SignalPlus 거시경제 분석: TACO 효과 심화, 미중 갈등 속 암호화폐 시장 변동

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시장은 하반기에 더 안정될 가능성이 있으며 상반기만큼 격렬하게 변동하지 않을 수도 있습니다.

원제목: "SignalPlus 거시경제 분석 특별판: TACO"

원출처: SignalPlus

이달 초, 파이낸셜 타임스 칼럼니스트 로버트 암스트롱은 "Trump Always Chickens Out(트럼프는 항상 겁에 질려 물러선다)"의 약자인 "TACO"라는 모호한 약어를 만들어냈습니다. 이는 트럼프 대통령이 힘겨운 시작 이후 물러서는 경향을 비웃는 표현입니다. 암스트롱은 트럼프 행정부의 무역 위협에 직면했을 때 적대국들은 단순히 "기다려" 위험을 피할 수 있다고 주장했습니다.

대통령이 백악관 기자회견에서 이에 대해 직접 질문을 받자 TACO라는 약어가 주류의 관심을 끌기 시작했는데, 당연히 트럼프 행정부는 이를 환영하지 않았습니다.

아마도 이러한 조롱에 대한 대응으로 트럼프 행정부의 입장은 지난주 후반에 눈에 띄게 강경해졌으며, 중국과 미국 간의 긴장이 고조되는 것이 주요 헤드라인을 장식했습니다.

· 트럼프, 중국이 제네바 무역 협정을 "완전히 위반"했다고 비난

· 베센트 재무장관, 중국이 미국 공급망에 필수적인 희토류 원소 수출을 고의로 차단했다고 비난

· 무역대표 그리어, 중국이 희토류 수출 승인을 고의로 지연했다고 비난

· 베이징, 미국이 반도체 수출 통제를 "남용"했다고 반격

· 미국 정부, 기술 제한 더욱 확대 영어: 중국의 기술 부문에 대한 라이선스

· 미국 상무부는 중국에 대한 칩 설계 소프트웨어 및 일부 항공기 엔진 구성 요소 판매를 제한합니다.

· 하버드의 외국인 유학생 금지 조치에 따라 미국 국무장관 마르코 루비오는 중국 유학생 비자의 임박한 취소를 발표했습니다.

전반적으로 시장은 지난주 말에 위험 회피 모드로 크게 전환되었으며, 주식과 채권 모두의 변동성이 순환적 저점으로 떨어졌음에도 불구하고 주식은 새로운 최고치를 경신하지 못했습니다.

이전에 채권 수익률 폭등에 대한 우려가 점차 완화되었으며, 30년 일본 국채 수익률과 미국 재무부 채권 수익률이 함께 하락하여 원동력을 파악하기 어렵게 되었습니다. 이는 최근 수익률의 전반적인 상승이 특정 또는 구조적 문제보다는 주로 고정 수익 시장의 위험 감소와 더 광범위한 거시경제 환경에 대한 우려에 기인한다는 것을 시사하며, 이로 인해 수익률이 여름으로 접어들면서 꾸준히 하락할 것이라는 확신이 더 커졌습니다.

일일 관세 관련 뉴스(시장이 이미 익숙해진 뉴스)를 제외하면, 전반적인 시장 심리는 여전히 약세를 보이고 있으며, 다양한 자산군에 대한 방향성이 불확실합니다. 시장의 관심은 이번 주 후반에 발표될 비농업 고용 보고서에 쏠릴 것으로 예상되는데, 이는 부진한 조사 데이터와 경제 성장 전망 속에서 상승세를 이어갈 수 있을지 여부입니다. 최근 고용 조사와 신규 실업수당 청구 건수가 지속적으로 부진한 가운데, 현재 주식 시장이 높은 수준을 유지하고 있다는 점을 고려할 때, 단기적인 위험은 여전히 하방으로 기울어 있을 가능성이 높습니다.

암호화폐는 최근 긍정적인 소식에도 불구하고 가격 움직임이 여전히 부진합니다. BTC와 MSTR은 상승 압력을 돌파하지 못했고, 대부분의 주요 토큰은 지난주 약 5~10% 하락했습니다. 긍정적인 측면으로는 블랙록(Blackrock)의 IBIT ETF가 월간 자금 유입액이 60억 달러를 돌파하며 사상 최대치를 기록했습니다. 한편, 1분기 가격 반등과 함께 ETH 선물 미결제약정이 지속적으로 증가하여 신규 롱 포지션 진입이 지속되고 있음을 시사했습니다. 스트라이프(Stripe)가 기존 은행들과 스테이블코인 거래 활용에 대해 "심각한 논의"를 진행 중이라는 소식이 전해지고 있으며, 트럼프 미디어(Trump Media)는 비트코인 투자를 위해 주식과 전환사채를 통해 약 23억 달러를 조달했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 바이낸스(Binance)에 대한 소송을 공식적으로 기각했으며(재개할 수 없음), 이는 하나의 암호화폐 시대가 끝나고 새로운 시대의 시작을 알리는 신호입니다. 물론 기존 금융권과 정치권의 개입이 증가할 수는 있겠지만 말입니다. 그러나 이러한 긍정적인 환경에도 불구하고 비트코인(BTC)은 지난주 상승세를 유지하지 못했습니다. 시장이 긍정적인 소식에 긍정적으로 반응하지 않는 것은 시장 내부의 경고 신호입니다. 더욱이, 비트코인의 최근 강세는 암호화폐 주식에서는 나타나지 않았습니다. 예를 들어, MSTR은 동반 상승에 실패했고, 레버리지 ETF는 자금 유출을 경험했습니다. 이는 BTC 및 ETH ETF와는 상당한 괴리입니다. 연초 대비 BTC는 모든 거시 자산 대비 높은 수익률을 기록했지만, 단기적인 지표는 시장이 더욱 어려운 시기를 맞고 있음을 시사합니다. OG와 네이티브 사용자들은 상승장에서 차익 실현을 지속하는 반면, 주류 매수세가 주도권을 쥐고 있습니다. 만약 올여름 거시 리스크가 다시 심화된다면, BTC 또한 반등을 경험할 수 있을까요? 저희의 기본적인 견해는 시장이 상반기보다 변동성이 덜한 하반기에 안정화될 가능성이 있다는 것입니다. 여러분 모두 성공적인 거래가 되시기를 바랍니다. 가능하면 레버리지가 높은 BTC 포지션은 피하시기 바랍니다.