영상｜엔비디아 '순환 파이낸싱'의 비결: 신용을 고객에게 빌려주되, 직접 대출은 하지 않는다

EZ Primary Research CEO 에드 지트론(Ed Zitron)은 CNBC 인터뷰에서 엔비디아가 AI 컴퓨팅 인프라 공급망에서 공급자, 고객, 자금 조달 촉진자라는 다중 역할을 동시에 수행하고 있다고 밝혔다. 그는 엔비디아가 CoreWeave, Lambda 등 기업에 GPU를 판매하는 한편, 장기 구매 계약, 투자 및 자금 지원을 통해 이들 기업이 자금을 확보해 컴퓨팅 인프라를 지속적으로 확장하도록 돕고, 결국 이 자금이 다시 GPU 구매로 환류된다고 분석했다. 직접 대출을 제공하는 것보다 엔비디아는 오히려 '자신의 신용을 빌려주는' 방식에 가깝다고 강조했다.

지트론이 실제로 우려하는 점은 이 시스템의 수요가 OpenAI와 Anthropic 등 소수의 AI 기업에 고도로 집중되어 있으며, 이들 기업이 여전히 대규모 자금을 소진하면서 수익성도 아직 입증되지 않았다는 것이다. 최상위 AI 수요가 결국 기대에 미치지 못한다면, 컴퓨팅 확장을 중심으로 형성된 자금 조달 및 투자 체인도 더 큰 압박에 직면할 수 있다.