골드만삭스: AI 자본지출이 1조 7천억 달러로 치솟아, 3년간 1조 4천 2백억 달러의 수익을 창출해야 15% 수익률에 도달 가능

동찰 Beating AI 속보, 골드만삭스의 최신 연구에 따르면 미국 초대형 클라우드 서비스 제공업체들의 2026~2027년 AI 자본지출은 약 1조 7300억 달러에 달할 것으로 예상된다. 연간 15%의 투자자본이익률(ROIC)을 기준으로 할 때, Alphabet, 마이크로소프트, 아마존, Meta, 오라클, SpaceX 여섯 기업은 2028~2030년에 누적 약 1조 4200억 달러의 매출을 달성해야 이번 AI 컴퓨팅 투자에 상응하는 수익 요구를 충족할 수 있으며, 이는 기가와트당 연간 약 116억 달러의 매출에 해당한다.

골드만삭스는 AI 컴퓨팅 구축을 세 단계로 구분했다: 2023~2025년 자본지출 약 6330억 달러; 2026~2027년 약 1조 7300억 달러; 2028~2030년 약 4조 1400억 달러로 추가 상승할 전망이다.

수요 측면에서 AWS, Azure, Google Cloud는 2026년 2분기 기준 합산 수주잔고가 약 1조 6900억 달러로 전년 대비 약 152% 증가했다. 골드만삭스의 추산에 따르면, 세 클라우드 서비스 제공업체의 2026~2027년 약 1조 2200억 달러 자본지출은 2028~2030년 약 1조 달러의 매출로 15% ROIC 기준을 달성할 수 있으며, 이는 현재 수주잔고의 약 59%에 불과하다.

골드만삭스는 현재 AI 자본지출 수익률이 일시적으로 압박을 받는 주된 원인은 대규모 초기 투자 때문이며, AI 경제 모델에 구조적 수익성 문제가 있다는 것을 의미하지는 않는다고 본다. 추산에 따르면 ROIC 목표가 0%~30%인 경우, 2028~2030년에 필요한 누적 매출은 약 9080억 달러에서 1조 8900억 달러 사이다.

또한 골드만삭스는 2027년 AI 인프라 자본지출이 약 1조 3000억 달러, 2028년에는 약 2조 달러로 추가 상승할 것으로 예상하며, 이에 대응하는 AI 데이터센터 신규 배치 규모는 각각 35GW와 57GW에 달할 것으로 전망한다. 골드만삭스는 기업 AI 애플리케이션이 실험 단계에서 실제 배치로 가속화되고 클라우드 서비스 수주잔고가 지속적으로 증가하는 것이 향후 AI 컴퓨팅 수익화의 중요한 수요 지지대가 될 것으로 본다.