원제: Robinhood와 Coinbase의 아시아 플레이북

원저자: Chi Anh, Ryan Yoon, Yoon Lee, Tiger Research

원문 번역: TechFlow

간략한 요약

· 서구 중앙집중형 거래소(CEX)는 아시아 시장을 타겟으로 합니다. Robinhood와 Coinbase와 같은 회사는 규제 친화적인 허브와 현지화 전략을 활용하여 시장을 개발하면서 아시아에서 사업을 확장하고 있습니다.

· 지역 플랫폼은 강력한 입지를 유지합니다. 지역 거래 플랫폼은 강력한 시장 지위 덕분에 여전히 경쟁 우위를 유지하고 있으며, 이로 인해 서양 거래 플랫폼은 아시아 시장에서 지배력을 다투는 강력한 상대와 마주하게 됩니다.

· 성공의 열쇠는 현지화에 있습니다. 성공의 열쇠는 금융 기관과의 협력, 규제 요구 사항 준수, 현지 사용자 행동에 맞는 맞춤형 제품 및 서비스 출시에 있습니다.

1. 암호화폐 시장에서 동서 역학 탐구

아시아는 글로벌 암호화폐 시장을 지배하고 있으며, 다음 세 가지 측면에서 이점을 보여줍니다.

1) 거래량 주도, 2) 소매 시장에서의 폭넓은 채택, 3) 활발한 기관 혁신. 이 지역의 활기찬 경제와 강력한 소매업 참여로 인해 이 지역은 글로벌 암호화폐 생태계의 중심 세력이 되었습니다.

결과적으로, 자국 시장에서 포화 상태에 이른 많은 서구 거래 플랫폼은 확장을 위한 다음 전선으로 아시아에 관심을 두기 시작했습니다. 예를 들어, Robinhood는 싱가포르에 본사를 설립할 계획이고, Coinbase는 현지화된 스테이블코인을 통해 동남아시아 시장에 진출할 계획입니다. 이 모든 것은 아시아의 전략적 중요성을 보여줍니다.

하지만 이 시장은 결코 공백이 아닙니다. 다양한 국가의 로컬 중앙화 거래소(CEX)는 이미 매우 높은 사용자 침투율을 보이고 있으며, 바이낸스와 같은 글로벌 거래소도 매우 인기가 많습니다. 이러한 요소들은 서구의 신규 진입자들이 엄청난 경쟁 압박에 직면하게 될 것임을 시사합니다.

이 보고서는 아시아 암호화폐 시장의 변화하는 경쟁 환경에 대한 심층 분석을 제공하며, 서양 및 지역 기업체의 전략적 이니셔티브, 이들이 직면한 과제, 그리고 빠르게 변화하는 이 생태계에서 나타나는 협업 기회를 살펴봅니다.

2. 서양 기업이 아시아 시장에 진출하는 방식

2.1 Robinhood의 "규정 준수 우선" 전략

Robinhood가 싱가포르에 진출한 것은 빠르게 성장하는 아시아의 디지털 자산 시장에서 전략적 배치를 보여줍니다. 이 회사는 유럽 디지털 자산 거래 플랫폼인 Bitstamp를 2억 달러에 인수한다고 발표함으로써 규제 승인을 받고 싱가포르의 암호화폐 친화적 프레임워크에 편입되기를 원하고 있습니다. Bitstamp는 싱가포르 통화청(MAS)으로부터 원칙적인 승인을 받았는데, 이를 통해 Robinhood는 상당한 규제상의 이점을 얻고 시장 진입 절차가 간소화되었습니다.

블룸버그에 따르면, Robinhood는 새로 설립된 법인을 통해 2025년 싱가포르에서 암호화폐 상품을 출시할 계획입니다. 비트스탬프 인수는 아직 완료되지 않았지만, 싱가포르 통화청으로부터 원칙적으로 승인을 받았고, 이는 로빈후드의 규정 준수 계획에 좋은 토대를 마련했습니다.

Robinhood는 규정 준수를 우선시함으로써 법적으로 모호한 영역에서 운영되는 해외 플랫폼과는 극명한 대조를 이룹니다. 이 회사는 규제 준수를 보장하고 안전한 거래 환경을 제공함으로써 규정 준수를 중시하는 개인 투자자와 기관 투자자를 유치하는 것을 목표로 합니다.

Robinhood가 싱가포르로 사업을 확장하는 것은 더 큰 규모의 국제적 성장 전략의 일환입니다. 이 회사는 이미 유럽에서 암호화폐 거래를 시작했고, 영국에서는 주식 옵션 거래를 시작했습니다. Robinhood는 라이선스 범위가 확대됨에 따라 여러 지역에서 디지털 및 기존 금융을 포함한 포괄적인 서비스를 제공하기 위해 노력하고 있습니다.

싱가포르를 지역 거점으로 선택한 것은 우연이 아닙니다. 싱가포르는 투명한 규제 프레임워크, 높은 기관 자본 집중도, 그리고 암호화폐 사용자 기반 확대를 갖추고 있습니다. 이러한 요소들은 싱가포르를 Robinhood가 아시아에서 암호화폐 사업을 시험하고 확장하는 데 이상적인 발판으로 만듭니다.

이러한 전략적 발판은 서구 중앙 거래소(CEX) 간의 보다 광범위한 추세를 반영합니다. 즉, 싱가포르와 같은 규제된 허브를 통해 아시아 시장에 진입한 후 점차 더 복잡한 시장으로 확장하는 것입니다. 해당 지역 전역에서 규제의 명확성이 지속적으로 개선됨에 따라 Robinhood는 싱가포르를 넘어 다른 시장으로 서비스를 확장하여 이를 더욱 큰 성장을 위한 발판으로 삼을 것으로 기대합니다.

2.2 Coinbase의 스테이블코인 및 인프라 전략

Coinbase는 스테이블코인 중심 전략으로 동남아시아로 사업을 확장하고 있습니다. 태국과 필리핀은 현지 통화에 연동된 스테이블코인 프로젝트를 추진하고 있는데, 이는 Coinbase의 전략적 방향과 매우 일치합니다. 태국은 푸켓 샌드박스 이니셔티브를 통해 스테이블코인을 시험하고 있으며, 필리핀 중앙은행은 필리핀 페소에 고정된 스테이블코인에 대한 시범 프로젝트를 승인하여 현지 규제 기관이 이러한 혁신에 개방적임을 보여주었습니다.

출처: X(@TxnSheng)

이러한 추세를 촉진하기 위해 SCB 10X는 최근 Base를 기반으로 한 Ruby Wallet을 출시했습니다. 이 지갑은 Fireblocks의 지갑 서비스형 인프라를 기반으로 구축되었으며 태국 바트(THBX)와 미국 달러 스테이블코인을 지원합니다. 이러한 움직임은 Coinbase의 전반적인 목표에 맞춰 현지 인프라 개발을 지원하며, 특히 Base와 태국 바트 스테이블코인 사용을 촉진하는 데 도움이 됩니다.

또한 Coinbase는 2022년에 자사 지갑에 Transak을 통합하여 사용자가 현지 통화 및 지불 시스템을 통해 암호화폐를 구매할 수 있도록 했습니다. 이는 Coinbase의 보다 광범위한 시장 진입 전략을 반영합니다. 거래 플랫폼 사업을 직접 확장하기보다는 정부 주도의 디지털 화폐 이니셔티브에 맞춰 지갑 서비스와 Base에 집중할 것입니다. 이러한 전략은 Robinhood의 직접 거래 플랫폼 확장 전략과는 극명한 대조를 이룹니다.

이러한 전략적 파트너십을 통해 Coinbase는 성장하는 아시아의 디지털 경제에 점점 더 깊이 자리 잡고 있습니다. 이러한 접근 방식은 서구 기업이 지역 내 지배적인 거래 플랫폼과 직접 경쟁하기보다는 인프라를 구축하려는 노력을 반영합니다.

이 두 사례는 시장 진입에 대한 서로 다른 접근 방식을 보여줍니다. Robinhood는 규제 준수와 기관 투자자 유치를 우선시하는 반면, Coinbase는 금융 인프라와 스테이블코인의 실용성에 중점을 둡니다. 두 전략 모두 성장 잠재력을 갖추고 있지만, 성공 여부는 이들 기업이 아시아의 복잡한 규제와 경쟁 환경을 얼마나 잘 헤쳐나가는지에 달려 있습니다.

3. 시장 역학: 지역 강자와 새로운 서구 세력

아시아의 다양한 규제 환경으로 인해 특정 지역에서는 현지 거래 플랫폼이 우위를 점하는 반면, 다른 지역에서는 글로벌 중앙 집중형 거래 플랫폼(CEX)이 개발될 수 있는 기회도 제공됩니다. 아시아에서 사업을 확장하려는 서구 CEX의 경우, 이러한 다양한 시장 구조를 이해하는 것이 매우 중요합니다.

(참고: 원본 이미지에는 AI 번역이 사용되었으며 일부 텍스트 오류가 있을 수 있습니다)

3.1 지역 거래 플랫폼이 시장을 장악하고 있습니다.

한국은 지역 거래 플랫폼이 시장을 장악하고 있는 전형적인 사례입니다. 엄격한 규제 프레임워크 덕분에 업비트, 빗썸과 같은 국내 플랫폼이 번창할 수 있었습니다. 이러한 플랫폼은 "여행 규칙" 요구 사항 및 재무 보고 의무를 포함한 엄격한 규정 준수 조치를 준수함으로써 이점을 얻었습니다. 이러한 규제로 인해 진입 장벽이 높아져 서양 CEX가 상당한 인허가 및 규정 준수 투자 없이는 한국 시장에 진출하기 어렵습니다.

일본 역시 규제가 엄격한 시장이며, BitFlyer와 Coincheck와 같은 현지 거래소가 여전히 우위를 점하고 있습니다. 일본 금융청(FSA)은 규정을 철저히 준수하는 사업체만이 운영될 수 있도록 엄격한 허가 요건을 부과합니다. KuCoin과 Bybit과 같은 외국 거래소는 규제 경고를 받았으며, 이는 서양 기업이 일본 시장에 진출할 때 직면하는 장애물을 더욱 부각시켰습니다.

한편, 바이낸스는 태국의 대형 기업인 걸프 에너지와의 전략적 제휴를 통해 태국 시장에 성공적으로 진출했습니다. 두 당사자는 규제된 디지털 자산 거래 플랫폼을 출시하기 위해 합작 투자를 구성했습니다. 이 파트너십을 통해 바이낸스는 태국 증권거래위원회(SEC)로부터 라이선스를 취득하여 규제 준수를 보장하는 동시에 태국 내 걸프 에너지의 깊은 사업 네트워크를 활용할 수 있었습니다.

영향력 있는 현지 기업과 협력함으로써 서양 거래 플랫폼은 제한적인 시장에 대한 규정을 준수하고 확장 가능한 경로를 찾을 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 규제 마찰을 줄일 뿐만 아니라 기존 비즈니스 네트워크의 지원을 통해 이점을 얻을 수도 있습니다. 서구의 거래 플랫폼은 강력한 현지 기업과 직접 경쟁하기보다는 현지 파트너십을 구축하고, 기관 서비스에 집중하거나, 지역적 요구를 충족하는 전문 금융 상품을 제공함으로써 더 큰 성공을 거둘 수 있을 것입니다.

3.2 글로벌 거래 플랫폼이 시장을 지배합니다.

베트남과 같은 국가는 완전히 다른 시장 구조를 보입니다. 암호화폐 거래 플랫폼에 대한 명확한 규제가 부족하여 국내 거래 플랫폼의 개발이 제한되었습니다. 국내 거래 플랫폼이 존재하더라도 높은 세율로 인해 투자자들은 대안을 찾아 글로벌 거래 플랫폼으로 눈을 돌립니다.

이러한 규제 공백 속에서 Binance, OKX, Bybit과 같은 글로벌 거래 플랫폼은 영향력을 크게 확대했습니다. 이러한 플랫폼은 낮은 수수료 정책과 P2P(피어투피어) 서비스를 제공함으로써 사용자 요구를 성공적으로 충족시켰으며, 특히 지역 거래 플랫폼이 만족시키기 어려운 분야에서 시장 점유율을 확대했습니다.

시장 진입 전략으로서 글로벌 거래 플랫폼은 사용자를 빠르게 유치하기 위해 적극적으로 풀뿌리 마케팅을 채택했습니다. 이러한 전략에는 현지화된 Telegram 커뮤니티를 시작하고, 추천 보상 프로그램을 제공하며, 현지 언어 지원을 강화하는 것이 포함됩니다. 이러한 조치를 통해 현지 사용자와 직접적인 소통 채널을 구축하여 시장 침투율을 효과적으로 높일 수 있었습니다.

그러나 많은 플랫폼은 명확한 규제 프레임워크가 부족하여 법적으로 모호한 영역에서 운영되는 경우가 많습니다. 그러나 전 세계적으로 규제가 더욱 엄격해짐에 따라 현지의 법적 요구 사항을 준수해야 할 필요성이 크게 증가했습니다. 이러한 변화로 인해 전 세계 거래 플랫폼에서 주요 운영상의 변화가 일어나고 있습니다.

몇 가지 주목할 만한 사례는 이러한 추세를 더욱 잘 보여줍니다. 예를 들어, 2024년 1월 인도 금융법 집행 기관은 바이낸스가 규제 요구 사항을 준수하고 액세스를 복구하겠다고 약속할 때까지 바이낸스를 포함한 9개 해외 거래 플랫폼의 IP 주소를 차단해 달라고 요청했습니다. 2023년 11월, 필리핀 증권거래위원회는 바이낸스의 무단 운영에 대해 경고를 발령했고, 2024년 3월에는 바이낸스 웹사이트와 애플리케이션의 IP 주소를 차단하라는 공식 지시를 내렸습니다. 이러한 조치는 규제 감독이 강화되고 있음을 분명히 보여줍니다.

이에 대응하여 글로벌 거래 플랫폼은 점차 법적으로 불분명한 영역에서 운영하는 모델을 포기하고 대신 명확한 법적 틀에 맞춰 사업을 조정하고 있습니다. 규정 준수는 더 이상 선택 사항이 아니라 지속 가능하고 장기적인 운영을 구축하는 데 중요한 기반입니다. 암호화폐 산업이 더욱 성숙해짐에 따라 이러한 추세는 더욱 심화될 것으로 예상됩니다.

4. 시장 침투 전략

베트남의 OKX 광고판 출처: OKX

아시아 암호화폐 시장에서 성공하려면 단순한 언어 번역이 아닌 심층적인 현지화가 필요합니다. 거래소는 현지 통화를 통합하고, 지역 자산 동향에 발맞춰 나가며, 현지 지불 시스템에 연결해야 합니다.

베트남에서는 베트남 동(VND)을 지원하는 P2P(Peer-to-Peer) 서비스와 전략적 옥외 광고 캠페인을 통해 중앙 거래소(CEX)가 강력한 시장 기반을 구축하는 데 도움이 되었습니다. 마찬가지로, 지역 축제에 맞춰 이벤트를 주최하면 브랜드 인지도와 시장 가시성을 높일 수 있습니다.

사용자 행동을 이해하는 것도 또 다른 핵심 요소입니다. 필리핀과 같이 송금 수요가 강한 경제권에서는 Coins.ph와 같은 플랫폼이 암호화폐 기반 송금 솔루션을 제공하여 많은 사용자를 유치했습니다. Coinbase도 비슷한 전략을 채택하여 태국 바트와 필리핀 페소에 고정된 스테이블코인을 도입하여 법정화폐와 암호화폐 간의 전환 용이성을 높였습니다. 이러한 맞춤형 금융 상품은 지역적 요구에 부응하고 소매 사용자의 채택을 촉진합니다.

마지막으로, 지역 금융 기관과의 전략적 파트너십은 신뢰를 구축하고 도달 범위를 확대하는 데 중요합니다. 예를 들어, 태국에서는 은행과의 파트너십을 통해 법정화폐 거래 채널이 구축되어 개인 투자자의 진입 장벽이 낮아졌습니다.

아시아의 복잡하고 빠르게 변화하는 암호화폐 시장에서 효과적으로 경쟁하려면 서구 CEX는 규제 준수, 생태계 협력 및 지역화된 혁신을 우선시해야 합니다.

5. 미래 전망: 경쟁보다 협력이 더 낫다

서구 CEX는 시장에서 지배적인 사업자를 대체하려고 하기보다는 협력 전략을 통해 더 큰 성공을 거둘 수 있을 것입니다. 기업은 직접 경쟁하기보다는 현지 거래 플랫폼과 협력하여 규제 준수 동맹이나 인프라 제공업체로 자리매김하고 규제 기관과 협력할 수 있습니다.

오늘날의 아시아는 엄청난 기회이자 엄청난 도전입니다. 이 시장에서 성공하려면 운영 규모를 확장하는 것뿐만 아니라 지역 시장 역학, 사용자 행동, 변화하는 규제 프레임워크에 대한 심층적인 이해가 필요합니다.

암호화폐 규제는 특히 아시아를 중심으로 여러 국가에서 빠르게 발전하고 있습니다. 확장을 모색하는 서구의 거래 플랫폼은 "규정 준수 우선, 파트너십 중심" 전략을 채택해야 합니다. 아시아 시장에 진출을 계획하는 모든 CEX에게 가장 중요한 교훈은 이 시장은 정복해야 할 시장이 아니라 통합해야 할 시장이라는 것입니다.

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