원제: "침묵의 매수자: ETF와 온체인 고래는 비트코인 수요 공급 법칙을 어떻게 다시 쓰는가? | WTR 6.16"

원출처: WTR 연구소

이번 주 리뷰

이번 주 6월 9일부터 6월 16일까지 빙탕 오렌지의 최고가는 약 110,530달러, 최저가는 약 102,664달러였으며, 변동폭은 약 7.12%였습니다. 칩 분포 차트를 살펴보면 103,876개 부근에서 거래되는 칩이 많으며, 이는 일정 수준의 지지선 또는 압력을 받을 것으로 예상됩니다.

• 분석:

1. 60,000-68,000, 약 120만개;
2. 76,000-89,000, 약 124만개;
3. 90,000-100,000, 약 140만개;
• 단기적으로 95,000-100,000 아래로 떨어지지 않을 확률은 80%입니다.

중요 뉴스

경제 뉴스

시장 개장 성과:

• 미국 주식 지수는 월요일에 개장했으며, 나스닥 지수는 1.6% 상승했고 S&P 500은 1.06% 상승했습니다.
• 금은 1%, 브렌트유는 2%, 미국 달러 지수는 0.17% 하락했습니다.

연방준비제도(FOMC) 동향 및 금리 인하 예상:

• 이번 주 목요일 오전 2시에 연방준비제도이사회(FOMC)는 금리 결정과 경제 전망 요약을 발표합니다.
• 최근 발표된 CPI(소비자물가지수)와 PPI(생산자물가지수) 데이터가 예상보다 약세를 보이면서 시장은 9월 금리 인하 가능성이 비교적 높다고 보고 다음 금리 인하 시점에 대한 예상을 앞당겼습니다.
• 시장의 관심은 연방준비제도이사회가 향후 금리 인하 시점에 대한 명확한 신호를 내놓을지 여부입니다.
• 시티은행 분석가들은 현재 시장이 금리 인하 가능성을 과소평가할 수 있다고 지적했습니다.
• 제퍼리스의 경제학자 모히트 쿠마르는 파월 연준 의장이 경제 성장과 인플레이션 전망의 불확실성을 강조할 가능성이 높으며, 금리 인하를 서두르지 않고 경제 상황에 따라 대응할 준비가 되어 있다는 분위기를 보일 수 있다고 말했습니다.

• 시장은 일반적으로 파월 연준 의장이 중립적인 입장을 유지할 것으로 예상합니다.

지정학 및 시장 영향:

• 연준 금리 회의 전 시장의 우려 중 하나는 이스라엘과 이란 간의 갈등이었습니다.
• 중동 지역의 지속적인 긴장과 지정학적 갈등에 대한 우려는 위험 자산에 대한 압력을 가하고 있습니다.

기관 전망:

• 골드만삭스는 금 가격이 2025년 말까지 온스당 3,700달러, 2026년 중반까지 온스당 4,000달러에 도달할 것이라는 전망을 유지했습니다. 암호화폐 생태계 뉴스

홍콩 스테이블코인 규제 진전:

• 홍콩 재무장관 폴 찬은 디지털 자산 시장이 발전함에 따라 스테이블코인 수요가 증가할 것이라고 말했습니다.
• 스테이블코인 조례가 입법위원회를 통과하여 8월 1일부터 시행됩니다.
• 조례가 시행되면 홍콩 금융관리국은 접수된 라이선스 신청을 최대한 빨리 처리하여 실제 적용 시나리오를 기반으로 글로벌 기관이 홍콩에서 스테이블코인을 발행하도록 유도하여 시장 유동성과 경쟁력을 향상시키는 것을 목표로 합니다.
• 작년에 홍콩 지역 은행의 디지털 자산 및 관련 상품의 총 거래량은 172억 홍콩 달러에 달했고, 은행에 보관된 디지털 자산의 총액은 연말에 51억 홍콩 달러에 달했습니다.

암호화폐 시장 실적 및 분석:

• Circle(USDC 발행사)은 세션 중 20% 상승했으며, 시가총액은 350억 달러로 증가했습니다.
• BTC는 2.2% 상승했고, ETH는 3.6% 상승했습니다.
• QCP 분석: 중동의 긴박한 상황에도 불구하고 비트코인은 공황 상태의 하락을 경험하지 않았으며, 이는 시장의 회복력이 향상되었음을 보여주며, 기관 투자자들의 지속적인 보유량 증가가 주요 지지 요인이 되었습니다.
• 10배 리서치 분석: 유가 상승, 견고한 미국 국채 수익률, 데이터 차별화, 그리고 연준의 신중한 정책 기조 속에서 비트코인의 거시경제 펀더멘털은 조용히 강화되고 있습니다. 횡보 기간이 길어질수록 향후 돌파구가 마련될 가능성이 커집니다.
• 여름철 계절적 요인으로 인해 단기적으로 비트코인의 횡보가 지속될 수 있지만, 중장기 거시경제 신호가 전환되면서 올해 잠재적 상승의 토대가 마련되고 있습니다.
• BTC 사이클 성과: 이번 사이클의 성과는 과거와 유사하며, 2015년부터 2018년까지 1076%, 2018년부터 2022년까지 1007%, 2022년부터 현재까지 656% 증가했습니다.

ETF 펀드 흐름:

• 지난주 미국 BTC 현물 ETF의 총 유입액은 13억 7천만 달러였으며, 이 중 BlackRock의 IBIT 유입액은 11억 1천 5백 90만 달러였습니다.
• 지난주 미국 ETH 현물 ETF 유입액은 5억 2천 8백 20만 달러였습니다.
• 현물 BTC ETF는 7주 연속 순 유입을 기록했습니다.
• CoinShares 데이터: 디지털 자산은 9주 연속 순 유입을 달성했으며, 지난주에는 19억 달러가 유입되었습니다. 이번 라운드의 총 유입액은 129억 달러에 달했고, 올해 초부터 현재까지의 총 유입액은 132억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.
• 블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 블레이크의 BTC 현물 ETF 보유액이 700억 달러를 돌파하며 단 341일 만에 이 기록을 달성한 가장 빠른 ETF가 되었다고 밝혔습니다.

회사 보유량 및 온체인 데이터:

• 미국 상장 기업인 SharpLink Gaming은 4억 6,300만 달러를 투자하여 176,271 ETH를 보유하게 되었고, ETH를 가장 많이 보유한 상장 기업이 되었습니다.
• 일본 상장 기업인 Metaplanet은 1,112 BTC를 보유하게 되어 총 보유량이 10,000 BTC에 달했습니다.

• Santiment 데이터: 현재 1,000~100,000 ETH를 보유한 주소는 6,392개입니다. 지난 30일 동안 이 주소들의 보유량은 총 149만 ETH 증가하여 3.72% 증가했습니다.

시장 전망 및 향후 촉매제:

• Cointelegraph는 다음과 같이 보도했습니다. 시장 합의는 약세가 아니며, 강세장은 끝나지 않았고, 시장은 BTC가 새로운 가격 발견 라운드에 진입할 준비를 하고 있다고 믿고 있으며, 가격은 17만 달러에 도달할 것으로 예상되며, 11만 3천 달러가 유일한 장애물입니다.
• VanEck의 디지털 자산 책임자인 Matthew Sigel은 다음과 같이 말했습니다. 대규모 암호화폐 준비금을 구축한다고 주장하는 시가총액이 작은 상장 기업은 사기로 간주될 수 있으며, 이는 단지 회사 주가를 높이기 위한 것일 가능성이 높습니다.
• 잠재적 촉매제: 여름 말에 발생할 수 있는 Fed의 금리 인하와 미국의 GENIUS 스테이블코인 법안은 시장 반전을 자극할 기회가 될 수 있습니다.

미국 규제 동향:

• 미국 증권거래위원회(SEC)는 디지털 자산 경험이 있는 2명의 위원을 포함하여 4명의 고위직 임명을 발표했는데, 이는 SEC 국장인 폴 애킨스가 암호화폐 산업에 더 우호적이라는 신호로 해석되었습니다.

스테이블코인 시장 데이터:

• 스테이블코인의 총 시장 가치는 지난 7일 동안 0.63% 증가하여 2,515억 4,200만 달러에 달했습니다.

장기적 통찰력: 장기적인 상황을 관찰하는 데 사용됩니다. 강세장/약세장/구조적 변화/중립 상태

중기 탐색: 현재 단계, 이 단계가 얼마나 지속될지, 어떤 상황에 직면하게 될지 분석하는 데 사용됩니다.

단기 관찰: 단기 시장 상황과 특정 조건 하에서 특정 방향 및 특정 이벤트가 발생할 가능성을 분석하는 데 사용됩니다.

장기적 통찰력

• 비유동성 장기 고래
• 총 현물 매도 압력
• ETF 보유량
• 반년 이상 장기 투자자
• 거래 플랫폼에서의 대규모 순이체
• 단기 투기자 비용선

1부: 핵심 온체인 데이터 개별 분석

(아래: 비유동성 장기 고래)

가장 장기적인 비전과 재무적 강점을 갖춘 이러한 시장 참여자들은 지속적이고 가파른 축적 주기를 겪고 있습니다. 이는 단기적인 움직임이 아니라 장기적이고 전략적 자산 배분입니다. 이는 가장 영향력 있는 자본이 현재 상황을 활용하여 핵심 보유 자산을 체계적으로 늘리고 있음을 보여줍니다.

(아래 그림: 총 현물 매도 압력)

현재 시장의 전반적인 매도 의향은 최근 최저치입니다. 이는 가격 변동과 관계없이 보유자 그룹(수익을 내든 손실을 내든)이 상당한 "매도 기피" 심리를 보이고 있음을 의미합니다. 매도 의향이 약해 시장에 견고한 기반 환경을 제공합니다.

(아래 그림은 ETF의 준비금 현황을 보여줍니다)

ETF의 자금 흐름은 초기 "폭발적인" 유입에서 더욱 성숙하고 안정적인 "배분 기반" 순유입 단계로 전환되었습니다. 일일 유입량은 감소했지만, 핵심은 자본 흐름이 역전되지 않았고 전체 순유입 또는 잔액이 유지되었다는 것입니다. 이는 주류 금융권의 지속적인 배경 구매력을 나타냅니다.

(아래 그림은 반년 이상 장기 투자자들의 현황을 보여줍니다.)

이는 가장 거시적이고 구조적인 지표입니다. 공급량의 53.5% 이상이 장기 보유자들에 의해 락업되었으며, 이 수치는 여전히 빠르게 증가하고 있습니다. 이는 시장의 공급 구조를 근본적으로 변화시켰습니다. 많은 토큰이 단기 유통 시장에서 철수하여 "준재고" 상태로 전환되었고, 이로 인해 거래 가능한 유효 공급량이 지속적으로 감소했습니다.

(아래 그림은 거래 플랫폼에서의 대규모 순이체를 보여줍니다)

최근 대규모 이체는 순 유출이 주를 이루었습니다. 이는 대규모 투자자들이 거래 플랫폼에서 자산을 인출하여 매수 후 개인 지갑으로 옮기는 경향이 있음을 분명히 보여주는 신호입니다. 이러한 행동의 동기는 단기 거래보다는 장기 보관이며, 이는 거래 플랫폼에서 판매 가능한 현물 재고 감소로 직결됩니다.

(아래 그림의 단기 투기자 비용선)

1. 98,245달러의 비용선은 최근 시장에서 액티브 펀드의 심리적 손익분기점입니다. 이는 단기 시장 심리를 나타내는 "마르티노선"입니다. 가격이 이 선보다 높으면 시장은 비교적 안전하며, 이 선을 돌파하면 단기 트레이더들이 손절매를 할 수 있습니다.

2부: 심층 통합 분석

시장 표면은 거시경제 불확실성과 강력한 미시경제 데이터가 대립하는 양상입니다. 트레이더들은 마치 시장의 운명이 완전히 위태로운 듯 연준의 움직임을 예의주시하고 있습니다. 가격 변동폭이 미미한 가운데, 마치 "폭풍 전"과 같은 긴장감이 고조되었습니다. 그러나 한 걸음 물러서 보면 심각한 모순이 드러납니다. 거시경제적 불확실성이 이처럼 심각한데도 시장 내 다양한 "생리적 지표"는 왜 이처럼 건강하고 강하게 나타나는 것일까요? 장기 보유자는 증가하고, 고래는 매수세를 보이고, 매도 압력은 감소하고 있습니다. 이는 시장 내부에 심각한 변화가 일어나고 있으며, 외부 "날씨"에 대한 저항력이 커지고 있음을 보여줍니다. 진짜 문제는 날씨가 아니라 시장 자체에 있을 수 있습니다. 이러한 내부 변화를 이해하기 위해 이번에는 "지질판"이라는 비유를 빌려 모든 데이터를 통합할 수 있습니다. 암호화폐 시장의 "지질학적 구성"이 근본적인 변화를 겪고 있습니다. 이 "지질학적 움직임"의 핵심 동력은 수석 엔지니어인 "장기 투자자"의 지속적인 증가에서 비롯됩니다. 영토의 절반 이상이 부드럽고 쉽게 침식되는 "유사(quicksand)"에서 단단한 "기반암(bedrock)"으로 변했습니다. 이 프로젝트의 세부 사항은 다음과 같습니다.

• "비액체 장기 고래(Non-liquid long-term whales)"와 "ETF"는 두 가지 주요 건설 팀입니다. 전자는 마치 판 내부의 지각 운동과 같이 내부에서 땅을 압축하고 굳히는 힘이고, 후자는 외부 매립 프로젝트와 같이 끊임없이 새롭고 안정적인 자원을 대륙으로 가져오는 힘입니다.
• "거래 플랫폼으로부터의 대규모 순 유출"은 "기반암" 자재(토큰)가 흐르는 "시장의 바다"에서 끌어올려져 대륙판에 단단히 고정되는 과정을 기록한 건설 기록입니다.

• 이러한 지질학적 움직임의 결과로 대륙의 안정성이 크게 향상되었습니다. "총 현물 매도 압력"의 감소는 마치 기상청 보고서와 같습니다. 폭풍(매크로 약세)이 발생하더라도 대부분의 모래가 암석으로 변했기 때문에 과거처럼 먼지를 끌어올리기는 어렵다는 것을 보여줍니다.

점점 더 단단해지는 암반 대륙 위에는 얇고 유동적인 표면이 있습니다. 이 표면의 "평균 고도"는 "단기 투기자"의 비용선인 98,245달러입니다. 거시적 "조수"(연준의 통화 정책)는 주로 이 표면에서 작용하여 일일 가격 변동을 씻어냅니다. 여기에서 전체 그림이 명확해집니다. 시장의 표면 장력은 점점 더 단단하고 확장되는 대륙을 덮치는 거시적 조수의 정상적인 현상입니다. 사람들은 조수의 썰물과 밀물에 너무 집중하고 대륙 자체의 더 깊고 지속적인 융기를 무시하기 때문에 불안해집니다. 이것은 깨지기 쉬운 줄다리기가 아니라 순환적 자연 현상(거시 순환)과 구조적 지질학적 진화(소유권 이전) 사이의 상호 작용입니다.

결과적으로 시장의 반응 패턴이 바뀌었습니다. 대부분의 토지가 이미 암반이기 때문에 부정적인 조수(거시적 부정적)의 침식에 더 잘 견딥니다. 긍정적인 조류(거시적 긍정적)는 강 수로(유동성)의 좁아짐으로 인해 더 높고 빠른 파도를 유발할 수 있습니다.

3부: 전망

단기 전망:

단기적으로는 여전히 "조수"에 초점이 맞춰져 있습니다. 연방준비제도(Fed)의 결정이 가장 큰 변수이며, 조수 높이를 직접적으로 결정하여 가격 변동을 촉발합니다. 98,245달러의 "해안선"은 주요 관측 지점이 될 것이며, 시장은 이 수준을 반복적으로 시험할 것입니다. 거시적 역풍이 불면 가격이 일시적으로 이 선 아래로 떨어질 수 있지만, 이는 "기반" 지지선의 강도를 관찰할 기회로 삼아야 합니다.

중장기 전망:

중장기 전망의 핵심은 "지질학적 움직임" 그 자체입니다. 우리는 기반암의 두꺼워짐 속도, 즉 장기 투자자 비중, ETF 유입의 지속 가능성, 그리고 고래 축적의 역학 관계를 지속적으로 측정해야 합니다. 이러한 움직임이 지속되는 한, 대륙의 영역은 확장되고 시장의 가치 기반은 더욱 깊어질 것입니다. 다음 거시경제적 순풍 "조수"가 오면, 과거보다 훨씬 더 크고 안정적인 가치 주체가 부상할 것입니다.

중기 탐색

• 유동성 공급

• 고래 구매력 종합 점수
• BTC 거래 플랫폼 추세 순 포지션
• 증분 모델
• 글로벌 구매력

• 체인 내 총 칩 분배 구조

(아래 그림: 유동성 공급)

현재 시장의 신규 유동성 공급이 감소했으며, 시장은 여전히 주식 쇼크 게임 구조를 유지할 가능성이 있습니다. 이러한 상황이 지속될 경우, 시장은 현재 구조 하에서 계속 하락할 수 있으며, 전반적인 방향성은 아직 시간이 필요합니다. 다른 관점에서는, 시장 참여자들이 상황을 지켜보고 반복적으로 고려하면서 게임을 하고 있을 수도 있습니다.

(아래 그림: 고래 종합 점수)

고래는 여전히 강력한 유동성 공급을 유지하고 있으며, 시장의 대규모 참여자들은 여전히 적극적으로 게임에 참여하고 있습니다. 신규 유동성 공급 감소로 인해 시장의 고래들은 현재 주식형으로 기울고 있습니다. 주식형 고래는 또한 높은 수준의 변동성을 유지하는 BTC의 주요 집단입니다.

(아래 그림: BTC 거래 플랫폼 추세 순 포지션)

BTC는 여전히 거래 플랫폼에 누적되고 있습니다. 현재 단계에서는 여전히 약한 누적 상태를 유지하고 있으며, 소량의 BTC가 거래 플랫폼에서 유출되고 있습니다.

（아래 그림은 증분 모델입니다.）

단기 참여자 공급은 지속적으로 감소하고 있습니다. 시장은 2025년 4월부터 상승하기 시작했으며, 여전히 주식형 시장에서 상승세를 보이고 있습니다. 이전 주간 보고서에서 언급했듯이, 현장 주식 구매력의 지속적인 매수와 공매도 증가로 현재 시장은 높은 수준에 도달했습니다. 증분형 시장이 현재와 같은 상태를 유지한다면, 가까운 미래에 시장에서 대규모 사태가 발생할 가능성은 지속적으로 감소할 수 있습니다. 시장은 아직 경기 흐름을 따라가기 위해 시간이 필요하며, 시장의 변화를 기다리고 있을 수도 있습니다.

（아래 그림: 세계 구매력）

세계 구매력은 현재 감소하고 있습니다. 구매력이 점차 감소함에 따라 시장이 점차 이성적이고 차분한 상태로 회복되고 있을 가능성이 있습니다.

(아래 그림: 체인 상의 전체 칩 유통 구조)

칩 거래 구조 관점에서 볼 때, 현재 진동 구조 지지선은 102000 부근입니다. 동시에 110500 부근에서 거래되는 칩의 수가 적기 때문에, 공급 증가가 지속되지 않을 경우 110500 가격 수준을 돌파할 때 가격 상승 에너지가 점점 약해질 가능성이 있습니다.

단기적 관찰

• 파생상품 위험 계수
• 옵션 의도 거래 비율

• 파생상품 거래량

• 옵션 내재 변동성
• 손익 이전량
• 신규 주소 및 활성 주소
• Sugar Orange 거래 플랫폼 순 포지션
• Auntie 거래 플랫폼 순 포지션
• 높은 가중치 매도 압력
• 글로벌 구매력 상태
• 스테이블코인 거래 플랫폼 순 포지션

파생상품 등급:위험 계수는 빨간색 영역에 있으며 파생상품 위험이 비교적 높습니다.

(아래 그림: 파생상품 위험 계수)

파생상품 위험 계수가 빨간색 영역으로 돌아왔습니다. 파생상품만으로 판단할 때, 이번 주 시장은 변동성이 더 클 가능성이 높고, 숏 스퀴즈가 발생하더라도 그 규모는 훨씬 작을 것입니다.

（아래 그림: 옵션 매수의향 거래비율）

풋옵션 비중과 거래량이 증가하여 현재 높은 수준입니다.

（아래 그림: 파생상품 거래량）

파생상품 거래량이 낮은 수준입니다.

(아래 그림: 옵션 내재 변동성)

옵션 내재 변동성은 단기적으로 변동폭이 작습니다.
감정 평가: 중립

(아래 그림: 손익 이전)

지난주와 마찬가지로 전반적인 시장 감정은 여전히 비교적 중립적이고 신중한 상태입니다.

(아래 그림에서 새로 추가된 주소와 활성 주소)

새로 추가된 활성 주소는 중간-낮은 수준입니다.
현물 및 매도 압력 구조 평가: BTC는 지속적으로 대량 유출되고 있으며, ETH는 소량 유출되고 있습니다.

（아래 그림: 빙탕청 거래 플랫폼 순 포지션）

현재 BTC는 대량 유출되고 있습니다.

（아래 그림: 이타이 거래 플랫폼 순 포지션）

ETH 가격 반등으로 ETH 거래 플랫폼에 순 포지션이 소폭 유입되었습니다. 이후 소화되어 소폭 유출로 전환되었습니다.

（아래 그림: 높은 비중의 매도 압력）

현재 높은 비중의 매도 압력은 없습니다.
구매력 등급: 글로벌 구매력이 소폭 하락했으며, 스테이블코인 구매력은 지난주와 동일합니다.

(아래 그림의 글로벌 구매력 현황)

글로벌 구매력이 소폭 하락했지만, 여전히 긍정적입니다.

(아래 그림의 USDT 거래 플랫폼 순 포지션)

스테이블코인 구매력은 지난주와 동일합니다.

이번 주 요약:

뉴스 요약:

현재 시장에서 가장 직접적으로 관찰되는 것은 숨을 죽이고 있는 상태라는 것입니다. 목요일 아침, 모든 사람의 시선은 연방준비제도(Fed)에 집중되어 향후 금리 방향에 대한 신호를 기다리고 있었습니다. 금, 원유, 주식, 심지어 암호화폐 자산의 단기 변동은 이 신호에 대한 선제적 투자 또는 위험 헤지 전략으로 전환된 것으로 보입니다. 이는 간단하고 명확한 사실이며, 논의의 시작점이기도 합니다.

물론 중요한 질문이 제기됩니다. 시장의 결정적 요인은 오직 거시통화정책뿐입니다. 그렇다면 지난 기간 동안 비교적 뚜렷한 기대감의 강화와 지정학적 긴장 속에서도 비트코인으로 대표되는 디지털 자산은 왜 폭락하지 않았을까요? 반면, 우리가 보는 데이터는 이전 사이클과는 완전히 다른 회복력을 보여줍니다. 이는 가장 직접적인 해답이 완벽하지 않을 수 있음을 시사합니다. 거시적 압력을 상쇄하는 어떤 힘이 분명히 존재할 것입니다. 즉, 우리는 표면적인 시각에서 벗어나 시장 내부 구조의 변화를 살펴봐야 합니다.

이 새로운 힘을 이해하기 위해 비유를 들어 보겠습니다. 디지털 자산 시장 전체를 거대한 저수지로 상상해 보세요. 저수지의 수위는 자산의 가격입니다. 과거에는 이 저수지의 수원이 주로 자연 강우량, 즉 개인 투자자의 자금과 시장 심리에 의존했습니다. 날씨가 좋을 때는(낙관적인 시장 심리, 거시경제 완화) 풍부한 강우량으로 수위가 상승합니다. 날씨가 나쁠 때는(시장 공황, 거시경제 긴축) 강우량이 적거나 가뭄으로 수위가 하락합니다. 따라서 저수지의 수위는 "날씨"에 매우 민감합니다.

이제 상황은 근본적으로 바뀌었습니다. 사람들은 저수지 옆에 거대하고 견고하며 연속적인 물 순환로를 건설했습니다. 이 물 순환로는 블랙록과 같은 기관들이 대표하는 현물 ETF 채널입니다. 단기적인 기상 변화에 영향을 받지 않으며, 정해진 엔지니어링 설계에 따라 매일 깨끗한 물을 저수지에 안정적으로 공급합니다. 뉴스에서 언급된 "7주 연속 순유입"과 "연초부터 현재까지 총유입"은 이 물 순환 통로가 효율적으로 작동하고 있음을 직접적으로 증명합니다. 동시에 상장사 대차대조표 일부를 비트코인으로 교환하거나, 비트코인 체인의 주요 참여자들의 보유량이 지속적으로 증가하는 것은 물 순환 통로 외에도 끊임없이 물을 보충하는 몇 개의 심층 우물이 더 있다는 것을 의미합니다. 이제 저수지의 수위를 살펴보겠습니다. 외부 "날씨"(연준의 금리 결정, 지정학적 갈등)는 여전히 중요하며, 저수지의 "증발"을 결정합니다. 건조하고 뜨거운 바람과 같은 매파적 신호는 증발을 가속화하고 수위를 하방 압력으로 끌어내릴 것입니다. 적시에 내리는 소나기와 같은 비둘기파적 신호는 수위를 더 빠르게 상승시키는 데 도움이 될 것입니다. 물론 결정적인 요인은 변했습니다. "물 전환 수로"의 순 유입량이 장기적으로 "날씨" 악화로 인한 "증발"보다 큰 한, 이 저수지의 수위는 장기적으로 상승 추세를 보일 것입니다.

이것이 바로 시장 회복력의 원천입니다. 지속적이고 구조적이며 감정적이지 않은 매수세(물 전환 수로)가 변동성이 크고 순환적이며 감정적인 거시적 압력(날씨)을 상쇄하고 흡수하고 있습니다. 이제 원래의 관찰로 돌아갈 수 있습니다. 농부들이 일기 예보에 관심을 갖는 것처럼 사람들은 연준을 예의주시하고 있는데, 이는 단기 수확에 직접적인 영향을 미치기 때문에 이해할 수 있습니다. 하지만 이 지역 전체의 수문 생태계를 진정으로 변화시킨 것은 특정 강우가 아니라, 건설되어 물 공급 구조를 완전히 바꿔놓은 물 전환 수로입니다.

여기서 우리는 다음과 같은 결론을 내릴 수 있습니다. 시장은 단기적으로 연준의 "겉모습"을 지켜보고 있지만, 이는 단지 겉모습일 뿐입니다. 시장의 장기적인 가치와 안정성은 내부 "구조적 물 공급 시스템", 즉 제도화되고 규제를 준수하는 자본 유입 경로에 더욱 의존하게 되었습니다. 따라서 후속 과정에 대비하는 핵심은 분석적 관점의 전환에 있습니다. 단기적이고 변동성이 큰 "기상 예보"에 지나치게 집중하는 것에서 "분수 수로"의 흐름과 건전성을 지속적으로 측정하는 것으로 전환하는 것입니다. 왜냐하면 분수 수로의 물이 계속 흐르는 한, 일시적인 가뭄으로 저수지 수위가 낮아지더라도 결국에는 고여 넘쳐 더 높은 곳으로 흘러갈 것이기 때문입니다.

단기 전망: 통화 정책에 집중하고 변동성을 관리하십시오.

이 단계의 핵심은 외부 거시 환경의 불확실성입니다. 이는 "날씨"와 마찬가지로 시장의 단기 심리와 가격 변동성에 직접적인 영향을 미칩니다.

핵심 초점:

연준 통화 정책: 금리 결정, 경제 전망 요약, 그리고 파월 의장 연설의 어조가 시장의 절대적인 관심 대상입니다. 매파적이거나 비둘기파적인 신호는 빠르게 증폭될 것입니다.
주요 경제 지표: 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)와 같은 인플레이션 지표는 연준의 향후 조치에 대한 시장의 기대에 직접적인 영향을 미칩니다.

시장 성과:

• 높은 변동성, 박스권 다지기. 명확한 거시경제적 긍정적 또는 부정적 뉴스가 나오기 전에 시장은 더 큰 박스권에 머물러 구조적 매수 압력과 거시경제적 매도 압력 간의 대립, 즉 "줄다리기"에 돌입할 가능성이 높습니다.

장기 전망: "물 흐름"을 측정하고 추세 파악

이 단계의 핵심은 시장 내 구조적 변화입니다. 이는 "물 순환 채널"처럼 시장에 지속적이고 안정적인 가치 지지를 제공하고 시장의 장기 추세를 결정합니다.

핵심 초점:

• 구조적 자금 유입 방식 및 규제 프레임워크의 발전.
• 미국, 홍콩 등 주요 시장의 규제 정책 명확화는 더 많은 주류 자금이 시장에 진입할 수 있도록 하는 제도적 보장입니다.

성과:

• 가치의 최종 수익률 상승 가능성: 단기적인 변동은 있겠지만, 장기적으로는 순매수가 지속됨에 따라 시장의 가치 중심과 가격 저점은 꾸준히 상승할 것입니다.

체인에 대한 장기적 통찰:

1. 시장의 핵심은 소유 구조의 심오하고 지속적인 변화입니다.

2. 단기 유동성이 주도하는 투기 시장에서 장기 가치 저장이 주도하는 배분 시장으로 전환하고 있습니다.

3. 온체인 데이터는 이 과정을 완전히 확인합니다.

4. 공급 측면은 전례 없는 규모로 고착화되고 있으며, 수요 측면은 주류 시장의 새로운 구조적 요인을 목격하고 있습니다.

• 시장 분위기:

현재 시장은 "구조적 강세장"의 "통합 및 소화기"에 있습니다. 표면적인 평온함이나 변동성은 내부 구조의 지속적인 강화를 가릴 수 없습니다. 이 단계에서는 인내심을 갖고 분석의 초점을 단기 가격 예측에서 장기적인 구조적 변화 측정으로 전환해야 합니다.

온체인 중기 탐색:

1. 신규 유동성 감소로 인해 시장이 주가 변동하는 경향이 있으며, 참여자들은 관망하며 게임을 하고 있을 수 있습니다.
2. 고래 유동성 공급이 강하고, 주가 상태가 BTC의 고점 변동을 뒷받침하고 있습니다.
3. BTC는 거래 플랫폼에 약하게 누적되어 있으며, 현재 소량이 거래 플랫폼에서 유출되고 있습니다.
4. 단기 참여자 공급이 감소했으며, 주가 구조가 상당합니다.
5. 글로벌 구매력이 감소했으며, 시장은 점차 이성적이고 차분한 상태로 돌아왔습니다.
6. 칩 구조는 102000과 110500 지지선 위의 상승 에너지가 약화되고 있음을 보여줍니다.

• 시장 분위기:

주식 게임, 높은 변동성

현재 시장은 주식 게임이 주도하고 있으며, 높은 변동성에서 변화할 기회를 기다려야 할 수도 있습니다.

온체인 단기 관찰:

1. 위험 요소는 빨간색 영역에 있으며, 파생상품의 위험이 상대적으로 높습니다.
2. 새로 추가된 활성 주소 수가 상대적으로 적습니다.
3. 시장 심리 등급: 중립입니다.
4. 거래 플랫폼에서 BTC의 순 포지션은 지속적으로 큰 폭으로 유출되고 있으며, ETH는 소폭 유출되고 있습니다.
5. 글로벌 구매력이 소폭 하락했으며, 스테이블코인의 구매력은 지난주와 동일합니다.

6. 단기적으로 95,000~100,000 아래로 떨어지지 않을 확률은 80%입니다.

• 시장 분위기:

단기적으로 전반적인 시장 심리는 비교적 중립적이고 신중하며, 열광이나 공황의 조짐은 보이지 않습니다. 특별한 속보가 없다면 이번 주 전망은 지난주와 동일합니다. 시장은 파생상품의 영향을 받으며 변동성이 큽니다. 직접적인 큰 되돌림이나 대규모 숏 스퀴즈 발생 가능성은 낮습니다.

위험 팁:위 내용은 모두 시장 논의 및 분석이며, 투자 방향에 대한 의견을 제시하는 것이 아닙니다. 시장 블랙스완 위험을 예방하고 신중하시기 바랍니다.

이 기사는 BlockBeats의 의견을 대변하는 것이 아니라, 기고자의 의견을 바탕으로 작성되었습니다.

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