Kimi의 충격이 채 가시기도 전에, 엔비디아의 Rubin이 AI 하드웨어 거래를 다시 '공급 불안' 상태로 몰아넣고 있다.
BlockBeats 뉴스, 7월 22일 - 미국 주식시장 AI 거래가 최근 급락세를 겪으면서 시장에서 유행하는 설명은 다음과 같습니다: Kimi K3의 등장으로 투자자들이 미국 AI 모델의 고비용 경로와 칩 자본 지출 수익성에 대한 우려를 다시금 하게 만들었다는 것입니다. 지난주 반도체 섹터는 뚜렷한 압박을 받았으며, PHLX 반도체 지수는 한때 기술적 약세장 구간에 진입했고, 엔비디아, 마이크론, 장비주 및 메모리주 모두 조정에 휩싸였습니다.
하지만 The Information의 최신 보도는 시장에 또 다른 더 직접적인 수치를 제시했습니다: 엔비디아의 차세대 Vera Rubin 서버 시스템이 이미 고객 테스트에 돌입했으며, CoreWeave, 마이크로소프트, OpenAI, Anthropic, SpaceXAI 등 수십 개 고객이 소량의 테스트 랙을 확보했습니다. 각 Rubin 랙은 72개의 GPU를 포함하며, 단가는 약 700만~800만 달러로, 현재 Grace Blackwell 300 랙의 약 500만 달러 가격보다 높습니다.
시장의 상상력을 가장 자극하는 것은 생산 능력입니다. 엔비디아 하드웨어 엔지니어링 수석 부사장 Andrew Bell은 10개 이상의 제조 파트너가 궁극적으로 하루 최대 1000개의 Rubin 랙을 생산할 수 있는 능력을 갖추게 될 것이라고 밝혔습니다. 대략적으로 계산하면, 풀 가동 시 분기당 최소 6300억 달러의 잠재적 랙 수익 규모에 해당합니다. 물론 이는 이론적 생산 능력과 랙 가격의 곱셈일 뿐이며, 엔비디아의 실적 가이던스와 직접적으로 동일시할 수는 없지만, AI 인프라 군비 경쟁의 규모가 여전히 빠르게 상승하고 있음을 보여주기에 충분합니다.
이것이 바로 현재 AI 시장의 모순점입니다. Kimi K3와 같은 고성능, 저비용, 오픈 가중치 모델은 미국 폐쇄형 모델 프리미엄에 대한 시장의 신뢰를 약화시켰고, 투자자들로 하여금 '더 많이 쓸수록 더 앞선다'는 자본 지출 논리에 의문을 품게 했습니다. 동시에 Rubin의 추진은 OpenAI, Anthropic, 마이크로소프트 등 핵심 고객들이 여전히 차세대 컴퓨팅 파워를 확보하기 위해 경쟁하고 있음을 보여줍니다. 저렴한 모델의 확산은 추론 비용을 낮추고 AI 사용 시나리오를 확장할 수 있으며, 결국 GPU, 메모리, 네트워크 및 냉각 시스템 수요를 계속해서 끌어올릴 수 있습니다.
화요일 미국 주식시장의 반등은 이미 이러한 줄다리기를 반영했습니다. 기술주는 연속 하락세를 마감했고, 나스닥은 약 1.3% 상승했으며, PHLX 반도체 지수는 한 달 만에 최대 일일 상승폭을 기록했고, 마이크론, 샌디스크 등 메모리주도 크게 반등했습니다. 시장은 AI 하드웨어를 완전히 포기하지 않았으며, 단지 재계산 중입니다: Kimi가 가져온 효율성 충격이 칩 수요를 약화시킬지, 아니면 더 많은 개발자와 기업이 AI를 배포하도록 자극할지 말입니다.
또한, 엔비디아는 GPU 공급업체에서 전체 AI 서버 인프라 공급업체로 진화하고 있습니다. 회사는 GPU만 판매하는 것이 아니라 CPU, 네트워크 스위치, 케이블, 스토리지 및 냉각 기술도 구축하고 있습니다. 구글 등 기업이 자체 AI 추론 칩을 개발하는 상황에서 엔비디아의 전략은 다음과 같습니다: 고객이 대체 칩을 사용하더라도 여전히 네트워크, 서버 구성 요소 및 관련 시스템을 판매하려는 것입니다.
이는 AI 하드웨어 거래의 핵심 변수가 변화하고 있음을 의미한다. 시장은 과거 엔비디아가 GPU를 얼마나 판매하는지에 주목했지만, 이제는 Rubin 랙이 원활하게 양산될 수 있는지, 고객 데이터센터에 설치 조건이 갖춰져 있는지, 메모리와 전력 공급 병목 현상이 완화될 수 있는지, 그리고 클라우드 업체가 고가의 랙을 실제 수익으로 전환할 수 있는지도 함께 살펴봐야 한다.
단기적으로 Kimi K3는 여전히 AI 밸류에이션에서 '고비용 진입 장벽' 스토리를 억누를 것이다. 중기적으로 Rubin 생산 계획은 투자자들에게 AI 인프라 구축이 아직 멈추지 않았음을 상기시킨다. 다가오는 실적 시즌에서 클라우드 업체의 자본 지출 가이던스와 엔비디아의 공급망 진행 상황이 이번 반등이 단순한 기술적 회복인지, 아니면 AI 하드웨어 거래의 재평가 시작인지를 결정할 것이다.
