업계 최대 규모의 밈 배포 플랫폼인 펌프펀(Pump.fun)이 40억 달러의 기업 가치로 10억 달러를 공개적으로 조달한다는 소식은 더 이상 뉴스가 아닙니다. 밈 코인 열풍이 가라앉고 황금 개들이 더 이상 끝없이 쏟아져 나오지 않는 지금, 중국과 영국 업계에서는 펌프펀의 코인 발행이 막대한 유동성을 흡수하여 밈 코인의 주기적인 성장을 막을 것이라는 우려의 목소리가 높습니다.

화폐 업계의 경이로운 애플리케이션 계층 리더로서 펌프펀은 오랫동안 업계에서 돈을 찍어내는 기계와 같았습니다. 하지만 유동성과 서사의 후퇴와 함께 펌프펀 자체도 기존 인터넷 플랫폼에서 배우고 플랫폼 기반 유명인을 영입하여 트래픽을 유도하는 등 변화를 모색하고 있습니다. 그렇다면 펌프펀은 여전히 40억 달러의 기업 가치를 가지고 있을까요?

40억 달러의 기업 가치, 과연 그럴 가치가 있을까요?

Pump.fun의 과거 총 수익은 현재 약 7억 5,800만 달러로, 웹 3.0 분야에서 가장 수익성이 높은 프로젝트 중 하나입니다. DefiLlama 데이터에 따르면, Pump.fun의 지난 30일 수익은 4,161만 달러입니다. 더 높은 수익을 올리는 프로젝트는 스테이블코인 및 관련 프로젝트(테더, 서클, 트론) 또는 DEX(팬케이크스왑, 하이퍼리퀴드)이며, Solana 생태계 프로젝트 중 Pump.fun의 경쟁자는 없습니다.

연간 수익은 약 5억 달러로, 기업 가치는 40억 달러에 해당하며, 주가매출비율(P/S)은 8배로 그다지 높은 편은 아닙니다. 물론, 시장의 의구심은 "펌프펀의 전성기가 이 가치를 지탱할 수 없다"는 것보다는 "현재 펌프펀이 이 가치를 지탱할 수 없다"는 데 더 가깝습니다.

펌프펀의 수익은 밈 코인의 전반적인 인기에 따라 변동합니다. 작년 11월 중하순과 올해 1월 중하순, 펌프펀의 신규 발행 토큰 "졸업률"은 각각 1.67%와 1.62%에 달했는데, 이는 현재 수치의 두 배에 달합니다.

이에 따라 두 기간 동안의 일일 평균 수입은 최소 400만 달러가 넘었는데, 이는 현재 수치의 3~4배에 해당하며, 일일 수입이 1,000만 달러를 초과하는 사례도 있었습니다. 하루 신규 발행 토큰 수는 최소 5만 개가 넘는데, 이는 현재 속도의 두 배에 달합니다.

펌프펀이 최고점에 코인을 발행하든 지금 발행하든, 분명 비난받을 것입니다. 만약 최고점에 있다면, 현재 가치는 현재와 같지 않을 것이고, 모두가 밈 코인 강세장을 망쳤다고 비난할 것입니다. 만약 지금이라면, 모두가 불길에 기름을 붓고 유동성을 빼앗아 이미 바닥을 친 밈 코인 시장을 더욱 악화시켰다고 비난할 것입니다. 하지만 다른 각도에서 생각해 보면, 밈 코인은 여전히 예전처럼 뜨거운 시장을 유지할 수 있을까요? 아니면 인스크립션처럼 회복하지 못할까요? 게다가 강세장과 약세장 모두에서 살아남는 방법은 있습니다. 프로젝트 참여자인 펌프펀이 현재의 부진한 시장 환경에서 보여준 행보는 밈 코인 시장에 활력을 불어넣고, 밈 코인 강세장이 다시 도래할 가능성이 있을 때 어떤 해자를 통해 선두 자리를 유지할 수 있을 것이라는 희망을 보여줍니다.

중국과 영국 커뮤니티 간 이해 차이

중국 커뮤니티에서는 현재 pump.fun을 둘러싼 가장 큰 화제인 "코인 발행"을 제외하면, 일반적으로 pump.fun의 코인 발행이 $alon이나 설립자 @a1lon9와 관련된 "마스코트" $cupsey와 같은 "플랫폼 콘셉트" 밈 코인의 성장을 촉진할 것이라는 우려를 더 많이 가지고 있습니다. 아니면 letsbonk.fun과 같은 "새로운 플랫폼"에 더 큰 관심을 가지고 있습니다.

더욱 흥미로운 두 가지 견해가 있습니다. 하나는 KOL CryptoWeiYi @thecryptoskanda의 의견입니다. 그는 pump.fun의 "대중매체" 속성이 독특하며, pump.fun이 젊은 세대 사용자의 관심을 사로잡는 데 가장 효과적이라고 생각합니다.

@thecryptoskanda의 견해에는 논란이 있지만, 밈 플레이어 그룹과 전통 미디어 사이에는 매우 흥미로운 현상이 실제로 나타났습니다. 밈 코인에 투자하는 플레이어들은 의도치 않게 수익을 추구하는 세계에서 매우 효율적인 "기자" 집단이 되었습니다. 전통 미디어의 기자들은 코인에 전혀 투자하지 않을 수도 있지만, 항상 전통 미디어의 코인 서클에서 일어나는 일을 보도하며, 의도치 않게 밈 코인의 "홍보 대사"가 됩니다.

두 번째 의견은 @memekiller365가 @brainletcto가 최근 공개한 "밈 전쟁 지도"에 대한 의견입니다. $SPX가 지난달 바닥에서 계속 상승하여 최근 최고치를 기록하는 가운데, pump.fun이나 letsbonk.fun과 같은 플랫폼에서 탄생한 기존 밈 코인과 새로운 밈 코인은 PK 추세를 보이고 있으며, 이들을 뒷받침하는 세력들은 각자의 역할을 하고 있습니다.

영어 커뮤니티는 어떨까요? 사실, 영어 커뮤니티의 뚜렷한 특징은 없습니다. 여전히 재미있고 시끌벅적하며, 말들은 여전히 뛰어다니고 춤을 춥니다. 하지만 그들은 pump.fun의 라이브 방송에 더 많은 관심을 기울이고 있으며, pump.fun의 일부 커뮤니티 코인은 사람들에게 pump.fun 또한 현재 시장 환경에서는 다소 침체되었다고 느끼게 할 것입니다.

"빠른 속도의 카지노"에서 "느린 속도의 미디어"로?

이스라엘인 게인지는 현재 pump.fun에서 가장 인기 있는 앵커입니다. 얼마 전 전쟁 때문에 그는 방공호에 자주 숨어야 했습니다.

지난달, 영어 커뮤니티에서 Gainzy 라이브 방송 슬라이스가 점점 더 인기를 얻고 있습니다. 인기가 높아짐에 따라 Gainzy가 직접 발행한 라이브 방송 토큰의 가격도 계속 오르고 있습니다.

5월, pump.fun의 창립자 Alon은 Gainzy에 대해 "그는 이더리움, pump.fun 라이브 방송, 그리고 제모 클리닉을 홀로 부활시켰다"라고 말하며 그를 "지난 강세장의 Ansem"이라고 불렀습니다.

그러자 Ansem은 (농담조로) "Gainzy가 누군지 아세요?"라고 물었습니다. 12,000표가 넘는 투표에서 34.8%의 유권자가 여전히 "모름"을 선택했습니다. 지금도 중국 업계는 펌프펀 생태 스타들의 안셈 단계에 머물러 있을 가능성이 높으며, 게인지(Gainzy)에 대해서는 잘 알지 못합니다.

게인지는 누구일까요? @StarPlatinumSOL의 트윗에 따르면, 게인지는 2017년 사임하고 전업 암호화폐 투자자가 되었습니다. 그는 ICO 강세장 동안 Rug 프로젝트인 Obsidian의 개발자로서 처음 논란에 휩싸였습니다. 그 후 트레이딩 로봇을 개발하여 2018년에 판매했습니다.

Gainzy는 FTX를 홍보한 초기 KOL 중 한 명으로, 최고조에 달하는 월 수수료를 받았습니다. Pump.fun 생방송 이전에는 Rollbit의 후원을 받는 앵커였으며, $RLB를 홍보하면서 비밀리에 시장을 매도하여 다시 논란을 일으켰습니다.

ZachXBT 또한 당시 Gainzy를 비판하며 "$RLB를 40만 달러어치 매수했다고 트윗한 지 하루도 안 돼서 왜 미친 듯이 시장을 매도했나요?"라고 말했습니다.

Gainzy는 ETH에 완전히 파산한 후 생방송에서 Vitalik과 이더리움 재단 전체를 맹비난하면서 인기를 얻었습니다. 생방송은 5월 8일에 진행되었습니다. 생방송의 영향으로 ETH가 상승하기 시작했고, 영국 커뮤니티는 Gainzy가 ETH의 바닥을 다지고 이더리움을 구했다고 조롱했습니다.

그의 생방송은 체인 스캐닝이나 도그파이팅과는 거리가 멀지만, 그는 담배를 한 대씩 피우며 암호화폐에 대한 자신의 견해를 공유합니다. 그의 생방송 스타일은 "돈은 벌었지만 여전히 풀뿌리 방송을 하는 CSGO 앵커"와 매우 흡사합니다. 그의 인기가 높아짐에 따라 Pudgy Penguins CEO Luca Netz와 Yuga Labs 공동 창립자 Garga.eth 등이 그와 함께 생방송을 진행했습니다.

pump.fun의 최신 생방송 스타는 @rasmr_eth입니다. Gainzy처럼 그는 트위터 팔로워 약 11만 명, 트위치 팔로워 1만 명을 넘는 인기 KOL입니다. 그는 마치 스티브 잡스처럼 기자 회견을 열고, 왜 자신의 재능을 pump.fun에 쏟았는지 자세히 설명하며 소란을 피우는 것으로 시작했습니다.

$rasmr은 한때 발행 후 시가총액이 1,500만 달러를 돌파했지만, 현재는 600만 달러 아래로 떨어졌습니다.

펌프펀이 게인지와 rasmr에게 펌프펀 라이브 스트리밍 비용을 지불했다는 소문이 있습니다. 이 소문은 확인될 수 없지만, 펌프펀이 라이브 스트리밍을 중시하는 것은 5월 말부터 시작된 100만 달러 규모의 앵커 인센티브에서도 드러납니다.

이러한 라이브 스트리밍 스타들 외에도, 4월 말 급등한 $HOUSE는 @Fapital3, @bigtonebigtone, @Primed25 등 새로운 버전의 인플루언서를 내보냈습니다. 위의 "밈 전쟁 지도"에서 현재 시가총액이 500만 달러 미만인 소액 코인인 $neet은 위 세 사람의 강력한 지지 덕분에 포함되었습니다. 이 코인은 한때 시가총액이 2,500만 달러에 육박했습니다.

"TYBT"는 "Thank you big tone"의 약자로, 지난달 pump.fun의 인기 밈 중 하나였습니다. 그러나 big tone은 최근 활동을 잠시 중단하고 소규모 그룹이나 트위터 스페이스에서만 간헐적으로 모습을 드러냈습니다.

올해는 웹3 라이브 방송을 위한 여러 플랫폼이 등장했지만, pump.fun은 모든 웹3 라이브 방송 중에서 인터넷 활용도가 가장 높은 플랫폼임이 분명합니다. 모두가 여전히 펌프펀 라이브 방송의 혼란스러운 시절을 떠올리겠지만, 현재 펌프펀은 초창기 콰이쇼우의 폭발적인 성장에서 벗어나 자체적인 트래픽 매트릭스 시스템을 구축하고 있는 것으로 보입니다. 실제로 현재 펌프펀은 사람들에게 PVE에 대한 막연한 환상을 심어줄 뿐입니다. 시가총액 10억 달러가 넘는 $FARTCOIN과 같은 대형 코인부터 시가총액 1천만 달러 미만의 $neet이나 $chillhouse와 같은 소형 코인까지, 커뮤니티 간 갈등은 전혀 없으며, 활발한 상호작용과 탄탄한 유대감을 자랑합니다.

(본 기사 작성 시점 기준 $chillhouse의 시가총액은 1천만 달러를 넘어섰고, 최고가는 1천8백만 달러에 육박했습니다.)

Pump.Fun의 설립자인 알론은 다양한 얼굴을 가진 이 작은 코인들에 상당한 관심을 기울인 것으로 보입니다. Decrypt와의 인터뷰에서 그는 $neet을 특별히 언급했는데, 이는 이 코인이 플랫폼에서 제공하는 크리에이터 인센티브를 활용하여 월가에서 오프라인 "일 없음" 시위를 벌였기 때문입니다. 코인 공식 트위터 계정에서 감사의 트윗을 올리자 알론은 이를 리트윗했습니다.

$chillhouse는 "칠하우스에 대한 생각은 어떠세요?"라는 바이럴 슬로건으로 주요 펌프펀 라이브 방송과 KOL들의 트위터 개인 메시지를 휩쓸었고, 이 슬로건은 최근 펌프펀 생태계에서 가장 인기 있는 밈 중 하나가 되었습니다. 술 취한 사람들이 길거리에서 낙서하는 것만큼 말도 안 되는 일은 없습니다. Alon은 $chillhouse의 관련 트윗을 리트윗하기도 했습니다.

"일하기 싫어하는" $neet과 바이럴로 화제가 된 $chillhouse는 둘 다 젊은이들에게 꽤 감동적입니다. Pump.fun은 여전히 암호화폐 업계 Z세대의 하위문화, 즉 "부드러운 해자"를 가장 잘 이해하고 있습니다.

물론 크리에이터 인센티브부터 앵커 인센티브까지, 시장은 Pump.fun에 대한 비판을 멈추지 않았습니다. 많은 사람들은 Pump.fun의 사업이 부진해서 결국 인색한 사람들이 돈을 빌려 지원해야 한다고 생각합니다. 하지만 프로젝트 입장에서는 매일 황금 개들이 나오는 핫한 시장이 물론 최고지만, 평범한 날에도 꼼수를 생각해야 합니다. 인플루언서를 모집하고, 상황을 활용하여 신규 유저를 지원하고, 자체 트래픽 매트릭스를 구축하는 것이 다음 시장 열풍을 불러일으키는 "기폭제"가 될 것입니다. 결국, 황금 개로 가득한 시장은 항상 한두 마리의 황금 개로 시작되기 때문입니다. 밈 코인 개발 이후 세뇌 이모티콘 패키지나 웹2에서 직접 밈을 옮기는 방식은 플레이어의 소비 욕구를 자극하는 데 한계가 있으며, 플레이어들은 그 공간이 얼마나 큰지 상상하기 어렵습니다(파고들 수 없습니다).

그렇다면 어떻게 해야 할까요? 현재 pump.fun이 제시하는 답은 젊은이들의 정체성($house, $neet)을 파악하는 것입니다. 핫하거나 화려한 밈 코인의 출력에만 의존하는 것이 아니라, 젊은이들이 열광하는 밈($chillhouse)의 리듬을 따라가고 암호화폐 업계의 퇴폐적인 취향을 충족할 수 있는 라이브 스트리밍을 지원하는 것입니다.

결론

저는 pump.fun의 코인 발행이 밈 코인의 종말을 의미하지 않는다고 생각합니다. 단계적인 종말일 수는 있지만, 결코 밈 코인의 종말은 아닐 것입니다. 우리는 블러(Blur)가 NFT를 파괴한 것처럼 특정 프로젝트의 탓으로 돌리는 것을 늘 좋아해 왔습니다. 하지만 프로젝트가 트랙을 파괴할 수 있다면, 그 트랙은 사실상 오래전에 사라졌다는 것을 의미합니다.

세상에는 여전히 자신의 운명을 바꾸고 싶어 하는 젊은이들이 무수히 많으며, 암호화폐는 지금까지 젊은이들에게 가장 오래 지속되고 비교적 매력적인 곳입니다. 주식 시장에는 이야기가 넘쳐나며, 사람들은 엘리트들이 쓴 이야기를 자연스럽게 믿을 것입니다. 밈 코인은 사라지지 않을 것입니다. 풀뿌리 사람들도 자신의 운명을 바꿀 수 있는 자신만의 이야기를 가져야 하기 때문입니다.

이 썰물처럼 빠져든 후, 펌프펀 "미디어"가 더욱 발전하기를 바랍니다. "코인 주식"이 코인 업계의 관심을 사로잡고 엘리트들의 놀이터가 되면서, 펌프펀의 거칠지만 젊은 암호화폐는 훨씬 더 친근하게 다가왔습니다.

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