아폴로의 플래그십 사모 신용 펀드가 3분기 연속 환매를 제한했으며, 14.7%의 지분이 환매를 신청했다.

BlockBeats 소식, 9월 23일, 아폴로 글로벌 매니지먼트 산하의 Apollo Debt Solutions BDC(ADS)가 다시 유동성 상한에 도달했다. 이 펀드는 최신 분기 공개매수에서 유통 지분의 14.7%에 해당하는 환매 신청을 받았으나, 유통 지분의 5%만을 매입할 예정으로, 3분기 연속 상한에 따라 출금 요청을 처리하게 되었다. ADS의 규모는 약 259억 달러이며, 최신 환매 수요는 전 분기의 16.8%보다 다소 줄었지만, 여전히 매입 가능 한도의 약 3배에 달한다.

ADS는 비상장 BDC로, 투자자들은 거래소를 통해 수시로 지분을 매도할 수 없고, 분기별 환매 창구에서만 출금을 신청할 수 있다. 펀드 문서에 따르면, 매 분기 발행 지분의 약 5%까지만 매입할 수 있으며, 신청이 한도를 초과할 경우 비례적으로 처리되고, 미충족 부분은 이후 창구로 이월될 수 있다. 14.7%와 5%의 비율로 대략 계산하면, 현재 회차에서 즉시 충족 가능한 출금 수요는 약 3분의 1이며, 실제 배분은 이전 미완료 신청의 이월 제출에 따라 영향을 받을 것이다.

아폴로는 이번 분기 환매 신청의 대부분이 이전에 완전히 충족되지 못한 투자자들의 재제출에서 비롯된 것이며, 전부 새로운 자금 인출은 아니라고 밝혔다. 펀드는 이번 환매 완료 후, 2026년 내 유동성 신청을 제출한 투자자들이 누적으로 신청 자금의 약 75%를 받게 될 것으로 예상한다. 3분기에는 약 2억 달러의 신규 청약 유입이 있었고, 약 7억 달러의 지분을 매입할 계획이며, 순유출은 약 5억 달러로 순자산가치의 3%에 해당할 것으로 전망된다.

환매 수요 감소는 사모 신용의 유동성 압력이 전 분기보다 다소 완화되었음을 보여주지만, 3회 연속 상한 도달은 자산관리 채널의 출금 대기열이 아직 완전히 해소되지 않았음을 시사한다. BlackRock, Cliffwater 등 유사 기관들도 올해 사모 신용 상품의 환매를 제한한 바 있으며, 시장은 여전히 대출 품질, 자금 조달 환경, 일부 전통 소프트웨어 기업의 신용 노출이 가져올 밸류에이션 리스크를 평가하고 있다.