Pump.fun에서 토큰을 발행했는데, 이것이 밈 트랙의 전환점인가, 아니면 끝인가?

Pump.fun이 마침내 토큰을 발행합니다.

7월 12일 22:00에 Pump.fun은 PUMP 토큰 공개 판매를 시작합니다. 총 1조 개의 토큰 중 1,500억 개가 0.004 USDT의 단가로 판매되며, 이번 라운드의 목표 가치는 40억 달러입니다. 또한, Pump.fun은 사모를 통해 기관에 7억 달러 상당의 토큰을 판매할 계획입니다.

이러한 수치가 소셜 미디어에 처음 등장하는 것은 아니지만, 공식 발표 형태로 우리 앞에 공개되면 여전히 다소 어이가 없습니다. Memecoin Launchpad를 통해 6억 달러 상당의 코인을 판매할 예정이며, 유동성이 부족하고, 이야기가 식어가며, 커뮤니티의 긴장감이 고조되는 2025년 여름에는 더욱 그렇습니다. 이는 올해 밈(Meme) 트랙에서 가장 주목을 받는 토큰 발행 사례이며, 밈 생태계가 "골든 독(Golden Dog) 이후 시대"로 진입하는 중요한 사건이 될 수도 있습니다.

"너무 탐욕스럽다"거나 "마지막 유동성을 갈취한다"는 비판은 오랫동안 있어 왔습니다. 하지만 "이게 과연 가치가 있을까?"라고 진지하게 묻기 전에, 한 가지 사실을 인정해야 합니다. 지난 한 해 동안 밈(Meme)에 대한 모든 이야기는 Pump.fun 하나에만 의존해 왔습니다.

정교한 밈 화폐 인쇄기의 가치는 40억 달러일까요?

Pump.fun은 마땅히 "화폐 인쇄기"입니다.

DefiLlama 데이터에 따르면 Pump.fun의 지난 30일 수익은 3천만 달러를 돌파했고, 연간 수익은 3억 7천만 달러, 누적 수익은 7억 달러를 넘어섰습니다. Pump.fun은 솔라나 생태계에서 당연한 트래픽 핵심이 되었을 뿐만 아니라, 웹3 전체에서 가장 수익성이 높은 프로토콜 중 하나가 되었습니다.

하지만 Pump.fun은 단순한 수치적 충격 그 이상을 가져왔습니다. Pump.fun은 Memecoin의 제작 방식과 배포 논리를 재구성하여 우연적이고 수작업으로 이루어지는 주변적인 문화 상품에서 표준화되고 프로세스 기반의 확장 가능한 콘텐츠 상품으로 탈바꿈시켰습니다. Pump.fun 웹사이트에서는 누구나 검토나 승인 없이 클릭 한 번으로 코인을 발행할 수 있으며, 수수료도 몇 달러만 지불하면 모든 과정이 한 번에 완료됩니다.

온라인화는 개방을 의미하고, 개방은 확산을 의미하며, 확산은 게임을 의미합니다. 이는 거의 산업화된 밈 모델이자 새로운 관심 경제입니다.

당시 솔라나 커뮤니티에서 가장 눈길을 끄는 소식은 DePIN이 자금 조달을 완료했다는 소식에서 Pump.fun에서 탄생하여 하룻밤 사이에 천 배로 성장한 황금 개 소식으로 바뀌었습니다.

Pump.fun은 스스로 스토리를 전달하는 것이 아니라, 사람들에게 "이야기하는" 방법을 가르칩니다. 누구나 스토리를 전달하고, 이야기를 부풀리고, 이야기로 수익을 창출할 수 있습니다. 더욱이, Pump.fun은 Memecoin을 업계 전체의 중심으로 끌어올렸고, 웹 3.0 관심 시장의 주요 플랫폼으로 자리매김했습니다.

이 코인 발행을 둘러싼 가장 큰 논란은 Pump.fun이 평가한 40억 달러 플랫폼 가치입니다.

이 수치는 근거 없는 것이 아닙니다. Pump.fun의 누적 매출은 모든 웹 3.0 애플리케이션 중 최고 수준이며, 테더(Tether)와 팬케이크스왑(PancakeSwap)과 같은 인프라 기반 프로젝트에 이어 두 번째로 높습니다. 지난 한 해 매출을 기준으로 계산한 주가매출비율(PS)은 10.8배입니다. 순수하게 재무적인 관점에서 보면 기존 SaaS 기업(일반적으로 5~10배)보다 높지만, 고성장, 고수익 웹3 산업에서 과대평가된 것은 아닙니다.

관련 기사: "펌프펀, 현재 40억 달러의 가치가 있을까?"

하지만 문제는 이러한 매출이 밈 트랙의 전반적인 인기에 크게 좌우된다는 것입니다. 시장 심리가 고조되었던 작년 11월과 올해 1월, 펌프펀 플랫폼의 "졸업률"은 한때 1.6%를 넘어섰고, 플랫폼의 일일 매출은 수천만 달러를 여러 번 돌파하며 업계의 돈줄이라 불릴 만했습니다. 그러나 시장이 침체되면서 토큰 출시 건수, 활발한 거래량, 사용자 참여가 모두 크게 감소했고 열기도 급격히 식었으며 모멘텀은 더 이상 존재하지 않았습니다.

외부 세계의 의심은 Pump.fun의 과거 하이라이트를 부정하는 것이 아니라, 현재 시장 침체 속에서 40억 달러의 가치를 여전히 지탱할 수 있을지 의심합니다.

카지노에서 미디어까지, Pump.fun의 "자구 변신"은 실패했습니다.

유동성과 인기가 동시에 감소함에 따라 Pump.fun은 자신을 "런칭 공장"으로 자리 매김하고 더 많은 이야기와 콘텐츠를 갖춘 엔터테인먼트 플랫폼으로 전환하려고 노력하고 있습니다. 그리고 이러한 변화는 "라이브 방송"과 "온라인 스타 제작"의 형태로 전개되고 있습니다.

Pump.fun은 올해 5월 말, 네이티브 콘텐츠 크리에이터들이 자사 플랫폼에서 라이브 방송을 할 수 있도록 지원하기 위해 100만 달러 규모의 앵커 인센티브 프로그램을 시작했습니다. 그중 이스라엘 출신의 Gainzy는 커뮤니티에서 이러한 라이브 방송 혁신의 대표주자로 여겨집니다. 라이브 방송 중 비탈릭을 욕설로 유명해진 이 앵커는 Pump.fun의 가장 인기 있는 생태적 IP가 되었습니다. 그의 라이브 방송 통화인 $GAINZY의 시장 가치는 한때 1천만 달러를 돌파했으며, 라이브 방송 트래픽과 감정의 영향으로 매 방송 전후로 상승했습니다. Gainzy의 라이브 방송은 Yuga Labs와 Pudgy Penguins와 같은 웹 3.0 헤드 프로젝트 창립자들을 끌어들여 온라인으로 시청하고 소통하게 했습니다.

X에서 커뮤니티 사용자들이 확산되는 기존 밈과 달리, Pump.fun은 자체 생태계 내에서 관심과 열기를 유지하기 위해 트래픽 노드 역할을 하는 콘텐츠 앵커를 구축하고 있습니다.

동시에, 원래는 무의미해 보였던 일부 토큰들은 더욱 명확한 "정체성 인식"이라는 내러티브를 갖게 되었습니다. 예를 들어, $NEET는 허무주의로 형성된 "일도, 교육도, 훈련도 없다"는 집단 이미지를 통해 Z세대의 시대적 불안감을 자극했습니다. $CHILLHOUSE는 "칠하우스에 대한 생각은 어떠세요?"라는 터무니없는 질문으로 여러 생방송 방에서 바이럴 모방을 촉발했습니다. "접시를 뜯는 것"에서 "서사"로, "시원한 느낌"에서 "공명"으로, Pump.fun은 밈의 수명을 연장하고자 노력하고 있습니다. 더 이상 단순한 PvP 수익 창출 플랫폼이 아니라, 젊은이들이 자신을 표현하고 소속감을 느낄 수 있는 하위문화의 무대가 되고자 합니다. 하지만 Pump.fun이 새로운 이야기를 들려주려 애쓰는 동안 외부의 경쟁 압력은 점점 더 심해졌습니다. LetsBonk.fun은 Bonk의 커뮤니티 지위, Raydium 및 Solana 재단과의 긴밀한 관계, 그리고 $USELESS와 같은 주요 토큰의 부의 효과를 활용하여 Pump.fun의 선두적인 지위를 공격했습니다.

온체인 데이터에 따르면, 7월 7일 현재 LetsBonk.fun은 여러 핵심 지표에서 Pump.fun을 앞질렀습니다.

시장 점유율: LetsBonk는 55.22%에 도달한 반면 Pump.fun은 34.86%로 떨어졌습니다.

지난 24시간 동안의 프로토콜 수익: LetsBonk는 104만 달러로 처음으로 Pump.fun을 앞질렀습니다.

발행된 토큰 수와 사용자 활동도 Pump.fun을 크게 앞서고 있습니다.

이러한 곡선 추월은 우연이 아닙니다. Pump.fun의 장기적이고 높은 수수료와 고도의 중앙집중화 메커니즘과 비교했을 때, LetsBonk는 완전히 다른 방식을 선택했습니다. 플랫폼 수수료의 50%는 BONK 토큰의 재구매 및 소각에 사용되고, 나머지 8%는 전략적 보유금 및 커뮤니티 인센티브에 사용됩니다. 수익 구조 측면에서 사용자와 개발자의 이익을 명확하게 연결하여 모든 크리에이터가 플랫폼 성장의 수혜자가 되도록 합니다.

관련 자료: "Pump.fun을 완전히 억압한 LetsBonk, 최근 어떤 조치를 취했을까?"

더 중요한 것은 LetsBonk 창립자 Tom이 커뮤니티의 평판을 유지하기 위해 "온라인 활동"을 활발히 했다는 것입니다. 6월 이후 그는 버그를 자주 수정하고, 인터페이스를 최적화했으며, 중국 커뮤니티에서 "안녕하세요"와 같은 중국어 문자를 적극적으로 사용하여 "현지화"에 대한 확고한 지지를 보여주었습니다. 솔라나 생태계에서는 보기 드문 이러한 창립자의 태도는 커뮤니티의 유대감을 크게 강화했습니다.

그 결과, Pump.fun이 공식 코인을 발행하기 전에 점점 더 많은 사용자가 "발로 투표"하며 Bonk 생태계에 관심과 자금을 투자했습니다. $BONK의 시장 가치 급등 또한 이러한 추세를 시장에서 확인시켜 주었습니다.

Pump.fun을 싫어할 수도 있지만, Memecoin은 아직 사라지지 않을 것입니다.

Pump.fun이 시장에 제시하는 가격은 미화 40억 달러입니다. 이 가격은 너무 높을 수도 있고, "서사 공장"으로서의 잠재력을 과소평가했을 수도 있습니다. 하지만 어떻게 판단하든, 한때 이 업계에서 가장 중요한 관심 수집 플랫폼이었습니다.

Meme의 종말도 아니고, 영웅적인 구세주도 아닙니다. Web3 풀뿌리 문화의 물결 속에서 그저 하나의 마디일 뿐입니다. 불완전하고 부도덕하며, 심지어 약간은 탐욕스럽기도 하지만, 이야기를 앞으로 나아가게 합니다.

다음 Pump.fun은 누가 될까요? 아무도 모릅니다. 하지만 우리는 이야기가 계속될 것이라는 것을 알고 있습니다. 코인을 발행하고 싶어 하는 사람들, 부자가 되고 싶어 하는 사람들, 그리고 운명을 바꾸고 싶어 하는 사람들은 항상 존재할 것이기 때문입니다.

이것이 바로 Memecoin의 힘입니다.

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