원문 제목: "파월 의장은 7월 금리 인하 가능성을 배제하지 않으며, 관세가 인하되지 않을 경우 인플레이션에 영향을 미칠 것으로 예상된다"

원저자: 허하오, 부슈칭, 월스트리트 뉴스

현지 시각 화요일, 파월 의장은 포르투갈에서 유럽중앙은행(ECB)이 주최한 회의에서 유럽 및 아시아 중앙은행 지도자들과 회담을 가졌습니다. 파월 의장은 안정적인 경제 활동 덕분에 연준이 금리 인하를 재개하기 전에 관세 인상이 물가와 경제 성장에 미치는 영향을 검토할 시간을 확보할 수 있다고 말했습니다.파월 의장은 다양한 선택지를 유지하고 있습니다. 화요일에 파월 의장은 이전의 견해를 재확인했습니다.

· 우리는 지금 당장은 지켜보고만 있을 뿐입니다. 미국 경제가 견실한 한, 더 많은 정보를 얻고 그 효과가 무엇인지 지켜보면서 기다리는 것이 현명하다고 생각합니다.

· 연방준비제도이사회(Fed) 관계자의 대다수가 올해 말에 금리를 인하할 것으로 예상합니다.

최근 몇 주 동안 투자자들은 4월과 5월의 미국 인플레이션 데이터가 일부 경제학자들의 예상치를 밑돌면서 연방준비제도이사회(Fed)가 하반기에 금리를 인하할 것이라는 기대를 높였습니다.

파월 의장은 관세로 인해 Fed의 최근 인플레이션 억제 캠페인의 마지막 단계가 무산될 수 있다는 우려가 없었다면 Fed가 올해에도 점진적으로 금리를 인하했을 가능성이 높다고 말했습니다.트럼프가 올해 초 많은 외국 무역 상대국에 관세를 부과하겠다는 논란이 많은 계획을 발표하지 않았다면 Fed가 지금 다시 금리를 인하했을 것인지 묻는 질문에 파월 의장은 다음과 같이 답했습니다.

· 그렇다고 생각합니다. 사실, 관세 규모와 관세로 인해 미국에 대한 거의 모든 인플레이션 전망이 상당히 높아졌을 때 우리는 잠시 멈췄습니다.

이달 말 7월 FOMC 회의에서 파월 의장은 향후 경제 전망이 정책 방향을 결정할 것이라며 예측을 거부했습니다.

"어떤 회의도 배제하거나 의제에 명시적으로 포함시키지 않을 것입니다."

인플레이션과 노동 시장에 관하여

지난 2년간 크게 하락한 핵심 인플레이션 지표는 현재 연준의 목표치인 2% 바로 위에서 안정적으로 유지되고 있습니다. 연준이 선호하는 지표에 따르면, 식품과 에너지를 제외한 핵심 인플레이션은 5월에 2.7%였습니다. 연준 관계자들은 일반적으로 관세가 올여름 물가 상승을 촉진할 것으로 예상합니다. 파월 의장은 연준 관계자들이 인플레이션이 실제로 나타나는지 여부를 면밀히 주시할 것이라고 말했습니다. "인플레이션은 예상대로, 그리고 기대했던 대로 진행되고 있습니다. 여름에는 인플레이션 수치가 상승할 것으로 예상됩니다."

파월 의장은 관세의 영향이 향후 몇 달 동안 물가 상승률에 반영될 것으로 예상한다고 재차 강조했지만, 불확실성이 여전히 남아 있음을 인정했습니다. "우리는 상황을 예의주시하고 있으며 여름에 더 높은 수치가 나타날 것으로 예상합니다." 그는 관세의 영향이 예상보다 높거나 낮을 수 있으며, 예상보다 일찍 또는 늦게 나타날 수도 있으며, 정책 입안자들은 이에 대비하고 있다고 덧붙였습니다.

트럼프 대통령의 강력한 금리 인하 압력에도 불구하고, 연준은 올해 들어 지금까지 금리를 인하하지 않았습니다. 관세로 인한 물가 상승이 지속적인 물가 상승으로 이어질지 여부를 확인하기 위한 조치이기도 합니다. 그러나 지금까지 물가가 인플레이션으로 인해 크게 상승하지는 않았습니다. "우리는 항상 인플레이션의 시점, 규모, 그리고 지속 기간에 대해 높은 수준의 불확실성이 있다고 말해 왔습니다."라고 파월 의장은 말했습니다.

그는 노동 시장에 대해 "노동 시장이 점진적으로 냉각될 것으로 예상합니다. 예상치 못한 약세의 징후가 있는지 매우 예의주시하고 있습니다."라고 말했습니다. 지난주 의회 증언에서 파월 의장은 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들이 관세로 인한 가격 상승 규모를 평가하기 전에 적어도 9월 회의까지 기다릴 가능성이 더 높다고 시사했습니다.

New Fed News Agency의 논평

"New Fed News Agency"로 알려진 유명 금융 저널리스트 닉 티미라오스는 다음과 같이 논평했습니다.

· 화요일 논의 내용을 포함한 파월 의장의 최근 발언은 그가 앞으로 몇 달 동안 광범위한 정책 유연성을 유지하려 하고 있음을 보여줍니다. 이는 Fed의 금리 인하 전략이 바뀔 수 있음을 시사합니다. 특히 최종 관세 인상액이 트럼프가 4월에 발표한 수준보다 낮을 경우 더욱 그렇습니다. 과거에는 Fed가 금리를 인하하기 전에 경제 악화의 명확한 징후가 필요할 수 있었지만, 이제 파월은 현재 환경에서 여름 고용 데이터가 약하고 가격 상승이 예상보다 낮으면 금리 인하를 다시 촉진하기에 충분할 수 있다고 암시했습니다. 티미라오스는 일부 분석가의 견해를 인용하며 Fed가 또 다른 이유로 금리 인하를 재개할 수 있다고 말했습니다. 관세가 지속적이고 상당한 인플레이션을 유발하기보다는 기업 이익을 압박하고 경제 활동을 약화시키며 실업을 증가시킬 가능성이 더 크다고 믿기 때문입니다. 티미라오스는 올해 현재까지 소비 지출 데이터가 둔화세를 보였으며, 특히 여행과 같은 재량 지출이 감소했다고 지적했습니다.

연준 내부 의견 불일치

연준은 6월 회의에서 만장일치로 금리를 동결하기로 했지만, 최근 점도표는 향후 금리 방향에 대해 위원들의 의견이 엇갈린 모습을 보였습니다. 10명의 정책위원은 올해 최소 두 차례의 금리 인하를 예상했고, 7명의 위원들은 2025년에 금리 인하가 없을 것으로 예상했으며, 2명은 올해 말까지 한 차례만 금리 인하할 것으로 예상했습니다.

이전 기사들에 따르면, 연준 내부 통화 정책 방향에 있어 "역사적인 분열"이 존재합니다. 보우먼과 월러는 관세로 인한 물가 상승이 일회성이라는 이유로 이르면 7월 금리 인하를 지지하는 반면, 매파적인 하커는 이에 반대하며, 파월은 여름 경제 지표를 주시해야 한다고 강조합니다. 일부 관계자들은 트럼프 대통령이 올봄 수입 관세를 대폭 인상하면서 인플레이션 압력이 다시 높아질 수 있다고 우려하고 있습니다. 특히 지난 몇 년간 높은 인플레이션으로 기업들이 가격 인상에 더 적극적이었던 상황에서 더욱 그렇습니다.

시장은 연준이 올해 금리를 70bp 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 시티은행은 여전히 9월에 첫 금리 인하를 예상하지만, 7월 인하 가능성이 커졌다고 인정했습니다.

트럼프 행정부의 압력

파월 의장의 연설은 트럼프 대통령과 그의 수석 보좌관들이 파월 의장을 당파적이라고 비난하며 공개적으로 비판한 이후 나온 것입니다. 파월 의장은 이를 강력히 부인했습니다. 연준은 작년에 금리를 1%p 인하했지만, 트럼프 대통령은 최대 3%p의 금리 인하를 요구했습니다. 미국 의회 공화당은 감세 법안을 추진하고 있으며, 일부 분석가들은 이 법안이 향후 재정 적자를 심화시킬 것이라고 우려하고 있습니다. 앞서 미국 정부 효율성 부서는 지출 감축을 시도했지만 기대에 크게 못 미쳐 재정 적자 감축의 어려움을 드러냈습니다.

백악관이 월요일에 공개한 파월 의장에게 보낸 서한에서 트럼프 대통령은 금리 인하 의지를 다시 한번 표명하며, 금리 인하가 미국의 이자 지급을 줄일 것이라고 주장했습니다. 하지만 이러한 이유는 연방준비제도(Fed)에게는 설득력이 없습니다. 연방준비제도의 의회 의무는 낮은 인플레이션과 견실한 고용을 유지하는 것이기 때문입니다. 많은 경제학자들은 이 두 가지 조건이 궁극적으로 차입 비용 절감의 기반이라고 생각합니다.

미국 재무장관 벤슨은 최근 TV 인터뷰에서 연방준비제도가 2021-2022년 고인플레이션 경험의 "트라우마"에 여전히 갇혀 있는 것 같다고 말했습니다. 그는 연방준비제도를 과거에 실패했던 노인에 비유하며, 다시 실패할까 봐 계속 길을 내려다보았고, 그 결과 다시 실패하기 쉬워졌다고 말했습니다. 파월 의장의 임기는 내년 5월까지이지만, 베산트는 백악관이 내년 2월에 공석이 될 이사직을 채우기 위해 10월이나 11월에 전임자의 후임자를 지명할 수 있다고 밝혔습니다.

파월 의장은 화요일 백악관이 자신의 지성과 정직성에 대한 지속적인 비판에 대해 의도적으로 답변을 피했습니다. 월요일 중앙은행 회의 환영 만찬에서 유럽중앙은행(ECB) 총재 라가르드가 파월 의장을 "용감한 중앙은행가의 기준을 구현했다"고 칭찬하자 파월 의장은 참석자들로부터 기립 박수를 받았습니다.

원본 링크