원문 제목: 《EP31: 이더리움 재검토: 현재 ETH 강세 요인은 무엇인가?》

원문 출처: Mint Ventures

· 진행자: Alex, Mint Ventures 연구 파트너

· 게스트: Zhou Qi, EthStorage 설립자; Lawrence, Mint Ventures 연구원

· 녹음 시간: 2025년 6월 5일

· 성명: 본 팟캐스트에서 논의된 내용은 게스트가 속한 기관의 견해를 대변하지 않으며, 언급된 프로젝트는 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.

안녕하세요, Mint Ventures에서 시작하는 WEB3 Mint에 오신 것을 환영합니다. 본 팟캐스트에서는 끊임없는 질문과 심층적인 사고를 통해 사실을 명확히 하고, 현실을 탐구하며, WEB3 세계에서 합의를 도출합니다. 모든 사람을 위해 핫스팟의 논리를 명확히 하고, 사건 자체를 꿰뚫는 통찰력을 제공하며, 다양한 관점을 제시합니다.

Alex: 이번 에피소드에서는 EthStorage의 Zhou 박사와 저희 연구원 Lawrence를 초대했습니다. 암호화폐 투자자들이 매우 우려하는 블루칩, 이더리움에 대해 이야기해 보겠습니다. 이더리움의 이번 사이클 전반적 성과가 좋지 않았다는 것은 잘 알려져 있습니다. 환율은 BTC에 비해 뒤처졌고, 대부분의 경우 경쟁사인 Solana만큼 좋지 않았습니다. 그러나 이더리움은 최근 주목할 만한 변화를 많이 겪었습니다. 예를 들어, Vitalik은 Layer1 확장에 매우 적극적으로 나섰고, 구조 조정과 직원 감축에도 나서고 있습니다. 전반적인 업무 처리 방식은 더욱 실용적입니다. 지금이 이더리움 가격 회복의 전환점이 될까요? 오늘 공식 토론을 시작하기에 앞서 두 분에게 자기소개를 부탁드립니다. 먼저 Zhou 박사님이 나오실 예정입니다.

저우치: 안녕하세요 여러분, 저는 EthStorage의 창립자 저우치입니다. 오늘 이더리움에 대한 저희의 통찰력과 최근 이더리움 관련 연구 결과를 공유하게 되어 매우 기쁩니다. 실제로 저희는 2017년과 2018년에 이더리움의 확장 로드맵을 포함하여 이전 Layer2에서 현재 Layer1까지 이더리움 기술 전반을 심도 있게 연구했고, 여러 이더리움 연구에 참여했습니다. 또한 이더리움으로부터 DA 연구 및 OP Stack 관련 연구를 포함하여 많은 지원을 받았고, 여러 연구비도 지원받았습니다. 오늘 저희는 이와 관련하여 저희만의 독창적인 통찰력을 공유하게 되어 매우 기쁩니다.

Lawrence:안녕하세요 여러분, 저는 Mint Ventures의 Lawrence입니다. 오늘 Zhou 박사님과 이 문제에 대해 이야기하게 되어 매우 기쁩니다.

이번 라운드에서 Ethereum이 BTC와 SOL보다 저조한 성과 기록

Alex: 그럼 오늘의 본론으로 들어가겠습니다. 오늘 Ethereum이 기대되는 이유를 논의하기에 앞서, 먼저 Ethereum이 현재 직면하고 있는 문제점들을 정리하겠습니다. 이번 사이클에서 Ethereum이 BTC와 Solana보다 현저히 저조한 성과를 기록한 주된 이유는 무엇이라고 생각하십니까? 그렇지 않으시면, Zhou 박사님이 먼저 이 질문을 해 주시기 바랍니다.

Qi Zhou:몇 가지 이유가 있다고 생각합니다. 첫 번째는 전체 Ethereum 로드맵, 특히 Layer2 중심의 로드맵입니다. 사실, 모두가 이것이 이더리움의 핵심 가치와 그다지 일치하지 않는다는 것을 발견했습니다. 이는 제가 지난달 동아시아에서 비탈릭을 만났을 때 논의했던 문제이기도 합니다. 이 또한 그의 아이디어 중 하나입니다. 예를 들어, 작년 EIP 4844가 출시되기 전까지 이더리움은 상대적으로 디플레이션 상태에 있었습니다. 그러나 4844 업그레이드 출시 이후 이더리움의 L2 제출 수수료가 크게 하락했고, 동시에 많은 L2 가치가 이더리움 자체에 반영되지 않았습니다. 예를 들어 Base나 Arbitrum과 같은 많은 L2 프로젝트는 많은 사용자 수수료를 받았지만, 이러한 수수료는 이더리움 자체의 가치에 반영되지 않았습니다. 따라서 인센티브 비호환성이라는 큰 문제가 있습니다.

둘째, 이더리움 자체의 관점에서 볼 때, 지난 사이클에서 매우 좋은 성과를 보였던 것이 어떤 면에서는 이더리움의 판단에도 영향을 미쳐 엔지니어링 진행 등 일부 측면에서 상대적으로 더디게 진행되었습니다. 당시 이더리움에는 비트코인이든 솔라나든 실질적인 경쟁자가 없었습니다. 이러한 흐름 속에서 많은 사람들이 이더리움의 변화가 너무 느리고, 로드맵은 오랫동안 계획되었지만 실질적인 엔지니어링 성과가 없다고 불평했습니다. 각 업그레이드는 해당 기능을 구현하는 데 1~2년이 걸렸습니다. 솔라나의 급진적인 엔지니어링 발전과 비교했을 때, 이더리움은 항상 연구 개발에 치중되어 왔으며 엔지니어링 측면에서 특별히 우선순위가 높은 모델이 아니었습니다. 이러한 접근 방식은 이더리움의 전반적인 개발 및 업그레이드 로드맵에 큰 지연을 초래했습니다. 저희는 이와 관련하여 많은 개인적인 경험을 가지고 있습니다. 예를 들어, 지난 몇 년 동안 이더리움을 위해 많은 EIP(Endpoint Initiative)를 진행했는데, 여기에는 EthStorage 자체도 포함됩니다. 이에 대해서는 나중에 자세히 설명하겠습니다. 요약하자면, 크게 두 가지 측면이 있습니다.

Lawrence: 저우 박사님이 방금 언급하신 두 가지 사항은 제가 언급하고 싶은 두 가지 사항이기도 합니다. 제가 더 중요하다고 생각하는 또 다른 이유는 이번 라운드 사이클에서 전반적으로 체인 상에 새로운 비즈니스 모델이나 혁신이 상대적으로 적다는 것입니다. 온체인 비즈니스의 풍부함과 활동성은 2021년에 비해 크게 개선되지 않았습니다. 실제로 밈 거래를 제외하면 온체인 비즈니스의 활동성과 풍부함은 약간 감소했을 수 있습니다. 반대로 BTC의 펀더멘털은 크게 개선되었습니다. 따라서 이러한 증감으로 모든 퍼블릭 체인의 전반적인 성과는 실제로 좋지 않습니다. 비교적 좋은 성과를 보였던 솔라나조차도 2021년 최고점에서 BTC와 비교했을 때 최소 50% 이상 차이가 납니다. 이번 라운드의 최고점은 이전 라운드보다 50% 낮습니다. 이는 이번 라운드의 모든 레이어1이 겪는 공통적인 문제라고 생각합니다.

나머지 두 가지 사항은 저우 박사님이 방금 언급하신 내용과 동일합니다. 지난 2~3년 동안 이더리움의 전략적 문제 중 하나는 Layer2 전략이라고 할 수 있습니다.솔직히 말해서 기본적으로 실패로 판단할 수 있다고 생각합니다.또 다른 점은 중단기 전략적 문제가 아니라 이더리움의 장기적인 구조적 문제일 수 있다는 결론에 도달했습니다.최근 이 지점에 대한 많은 사람들의 비판을 읽었는데, 특히 맥스 레스닉이라는 사람에 대한 비판이 매우 전형적이라고 생각합니다.이 맥스는 실제로 이더리움 재단의 연구원이었습니다.2024년 말에 그는 솔라나로 옮겨서 연구 개발을 하기 위해 솔라나 랩스에서 분리된 팀인 앤자로 갔습니다.사실 그가 이더리움 재단에 있을 때 롤업 전략을 지지하지 않았지만 레이어1의 확장을 지지했습니다.그는 이더리움에 대해 매우 날카로운 비판을 합니다. 예를 들어, 그는 이더리움 로드맵을 수립한 사람, 정확히는 비탈릭이 블록체인과 암호화 연구에 전문성을 가지고 있지만, 컴퓨터 연구는 상대적으로 부족하다고 생각합니다. 이로 인해 이더리움은 오랫동안 블록체인 성능 향상에 대한 판단과 연구에 있어 많은 기본적이고 사실적인 편차를 보였으며, 방향성에도 큰 차이를 보였습니다. 예를 들어, 이더리움 재단은 오랫동안 이더리움 성능 향상의 병목 현상이 실행 계층에 있다고 믿어 왔습니다. 하지만 그에 따르면 현재 성능 향상의 병목 현상은 분명히 합의 계층에 있습니다. 그는 또한 비탈릭이나 이더리움 로드맵을 만든 사람들이 현재 사용자들에게는 관심을 두지 않고 장기적인 목표와 현재로서는 비교적 비현실적으로 보이는 방향성에 지나치게 집중했다고 지적했습니다. 예를 들어, 비탈릭은 자신의 블로그에서 프라이버시 애플리케이션과 소셜 애플리케이션에 대해 이야기해 왔지만, DeFi에 대해서는 상대적으로 덜 언급했습니다. 하지만 실제로 DeFi는 이더리움 메인넷에서 항상 가장 인기 있는 애플리케이션이었습니다. 작년 7월과 8월, 비탈릭과 이더리움의 여러 주요 DeFi 프로젝트들이 이 문제에 대해 논의하던 시기에 이 문제에 대한 논쟁이 있었습니다. 저우보가 방금 언급한 이러한 이유들로 인해 발생하는 여러 가지 이유를 포함하여, 이더리움의 R&D 효율성은 실제로 상당히 낮습니다. 한편으로는 연구팀과 개발팀 사이에 큰 단절이 존재하며, 연구팀이 연구하는 내용과 개발팀이 개발하는 내용 사이에 큰 차이가 있습니다. 다른 한편으로는 R&D 진행 속도가 매우 느려서 거의 1년에 한 번 정도 주요 업그레이드만 진행합니다. 예를 들어, 비탈릭은 2015년이나 2016년에 POS 전환을 언급하기 시작했을지 모르지만, 이 문제는 2023년 상하이 업그레이드가 되어서야 공식적으로 종결되었습니다. 과거에는 2021년 이후에 진행된 업그레이드가 많지 않았습니다. 2022년 Merge, 2023년 상하이, 작년 Cancun, 그리고 최근 Pectra가 그 예입니다.

전반적으로 개발 속도가 매우 느려 오류 수정 비용, 특히 시간 비용이 매우 높습니다. 예를 들어, 앞서 언급한 레이어 2 전략 문제를 이더리움의 경우, 2020년 비탈릭은 롤업에 집중할 것을 제안했지만 실제로 관련 내용은 2022년까지 구현되지 않았고, 2025년이 되어서야 모두가 롤업이 효과가 없고 변경이 필요하다는 것을 알게 되었습니다. 그동안 많은 시간이 낭비되었습니다. 특히 솔라나나 수이(Sui)와 같은 새로운 레이어 1과 비교했을 때, 두 프로젝트의 R&D 진행률 격차는 10배에 가깝습니다. 다시 말해, 이더리움은 다른 퍼블릭 체인보다 결정을 내리고 이를 온라인으로 적용하는 데 10배의 시간이 걸릴 수 있습니다. 물론 여기에는 이유가 있다고 생각합니다. 이더리움은 비트코인 다음으로 영향력 있는 퍼블릭 체인이며, 이전의 여러 규제 요인을 포함한 더 많은 문제에 직면해 있고, 탈중앙화에 비교적 꾸준히 집중해 왔기 때문입니다. 하지만 결과를 보면, 방금 언급한 문제들은 모두 이더리움 재단이나 이더리움 코어 계층, 즉 이더리움 로드맵을 수립하는 사람들의 장기적인 구조적 문제라고 생각합니다. 저는 이것이 세 가지 주요 요점이라고 생각합니다.

Alex:좋아요, 한 가지 더 덧붙이고 싶습니다. Lawrence가 방금 이더리움 재단의 최고 경영진이 탈중앙화를 매우 고집스럽게 고수하고 있다고 언급했습니다. 지난 사이클까지는 모두가 이것이 블록체인의 정당성 요소 중 하나라고 믿었습니다. 하지만 이번 사이클에서는 상당히 많은 변화가 있었습니다. 가장 중요한 변화 중 하나는 미국 정부가 큰 변화를 겪었다는 것입니다. 이번 라운드의 미국 정부는 암호화에 매우 우호적이며 감독이 매우 느슨합니다. 결과적으로, 적어도 이번 거버넌스 라운드에서는 암호화 프로젝트에 대한 포위 및 검열 저항이 덜 시급해졌습니다. 이더리움의 높은 탈중앙화 고집은 이번 거버넌스 사이클에서 덜 필요해졌습니다. 반대로 Sol과 Sui는 높은 탈중앙화 수준을 보여주지는 않지만, 효율성과 성과가 매우 뛰어나 장점이 되었습니다.

그리고 장기적으로 다음 정부가 민주당으로 바뀌더라도 민주당은 미국 암호화폐 투자자들의 투표가 매우 중요하다는 것을 깨닫게 될 것이라고 생각합니다. 이러한 전제 하에, 저는 그들이 임기 동안 게리 겐슬러가 지난 라운드에서 했던 것처럼 암호화폐 프로젝트에 대한 잔혹한 단속을 시행하지는 않을 것이라고 생각합니다. 따라서 산업의 변화와 함께 탈중앙화의 필요성은 점차 감소하고 있습니다. 많은 투자자들이 현재 매우 중요하다고 생각하는 RWA를 포함한 이더리움과 같은 이번 라운드에서 등장한 많은 프로젝트들이 실제로는 CeFi와 DeFi의 결합으로 탄생한 것임을 알 수 있습니다. 이는 일반적인 추세입니다. 이더리움의 중요성 감소는 실제로 이더리움의 컨센서스를 어느 정도 약화시켰습니다. 이는 이번 라운드에서 이더리움이 SOL만큼 내러티브 측면에서 좋지 않은 이유 중 하나이기도 합니다.

이더리움의 합의와 비합의

Alex: 다음 질문에 대해 이야기해 보겠습니다. 방금 이더리움의 엔지니어링 역량, 개발 방향에 대한 이해 부족, 느린 오류 수정 등 이더리움의 여러 문제점에 대해 이야기했습니다. 그래서 많은 질문을 던졌습니다. 이더리움 리더, 커뮤니티, 개발자들 사이에서 이러한 문제에 대한 합의는 무엇일까요? 비합의는 무엇일까요? 좀 더 간단히 설명하겠습니다. 이더리움 핵심 경영진, 커뮤니티, 개발자들이 문제로 여기는 문제는 무엇일까요? 어떤 문제들이 서로 다를까요? 예를 들어, 저희는 이것이 문제이자 장애물이라고 생각하지만, 이더리움의 현재 입장은 문제가 아니라 우리가 매우 우려하는 기능이라고 생각합니다. 이에 대해 어떻게 생각하십니까? 먼저 저우 박사님께 질문해 보겠습니다.

Qi Zhou:이번 변화에서 매우 중요한 점은 이더리움의 탈중앙화에 대한 정의가 크게 바뀌었다는 것입니다. 몇 년 전만 해도 이더리움은 극단적인 탈중앙화를 추구하는 매우 이상주의적이고, 심지어 종교적 광신주의와도 같은 성향을 가지고 있었습니다. 당시 이더리움 관계자들과 이야기를 나누었는데, 그들은 이더리움 L1이 최소 신뢰 계층이 되어 휴대폰이나 아주 간단한 임베디드 기기에서도 이더리움 검증인을 실행할 수 있기를 바란다고 말했습니다. 하지만 이번에는 솔라나 등의 도전, 특히 L1 확장을 위한 업그레이드 로드맵에서 가스 한도의 지속적인 증가와 실행 계층의 거래 속도 향상을 위한 블록 수준 접근 목록 도입 등의 어려움을 겪은 후, 이더리움은 탈중앙화와 실행 효율성 간의 균형을 더욱 실용적인 방식으로 찾고 있다는 것이 분명합니다. 이는 더 강력한 컴퓨터가 필요할 수도 있음을 의미합니다.

모두가 직면한 직접적인 문제는 다음과 같습니다. 이제 휴대폰이나 100위안짜리 기기로 검증자를 실행할 수 있도록 이더리움 합의 알고리즘을 설계해야 하지만, 최소 32개의 이더리움이 필요합니다. 현재 가격으로는 약 10만 개의 이더리움입니다. 이는 실제로 일치하지 않습니다. 기기가 검증자의 병목 현상은 아니지만, 주된 원인은 너무 많은 이더리움이 필요하다는 것입니다. 그렇다면 이러한 전제 하에서 왜 이 가정을 완화할 수 없는 것일까요? 예를 들어, 1,000달러, 2,000달러 또는 3,000달러짜리 컴퓨터로 노드를 실행하면서 동시에 이더리움의 L1 처리량을 2배, 3배, 심지어 10배까지 확장할 수 있을까요? 이것이 이더리움의 다음 계획입니다. 이는 탈중앙화와 실행 효율성을 추구하는 이더리움의 매우 실용적인 조정입니다. 예를 들어, 저희는 2년 전 이더리움에 ESP 보조금이라는 제안서를 제출했습니다. 블록 수준 접근 목록을 연구하고자 합니다. 이는 블록을 패키징할 때, 다른 검증자들에게 해당 트랜잭션을 실행할 때 어떤 데이터에 접근할지 알려줄 수 있다는 것을 의미합니다. 이렇게 하면 검증자들은 사전 접근 기술을 사용하여 계좌 잔액과 같은 무작위로 접근되는 데이터를 높은 동시성으로 미리 읽어들일 수 있으며, 이를 통해 실행 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다.

2년 전, 저희는 이 문제를 연구하기 위해 단 1만 위안(약 1,000만 원)의 연구비만 신청했습니다. 저희는 이 연구가 이더리움에 가치 있고 도움이 된다고 생각했지만, 이유 설명 없이 거부당했습니다. 이더리움 측에서 이 문제가 탈중앙화에 영향을 미칠 수 있다고 판단하여 최우선 순위가 아니라고 판단했기 때문이라고 추측했습니다. 그런데 올해 초, 갑자기 이 분야를 연구하고 싶다는 의사를 밝히며 저희의 참여를 환영했습니다. 이는 이더리움의 패러다임이 2년 전 이상적인 탈중앙화 개념에서 이제는 더욱 실용적인 관점으로 바뀌었음을 보여줍니다. 특히 컴퓨터 성능 향상과 비용 절감을 고려하면, 이더리움은 여전히 무어의 법칙과 거의 일치합니다. 이더리움이 여전히 기존 설계 프레임워크를 따르고 가스 한도를 동적으로 조정하거나 블록 레벨 접근 목록을 동적으로 추가하지 않는다면, 실행 효율성이 확보되지 않을 것이며, 예를 들어 10배 확장 가능성도 달성하기 어려울 것입니다. 저는 상당히 놀랐습니다. 2~3년 전에는 왜 이 문제를 고려하지 않았는지 의아했습니다. 저는 이를 그들의 이상주의에 대한 고집으로만 이해할 수 있습니다.

합의되지 않은 부분에 대해 말씀드리자면, 이더리움은 여전히 기술 부채, 인지 부채, 심지어 브랜드 부채까지 많은 "부채"를 가지고 있다고 생각합니다. 다시 말해, 이더리움이 큰 개혁을 하고 싶을 때, 스스로를 직접적으로 부정할 수 없는 경우가 많습니다. 이는 역사적으로도 중국의 개혁 개방이나 소련 일부 지도자들의 정권 이양 과정에서도 나타났습니다. 느리지만 확고한 개혁이 과거를 완전히 뒤집는 것보다 더 효과적임을 알 수 있습니다. 예를 들어, 이더리움은 현재 다중 클라이언트 로드맵을 채택하고 있습니다. 실행 계층과 합의 계층에는 4~5개의 서로 다른 언어로 작성된 클라이언트가 있습니다. 그리고 솔라나, 리눅스 운영 체제, HDFS 등 역사상 특히 성공적인 인프라 소프트웨어들은 기본적으로 일련의 언어와 테스트 프레임워크로 구현되어 있음을 확인했습니다. 이들은 엔지니어링 효율성을 추구합니다. 이더리움은 DAO 공격을 경험했기 때문에, 특정 언어를 사용하면 해당 언어의 취약점으로 인해 일부 메커니즘이 도입되어 다운타임이 발생할 수 있다고 예측합니다. 이더리움은 비트코인과 달리 매우 빠르게 변화하고 있기 때문에 많은 기능이 기본적으로 고정되어 있습니다. 따라서 이더리움은 이러한 위험을 방지하기 위해 10배의 엔지니어링 노력을 투자할 것입니다. 하지만 이렇게 할 경우, 이더리움은 솔라나의 속도를 따라잡기 위해 5~10배의 엔지니어링 노력이 필요합니다. 이것이 이더리움이 업그레이드할 때마다 매우 느린 이유입니다. 저희는 EIP 공식화, DevNet, TestNet을 포함한 이더리움 업그레이드 프로세스에 직접 참여했습니다. 그 결과, 서로 다른 클라이언트 간의 구현을 조정하는 데 많은 노력이 필요하다는 것을 알게 되었습니다. 예를 들어, 이번 Pectra 업그레이드에서 Geth가 다른 클라이언트 구성과 일치하지 않아 비동기 문제가 발생하여 즉시 수정해야 했습니다. 결국 문제는 Geth에 있다는 것이 밝혀졌습니다. 이는 트레이드오프 문제이며, 엔지니어링 측면에서 많은 노력이 필요합니다.

그러면 한 가지 질문을 생각해 보겠습니다. 이더리움처럼 빠르게 변화하는 소프트웨어는 반드시 충돌이 없어야 할까요? 솔라나(Solana)는 여러 번 충돌했고, 다른 프로젝트들도 마찬가지입니다. 충돌을 허용할 수는 있겠지만, 복구 속도는 매우 빠릅니다. 동시에 클라이언트가 하나만 유지되므로 반복 작업 속도가 더 빨라집니다. 이는 사실 소프트웨어 엔지니어링 문제입니다. 이더리움도 최근 최고 성능 개발자를 채용하는 것을 보았는데, 엔지니어링 관점에서 진행 문제를 더 효율적으로 해결하는 데 집중하고 있습니다. 저는 대기업에서 일해 본 경험이 있어 충돌이 실제로 흔한 일이라는 것을 알고 있습니다. 자금과 엔지니어가 있더라도 문제는 종종 발생합니다. 시스템 충돌이 얼마나 자주 발생했는지 이야기할 때마다, 예를 들어 메타나 구글 시스템이 한 시간 동안 완전히 접속되지 않는 경우가 있는데, 이는 드문 일이 아닙니다. 따라서 이러한 문제를 어떻게 해결할지는 심도 있는 논의가 필요하지만, 아직 합의가 이루어지지 않은 측면이기도 합니다.

Lawrence:과거 Layer2에 집중했던 전략이 곧 바뀔 것이라는 의견이 우세하다는 것을 알고 있습니다. 이 때문에 이더리움 재단이 최근 일련의 조치를 제안한 것을 보았습니다. 사실 커뮤니티는 이 문제에 대해 항상 회의적이었습니다. 물론 아직 불확실한 부분도 있습니다. 예를 들어, 이더리움 재단은 이 문제에 대해 "우선순위 재조정"이라는 용어를 사용하는데, 이는 다소 온건하게 들립니다. 하지만 대부분의 사람들은 이를 전환점, 즉 과거가 잘못되었음을 인정해야 한다는 의미로 '피벗(Pivot)'이라고 불러야 한다고 생각합니다. 그러나 적어도 현재 실제 조치들을 보면, Layer1에 집중하고 과거의 롤업 중심 전략을 폐기하는 것이 현재로서는 가장 공감대가 형성된 부분이라고 생각합니다.

공감되지 않은 부분은 저우 박사님이 방금 언급하셨듯이, 이더리움 재단이 탈중앙화를 고집하는 한계에 있다고 생각합니다. 현재로서는 합의가 이루어지지 않은 것 같습니다. 사실, 이더리움의 많은 비효율성은 탈중앙화 원칙을 고수하는 데서 기인합니다. 예를 들어, 실행 계층이든 합의 계층 클라이언트든 모두 탈중앙화와 다중 터미널 지원을 요구합니다. 동시에, 이더리움은 오랫동안 솔로 스테이커(Solo Staker) 지원을 고수해 왔으며, 개별 스테이커의 참여율을 매우 중요한 목표로 삼고 있습니다. 이는 많은 클라이언트를 조율해야 하기 때문에 효율성에도 영향을 미칩니다. 저는 과거에 리도(Lido)에도 관심을 가졌습니다.

현재 이더리움 재단은 솔로 스테이커에 더 이상 관심을 두지 않고, 더 중앙화되어도 괜찮다고 생각하는 등 이 문제에 대해 명확한 입장을 보이지 않고 있다고 생각합니다. 이더리움은 초기에는 비트코인과 비교될 수밖에 없으며, 비트코인은 초기 몇 년 동안 글로벌 금융 시스템에 대한 반항아로 존재해 왔습니다. 따라서 이더리움은 처음부터 반규제와 반검열을 강조해 왔습니다. 주체가 없는 비트코인과 비교했을 때, 이더리움은 주체가 있고 규제 기관의 조사를 매우 우려하고 있습니다. 전반적으로 매우 조심스럽습니다. 지난 몇 년 동안 솔라나는 이더리움이 처음에 우려했던 몇 가지 문제를 경험했습니다. 예를 들어, 솔라나는 2023년에 SEC에 의해 명확하게 증권으로 정의되었습니다. 이더리움 재단은 이 문제에 대해 매우 신경 썼지만, 지금은 증권으로 정의되더라도 큰 문제가 아닌 것으로 보이며 솔라나는 여전히 매우 잘 발전하고 있습니다. 탈중앙화의 퇴보나 양보의 정도에 대한 많은 논의를 보지 못했습니다. 저는 이것이 중장기적으로 이더리움의 효율성과 다른 측면에 계속 영향을 미칠 핵심 문제라고 생각하며, 아직 합의가 이루어지지 않았습니다.

이더리움 개혁 사건 타임라인

Alex: 네. 방금 여러 문제에 대해 이야기했고, 커뮤니티부터 이더리움 재단 최고위층까지 이러한 문제에 대한 합의에 대해서도 이야기했습니다. 모두가 합의한 이러한 문제에 대해 현재 이더리움 경영진은 어떤 대책을 계획하고 있습니까? 이러한 대책의 대략적인 타임라인은 어떻게 됩니까? 예를 들어, 최근 두 가지 사건에 모두가 주목하고 있습니다. 첫 번째는 비탈릭이 올해 말까지 이더리움을 10배 확장하고 싶다고 언급한 것입니다. 두 번째는 이더리움 재단이 최근 조직 개편 및 직원 해고를 단행했다는 것입니다. 이와 같은 주요 사건은 무엇이라고 생각하십니까? 각 사건의 발생 시점에 대한 공통적인 예상이 있습니까? 먼저 저우 박사님께 이 질문에 대해 질문해 보겠습니다.

치 저우: 우선, 첫 번째는 이더리움의 L1 확장에 관한 것입니다. 이더리움은 현재 가스 한도를 약 3천만에서 예를 들어 6천만으로 늘리고 점진적으로 늘리는 방법에 대한 매우 명확한 로드맵을 발표했습니다. 또한 관련 개선 사항을 위한 EIP도 가지고 있습니다. 둘째, Geth와 같은 이더리움의 클라이언트 또한 현재 코드를 적극적으로 최적화하고 있습니다. 예를 들어, 최근 매우 흥미로운 현상을 발견했습니다. 모든 이더리움 클라이언트가 특정 성능 캐싱, 즉 데이터 캐싱을 구현하고 있다는 것입니다. Geth의 캐시 구현이 지난 4~5년 동안 특별히 효과적이지 않았다는 것을 발견했습니다. 이는 놀라운 일이었지만, 심층적인 분석을 수행하지 않았습니다. 그 결과 현재 트랜잭션 실행 속도는 초당 약 1억 가스에 불과합니다. 블록의 가스 한도를 1억 또는 2억으로 조정하는 경우, 예를 들어 10배는 3억이면 트랜잭션을 실행하는 블록을 처리하는 데 3초가 걸릴 수 있으며, 이로 인해 블록이 시간 초과될 수 있습니다. 이더리움은 블록 생성, 투표, 실행 등에 대한 시간 제한을 12초 이내로 엄격하게 적용하기 때문에 시간 초과가 발생할 가능성이 매우 높습니다. 흥미롭게도 Nethermind는 엔지니어링 구현 과정에서 몇 가지 캐시 최적화 기술을 구현했는데, 이는 마법처럼 성능을 약 3~4배 향상시켜 초당 4~5억 가스 수준에 도달했습니다. 이는 우리가 측정하고 재현할 수 있는 데이터입니다. Geth가 이번 달 초나 지난달 말에 최신 개선 사항을 출시한 것을 보았습니다. 또한 자체 머신으로 재현하여 현재 합의 및 실행 계층의 사양(기술 사양)을 수정하지 않고 동일한 성능 표준을 달성했습니다. 지난 4~5년 동안 Geth가 이와 관련하여 최적화에 많은 시간을 투자하지 않은 것으로 보입니다. 갑자기 압박감이 생겼습니다. 다른 사람들이 더 잘하는 것을 보고 상당히 최적화하기 시작했으며 성능이 4~5배 향상되었습니다. 모든 Ethereum 클라이언트에서 Nethermind의 4~5배 성능 향상을 보았을 때, 우리는 그들이 흑마법을 사용했거나 데이터가 부정확하다고 생각했습니다. 나중에 우리는 모두가 자신을 충분히 밀어붙이지 않고 여전히 편안한 영역에 있다는 것을 알게 되었습니다. 이제 우리는 성능이 실제로 더 빨리 실행될 수 있다는 것을 알고 있으며, 이는 압박 속에서의 개선입니다. 이는 또한 데이터를 통해 Ethereum을 3~4배, 심지어 10배까지 개선할 수 있음을 미리 검증했다는 것을 의미합니다. 원래는 모두가 초당 1억 가스가 10배 증가하면 시간 초과가 발생할 것이라고 생각했지만, 이제는 더 이상 큰 문제가 아닌 것 같습니다. 이것은 매우 세부적인 관점이며, 이러한 압박이 실제로 Ethereum에 매우 좋은 개선임을 보여줍니다. 이번에는 솔라나가 이더리움에 비해 좋은 성과를 내지 못했지만, 최종 결과는 이더리움이 경쟁으로 인해 계속해서 개선되고 있다는 것일 수 있으며, 이는 전체 산업에 있어서 좋은 진전입니다.

해고에 대한 또 다른 이야기도 공유해 드릴 만합니다. 저희는 이전에 이더리움 확장 이후 데이터 저장 문제를 주로 해결하는 공식 이더리움 프로젝트인 포털 네트워크와 협력했습니다. 이더리움의 과거 거래 데이터는 약 300GB에서 400GB이며, 상태 데이터도 300GB에서 400GB로 약 1T에 달합니다. 용량을 10배로 확장하면 데이터는 곧 2T 또는 3T를 초과할 것입니다. 궁극적인 목표는 탈중앙화에 영향을 미치지 않으면서 데이터를 저장하고, 검증 노드와 전체 노드의 오버헤드를 줄여 더 나은 탈중앙화 확장 방식을 구현하는 것입니다. 저희는 포털 네트워크와 1년 반에서 2년 동안 긴밀히 협력해 왔지만, 어느 월요일 갑자기 프로젝트가 취소되고 모든 정규직 구성원이 실직했다고 발표했습니다. 이를 통해 이더리움이 매우 중대한 결정을 내렸음을 알 수 있습니다. 확장 문제를 직접적으로 해결할 수 없는 모든 해결책은 현재 최우선 순위가 아닙니다. 이더리움의 이러한 결단력은 매우 강력합니다.

Lawrence: 현재로서는 L1을 1년 안에 10배로 확장한다는 방금 언급된 계획이나 4~2년 안에 100배로 확장한다는 목표 등 대략적인 일정만 확인할 수 있습니다. 저우 박사가 방금 언급한 내용은 과거 이더리움의 문제점을 간접적으로 보여주는 사례이기도 합니다. 예를 들어, 실행 계층은 실제로 5배 이상의 최적화를 손쉽게 구현할 수 있지만, 지난 몇 년 동안은 그렇지 못했습니다. 이에 대한 대책은 L1을 핵심 전략으로 되돌리기 위한 전략적 조정과, 두 명의 새로운 상무이사(한 명은 왕 샤오웨이이고, 다른 한 명은 네더마인드 설립자인 토마스 카예탄 스탄차크) 영입을 포함한 조직 구조의 변화입니다. 지난 며칠 동안 대규모 해고가 있었습니다. 오늘 아침 이더리움 재단은 예산에 대한 개요서를 발표했고, 얼마 전 재단이 재편되고 인력이 배정되었습니다. 더 자세한 일정은 추후 세부적인 조치가 취해진 후에 발표될 수 있습니다. 하지만 현재 두 명의 신임 이사는 올해부터 2년 동안 임기를 수행하게 됩니다. 저는 이들이 이더리움의 확장 목표, 특히 L1 성능 향상에 큰 도움이 될 것이라고 생각합니다. 다른 연구자들보다 연구 개발 경험이 풍부하기 때문입니다. 왕샤오웨이는 오랫동안 이더리움 확장을 연구해 왔으며, 당시 샤딩을 연구하고 있었습니다. 또한, 토마스 스탄차크의 네더마인드 클라이언트는 최근 다른 이더리움 클라이언트들에게 큰 충격을 안겨주었습니다. 이 두 사람의 합류는 이더리움의 성능 향상에 도움이 될 것이며, 더욱 직관적인 개선을 가져올 수 있을 것으로 생각합니다.

이더리움은 여전히 기대할 만한 가치가 있을까요?

알렉스: 방금 이야기한 내용을 종합해 보면, 이더리움에는 몇 가지 문제가 있었지만 많은 개선이 이루어졌습니다. 물론 장점도 있습니다. 이 시점에서 미래를 기대하시는데, 이더리움에 대해 여전히 낙관적인가요? 자산 투자라는 측면에서 말입니다. 낙관적인 이유는 무엇인가요? 낙관적인 이유 중 현재 시장에서 심각하게 무시되고 있다고 생각되는 이유는 무엇인가요? 먼저 저우 박사님께 질문해 보겠습니다.

Qi Zhou:저는 이더리움에 대해 신중한 낙관론을 가지고 있습니다. 낙관적인 관점에서 볼 때, 이더리움은 많은 개발자 커뮤니티가 참여하고 함께 기여하는 매우 보기 드문 탈중앙화 생태계라고 생각합니다. 어떤 면에서는 웹 3.0 산업 전체에서 매우 인상적인 성과이기도 합니다. 암호화폐에 대해 잘 모르는 많은 스튜디오와 이야기를 나누다 보면 모두 이더리움을 엔비디아, 애플, 테슬라와 같은 첨단 기술 기업과 비교합니다. 이런 점에서 이더리움은 매우 탄탄한 기반과 네트워크 효과를 가지고 있다고 생각합니다. 개인적인 관점에서, 우리 산업에 비트코인만 있고 새롭고 흥미로운 것이 없다면 이 산업은 너무 지루할 것이라고 생각합니다.

조심스럽게 말씀드리자면, 이더리움은 몇 가지 역사적인 이유 때문에 매우 이상적인 사람들이 주도하고 있다고 생각합니다. 초기에는 매우 좋은 시장 반응을 얻었지만, 점차 실제적인 문제들을 해결해 나가면서 이전의 지나치게 이상적인 아이디어들이 드러났습니다. 재단이 비교적 큰 규모의 개혁을 하지 못하거나, 개혁이 충분히 철저하지 않다면, 반등의 가능성은 어느 정도 있다고 생각합니다. 이는 많은 경우 인간의 본성이라고 생각합니다. 결국 그들은 그렇게 높은 수준에 도달했고, 여전히 초심을 유지하고 일을 하기 위해 열심히 노력해야 합니다. 이는 또한 인간의 본성에 대한 매우 큰 도전입니다. 따라서 저는 이더리움에 대해 여전히 신중한 태도를 유지하고 있습니다.

로렌스: 저는 여전히 이더리움에 대해 낙관적이지만, 물론 이전 사이클만큼 낙관적이지는 않을 수도 있습니다. 제가 낙관적인 이유는 저우 박사님처럼 이더리움 생태계를 꾸준히 구축해 온 훌륭한 개발자들이 여전히 많기 때문이라고 생각합니다. 저는 이것이 이더리움의 매우 중요한 경쟁 우위라고 생각합니다. 물론, 이더리움을 선택하지 않고 솔라나나 수이(Sui)로 바로 이동하는 새로운 애플리케이션도 있을 것입니다. 하지만 암호화폐 시장에 매우 일찍 참여하여 이더리움이나 EVM 생태계에서 개발 중인 우수한 개발자들이 여전히 상당수 있습니다. 이는 이더리움에 대한 장기적인 낙관론에 중요한 요소라고 생각합니다. 두 번째 요점은 이번 라운드에서 많은 새로운 유형의 애플리케이션이 솔라나에서 처음 등장했지만, RWA, 이더나, 하이퍼리퀴드(HyperLiquid)를 포함한 금융 애플리케이션 또한 새로운 애플리케이션으로 볼 수 있다는 것입니다. DeFi 분야의 일부 새로운 개발 사례는 여전히 이더리움 생태계 내에 있음을 알 수 있습니다. 추가적인 규제 완화 이후 더 많은 금융 애플리케이션이 등장할 수 있으며, 이들은 여전히 체인을 선택할 때 이더리움을 선택할 것입니다. 또 다른 요점은 단기 및 중기적으로 이더리움의 성능 개선이나 수수료 인하가 곧 나타날 수 있다고 생각합니다. 과매도 반등과 유사한 강력한 단기적 반등, 즉 시장의 단기적 시각이 바뀔 수 있다는 강한 신호가 있을 것으로 예상합니다.

하지만 저우 박사님처럼 저도 여전히 조심스럽게 낙관적입니다. 이더리움은 단기 및 중기적으로 변화했지만, 장기적인 방향이 실제로 바뀌었는지 여부는 아직 판단하기 어렵습니다. 예를 들어, 두 명의 신임 임원의 2년 임기가 끝나면 어떻게 될까요? 그리고 비탈릭의 특징 중 일부는 앞으로 바뀔까요? 기존 사용자와 일부 단기 지표에 더 집중하게 될 수도 있고, 중장기적으로 일부 허황된 지표에만 전적으로 집중한다고는 할 수 없습니다. 이러한 특징이 변하지 않거나, 비탈릭이 이더리움에 미치는 영향력이 변함없이 유지되고 그의 태도가 변하지 않는다면, 이더리움은 솔라나나 수이와 같은 경쟁 체인에 비해 5~10년 장기적으로 여전히 상대적으로 느리고 지나치게 보수적인 모습을 보일 수 있습니다. 이 경우, 이더리움이 초기 사이클 출시를 통해 얻은 경쟁 우위, 즉 개발자 측면이든 금융 애플리케이션의 초기 배포 측면이든, 사이클이 지날수록 그 우위는 점점 약해질 것입니다. 다음 사이클에서도 이더리움이 여전히 이렇게 느리고 보수적이라면 투자 대상으로는 적합하지 않을 수 있다고 생각합니다.

어떤 상황에서 이더리움 보유량을 늘리시겠습니까?

알렉스: 좋아요, 투자와 직접적으로 관련된 질문으로 돌아가 보겠습니다. 현재 이더리움의 전반적인 가치는 비트코인 대비 하락하고 있습니다. 이제 회복 조짐이 보입니다. 두 분 모두, 어떤 사실, 데이터 또는 정보가 이더리움을 매수하거나, 보유량을 늘리거나, 전체 암호화폐 자산 배분에서 이더리움의 비중을 늘리는 데 충분한 확신을 줄 수 있을까요? 그 사실, 데이터 또는 정보는 무엇일까요?

로렌스:좋아요. 지금 이더리움을 매수하기로 결정한다면, 데이터를 살펴보면 너무 과거일 것이고, 데이터가 상승하기 전에 가격이 더 오를 가능성이 매우 높습니다. 비탈릭이 어느 날 갑자기 나타나 과거에 우리가 잘못했다고 말하고, 이제는 우리가 어떻게 할지 결정하는 모습을 기대하고 있습니다. 지금은 모두가 그에게 잘못하고 있다고 말하고, 그는 당신이 말한 방식대로 시도해 보겠다고 말하는 것 같은 막연한 느낌이 듭니다. 바로 그런 느낌입니다. 비탈릭이 이더리움 전체에 미치는 영향력은 여전히 그 누구도 따라올 수 없습니다. 두 명의 새로운 임원진이 합류하면서 그의 영향력이 상대적으로 약화될 수는 있지만, 그는 여전히 이더리움에 가장 큰 영향력을 행사하는 사람입니다. 제가 보고 싶은 사실이나 정보는 비탈릭 자신이 더욱 급진적으로 변하거나, 토마스처럼 비교적 급진적인 사람들이 이더리움 내에서 더 큰 영향력을 행사하는 것입니다.

또 다른 요점은 이더리움이 실수를 할 수 있기를 바란다는 것입니다. 과거에는 이더리움이 너무 많은 실수를 하지 않으려고 노력했고, 10년이나 100년이 걸릴 일을 하려고 노력했다고 생각합니다. 느릴 수는 있지만, 틀려서는 안 됩니다. 이 부분을 너무 과하게 추구했던 것 같습니다. 저우 박사는 방금 실수는 자연스러운 일이라고 언급했습니다. 솔라나는 과거에도 새로운 퍼블릭 체인을 포함하여 여러 차례 다운되었지만, 이더리움은 여전히 너무 조심스럽습니다. 이더리움이 과거처럼 조심스럽지 않고 더욱 과감해지기를 바랍니다. 의사 결정권자 입장에서 그러한 신호를 볼 수 있다면, 제 포지션을 늘릴 수도 있습니다. 물론, 제가 이더리움 포지션을 유지해 왔고 그 비중이 적지 않기 때문에, 포지션을 늘릴 때 더 신중하게 고려할 것입니다.

Qi Zhou:밸류에이션 관점에서 볼 때, 업계 밸류에이션 자체가 완전히 새로운 문제라고 생각합니다. 따라서 이더리움 매수를 결정할 때 두 가지 주요 요소를 고려할 수 있습니다. 하나는 큰 시장입니다. 사실 이더리움은 이미 상당한 네트워크 효과를 달성했습니다. 이더리움이 실용성을 갖춘 방향으로 나아가고, 과대광고에 현혹되지 않는 한, 매우 좋은 투자 기회가 있을 것입니다. 몇 차례의 사이클이 지난 후에도 이더리움에는 여전히 많은 기회가 있습니다. 두 번째는 이더리움이 앞으로 다양한 결정을 내릴 때 더욱 실용적인 태도를 유지할 수 있을지 여부입니다. 여기에는 이더리움 문제뿐만 아니라 대규모 조직이나 커뮤니티가 직면하게 될 다양한 문제가 있습니다. 예를 들어, 이번에 많은 사람들이 이더리움에 대해 FUD(불확실성 의심)를 하는 이유는 모두가 비탈릭 주변에 그를 이용하거나 과장 광고하는 악당들이 많다고 생각하기 때문입니다. 하지만 일부 진정한 커뮤니티 신입생들은 비탈릭이 대중과 동떨어져 있어 정보 비대칭, 비탈릭 주변의 과도한 소음, 그리고 훌륭하고 뛰어난 사람을 식별할 적절한 방법의 부재를 초래한다고 생각합니다. 저는 이것이 객관적인 사실이라고 생각합니다. 일정 규모에 도달한 모든 조직은 필연적으로 이러한 상황에 직면하게 됩니다. 비탈릭이 어떻게 더 나은 팀을 구성하고, 커뮤니티의 목소리에 귀 기울이고, 혹시라도 저질러졌을지도 모르는 실수를 어떻게 직시하느냐에 달려 있습니다.

하지만 저는 여전히 이 과정이 더 원활해야 한다는 의견을 가지고 있습니다. 만약 흐루쇼프와 같은 상황이 발생했다면 커뮤니티가 쉽게 분열되었을 것입니다. 따라서 이 점에서 비탈릭은 더 많은 자기 성찰과 성찰이 필요할 수 있습니다. 이 과정에서 커뮤니티 내 목소리를 파악하고 구분하는 것이 매우 중요합니다. 그래야 더 많은 사람과 더 많은 조직이 이더리움에 더 쉽게 참여할 수 있습니다. 그리고 이전에 저는 비탈릭과 그의 팀이 이더리움을 초주권 프로젝트로 설계했다고 생각했습니다. 그는 일부 이념이 자신의 필요에 맞지 않는다고 느껴 거리를 두는 태도를 보였습니다. 예를 들어, 이번에 트럼프 대통령과 그의 팀은 미국에서 암호화폐를 위해 연회, 각종 청문회 등 많은 우호적인 활동을 했습니다. 비탈릭은 여전히 그러한 활동에 대해 비교적 거리를 두고 있다고 생각합니다. 그가 이번에 매우 활발하게 활동하고 최근 활발하게 활동하는 것을 보았지만, 홍콩에 사무실을 개설할지, 트럼프 대통령의 파티에 참석할지, 미국 청문회에 참석할지와 같은 민감한 질문에 답할 때는 여전히 약간 주저하는 것 같습니다. 그가 공격적이라고 말하는 것은 아니지만, 약간 주저하는 것 같습니다.

사실, 이 과정에서 이더리움 생태계 전체의 발전은 일반 대중, 고위층, 그리고 감독 기관의 지원을 포함한 지역 커뮤니티의 많은 지원이 부족할 수 없습니다. 저는 이전에 그의 블로그를 읽어본 적이 있습니다. 그는 원래 러시아인이기 때문에 이와 관련하여 러시아와 푸틴과 많은 교류를 했을 가능성이 있습니다. 하지만 러시아-우크라이나 전쟁 이후 그는 그런 것에 극도로 반대했습니다. 그래서 앞으로는 주권 교환과 관련된 일은 더 이상 하지 않겠다고 했습니다. 하지만 일격필살로 해치운다면 그다지 실용적인 태도는 아니라고 생각합니다. 중국에는 '친구는 많이 사귀고 적은 적만 사귀라'는 속담이 있습니다. 이 점에서 이더리움은 앞으로 더 발전할 여지가 많다고 생각합니다.

Alex: 네. 오늘 이 주제에 대한 생각을 공유해 주셔서 두 분 모두 감사합니다. 앞으로 더 많은 주제에 대해 생각을 공유해 주시면 좋겠습니다. 오늘 방송은 여기까지입니다. 감사합니다.

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