원문 제목: "열정 아래 차분한 사고: 온체인에서 거시적 변화까지, 암호화 열풍의 주기와 운명을 어떻게 헤쳐나갈 것인가? 》

원문 출처: WTR 연구소

이번 주 리뷰

이번 주 5월 19일부터 5월 26일까지 슈가 오렌지의 최고가는 약 111,980달러, 최저가는 약 102,000달러였으며, 변동폭은 약 9.78%였습니다. 칩 분포 차트를 살펴보면 99,000달러 부근에서 거래되는 칩이 많아 일정 수준의 지지선 또는 압박을 제공할 것으로 예상됩니다.

• 분석:

1. 60000-68000은 약 122만 개입니다.

2. 76000-89000은 약 125만 개입니다.

3. 90000-100000은 약 143만 개입니다.

• 단기적으로 95000~100000 아래로 떨어지지 않을 확률은 80%입니다.

중요 뉴스

경제 뉴스

1. 핵심 이벤트: 트럼프 관세 정책의 반복과 불확실성

◦ 내용: 트럼프의 EU 관세 정책은 "50% 부과"와 "7월 9일까지 연장된 90일 협상 기간" 사이를 오가고 있습니다. 4차 관세 일본과 미국 간 협상이 30일에 열릴 예정이다.

2. 연준 통화 정책 기대치와 관계자들의 발언

◦ 금리 인하에 대한 기대치에는 차이가 있다:

▪ 굴스비: 향후 10~16개월 동안 금리 인하가 여전히 가능하다(비둘기파 편향). ▪ 보스틱: 불확실성을 관찰하기 위해 3~6개월을 기다려야 한다(중립).

▪ 윌리엄스: 6월이나 7월까지는 완전히 명확하지 않을 것이다(조심스럽다).

▪ 모건스탠리: 연준은 올해 금리를 인하하지 않고 2026년 3월부터 금리 인하를 시작할 것이다(약간 매파적이며 주류 시장 기대치와 매우 다르다).

◦ 주요 데이터: 금요일의 개인소비지출(PCE) 데이터는 연준의 통화 전략에 중요한 기초가 된다.3. 기타 거시경제 지표 및 자산 가격 ◦ 미국 주가 지수 선물이 상승했습니다(나스닥 선물 1.5%, S&P 500 1.2%). ◦ 미국 달러 지수는 0.1% 하락했습니다. ◦ 시티그룹은 관세 인상 예상에 따라 금 목표 가격을 온스당 3,500달러로 상향 조정했습니다.

◦ 미국 재무부 장관은 국가부채펀드 계획이 중단되었다고 밝혔습니다.

암호화폐 생태계 뉴스

1. 비트코인(BTC) 시장 성과 및 주요 요인

◦ 트럼프의 관세 정책 완화 이후 BTC 가격이 11만 달러로 반등했습니다.

◦ 코인데스크 분석가: 비트코인의 사상 최고치는 주로 기관 투자자들에 의해 주도되었고, 소매업체들의 밈 열풍은 가라앉았으며, 시장 심리가 보다 지속 가능한 행동으로 전환되어 장기적인 길을 닦을 수 있습니다.
◦ 분석가 유진 응 아 시오: 비트코인은 뚜렷한 상승 추세를 유지하고 있습니다. 이런 추세가 유지된다면 산자이 시장에는 기회가 생길 것이다.

◦ 해석:

▪ 기관이 주도하는 "지속적인 내러티브": ETF의 성공은 현재 BTC 강세장의 핵심 원동력 중 하나이며, 이는 전형적인 "지속적인 내러티브"입니다.

2. ETF 자본 흐름(핵심 "지속적인 내러티브")

◦ 지난주 미국 BTC 현물 ETF는 27억 5천만 달러의 유입을 받았고, ETH 현물 ETF는 약 2억 5천만 달러의 유입을 받았습니다(2월 초 이후 최고).

◦ 미국 BTC 현물 ETF는 누적 순유입액 444억 9,900만 달러를 기록하며 새로운 역사적 최고치를 기록했습니다.

◦ IBIT는 30일 연속으로 순 유출이 없으며 순자산은 710억 달러를 초과했습니다.

3. 기업과 기관이 BTC 보유량을 늘림(기관적 내러티브 강화) ◦ 비트 단위 데이터: 2025년까지 미국 및 기타 국가의 기업이 매수한 BTC는 신규 공급량의 3배를 초과했습니다.

◦ Semler Scientific은 보유량을 455BTC 늘렸습니다.

◦ Strategy는 지난주에 보유량을 4020 BTC 늘렸습니다.

4. 규제 개발 및 업계 컨퍼런스(예상되는 내러티브에 영향을 미치는 주요 변수) ◦ SEC의 Hester Peirce는 PoS/DPoS와 같은 활동에 대한 보다 명확한 증권법 관할권 지침을 제공하는 것을 지지합니다. 이는 미국 기관이 스테이킹에 참여하는 데 긍정적인 정보로 간주됩니다. ◦ 비트코인 2025 컨퍼런스(5월 27~29일)에는 백악관 암호화폐 및 AI 책임자, 미국 상원의원, 펜스 부통령 등이 참석합니다.

◦ 분석:

▪ 규제 명확성에 대한 "예상 내러티브": Peirce의 진술은 매우 중요합니다. 이는 규제 환경이 더 명확하고 우호적인 방향으로 발전할 가능성을 시사하는데, 이는 특히 스테이킹과 같은 새로운 분야에서 산업의 장기적 건전한 발전에 매우 중요합니다.

장기적 통찰력: 장기적 상황을 관찰하는 데 사용됩니다. 강세장/약세장/구조적 변화/중립 상태

중기 탐색: 현재 어느 단계에 있는지, 이 단계가 얼마나 지속될지, 어떤 상황에 직면하게 될지 분석하는 데 사용됩니다.

단기 관찰: 단기 시장 상황을 분석하는 데 사용됩니다. 그리고 특정 조건 하에서 특정 방향과 특정 이벤트가 발생할 가능성

장기적 통찰력

• 비유동성 장기 고래

• 총 온체인 현물 매도 압력

• BTC의 미국 ETF

• 장기 참가자의 다양한 연도 보유량

• 거래 플랫폼에서 순 포지션의 대량 유입 및 유출

• 장기 및 단기 보유자의 비용선

(아래: 비유동성 장기 고래)

• 2023년 말부터 지속적인 상승 추세를 보였으며, 이는 이러한 개체가 축적되고 있음을 나타냅니다.

• 전반적인 추세는 장기 보유자와 고래 투자자들이 확신을 갖고 있으며 유동성 시장에서 BTC를 계속 인출하고 있음을 보여주는데, 이는 강력한 공급 측 지원을 구성합니다. 장기적인 강세 구조는 변함이 없지만, 단기적으로 새로운 축적 모멘텀이 약간 약해질 수 있습니다.

(아래 그림: 체인 전체 매도 압력)

최근 시장 전체의 "전체 매도 압력"이 약간 상승 추세를 보이고 있습니다. 소량의 유입이 있었지만, 공황 매도라기보다는 정상적인 거래 활동 순환이었습니다. "잠재적 매도 압력"의 관점에서 볼 때, 최근 거래 플랫폼에 칩이 대량으로 집중되는 우려스러운 징후는 나타나지 않았으며, 시장의 매도 의지도 높지 않습니다.

（아래 그림은 BTC의 미국 ETF입니다.）

최근 ETF로 유입되는 자금은 이전 최고치에 비해 확실히 크게 줄었고, 심지어 0축에 접근하거나 일부 거래일에는 소폭의 순 유출을 보였습니다. 현재:

• "진행 중인 이야기"에 대한 이의가 제기되었습니다. ETF 유입의 둔화는 이 강세장의 핵심 동인 중 하나에 대한 직접적인 시험입니다.

• 현재의 ETF 흐름은 기관의 태도와 새로운 자금원을 관찰하는 데 중요한 창구입니다. 이러한 약세가 지속되면 시장의 신뢰에 압박이 가해질 것입니다.

• ETF 주도 매수력의 미미한 약화는 현재 시장이 직면한 주목할 만한 변화입니다.

시장은 새로운 수요 성장 포인트를 찾거나 새로운 조건 하에서 ETF 수요가 회복될 때까지 기다려야 합니다.

(아래 그림은 여러 해에 걸친 장기 참가자의 보유 구조를 보여줍니다)

6개월 이상 장기 보유자 비율(녹색에서 보라색 영역이 겹침)은 최근 0.449로 약간 반등했습니다. 분석: 장기 보유자(종종 "똑똑한 투자자" 또는 강한 확신을 가진 투자자로 간주됨)의 비중이 증가하고 이들이 높은 수준을 유지하는 것은 건강한 시장 구조의 신호로, 단기 투기적 매도 압력이 감소하고 있음을 의미합니다.

• 그림 1과의 시너지: 이는 그림 1에서 유동성이 낮은 공급의 증가 추세와 일치하며, 이 두 그림을 함께 보면 칩이 단기 거래자에서 장기 보유자로, 풍부한 유동성에서 공급 부족으로 이동하는 모습이 묘사되어 있습니다. 시장의 미시구조는 여전히 견고하며, 장기 보유자의 "밸러스트" 효과가 상당합니다.

(아래 그림: 거래 플랫폼에서 대량 유입 및 유출의 순 잔액)

대규모 이체(노란색: 1~1,000만 달러, 빨간색: 1,000만 달러 이상)의 순 유출을 나타냅니다. 이전 단계들만큼 지속적이고 격렬하지는 않지만, 순 유출이 여전히 전반적으로 지배적인 추세이며, 대규모 순 유입은 발생하지 않았습니다. ETF 자금 흐름은 둔화되었지만, 거래 플랫폼에서 계속해서 막대한 자금이 빠져나가고 있습니다. 이는 여전히 대형 플레이어나 기관이 BTC를 축적하고 직접 보관하거나 OTC 시장에서 거래 후 인출하고 있음을 나타냅니다. 거래 플랫폼에 대한 잠재적 매도 압력은 지속적으로 감소하고 있으며, 대중의 축적 행동은 계속되고 있으나, 그 강도는 시장 상황에 따라 변동될 수 있습니다.

(아래 그림의 장기 및 단기 보유자 비용선)

단기 투자자 비용선(주황색 및 노란색)은 현재 $95,411입니다. 현재 가격(약 109,000달러)은 여전히 이 비용선보다 상당히 높습니다.

• 가격이 단기 보유자의 평균 비용보다 높게 유지되는 한 단기적으로 대규모 공황 매도가 발생할 위험은 낮습니다. 대부분의 단기 참여자가 이익을 얻고 있기 때문입니다. 주요 지원 수준: $95,411은 중요한 심리적, 기술적 지원 영역입니다. 만약 가격이 이 수준으로 하락하여 효과적인 지지를 얻는다면, 시장의 신뢰는 더욱 강화될 것입니다. 가격이 그 이하로 떨어지면 손절매 주문이 발동될 수 있으며 단기 하락 압력이 커질 수 있습니다.

• 신규 펀드와 기존 펀드 사이의 게임 포인트: 이 가격 수준은 수익 실현을 추구하는 신규 진입 펀드와 단기 펀드에게도 중요한 영역입니다.

• 단기 시장 구조는 여전히 건전하지만, 95,411달러의 지원 효과를 면밀히 모니터링할 필요가 있습니다.

전반적 분석:

1. 핵심: 공급 측면이 계속해서 긴축되고 있으며 장기 보유자들은 확고한 확신을 가지고 있습니다. 단기 축적의 모멘텀은 약간 둔화되었지만, 유동성이 낮은 공급은 계속 증가하고 있으며, 장기 보유자의 비중은 높은 수준에서 안정세를 보이다 약간 반등했고, 거래 플랫폼에서 막대한 자금이 계속 유출되고 있으며, 거래 플랫폼으로의 대규모 이체(잠재적 매도 압력)는 활발하지 않습니다. 이러한 현상은 시장에 대한 강력한 공급 측 지원을 구성하며, 이는 이번 주기를 이전 주기와 구별되는 핵심 특징입니다.

2. 현재의 과제: ETF 추진력이 약화되었고 시장은 수요 시험에 직면해 있습니다(그림 3). ETF 펀드 유입의 큰 감소는 현재 시장이 직면한 가장 직접적인 문제입니다. 이는 이전의 주요 증분 자금 공급원이 약해졌음을 의미하며, 시장은 상승 모멘텀을 유지하기 위해 새로운 수요 스토리나 기존 수요의 회복이 필요합니다.

3. 단기 시장 심리와 주요 수준(그림 6). 현재 가격은 단기 보유자 비용선($95,411)보다 높아 시장에 "안전 완충 장치"를 제공합니다. 이 가격은 단기 시장 강도를 판단하는 주요 기준이 됩니다.

4. 거시적 불확실성과 서사적 공백이 중첩된 효과. ETF 유입이 약화되는 상황에서 거시적 불확실성(트럼프 관세, 연방준비제도이사회 정책 불확실성)이 시장 심리에 미치는 부정적 영향이 커질 수 있습니다. 동시에, 아래에서 논의하는 바와 같이(뉴스 분석 및 요약), 대규모 자금을 유치할 수 있는 새로운 "예상되는 내러티브"(예: 스테이블코인 채널 및 상당한 규제 혁신)는 아직 효과적인 중계기를 형성하지 못했으며, 시장은 단기적인 "내러티브 공백" 또는 "내러티브 피로 기간"에 빠질 수 있습니다.

5. '주목을 끌기 위한 경쟁'으로부터의 압력. 자체 추진력이 약해지고 거시 환경이 불확실해짐에 따라 암호화폐 시장(특히 BTC 이외의 자산)은 AI와 같은 강력한 내러티브와의 "주목 경쟁"에서 더욱 수동적으로 변할 수 있습니다.

미래 전망:

단기 및 중기:

주요 주제: 높은 수준의 변동 가능성, 방향 선택을 위한 중요한 기간. 시장은 현재 가격 범위(예: 하한가 95,411달러, 상한가 이전 최고가) 내에서 일정 기간 동안 변동할 수 있습니다. 방향 선택은 다음에 따라 달라집니다.

1. ETF 자금 흐름이 회복될 수 있을까? 이것은 관찰해야 할 가장 중요한 지표입니다.

2. 거시경제 뉴스에 긍정적인 촉매제가 있을까요? (예를 들어 PCE 데이터가 예상보다 좋고, 연방준비제도가 비둘기파적 신호를 보내고, 무역 마찰이 완화됨).

3. 새로운 산업 이야기가 등장하여 자금을 유치할 수 있을까?

· 하락 위험: ETF에서 순 자금 유출이 지속되고 거시 환경이 약세이며 가격이 단기 보유자 비용선인 95,411달러 아래로 떨어지면 더 큰 폭의 조정이 촉발될 수 있으며 시장은 장기 지지선의 하향세를 다시 테스트하게 될 것입니다.

· 상승 가능성: ETF가 상승 모멘텀을 되찾거나 다른 주요 긍정적 요인이 나타나고 이미 공급이 부족한 상황이 더해지면 가격은 여전히 새로운 최고치에 도전하고 이를 깨뜨릴 모멘텀을 가지고 있지만, 그 과정이 예전보다 더 힘들 수 있습니다.

• "여름 호황"에 대한 기대가 시험대에 올랐습니다. 시장 뉴스를 보면, 시장은 이번 여름에 시장의 평온을 깨고 또 다른 호황을 맞이하기를 기다리고 있는 듯합니다. 현재 ETF 자금 흐름이 약화되는 상황에서 이를 달성하는 것은 더욱 어려워졌으며, 거시적 수준이나 업계 내에서 강력한 촉진이 필요합니다.

중장기:

구조적 강세장의 기반은 여전히 존재하지만, 그 경로는 기본 원칙의 실현에 더 달려 있습니다. 장기 보유자가 주도하는 공급 구조는 장기적 낙관주의의 핵심 논리입니다. 그러나 미래의 강세장의 규모와 지속 가능성은 다음 사항에 더 많이 달려 있습니다.

1. 암호화폐 산업이 실제로 지속 가능한 경제적 가치와 대규모 응용 프로그램을 창출할 수 있을까요? (예상되는 '스테이블코인/거래 플랫폼 채널'과 같은 내러티브가 구현될 수 있는지가 핵심(난이도 높음))

2. 규제 환경이 더 명확하고 우호적인 방향으로 발전할 수 있을까? 이를 통해 기관 자금이 더 큰 규모로, 더 지속 가능한 방식으로 유입될 수 있는지 여부가 결정됩니다.

3. BTC는 기존 자산과 신기술과의 경쟁에서 가치 위치를 공고히 하고 확대할 수 있을까? "디지털 골드"만이 아니라, 널리 알려진 다른 이야기도 있나요? 차별화는 더욱 강화될 것입니다. • 더욱 어려운 시장 환경에서는 실제 핵심 기술, 강력한 생태계, 명확한 가치 제안을 갖춘 프로젝트만이 두각을 나타낼 것입니다.

중기 탐색

• 유동성 공급

• 가격 구조 분석

• 선물 청산 구조

• WTR 위험 요소 1

• USDC 구매력 종합 점수

• Whale 종합 점수

(아래 그림: 유동성 공급)

유동성 공급은 여전히 상당한 성장 상태이며, 이 단계의 시장 변화가 유동성 위험에 노출되지 않았을 가능성이 있습니다. 풍부한 유동성으로 인해 시장은 현재 가격 구조 내에서 변동성을 유지할 수 있습니다.

(아래 그림은 가격구조 분석을 보여줍니다)

현재 주가 최고가는 108,000 정도이고, 단기 비용선 가격은 95,000 정도입니다. 현재 가격이 이 두 가격대에 머무를 가능성이 있습니다.

(아래 그림: 선물 청산 구조)

현재 파생상품 청산 구조는 단기 청산에서 장기 청산 구조로 전환되었습니다. 아마도 현재 환경에서는 황소가 직면한 위험이 곰이 직면한 위험보다 더 높을 것입니다. 이전의 하락 추세가 상승 추세로 바뀐 후, 시장은 잠시 높은 수준에서 횡보했습니다. 관찰을 보다 포괄적으로 하기 위해, 현장의 위험 요소를 고려합니다.

(아래 그림의 WTR 위험 요소 1)

WTR 위험 요소 1은 BTC와 ETH가 현재 상당한 현물 위험에 노출되어 있지 않으며 대규모 수정을 위한 전제 조건이 아직 형성되지 않았을 수 있음을 보여줍니다.

(아래 그림의 USDC 구매력 종합점수)

USDC 구매력은 약간의 점수 변동이 있으며 현재도 비교적 높은 점수를 유지하고 있습니다. 시장에서 USDC의 구매력을 통해 여전히 유동성 지원이 제공될 가능성이 있습니다.

（아래 그림은 Whale의 전체 점수를 보여줍니다.）

Whale의 점수는 여전히 높고 떨어지지 않았습니다. 아마도 행사장의 분위기가 여전히 주저하는 경향이 있는 듯합니다.

단기 관찰

• 파생상품 위험 계수

• 옵션 의향 거래 비율

• 파생상품 거래량

• 옵션 내재 변동성

• 손익 이전량

• 신규 주소 및 활성 주소

• Sugar Orange 거래 플랫폼 순 포지션

• Auntie 거래 플랫폼 순 포지션

• 고가중 매도 압력

• 글로벌 구매력 현황

• 스테이블코인 거래 플랫폼 순 포지션

파생상품 등급: 위험 계수는 빨간색 영역에 있으며, 파생상품 위험이 비교적 높습니다.

(아래 그림의 파생상품 위험 요소)

위험 요소는 여전히 빨간색 영역에 있습니다. 현재 롱 포지션과 숏 포지션 모두 청산 규모가 비교적 작습니다. 예상했던 대로, 이번 주 파생상품 시장은 상당한 변동성을 겪을 것으로 보이며, 이로 인해 파생상품 참여자들의 청산이 이루어질 것입니다.

(아래 그림: 옵션 거래의도 비율)

풋 옵션 비중은 중상 정도이고, 거래량은 중간 수준입니다.

(아래 그림: 파생상품 거래량)

파생상품 거래량은 중간에 있습니다.

(아래 그림: 옵션 내재 변동성)

옵션 내재 변동성은 단기적으로만 변동폭이 작습니다.

감정 상태 평가: 중립

(아래 그림: 손익 이전 볼륨)

지난주에 시장의 긍정적인 감정(파란색 선)과 가격이 발산 상태에 있다는 점이 언급되었고, 그 후 시장 감정이 단기 고점으로 상승하면서 이 발산이 깨졌습니다.

(아래 그림은 새로운 주소와 활성 주소를 보여줍니다)

새로운 활성 주소의 수는 낮은 수준입니다. 현물 및 매도 압력 구조 평가: BTC와 ETH는 지속적으로 대량 유출되는 상태에 있습니다.

（아래 그림은 빙탕청 거래 플랫폼의 순 포지션을 보여줍니다.）

현재 BTC는 계속해서 대량으로 유출되고 있습니다.

(아래 그림은 이더리움 거래 플랫폼의 순 포지션을 보여줍니다)

현재 ETH는 대량으로 유출되고 있으며, 소량의 유입만 이루어지고 있습니다.

(아래 그림: 높은 가중치 매도 압력)

ETH는 높은 가중치 매도 압력이 많지만 현재는 완화되었습니다.
구매력 평가: 글로벌 구매력과 스테이블코인 구매력은 지난주와 비교해 변동이 없습니다.

（아래는 세계 구매력 현황입니다.）

세계 구매력은 지난주와 변함이 없었습니다.

(아래 그림은 USDT 거래 플랫폼의 순 포지션을 보여줍니다)

스테이블코인의 구매력은 지난주와 동일하게 유지되었습니다.

이번 주 요약:

뉴스 분석 및 요약:

1. 현재 시장의 '분열'과 '의존'은 다음과 같습니다. ◦ 거시경제적 측면: 트럼프의 무역정책 불확실성이 높고, 연준의 통화정책에 대한 기대감이 모호한 가운데 시장이 흔들리고 있으며, 위험 심리가 극심하게 변동하고 있습니다. 위험 자산의 일부인 암호화폐 시장의 단기 추세는 이러한 거시적 요인과 높은 상관관계를 보입니다. ◦ 암호화폐 세계 내부: BTC는 ETF에서 유입되는 기관 자금과 "디지털 골드"라는 이야기에 의존하여 일정한 회복력과 성숙함을 보여주었고(QCP의 견해), 시장의 "안정화 요인"이 되었습니다. 그러나 이러한 강점의 대부분은 "지속적인 서사"의 단기적 성취일 뿐입니다.

2. 핵심 추진력의 지속 가능성에 의문을 제기해야 합니다.

◦ BTC ETF의 "신혼 기간" 이후: 초기 기관 배분이 완료된 후, 이후 자본 유입이 지속될 수 있는지 여부는 BTC가 글로벌 자산 배분에서 가치를 계속 입증할 수 있는지(금, 주식 등과 비교)와 거시 유동성 환경이 양립 가능한지에 달려 있습니다.

◦ "예상되는 내러티브"를 실현해야 한다는 압력: 연방준비제도의 금리 인하, 더 명확한 규제 환경, 대규모 암호화폐 애플리케이션 구현(예: "스테이블코인/거래 플랫폼 채널") 등 미래 성장을 견인하는 이러한 "예상되는 내러티브"는 실현되기까지 길고 불확실한 길을 걸어야 합니다. 이런 이야기에 대한 시장의 인내심은 제한적이다.

3. 주의 경쟁 하에서의 내러티브 회전과 차별화:

◦ 내적 회전: 밈 열풍의 급격한 쇠퇴는 시장 내 핫스팟의 회전이 가속화될 것을 예고합니다. BTC가 지금의 강세를 유지할 수 있다면, 일부 자금은 ETH(ETF 기대와 잠재적인 규제상의 이점으로부터 이득을 얻음)와 실제로 진전을 이룬 다른 알트코인으로 유입될 수 있습니다. 그러나 전반적인 상승은 일어나지 않을 것으로 보이며, 기본과 서사의 "진정성"이 더욱 중요해질 것입니다.
◦ 외부 경쟁: AI에 대한 강력한 이야기는 암호화폐 산업에 대한 "주의"와 "자금"을 둘러싼 경쟁을 계속 제기할 것입니다. 암호화폐 산업은 AI와 공존할 방법을 찾거나 고유한 장점을 입증해야 합니다. 그렇지 않으면 기술 흐름 속의 '입장 전쟁'에서 소외될 위험에 직면할 수 있습니다.

미래: 불확실성 속에서 구조적 기회를 모색하지만, "기대"가 충족되지 않을 위험이 있습니다.

단기~중기:

• 시장은 거시적 불확실성(무역 정책, 연준 금리 결정)과 암호화폐 내부 동인(ETF 흐름, 규제 신호)에 계속해서 시달릴 것입니다.
• BTC는 기관 자금의 지원으로 상대적 강세를 유지할 것으로 예상되지만, 전반적인 시장 변동성은 여전히 높습니다. PCE 데이터와 7월 전 연준의 성명이 주요 관심사항이 될 것입니다. 여름이 "침착함을 깨고 시장의 호황을 가져올 수 있을지" 여부는 이러한 불확실성이 긍정적인 방향으로 발전할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.

중기 및 장기:

• 낙관적 시나리오: 거시 유동성이 개선되고(금리 인하가 시행됨), 규제 환경이 점차 명확해지고, ETF가 계속해서 자금을 유치하고, 실제 가치가 있는 일부 암호화폐 애플리케이션(아마도 초기 형태의 "가상 세계 채널" 포함)이 성과를 보이기 시작합니다. 시장은 보다 폭넓은 구조적 강세장을 예고할 수 있지만 차별화는 더욱 강화될 것입니다.

• 비관적 시나리오: 거시경제 환경이 계속해서 불리하고(경기 침체, 지정학적 갈등 심화), 감독이 강화되고, ETF 자본 유입이 둔화되거나 심지어 역전되고, "기대 이야기"가 충족되지 않습니다. 시장은 장기간의 조정과 재평가를 겪을 수 있다. AI 등 다른 기술 분야가 여전히 강세를 보이며 암호화폐 시장의 자원이 더욱 분산되고 있습니다.

• 가장 가능성 있는 시나리오: 큰 충격, 때로는 상승세로 전환되지만 급변도 있을 것입니다. BTC, ETH와 같은 몇몇 주요 자산과 정말 가치 있는 틈새 시장은 자금 지원을 받는 반면, 기본적인 지원이 부족한 많은 프로젝트는 없어질 것입니다. 시장은 순수한 추측보다는 암호화의 실제 유용성과 지속 가능성에 더 많은 관심을 기울일 것입니다.

체인에 대한 장기적 통찰력:

1. BTC 공급의 기본 원칙은 여전히 매우 강력하며, 이는 시장 신뢰의 중요한 원천입니다. 2. 물론, 최근 ETF 유입이 약해진 것은 무시할 수 없는 경고 신호이며, 시장의 주요 수요 엔진 중 하나가 "침체"되고 있음을 나타냅니다.
3. 현재 시장은 관찰과 방향 선택의 중요한 시기에 있습니다. 거시경제 환경, ETF의 후속 성과, 새로운 산업 내러티브의 출현 여부 등이 다음 단계의 추세를 결정할 것입니다.

• 시장 분위기: 우리는 위험에 더 많은 주의를 기울여야 하며, "기대 이야기"의 실현에 대해 인내심을 갖고 신중하게 대처해야 합니다. 열정은 더 근본적인 가치를 고려하는 방향으로 바뀌어야 할 수도 있습니다.

체인 중기 탐색:

1. 유동성이 지속적으로 확대되면서 단기적 위험이 일시적으로 억제되고 있으며, 현재 시장은 여전히 안정적입니다. 2. 시장은 재고 수준인 108,000과 단기 비용선인 95,000을 중심으로 변동합니다.
3. 파생상품 청산은 롱 포지션에 의해 주도되고, 단기 롱 포지션의 압력이 증가합니다.
4. BTC, ETH의 현물 위험 지표에는 이상 징후가 보이지 않으며, 심각한 조정을 위한 조건은 아직 충분하지 않습니다.
5. USDC 구매력 점수는 여전히 높고, 현장 유동성 지원도 견고합니다.
6. 고래 보유 점수는 높은 수준을 유지하고 있으며, 시장은 통합 구조를 유지하고 있습니다.

• 시장 분위기: 주저하고 조심스러움. 풍부한 유동성은 시장 변동성을 뒷받침하지만, 파생상품을 장기 청산 구조로 전환하면 이로 인해 발생할 수 있는 시장 변화에 대한 경계심이 필요합니다.

체인 내 단기 관찰:

1. 위험요소는 빨간색 영역에 있으며, 파생상품의 위험성이 상대적으로 높습니다. 2. 새로 추가된 활성 주소의 수는 상대적으로 적습니다.
3. 시장 감정 상태 평가: 중립.
4. 거래 플랫폼에서 BTC와 ETH의 순 포지션은 지속적으로 큰 폭의 유출 상태에 있습니다.
5. 글로벌 구매력과 스테이블코인 구매력은 지난주와 동일하게 유지되었습니다.
6. 단기적으로 95,000-100,000 이하로 떨어지지 않을 확률은 80%입니다.

• 시장 분위기: 단기적으로 현재 가격에서 이익을 실현하려는 칩이 적고, 이를 뒷받침할 구매력이 충분합니다. 이번 주에 대한 기대는 기본적으로 지난주와 같습니다. 추가적인 숏 스퀴즈가 발생할 가능성은 여전히 있으며, 직접적인 큰 반등이 발생할 확률은 낮습니다.

위험 경고: 위의 내용은 시장 논의 및 탐색이며 투자에 대한 방향성 의견이 없습니다. 주의하시고 시장의 블랙스완 위험을 예방하시기 바랍니다.

이 기사는 기고자의 기고이며 BlockBeats의 견해를 대변하지 않습니다.

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