앤트로픽의 투자설명서가 이르면 월요일에 공개될 예정이다.

동찰 Beating AI 속보, Anthropic이 빠르면 미국 시간 10월 26일에 IPO 투자설명서를 공개하고 11월 중순 상장을 계획하고 있다.

회사는 이미 올해 6월에 미국 SEC에 비밀리에 서류를 제출했다. 이전에 시장에서는 2조 달러 밸류에이션을 논의했으나, AI 관련 주식이 압박을 받으면서 최근 일부 투자자들은 예상을 약 1.5조 달러로 낮췄다.

투자설명서가 아직 공식 공개되지 않았지만, 로이터와 월스트리트저널은 이미 초안을 입수했다. 올해 상반기 Anthropic의 매출은 163억 달러에 달했으며, 전년 동기에는 11억 달러에 불과했다. 같은 기간 순손실은 807억 달러에 달했지만, 그중 약 720억 달러는 전환사채 등 금융 수단의 가치 조정에서 발생한 것으로 실제로 소진된 현금은 아니다.

성장세도 둔화되기 시작했다. Anthropic의 3분기 매출은 168억 달러로 전분기 대비 약 45% 증가했으며, 직전 분기 증가율은 140%를 넘었다. 회사는 3분기에 조정 기준으로 이미 흑자를 달성했다고 밝혔다. 그러나 향후 클라우드 컴퓨팅, 칩, 데이터센터 등 인프라에 대한 약정은 이미 6000억 달러를 넘었으며, 이러한 지출은 향후 여러 해에 걸쳐 발생할 예정이다.

또 다른 문제는 기술 대기업에 대한 의존도다. 2025년 Anthropic 매출의 47%는 아마존과 Google의 클라우드 플랫폼을 통해 판매된다. 이 두 회사는 동시에 투자자이자 컴퓨팅 파워 공급업체이기도 하다.

지배구조도 특이하다. Anthropic은 7명의 공동 창업자가 특수 지분 구조를 통해 공동으로 50.1%의 의결권을 보유하도록 할 계획이다. 비주주로 구성된 장기 공익 신탁은 여전히 이사회 과반수를 임면할 수 있다.

곧 공개될 공식 투자설명서는 두 대형 고객의 실제 매출 기여도, 컴퓨팅 계약의 구체적 비용, 그리고 기존 주주가 상장 시 주식을 우선 매도할 수 있는지에 대해 추가로 설명해야 한다.