DWF Labs: 비트코인 ETF 자금 흐름은 추세를 따라 매수하고 매도하는 특징이 뚜렷하며, 예측자가 아닌 추세 추종자이다

BlockBeats 소식에 따르면, 10월 22일 암호화폐 마켓메이커 DWF Labs가 발표한 연구 보고서에서 미국 현물 비트코인 ETF의 일일 자금 흐름이 BTC의 다음 추세를 예측하는 신뢰할 수 있는 지표가 아니며, 투자자들이 상승장에 추격 매수하고 하락장에 투매하는 경향이 있다고 지적했습니다. 이 연구는 2024년 1월 ETF 출시 이후 694거래일을 되돌아보며, 비트코인 가격이 최소 15% 하락한 8차례 중 7차례에서 자금 유출이 발생했고, 같은 폭의 9차례 상승에서는 모두 순유입을 기록했다고 밝혔습니다. 데이터에 따르면 당일 ETF 자금 흐름과 지난 5거래일 BTC 가격走势의 상관계수는 0.54였으나, 향후 5일走势와의 상관성은 0.03에 불과했으며, 보고서 결론은 「ETF 자금 흐름은 추세를 확인할 뿐 예측하지는 않는다」는 것입니다.

구체적인 자금 변동 측면에서 최근 두 차례 대폭락 기간에 유출이 가장 심했습니다. 2025년 10월부터 2026년 2월까지 투자자들은 순 69억 달러를 인출했고, 이어진 5~6월 하락 기간에는 82억 달러가 추가 유출되었습니다. DWF는 데이터만으로는 매도가 기관에서 비롯된 것인지 개인에서 비롯된 것인지 구분할 수 없으며, 전체 자금 흐름의 약 5분의 1이 ETF 지분을 매수하는 동시에 CME 선물을 통해 공매도하여 스프레드를 확보하는 헤지 거래에 해당할 것으로 추정했습니다.

또한 보고서는 ETF 출시 이후 비트코인에서 매년 약 3차례 15% 이상의 투매가 발생해, 2022~2023년의 약 4차례와 2021년의 8차례보다 낮아졌다고 발견했습니다. 투매 과정은 더 완만해져 중위수 하락폭이 21.3%였으며, 2022~2023년 동기에는 19.4%였습니다. 이러한 변화가 전적으로 ETF 덕분은 아니며, 변동성과 투매 빈도는 2024년 ETF 출시 전부터 이미 감소하기 시작했습니다.