번스타인: TSMC 2분기 매출이 가이던스 상단에 도달, 첨단 공정 수요가 여전히 생산 능력을 초과

BlockBeats 뉴스, 7월 16일 - 번스타인이 최신 보고서에서 TSMC의 2분기 매출이 회사 가이던스 상단에 도달했으며 시장 예상치를 소폭 상회했다고 밝혔다. 이는 첨단 공정과 AI 관련 수요가 여전히 강력함을 시사한다.

해당 투자은행은 TSMC에 대해 '아웃퍼폼(Outperform)' 등급을 유지하며, 대만 주식 목표가를 2,780 대만 달러, 미국 ADR 목표가를 430 달러로 제시했다. 7월 13일 대만 주식 종가 2,440 대만 달러 기준으로 목표가는 약 14%의 상승 여력을 의미한다.

번스타인은 투자자들이 다가오는 실적 발표회에서 세 가지 사항에 주목할 것으로 예상한다: 생산 확대 계획, 매출총이익률 전망, 그리고 N2 공정 램프업(Ramp-up)이다. 해당 투자은행은 TSMC의 2026년 자본 지출이 560억 달러, 2027년에는 680억 달러에 이를 것으로 예상하며, CoWoS 월 생산 능력은 2026년 말 13만 5천 장, 2027년 말에는 19만 5천 장으로 증가할 것으로 전망했다.

매출총이익률 측면에서 번스타인은 TSMC의 2026년 매출총이익률이 작년 약 60%에서 65%로 상승하고, 주당순이익(EPS)은 전년 대비 약 50% 증가한 102 대만 달러에 이를 것으로 예상한다.

보고서는 또한 TSMC의 첨단 공정 생산 능력이 지속적으로 타이트한 상황에서 고객들의 Samsung Foundry와 Intel Foundry에 대한 관심이 높아지고 있다고 지적했다. 삼성은 일부 4/5nm 및 8nm 신규 고객에 대해 약 15% 가격 인상을 단행했으며, Anthropic 및 Meta와 잠재적인 2nm AI 칩 프로젝트를 협의 중인 것으로 알려졌다. 시장에서는 Intel Foundry가 Google TPU 관련 프로젝트에 참여할 가능성도 제기되고 있다.

그러나 번스타인은 이러한 움직임이 단기적으로 TSMC의 수익에 실질적인 타격을 주지는 않을 것이라고 판단한다. 해당 투자은행은 TSMC가 기술 노드에서 최소 한 세대 앞서 있으며, 더 나은 실행 기록과 더 큰 규모를 갖추고 있고, 첨단 공정 수요가 여전히 가용 생산 능력을 크게 초과한다고 밝혔다. 삼성이나 인텔이 일부 프로젝트를 수주하더라도 이는 경쟁력 약화보다는 TSMC의 생산 능력 병목 현상을 반영한 것에 가깝다고 설명했다.