뱅크오브아메리카 수석: 미 국채가 40조 달러에 육박하며, 골드 롱이 현재 최적의 해법이며, AI 채권이 '숏'의 반직관적 대상으로 부상

BlockBeats 뉴스, 8월 17일, 미은행(BofA) 수석 투자 전략가 마이클 하트넷(Michael Hartnett)은 최신 《Flow Show》 보고서에서 미국 국채가 곧 40조 달러를 돌파할 것을 현재 시장의 핵심 서사로 설정하고, '마흔에 시작되는 걱정'이라는 제목으로 의견을 발표했다. 지난 12개월간 미국 부채 이자 지출은 이미 1.4조 달러에 달하며, 사회보장을 추월해 연방정부 최대 단일 지출 항목이 되기 직전이다. 한편 30년물 미 국채는 지난주 5.126% 수익률로 발행되어 25년 만에 최고치를 기록했다.

하트넷은 5년물 미 국채 수익률이 3.25% 아래로 떨어지지 않는 한 이자 지출 악화 추세는 반전되지 않을 것이며, 심각한 디플레이션 충격이나 경기 침체가 없는 한 이는 거의 불가능하다고 지적했다. 그는 현실의 부조리를 한 문장으로 요약했다: "미국 주식은 같은 날 사상 최고치를 경신하고, 미 국채는 같은 날 25년 만에 최고 수익률로 발행되었다." 채권을 멀리하고 달러를 멀리하며 AI에 전부 베팅하는 자산 배분 프레임워크 속에서 하트넷은 분명히 금 매수를 달러 약세, 채권 붕괴, 자산 인플레이션에 맞서는 최적의 해법으로 제시했다. 동시에 그는 반직관적 거래인 AI 채권 공매도를 제시했는데, 그 논리는 1조 달러 이상의 자본 지출과 마이너스 잉여현금흐름이 겹쳐 AI 기업들이 지속적으로 대규모 채권 발행으로 자금을 조달해야 하므로, 이 거래는 AI 주식 매수보다 훨씬 수익성이 높다는 것이다.

노무라 전략가 데이터는 채권 시장의 압박을 입증한다: AI 및 데이터센터 관련 채권 발행 규모는 이미 2015-2024년 연평균 수준의 약 12배에 달하며, 연초 이후 2690억 달러로 2025년 연간 규모의 2배다. 기업채 유입은 구조적으로 미 국채 수익률 곡선을 가파르게 만들고, 장기물 국채 매수자를 밀어내고 있다. 하트넷은 동시에 REITs, 바이오테크, 지역은행 및 소형주 등 장기물 소외 자산이 조용히 초과 수익을 내고 있으며, 시장이 '수익률 정점'을 가격에 반영하고 있다고 주목했다. 향후 시장의 핵심 변곡점으로는 8월 28일 연준 의장의 잭슨홀 연설, 9월 FOMC 회의 및 일본은행 회의가 포함된다.

최종 판단은, 공화당이 상원과 텍사스 주지사직을 지키면 주식 시장, 특히 AI 섹터는 2027년에 더욱 상승해 버블 수준에 도달할 것이며, 민주당이 11월 3일에 양승하면 주식, 달러, 채권 수익률은 연말까지 10% 이상의 큰 폭 하락에 직면할 것이라는 것이다.