원제: "대한민국 대선 이후 글로벌 암호화폐 시장의 4대 변화"

원저자: 라이언 윤, 타이거 리서치

편집자 주: 3일 한국 JTBC TV의 심야 보도에 따르면, 더불어민주당 이재명 후보가 대한민국 대통령에 당선되었습니다. (신화통신) 앞서 이재명 지사는 암호화폐 현물 상장지수펀드(ETF) 승인을 촉진하고 원화 기반 스테이블코인 발행을 제안한 바 있다.

타이거 리서치(Tiger Research)가 작성한 이 보고서는 6월 3일 한국의 대선이 글로벌 암호화폐 시장에 네 가지 주요 변화를 가져올 것이라고 분석한다.

핵심 포인트

· 핵심 웹3 허브로서의 한국: 일일 거래량 54억 달러, 활성 사용자 970만 명을 보유한 한국은 미국과 중국에 이어 세계 3위의 암호화폐 시장으로 자리매김했다. 글로벌 프로젝트들이 아시아에 진출하는 데 있어 중요한 벤치마크가 되고 있다.

· 가속 과세로 거래량 감소 가능성: 암호화폐 과세 시행은 현재 2027년으로 연기되었지만, 새 정부는 이를 추진할 가능성이 높다. 국제적인 선례를 고려할 때, 거래량은 20% 이상 감소할 수 있습니다.

· ETF 승인 가능성 높음, 다른 개혁안 지연 가능성:모든 주요 후보들이 비트코인 현물 ETF 도입을 지지하고 있어 조기 통과 가능성이 높아지고 있습니다. 반면, 원화 스테이블코인과 "1거래소 1은행" 정책 관련 규제 개혁은 장기적인 의제로 예상됩니다.

1. 한국의 6월 대선은 지역 문제만을 다루는 것일까요?

한국은 6월 3일에 대선을 치릅니다. 이는 지역적인 정치적 사건처럼 보일 수 있지만, 세계 암호화폐 시장에 미치는 한국의 영향력 덕분에 그 영향력은 국경을 초월했습니다.

출처: Tiger Research

한국은 미국과 중국에 이어 글로벌 웹 3.0 프로젝트에 있어 세 번째로 중요한 시장으로 널리 알려져 있습니다. 이러한 지위는 단순히 마케팅 전략의 결과가 아닙니다. 금융위원회의 2024년 보고서에 따르면 한국의 일일 암호화폐 거래량은 7조 3천억 원에 달했으며, 등록 계좌 수는 2천만 개 이상, 활성 사용자는 970만 명에 달했습니다.

이러한 입장은 투자자 행동으로 더욱 강화됩니다. 한국 사용자들은 비트코인과 이더리움을 넘어 알트코인에 지속적으로 높은 관심을 보이고 있습니다. 온체인 활동 또한 활발하여 한국은 새로운 프로젝트가 글로벌 시장에서 수용될 가능성을 보여주는 중요한 지표가 됩니다.

많은 글로벌 프로젝트들에게 한국 진출은 더 넓은 아시아 시장으로 진출하는 전략적 진입점이 되었습니다. 이러한 상황은 암호화폐 과세, 원화 스테이블코인 규제, 암호화폐 ETF 승인 등이 주요 선거 쟁점이 되고 있는 상황에서, 다가오는 선거에 특별한 의미를 부여합니다.

이러한 변화는 국내 이해관계자들에게만 국한되지 않습니다. 글로벌 투자자와 프로젝트 운영자들 또한 선거 결과에 주의를 기울여야 합니다. 규제 강화와 완화가 모두 가능하며, 한국 사용자 기반이 큰 프로젝트들은 차기 정부의 정책 방향에 특히 민감하게 반응할 수 있습니다.

2. 한국 대선 이후 무엇이 바뀔까요?

출처: Tiger Research

2.1. 암호화폐 과세 유예 정책 종료

금융위원회의 암호화폐 시장 기업 참여 로드맵에 따라, 기업들은 점진적으로 암호화폐 시장 진입을 허용받고 있습니다. 이러한 점진적인 시장 개방은 필연적으로 세제 체계의 정비를 요구합니다. 현재 한국의 가상자산 과세는 2027년으로 연기되었습니다. 당초 계획은 2025년 1월부터 연간 약 1,850달러를 초과하는 이익에 대해 20%의 세금을 부과하는 것이었으나, 시행이 2년 연기되었습니다.

현재 암호화폐 거래로 수익을 창출하고 있음에도 불구하고, 개인과 기업 모두 과세 유예 정책의 혜택을 받고 있다는 점이 점점 더 논란이 되고 있습니다. 금융위원회의 로드맵에 따르면, 상장기업과 등록전문투자회사는 2025년 하반기부터 법인 계좌를 통해 가상자산 투자를 허용할 예정입니다.

이러한 변화를 고려할 때, 개인 및 기업에 대한 과세유예 정책이 다시 연장될 가능성은 낮습니다. 정부는 현행 과세유예 정책을 폐지하고 과세를 선제적으로 시행하기 위한 입법 개정을 추진할 가능성이 있습니다. 과세유예 문제에 대해서는 역사적으로 여야의 정치적 입장이 엇갈려 왔습니다. 민주당은 당초 과세유예보다 비과세 기준 상향을 주장했지만, 결국 과세유예 정책을 지지했습니다. 선거 결과에 따라 과세유예 정책을 유지하는 대신 공제 한도 상향으로 정책 방향이 전환될 가능성도 있습니다.

해당 세금이 시행되면 국내 거래 플랫폼의 거래량이 크게 감소할 가능성이 높습니다. 이는 국제적인 선례와 유사합니다.2022년 인도는 암호화폐 수익에 30%의 세금을 부과하고 모든 거래에 1%의 원천징수세를 도입했습니다. 이로 인해 WazirX 및 CoinDCX와 같은 주요 플랫폼의 거래량이 10%에서 70%까지 감소했습니다. 마찬가지로 인도네시아는 2023년 고율 세금 도입 이후 거래량이 전년 대비 약 60% 감소했습니다. 한국의 제안된 세율은 다소 낮지만, 이러한 사례들은 국내 거래 플랫폼의 거래량이 20% 이상 감소하고 자금이 해외 플랫폼으로 이동할 가능성을 시사합니다.

2.2. 암호화폐 ETF 도입

출처: 타이거 리서치

· 이재명(민주당):이재명 의원은 5월 6일 페이스북을 통해 청년 자산 형성 지원 사업의 일환으로 현물 암호화폐 ETF 도입을 지지한다고 밝혔습니다. 또한 접근성 개선을 위해 투자 수수료 인하를 제안했습니다.

· 김무성(국민의힘):4월 27일, 그는 공공기관의 암호화폐 시장 투자 허용에 대한 열린 입장을 밝혔습니다. 그의 10대 핵심 정책 공약에는 "중산층 부의 확대"라는 기치 아래 현물 암호화폐 ETF 도입이 포함됩니다.

· 이준석(개혁당):이준석 의원은 5월 20일 자신의 유튜브 채널을 통해 정부가 ETF와 같은 수단을 통해 비트코인을 국가 전략 비축 자산으로 보유해야 한다고 제안했습니다.

현물 암호화폐 ETF 도입은 주요 후보들 사이에서 여야 합의를 이룬 유일한 정책 제안으로, 단기적으로 실현 가능성이 가장 높은 정책 중 하나입니다. 정책 논의는 선거 직후 본격화될 것으로 예상됩니다.현물 ETF가 도입되면 비트코인 현물 거래를 지원하는 기존 거래 플랫폼과 자연스럽게 경쟁하게 될 것입니다.이를 통해 건전한 시장 역학 관계를 조성하고 전반적인 서비스 품질을 향상시킬 수 있을 것입니다. 투자자, 특히 포트폴리오 규모가 작은 투자자의 경우, 수수료를 낮추면 진입 장벽이 낮아지고 접근성이 향상될 수 있습니다. 장기적으로 현물 ETF의 도입은 금융 혁신의 촉매제가 될 수 있습니다. 파생상품, 인덱스 펀드, 기타 하이브리드 투자 수단 등 암호화폐를 기존 금융과 통합하는 새로운 상품의 길을 열어줄 수 있습니다.

2.3. "1거래소 1은행" 모델 재검토

암호화폐 분야의 자금세탁방지(AML) 위험을 관리하기 위해 한국은 암묵적으로 "1거래소 1은행" 원칙을 유지해 왔습니다. 이 모델에 따라 허가받은 각 암호화폐 거래소는 실명확인 예금계좌를 발급하기 위해 하나의 시중은행과만 협력할 수 있습니다. 예를 들어 업비트는 케이뱅크와만 협력하는 반면, 빗썸은 KB국민은행과 연계되어 있습니다. 이러한 프레임워크는 코인베이스와 같은 플랫폼이 애플페이, 구글페이 및 다양한 금융기관을 포함한 여러 금융 서비스와 연동되는 미국과는 대조적입니다.

"1거래소 1은행" 원칙 폐지 논란은 국민의힘 의원 정책토론회에서 정진완 우리은행장이 이 문제를 제기하면서 본격화되었습니다. 그는 현행 구조가 시스템적 위험을 초래하고, 소비자의 선택권을 제한하며, 기업 고객에게 불필요한 제약을 가한다고 생각합니다. 정 씨는 "일거래소, 다은행" 모델로의 전환을 촉구했습니다.

대선 캠페인이 시작됨에 따라 각 정당의 입장이 점차 명확해지고 있습니다. 4월 28일, 국민권력당은 "7대 디지털 자산 공약"에 "일거래소, 일은행" 규칙 폐지를 포함했습니다. 민주당 또한 내부적으로 이 문제를 검토하는 것으로 보입니다. 그러나 이후 민주당 내부에서 신중한 태도가 나타났으며, 이 문제가 공식적인 선거 공약에 반영될지는 불확실합니다. 금융 규제 당국 역시 신중한 입장을 유지하며, 어떤 변화든 장기적인 검토가 필요할 수 있음을 시사했습니다.

규제적 신중함은 필수적이지만, 시장 집중 및 자금세탁 방지 위험에 대한 우려를 바탕으로 현행 모델을 유지하는 것은 재고해야 할 필요가 있을 수 있습니다. 업비트와 빗썸이 이미 국내 시장의 약 97%를 장악하고 있는 상황에서, 이 규정이 시장 독점을 방지한다는 주장은 점점 설득력이 떨어지고 있습니다.여러 은행의 협력을 허용하면 거래소가 더 넓은 사용자 기반을 제공할 수 있게 되어 경쟁이 강화될 수 있습니다. 이를 통해 개인 및 기관 사용자 모두에게 수수료 인하와 더 혁신적인 서비스를 제공할 수 있습니다.

자금세탁방지(AML) 위험에 대한 우려 또한 더욱 세밀한 평가가 필요합니다. 실제로 해외 거래 플랫폼으로의 송금 시 더 큰 위험이 발생합니다. 여행 규칙 시행 및 규정 준수 인프라 개선 이후 한국은 이제 더욱 엄격한 국제 감시 기준을 준수하고 있습니다. 이러한 상황에서 여러 은행과의 관계 허용으로 인해 발생하는 시스템적 위험은 과장된 것으로 보입니다.

2.4. 한국 원화 스테이블코인

역사적으로 한국은 스테이블코인보다 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 개발을 우선시해 왔습니다. 한국은행은 현재 CBDC 기반 지급결제 시스템을 시험하기 위한 '한강 프로젝트'라는 시범 프로그램을 진행하고 있습니다. 그러나 세계적인 추세가 스테이블코인으로 전환됨에 따라, 국내에서는 원화 스테이블코인에 대한 수요가 증가하고 있습니다.

출처: 제21대 대선 토론: 1차 대선 토론

이재명(민주당):

· 5월 8일: 경제 유튜브 인터뷰에서 원화 기반 스테이블코인이 국내 대체 코인을 만들어 자본 유출을 막을 수 있다고 말했다.

· 5월 18일: TV 토론에서 원화 스테이블코인은 안정성 확보를 위해 담보 준비금으로 뒷받침될 것이라고 강조했다.

이준석(개혁당):

· 5월 18일: 스테이블코인 발행에 있어 자금세탁 방지 조치에 대한 명확성이 부족하다는 점을 들어 이재명 제안의 실현 가능성에 의문을 제기했다.

김무성(국민의힘):

· 4월 28일: "7대 디지털 자산 공약"에 스테이블코인 규제 체계 포함.

· 5월 18일 첫 대선 토론회에서 이재명 후보와 이준석 후보의 접전을 통해 스테이블코인이 주요 정치 담론으로 부상했다. 토론회에서 방향성 있는 지지가 나타났지만, 특히 위험 완화 및 규정 준수 측면에서 구체적인 정책 체계가 부족하다는 점이 드러났다.

현재 원화 스테이블코인에 대한 제안은 실행 가능한 것이 아니라 구상 단계에 머물러 있다.선거 직후 시행될 가능성은 낮다. 그러나 싱가포르와 홍콩과 같은 지역별 추세를 고려할 때, 특히 당국이 자국 통화에 연동되는 스테이블코인을 적극적으로 개발하고 있는 상황에서 한국은 금융 중심지로서의 경쟁력을 유지하기 위해 스테이블코인을 도입해야 한다는 압력이 점차 커질 수 있습니다.

의미 있는 진전을 이루려면 근본적인 법적 및 규제적 체계가 필요합니다.핵심 쟁점으로는 적격 발행자 선정, 담보 투명성 확보, 자금세탁방지 프로토콜 수립, 그리고 스테이블코인과 CBDC 이니셔티브 간의 관계 정의 등이 있습니다. 이러한 사안의 복잡성을 고려할 때, 정책 개발은 선거 이후 급격한 전환보다는 단계적이고 중장기적인 접근 방식을 취할 것으로 예상됩니다.

3. 점진적이지만 불가피한 변화: 눈앞에 다가온 변화

논의된 정책 변화는 업계에 중요한 의미를 갖지만, 단기적으로 실현될 가능성은 낮습니다. 주요 대선 후보 중 김문수 후보만이 웹3 관련 대책을 10대 공약에 포함시켰습니다. 이는 웹3 관련 이슈가 업계와의 관련성에도 불구하고 현재 전반적인 정책 의제에서 우선순위에 있지 않음을 시사합니다. 따라서 규제 변화는 점진적으로 진행될 것으로 예상되며, 더 시급한 정책 사안들과 함께 논의가 진행될 가능성이 높습니다. 그러나 변화는 불가피하다는 것이 분명한 궤적입니다.

앞서 언급했듯이, 암호화폐 과세의 최종 시행은 불가피합니다. 또한, 증권형 토큰 발행(STO)에 대한 입법 논의가 재개될 것으로 예상됩니다. 투자자와 시장 참여자들은 이러한 변화를 과소평가해서는 안 됩니다. 이해관계자들은 점점 더 표준화되고 규정을 준수하게 될 정책 환경에 대비해야 합니다.

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