비투닉스 애널리스트: 인플레이션 압력이 2027년까지 이어지며 채권 롱 거래는 정책 시험대에 직면

BlockBeats 소식, 10월 28일, 세계 경제는 성장 회복력과 인플레이션 고착성이 공존하는 국면에 직면해 있다. 로이터 통신 설문조사에 따르면, 조사 대상 50개 경제체 중 31개가 2027년 인플레이션 전망치를 상향 조정했고, 23개가 성장 전망치를 상향 조정했다. 에너지 가격 상승과 AI 투자 지속으로 수요는 아직 뚜렷하게 식지 않았지만, 물가 압력은 지속적으로 확산될 가능성이 있다. 10월 초 이후 국제 유가는 배럴당 100달러 이상을 유지하고 있으며, 에너지 충격이 운송, 생산 및 서비스 가격으로 추가 전이될 경우 주요 중앙은행들이 인플레이션 통제와 성장 유지 사이에서 균형을 잡기가 더욱 어려워질 것이다.

에너지 공급 변화도 무역 비용을 재편하고 있다. 인도 정유사들이 중동 원유 구매를 늘리기 시작한 이유는 러시아 원유의 할인이 높은 운송비로 상쇄되고 있기 때문이다. BPCL은 11월에 러시아 원유 수입을 줄이고 도착 비용 경쟁력이 더 높은 중동 공급원으로 전환할 것으로 예상된다. 이는 시장이 실제로 고려하는 것이 유가나 명목 할인율만이 아니라 해운 리스크, 운송 능력 및 인도 비용이라는 점을 반영한다. 미국과 러시아가 전후 일부 에너지 협력 재개를 논의하고 있더라도 관련 방안은 여전히 분쟁 종료를 전제로 하므로 단기간에 추가 공급으로 전환되기는 어렵다.

연준은 이번 주 금리 동결을 유지할 것으로 예상되지만, 향후 정책에 대한 시장의 의견 차이는 심화되고 있다. 에너지가 인플레이션을 끌어올리면서 더 긴 긴축 기간을 뒷받침할 수 있다. 반면 최근 미 국채 반등과 투자자들의 매수 포지션 증가는 일부 자금이 경제 냉각에 대비하고 있음을 보여준다. 만약 월러가 더 매파적인 신호를 내보낸다면 채권 강세 포지션은 청산 압력에 직면할 수 있고, 정책이 관망 기조를 유지한다면 시장은 인플레이션이 실제로 정점을 찍었는지 재평가해야 할 것이다.

다음 핵심은 에너지 비용이回落할 수 있는지, 가격 압력이 근원 인플레이션으로 확산되는지, 그리고 연준이 성장과 물가 사이의 줄다리기에 어떻게 대응하는지에 달려 있다. 공급 리스크가 지속되고 경제 수요가 여전히 회복력을 보이는 상황에서 시장이 직면한 것은 단기 유가 변동만이 아니라 인플레이션 기대, 자금 조달 비용 및 자산 가치 평가의 연동 재평가이다.