헤지펀드가 30조 달러 규모의 미국 국채 시장에서 차지하는 비중이 사상 최고치를 기록했으며, 규제 당국은 디레버리징 위험을 경고했다.

BlockBeats 소식, 9월 30일 CNBC 보도에 따르면, 헤지펀드가 약 30조 달러 규모의 미국 국채 시장에서 차지하는 비중이 사상 최고치로 상승했으며, 일부 전통적 장기 투자자들이 배분을 줄이는 가운데 미국 국채 시장에서 점점 더 중요한 매수자로 부상하고 있다. 미국 재무부 금융연구국 데이터에 따르면, 2025년 말 기준 헤지펀드가 보유한 현물 미국 국채 규모는 2조 달러에 달해 5년 전의 약 3배 수준이며, 28조 9천억 달러의 거래 가능 미국 국채 중 7%를 차지해 사상 최고치를 기록했다. 연준의 최신 데이터에 따르면, 2026년 상반기 미국本土 헤지펀드는 미국 국채를 계속 순매수했으며, 1분기와 2분기에 각각 264억 달러와 606억 달러를 순매수해 합계 약 870억 달러에 달했다.

헤지펀드가 배분을 확대하는 가운데, 연금 등 전통적 장기 투자자들의 장기 미국 국채에 대한 수요는 약화되고 있다. OECD는 연금 제도가 확정급여형에서 확정기여형으로 전환되고, 일부 연금이 사모 신용 등 고수익·저유동성 자산에 대한 배분을 늘리면서 미국 국채 시장의 투자자 구조가 변화했다고 지적했다. 2025년 기관 투자자들은 사모 신용 수단에 약 3천억 달러를 투입했다.

헤지펀드의 주요 전략 중 하나는 현물 미국 국채와 선물 간의 베이시스 거래로, 현물 미국 국채를 매수하고 해당 선물을 매도해 두 자산 간의 미세한 가격 차이에서 수익을 얻는 것이다. 수익 폭이 얇기 때문에 이러한 거래는 일반적으로 환매 자금 조달에 의존하며, 레버리지 비율은 20배甚至 그 이상에 달할 수 있다. 모건스탠리 추정에 따르면, 미국 국채 매도가 심화되면서 올해 관련 레버리지 포지션은 약 20% 감소해 1조 2천억 달러로 줄었다.

연준과 국제결제은행(BIS)은 헤지펀드의 높은 레버리지와 단기 자금 조달 의존이 시장 변동성이 상승할 때 추가 증거금 요구, 강제 매도 및 빠른 디레버리징을 촉발해 가격 하락과 유동성 악화가 서로 강화하는 악순환을 형성할 수 있다고 경고했다. 다만 헤지펀드의 빈번한 거래는 시장에 양방향 유동성을 제공하고 가격 왜곡을 교정할 수 있기 때문에, 미국 국채 시장에서의 역할은 유동성 지원과 시스템적 위험이라는 양면성을 동시에 지닌다.