'연준 전령'이 월시를 깊이 파고들다: 침묵식 경영은 우연이 아니며, 그가 인플레이션에 대한 이해는 독특하다.

BlockBeats 뉴스, 8월 24일, '연준의 전령'으로 불리는 월스트리트저널 기자 Nick Timiraos가 최신 기고문에서 Warsh의 연준 침묵식 개혁은 우연이 아니라고 지적했다. 그는 연준이 2012년부터 도입한 핵심 커뮤니케이션 도구인 '점도표' 및 경제 전망 요약에 대해 강한 비판적 입장을 견지해 왔다.

Timiraos는 월스트리트의 많은 이들이 15년 전 Warsh의 이력 때문에 그를 타고난 인플레이션 매파로 환영했다고 지적했다. 그러나 수년 후 공개된 회의록과 분기별 전망 데이터에 따르면, 그가 인플레이션의 원인에 대해 가진 이해는 매우 비전형적이다. 그의 논리는 실업률 같은 전통적 수요 측 지표에 덜 의존하며, 공급 측과 정부 정책에 깊이 뿌리를 두고 있다.

2007~2009년 금융위기가 진정될 무렵, 연준 동료들은 일반적으로 9%의 높은 실업률을 물가를 효과적으로 억제할 수 있는 경제적 유휴 생산능력으로 보았다. 그러나 Warsh는 영구적인 구조적 파괴를 목격했다. 그는 당시 자본이 가장 효율적인 생산 분야로 흐르지 못했고, 노동시장은 조정 능력을 상실했으며, 워싱턴의 예측 불가능한 정책이 상황을 더욱 악화시켰다고 지적했다. 실업이 구조적이지 일시적인 것이 아니라면, 그것은 물가에 대한 제약으로 작용할 수 없다.

Timiraos는 돌이켜 보면, Warsh의 경제 성장 잠재력에 대한 비관적 전망이 일부 현실화되었다고 밝혔다. 그가 경고했듯이, 점점 더 강화되는 규제, 재정 및 무역 정책은 성장에 불리하게 작용하여 경제의 생산 능력을 훼손했다. 규모가 축소된 경제는 더 빨리 생산능력 한계에 도달하게 되며, 따라서 외부 인플레이션 충격에 더 취약해진다. 그러나 그가 경고한 인플레이션 위기는 정확히 10년이나 늦게 도래했다.

현재, 결정권을 쥔 Warsh는 당시와는 전혀 다른 거시경제 환경에 직면해 있다. 인플레이션이 '목표치를 초과'한 지 5년이 지난 지금, 그는 아무도 정확히 규모를 예측할 수 없는 기술 충격의 물결 속에서 경제 흐름을 판단해야 한다. 지난 1년 동안 그는 인공지능 기반의 기술 발전이 경제에 더 큰 성장 공간을 부여할 수 있으며, 기술은 시간이 지남에 따라 비용을 낮추는 경향이 있다고 주장해 왔다. 지난달, 현재 경제를 어떻게 해석할지 묻는 질문에 그는 15년 전과 완전히 동일한 핵심 난제를 설명했다. Warsh는 솔직히 말했다: "우리는 총공급을 추론하고 있습니다. 우리는 생산성이 무엇인지에 대한 판단을 내리고 있습니다."