비트코인 실물 ETF 승인 이후, 장기적으로 얼마의 자금 유입이 예상되나요?

ODAILY星球日报

2024-01-11 13:00

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모든 이해당사자들은 장기적인 영향에 대해 동의하며 3년 내 순 유입량은 대략 400 억에서 500 억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

원문 제목: "3년간 500억 달러, 비트코인 현물 ETF가 얼마나 많은 단기 및 장기 자본을 끌어들일까요?"

원문 작성자: 南枳, Odaily 별자리 일간지

단기 자본 유입 전망

블룸버그 ETF 분석가: 첫날 400억 달러

블룸버그 고급 ETF 분석가 Eric Balchunas는 블랙록이 그 비트코인 현물 ETF에첫날 200억 달러 자본을 투입할 것으로 예상되며, 이는 첫날 자금 유입 기록을 경신할 것으로 전망됩니다. 종기 자본은 블랙록이 11개의 비트코인 현물 ETF에서의 경쟁에 힘을 실을 것으로 예상됩니다.

Eric Balchunas는 모든 이러한 비트코인 현물 ETF가 거래 첫날에 최대400억 달러의 자본을 조달할 수 있을 것으로 보며, 2년 이내에 총500억 달러의 자본을 유치할 것으로 전망합니다.

1월 9일, 블랙록은 그 비트코인 현물 ETF에 1000만 달러의 시드 자금을 투입했습니다. 이외에 VanEck은 7250만 달러의 시드 자금을 투입했고, Bitwise의 시드 자금 규모는 더 커서 2억 달러에 이릅니다.

(Odaily 별자리 일간지 주: 시드 자금은 일반적으로 ETF를 위한 초기 자금 또는 시작 자금으로, ETF를 생성하고 시작하기 위해 필요합니다. ETF가 초기 시작될 때는 기반 자산을 구매하고 투자 포트폴리오를 구축하며, 법적, 행정 및 마케팅 비용을 지불하는 데 일정한 자금이 필요합니다.)

Valkyrie 공동 창업자: 몇 주 내에 500억 달러

Valkyrie Investments 공동 창업자 Steven McClurg는 Valkyrie는첫 주에 2억에서 4억 달러가 그 ETF로 유입될 것으로 예상되며, 첫 배치가 10개의 ETF를 동시에 시작하고, 전체 시장은 거래 개시 초기 몇 주에약 400억에서 500억 달러의 자본 유입을 달성할 것으로 전망됩니다.

VanEck 연구 책임자: 1분기 250억 달러

VanEck 디지털 자산 연구 책임자 Matthew Sigel은 이전에도 유사한 데이터를 발표했는데, 그는 메시지를 통해 접했던 소식통으로부터 이미 200억 달러가 넘는 자금이 블랙록의 비트코인 현물 ETF 상장 첫 주에 투입될 예정이며, 이 자금은 기존 비트코인 보유자들로부터 오며, 그들이 포지션을 늘리고 있다고 합니다.

그러나 Matthew Sigel은 첫 날에 200억 달러가 되는 것은 예상을 뛰어넘는 수치일 것으로 말했습니다. 그의 예상에 따르면 1분기 거래액은 250억 달러일 것으로, 이 데이터는 과거 첫 번째 금 ETF로 유입된 자금에 기반하고 있으며, 미국 통화 공급량에 따라 계산되었습니다. 비슷한 분석에 따르면, 우리는 2년 내에 400억 달러의 시장 기회를 가질 것으로 예상됩니다.

Galaxy Digital 연구 책임자: 첫 해 144억 달러

Galaxy Digital 연구 책임자 Alex Thorn은 예상대로 첫 해에 비트코인 현물 ETF가 144억 달러의 자금 유입을 가져올 것으로 전망했습니다. 이는 자산 운용 업계에 대한 분석을 기반으로 한 것입니다. 그들은 또한 두 번째 해의 유입이 265억 달러로 증가할 것으로 예상하고 있습니다. Alex는 이러한 유입이 순 증가 자금으로 간주되며, ETF가 없다면 이러한 자금이 비트코인 시장으로 흘러들어오지 않을 것이라고 강조했습니다. Alex는 ETF의 자금 유입이 즉시 발생하는 것이 아니라 점진적으로 증가한다고 언급했습니다. 그들의 분석에 따르면, 비트코인 시장의 성장에 따라 매월의 영향 배수는 점차 줄어들 것이며, 비트코인이 투자 도구로서의 비중은 시장 총 가치의 증가와 함께 증가할 것이라고 합니다.

그리고 이전에 CNBC 인터뷰를 한 Cathie Wood도 비트코인 현물 ETF가 승인되면 긍정적인 상황이 아닐 것이라며, "저희의 5년 투자 기간으로 보면, 이 새로운 자산 클래스로 향하는 자금, 특히 기관 자금이 상당히 많을 것입니다. 기관들은 비트코인에 많은 금액을 할당할 필요가 없으므로 이 거래되는 가치있는 자산의 가격을 상당히 높일 것입니다." 하지만 구체적인 금액에 대한 예측은 하지 않았습니다.

현재 시장 상황

Galaxy 통계에 따르면, 2023년 9월 30일까지 비트코인 투자 상품(ETP 및 폐쇄형 기금 포함)이 보유한 비트코인 총량은 84.2만 BTC(약 217억 달러) 입니다.

또한 1kx Research에 따르면, 현재 AUM(자산 운용 규모)이 가장 큰 암호화폐 ETP는 ProShares 비트코인 전략 ETF로, 미국의 선물 ETF 제품으로, 2024년 1월 2일 현재 자산을 16.8억 달러 보유하고 있습니다.

다음 표에 따르면, 자산 규모별로 분류된 상위 14개의 암호화폐 ETP 중 9개가 비트코인(64%)을 추적하고 있으며, 나머지 다섯 개 중 3개는 이더리움을, 1개는 Solana를, 1개는 BNB를 추적하고 있습니다.

14개의 최상위 ETP AUM은 약 95억 달러이며, 비트코인 현물 ETF의 규모는이 값보다 상당히 클 것으로 예상됩니다.

장기적으로 얼마나 자금을 유치할 것인가

이전에 Bloomberg 고급 ETF 분석가인 Eric Balchunas와 VanEck 디지털 자산 연구 책임자 Matthew Sigel은 장기적인 시장 규모에 대해 언급했는데, 전자는 2년 내 500억 달러의 자금을 유치할 것으로 예상하고 있으며, 후자는 2년 내 400억 달러의 자금 유입이 있을 것으로 예상하고 있습니다.

한편 Standard Chartered Bank는 더 높은 예상치를 제시했는데, 비트코인 현물 ETF가 승인되면 2024년에 500-1000억 달러의 자금 유입이 있을 것으로 전망했습니다. 이는 비트코인 가격이 2025년 말까지 20만 달러에 이를 것으로 예상됩니다. Standard Chartered Bank는 이러한 결론을 비트코인 현물 ETF와 금 ETF의 비교 분석을 통해 도출했습니다.

（참고: 게시된 시점에서 비트코인의 유통 시가총액은 9132 억 달러입니다.）

갤럭시 긴문 분석: 3년간 3900 억, 최종 목표 4500 억 달러

갤럭시 연구원 찰스 유(Charles Yu)는 자금 유동성을 기반으로 하여 미국의 자산 운용 업계가 가장 접근 가능하고 직접적인 시장임을 강조하며 비트코인 ETF가 이러한 시장에서 가장 많은 순 순차적 접근 가능성을 얻을 것이라고 설명했습니다. 2023년 10월까지 증권거래업자(27 조 달러), 은행(11 조 달러), RIA(9 조 달러)가 관리하는 자산 총액은 48.3 조 달러입니다.

（Odaily 행성 일간보: RIA는 등록 투자 자문가(Registered Investment Advisor)를 의미합니다.）

갤럭시가 선정한 미국 자산 운용 통합 업체는 TAM(Total Addressable Market)로 48.3 조 달러를 사용하며, 비트코인 ETF의 목표 시장과 비트코인 ETF 승인의 간접적 영향이 미국 자산 운용 채널을 크게 초월하고 더 많은 자금이 비트코인 현물 시장 및 투자 상품으로 유입될 수 있음을 시사합니다.

채널이 개방되면 비트코인 ETF의 이러한 지역 진입 주기는 수년간 계속될 수 있습니다. RIA 채널은 가장 먼저 진입하며 초기 액세스 비율이 더 높습니다. 은행 및 증권거래업자 채널의 경우 각 플랫폼이 개별적으로 진입 주기를 결정할 것으로 예상됩니다.

갤럭시는 RIA 채널이 첫 해에 50%에서 시작하여 세 번째 해에는 100%로 증가할 것으로 가정하고 있습니다. 증권거래업자 및 은행 채널의 경우, 초기 해에는 25%에서 시작하여 세 번째 해에 75%로 안정적으로 증가할 것으로 가정합니다. 이러한 전제에 따라, 우리는 미국 비트코인 ETF의 목표 시장 규모가 출시 후 첫 해에 약 14 조 달러, 둘째 해에 약 26 조 달러, 셋째 해에는 39 조 달러로 추정됩니다.

이러한 시장 규모 추정에 따르면, 각 부자 계층의 이용 가능 자산의 10%가 비트코인을 채택하고, 평균 할당이 1%라고 가정한다면, 비트코인 ETF 출시 후 첫 해에는 140 억 달러가 유입될 것으로 예상되며, 둘째 해에는 270 억 달러로 늘어나고, 셋째 해에는 390 억 달러로 늘어날 것으로 예상됩니다.

단기적으로, Galaxy는 다른 국제 시장이 미국을 본받아 비슷한 비트코인 ETF 제품을 승인하고 보다 폭넓은 투자자에게 제공할 것으로 예상합니다. ETF 제품 외에도 다양한 다른 투자 도구들이 비트코인을 투자 전략에 추가할 수도 있습니다.

장기적으로, 비트코인 투자 제품의 목표 시장은 제 3자가 관리하는 모든 자산(맥킨지 데이터에 따르면 AUM은 약 126조 달러)로 확장될 수 있으며, 심지어는 글로벌 부(유비쿼러모리 데이터에 따르면 454조 달러)에까지 확장될 수 있습니다. 일부 사람들은 비트코인의 통화화로 인해 부동산이나 귀금속과 같은 다른 자산에 적용되는 통화 프리미엄을 시스템적으로 줄일 것으로 보며, 이는 비트코인의 TAM을 크게 확대할 것으로 생각합니다.

이러한 시장 규모를 기반으로 하고 우리의 채택/할당 가정(펀드의 10%가 비트코인을 채용하고, 평균 할당이 1%로 유지됨)하면, Galaxy는 매우 긴 시간 동안 비트코인 투자 제품의 잠재적인 추가 자금 유입이 1250억 달러에서 4500억 달러 사이에 있을 것으로 추정됩니다.

요약

단기 자금 유입액에 대해 시장 의견은 크게 분분하며, 40억 달러 수준의 자금 유입은 가장 짧게는 수일 이내, 가장 길게는 연 단위로 예상됩니다. 그러나 장기적인 영향에 대한 전반적인 의견은 일치하며, 3년 내 자금 유입량은 약 400억 달러에서 500억 달러 사이로 예상됩니다. 가장 중요한 것은 비트코인 실물 ETF의 승인이 글로벌 자금 유입 경로에 대한 서서히 열리게 되어, 각국의 점차적인 개방과 수용에 따라 미래는 매우 밝을 것으로 보입니다.