외국인 투자자의 미국 주식 매수 규모가 처음으로 미국 국채를 초과하며 '무위험 자산' 신화가 도전에 직면했다

BlockBeats 소식, 9월 15일, 도이체방크 분석에 따르면 올해 6월까지 1년 동안 미국 주식시장에 유입된 국제 자금 규모는 평균 미국 GDP의 2.8%에 달했으며, 미국 국채로 유입된 자금은 2%에 불과했다. 글로벌 금융위기 이후 및 코로나19 기간을 제외하면, 이는 본세기 들어 외국인의 미국 주식 매수 규모가 처음으로 미국 국채를 초과한 것이다.

분석에 따르면 글로벌 자본이 미국 정부 채권에서 AI 열풍에 힘입은 미국 주식으로 이동하고 있다. 동시에 미국 정부 부채 규모는 40조 달러를 돌파했고 재정 적자는 계속 확대되고 있으며, 10년물 미국 국채 수익률은 최근 2023년 이후 처음으로 5%를 돌파했고 30년물 수익률도 5.3% 이상으로 상승하면서 투자자들의 미국 국채의 전통적 '무위험 자산' 지위에 대한 우려가 커지고 있다.

도이체방크는 이가 미국 민간 부문 대차대조표의 지속적 확장과 공공 부문 대차대조표의 지속적 악화를 반영한다고 본다. 블랙록 채권 부문 책임자 James Turner는 현재 미국 정부 적자 수준을 감안할 때 미국이 한 기업이라면 그 상황을 결코 '무위험'이라고 부를 수 없을 것이라고 말했다.

한편 미국 주식은 여전히 AI 이익 성장에 의해 지지받고 있다. S&P 500 지수는 올해 들어 약 12% 상승했으며, 2026년 2분기 구성종목 이익은 전년 대비 52% 증가했고 아마존과 Alphabet 등 특수 요인을 제외하더라도 34% 증가했다.

도이체방크는 외국인 자금 배분 논리의 변화가 달러 가격 결정 메커니즘도 재편할 수 있다고 지적했다. 달러는 향후 전통적인 '위험 회피 시 미국 국채 매수, 달러 강세'보다 미국 주식 자금 유입에 더 영향을 받을 수 있다. 다만 Robeco는 미국 국채 수익률이 계속 상승해 기업 자금 조달 비용을 끌어올릴 경우, 채권시장의 급격한 조정이 결국 미국 주식에도 역풍이 될 수 있다고 경고했다.