칼시의 '조작' FUD가 예측 시장으로 확산: 61%가 다중 이벤트 조합 베팅에서 발생, 실제 체결과 장부상 금액이 14배 차이

BlockBeats 소식, 9월 21일, 최근 Kalshi 암호화폐 무기한 선물 거래 데이터가 커뮤니티의 집중적인 의혹을 받았다. 논란은 암호화폐 무기한 선물에서 시작됐다: 한 트레이더는 ETH 무기한 미결제약정이 약 수백만 달러에 불과한데 일일 거래량은 수억 달러에 달한다며 회전율 데이터가 비정상적으로 높다고 지적했다. Kalshi 암호화폐 사업 책임자 IcoBeast는 이후 무기한 선물과 암호화폐 예측 시장을 분리해 설명하며, 예측 시장에는 동종의 마켓메이킹 리베이트가 없고 통계 기준도 동종 업계와 비교할 수 있다고 밝혔다. 그러나 커뮤니티 논의는 무기한 선물에서 그치지 않았고, '조작 의혹'의 불길은 예측 시장 주력 사업으로 번졌다.

유명 예측 시장 트레이더 @retardmode는 Kalshi가 대외 공개한 거래량 중 약 61%가 '다중 이벤트 조합 베팅'에서 나온다고 밝혔다. 이른바 '파를레이'——여러 이벤트의 결과를 하나의 베팅으로 묶어 모두 맞춰야 이기는 방식이다. 플랫폼은 사용자가 실제 투입한 금액이 아니라 각 계약의 액면가 1달러를 기준으로 계산한다.

예를 들어, 사용자가 1달러를 내고 '모두 맞추면 14.1달러를 받는' 조합 베팅을 구매하면 플랫폼은 이를 14.1달러 거래량으로 기록한다. 이러한 조합 베팅 중 절반 가까이는 11개 이상의 이벤트에 걸었으며, 당첨 확률이 극히 낮다. 이 기준으로 계산하면 Kalshi의 어제 실제 거래량은 약 1억 3,600만 달러이지만, 대외 발표 수치는 19억 1,000만 달러다.

Polymarket 주요 트레이더 @CarOnPolymarket는 추가로 추산하며, Kalshi의 이러한 조합 베팅 실제 거래액은 대외 공개된 조합 베팅 금액의 약 7.1%에 불과할 수 있다고 밝혔다. 월간으로 외삽하면 '실제 약 40억 달러이지만 장부상 약 570억 달러로 표시되는' 과장된 격차가 나타날 수 있다.