원문 제목: "이더리움에 대해 강세를 보이는 10가지 핵심 이유"

원문 출처: Ebunker Chinese

미국 규제 당국이 승인하자 기존 월가 기관들은 조용히 매수에 나섰고, 비탈릭은 이더리움 L1 확장 아이디어를 여러 개 축적했으며, 연방준비제도는 조용히 금리 인하를 향해 방향을 전환했습니다. 모든 주요 담론이 이더리움이라는 하나의 주요 노선으로 수렴되고 있습니다.

규제 완화, 기술 변화, 거시경제 추세, "초음파" 통화 메커니즘이라는 4륜 구동은 향후 3~18개월 동안 가속화된 활주로를 마련하고 있습니다.

ETH ETF 순 유입 곡선은 계속해서 새로운 최고치를 경신하고 있으며, 블록 브라우저의 가스 수수료는 500만을 초과할 예정이고, 이더리움은 주간 MA200으로 복귀했습니다. 온체인 플레지율이 30%에 육박하며 계속 상승하고 있습니다. 북미 이더리움 버전의 MicroStrategy SharpLink가 ETH를 대차대조표에 추가한 것부터, Robinhood가 유럽 지역에서 Ethereum L2를 사용하여 온체인 미국 주식을 거래할 수 있다고 발표한 것, 그리고 홍콩이 ETH를 이민 자산 증빙으로 인정한다고 발표한 것까지, 이더리움의 핵심 가치는 세계적인 공감대를 형성하고 있습니다.

정치적 게임, 자본 모멘텀, 프로토콜 개선, 그리고 재단 개혁이 동시에 활발하게 진행되고 있습니다. 시장에는 단 하나의 핵심 질문만 남았습니다. "준비되셨나요?"

다음 10가지 이유는 ETH가 업계의 공감대에서 크로스 사이클 폭발 엔진으로 도약한 과정을 단계별로 분석할 것입니다.

1. 역사상 가장 큰 규제 혜택 및 정책

미국 규제 입장의 급격한 변화는 이더리움에 대한 새로운 낙관적 기대감을 불러일으켰습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)의 신임 위원장인 폴 앳킨스는 암호화폐 혁신에 대한 지지를 표명했는데, 이는 게리 겐슬러 시대와는 극명한 대조를 이룹니다. 앳킨스는 겐슬러 시대의 탈중앙화 금융 및 셀프 커스터디(self-custody) 관련 제안을 철회하고 대신 "혁신 우선" 전략을 채택했습니다. 최근 원탁회의에서 앳킨스는 개발자들이 탈중앙화 코드를 작성했다는 이유로 처벌받아서는 안 된다고 강조하기까지 했습니다. 이는 정책의 중대한 전환점입니다. 겐슬러가 이끄는 SEC는 한때 이더리움을 "미등록 증권"으로 간주하고 조사했습니다. 오늘날 암호화폐 지지 세력의 주도 하에 이더리움은 더욱 명확한 규제 전망을 가지고 있습니다. 앳킨스는 셀프 커스터디를 "미국의 근본적인 가치"라고 칭하며 탈중앙화 금융이 최고위층에서 인정을 받으면서 적대적 규제의 위협이 크게 줄어들었고, 이는 이더리움 시장에 대한 기관들의 참여를 크게 촉진했습니다.

또한, 특히 상원의 GENIUS 법안을 비롯한 미국의 최근 입법 동향은 암호화폐-달러 스테이블코인에 대한 규제 명확성의 중요한 전환점을 나타냅니다.

이 법안들은 결제 스테이블코인 발행자를 위한 명확한 프레임워크를 확립하고자 하며, 이는 USDC 및 PYUSD와 같은 규제 대상 스테이블코인의 주요 결제 계층이자 가장 큰 스테이블코인인 USDT의 가장 중요한 퍼블릭 체인 중 하나라는 점을 감안할 때 이더리움 도입에 강력한 원동력을 제공할 것입니다.

콘텐츠 출처: 미국 의회

포괄적인 스테이블코인 프레임워크

미국 스테이블코인을 위한 국가적 혁신 지침 및 수립법 (GENIUS Act)는 2025년 6월 초당적 지지로 상원을 통과했습니다. 이 법안은 스테이블코인 발행자에게 엄격한 기준을 적용하여 현금 또는 재무부 준비금 100% 확보, 월별 감사 공시, 토큰 보유자 파산 보호 등을 요구합니다. 특히, 은행 및 비은행 기관이 라이선스를 받고 규제를 받는 조건으로 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용합니다.

스테이블코인 인프라로서의 이더리움

이 법안은 스테이블코인 발행을 명시적으로 합법화하고 규제함으로써 주로 이더리움 네트워크에 존재하는 달러 기반 토큰의 유효성을 검증합니다. 예를 들어, Circle의 USDC와 PayPal의 PYUSD는 이더리움의 ERC-20 토큰으로, 이더리움의 보안성과 글로벌 영향력을 활용합니다. 이러한 연방 프레임워크는 결제 시스템으로서 이더리움의 역할을 더욱 공고히 합니다.

의원들은 잘 규제된 스테이블코인이 미국의 경쟁력을 유지하는 동시에 "세계 기축통화로서 달러의 지위를 강화"할 수 있다는 점을 인정합니다. 이러한 목표는 본질적으로 이더리움(USD 스테이블코인이 DeFi 및 결제 시스템에서 유통되는 곳)과 같은 퍼블릭 네트워크를 활용합니다.

DeFi 및 USD 유동성

대출 프로토콜부터 탈중앙화 거래소(DEX)에 이르기까지 이더리움의 DeFi 생태계는 스테이블코인의 유동성을 기반으로 운영됩니다. GENIUS 법은 스테이블코인을 합법화함으로써 DeFi의 기반을 효과적으로 확보합니다. 참여자들은 갑작스러운 단속이나 법적 모호성에 대한 두려움 없이 USDC와 같은 자산을 더욱 안심하고 사용할 수 있습니다.

이는 기관 투자자들의 DeFi 참여(예: 거래, 대출, 결제에 스테이블코인 사용)를 촉진합니다. 간단히 말해, 이 법안은 기존 금융(TradFi)과 DeFi를 연결합니다. 은행, 결제 회사, 심지어 기술 회사까지 이더리움 기반 스테이블코인을 발행하고 사용하도록 유도하는 동시에, 시스템적 및 법적 위험을 줄이기 위한 가드레일(KYC/AML, 감사, 환매권)을 제공합니다. 결과적으로 디지털 달러 경제에서 이더리움의 역할을 뒷받침하는 우호적인 정책 환경이 조성됩니다.

마지막으로, 또 다른 암호화폐 투명성 법안인 CLARITY법(H.R. 3633) 또한 최근 상당히 순조롭게 진전을 이루었습니다.

CLARITY법은 하원에서 처음 발의되었습니다. 2025년 6월 13일, 금융서비스위원회와 농업위원회에서 각각 32:19와 47:6으로 통과되었습니다. 현재 이 법안은 규칙위원회 절차에 들어갔으며, 하원 본회의 표결을 기다리고 있습니다.

데이터 출처: 미국 금융서비스

CLARITY법은 미국에서 이더리움에 대한 가장 큰 의문, 즉 ETH가 증권인지 여부에 대한 의문을 해소합니다.

이 법안은 ETH(및 충분히 탈중앙화된 모든 레이어-1 토큰)를 CFTC의 규제를 받는 "디지털 상품"으로 명시적으로 분류함으로써 SEC의 소급 적용 가능성을 배제하고, 2차 거래를 위한 안전항을 마련하며, 개발자와 검증자가 "브로커"가 아닌 경우를 명확히 합니다. 이러한 조합은 규제 위험 프리미엄을 크게 줄이고, 현물 및 담보 ETH 관련 월가 상품의 길을 열어주며, DeFi가 네트워크에서 혁신을 지속할 수 있도록 청신호를 비춥니다.

요약하자면, 수탁형 스테이블코인과 DeFi에서 이더리움의 지배력을 고려할 때, 이러한 여러 규제 청신호는 중기적 도입, 거래량 증가, 그리고 이더리움의 기존 금융 시스템 통합 가능성을 크게 강화합니다.

2. "마이크로스트레티지의 ETH 버전", 기관 간 경쟁 선두

점점 더 많은 거물들이 이더리움을 전략적 자산으로 주목하고 있으며, SharpLink Gaming의 주목할 만한 행보로 이러한 추세는 더욱 가속화되고 있습니다. 나스닥 상장사인 SharpLink는 최근 획기적인 펀드 배분을 완료했습니다. 17만 6천 ETH(약 4억 6,300만 달러)를 인수하고 이더리움을 주요 준비 자산으로 활용하여 단숨에 세계 최대 규모의 공개 ETH 보유자가 되었습니다. 현재 이 자산의 95% 이상이 이더리움 네트워크의 수익 창출 및 보안 강화에 투자되었습니다.

콘텐츠 출처: SharpLink Gaming

SharpLink CEO는 이를 "획기적인 순간"이라고 칭하며 이 전략을 MicroStrategy의 비트코인 전략에 비유했지만, 이더리움을 활용했습니다. 이 과감한 자금 조달은 ConsenSys의 설립자이자 이더리움 공동 창립자 8명 중 한 명인 조셉 루빈의 강력한 지지를 받았으며, 그는 SharpLink의 신임 회장으로 취임했습니다. 루빈은 여러 차례 "SharpLink의 과감한 ETH 전략은 이더리움의 기관 도입에 있어 이정표를 세웠습니다."라고 언급하며, "ETH는 비트코인과 같은 가치 저장 특성을 가질 뿐만 아니라 예측 가능한 희소성과 지속적인 수익률로 인해 진정으로 생산적인 준비 자산이 되었습니다. 이더리움이 디지털 경제의 기반 구조로 자리 잡으면서 ETH는 미래 금융 구조에 대한 전략적 투자로 여겨지고 있습니다."라고 강조했습니다.

암호화폐 국채는 갑작스럽게 트렌드가 되었습니다. SharpLink의 성공(발표 후 주가가 400% 급등)은 경쟁사들이 이 전략을 모방하도록 만들었습니다. 상장 기업인 비트마인 이머전(BMNR) 또한 최근 ETH 인수를 위해 2억 5천만 달러를 조달했다고 발표하며 "이더리움 재무 전략 기업"으로 자리매김했습니다. 펀드스트랫 공동 창립자 톰 리가 이끄는 비트마인은 발표 후 일주일 만에 주가가 3,000% 이상 급등하며 파운더스 펀드, 판테라, 갤럭시 등 여러 주요 기관의 투자를 유치했습니다. 한편, 유럽을 포함한 여러 기업들이 이더리움 중심의 준비금 배분을 모색하고 있다는 관측이 나오고 있습니다. BTCS Inc.와 같은 일부 미래지향적인 기업들은 이전에도 ETH를 오랫동안 보유해 왔지만, SharpLink의 움직임은 주류 채택의 새로운 국면을 의미합니다.

이더리움의 경우, 점점 더 많은 기업 채권이 ETH를 축적하는 것은 분명 긍정적인 요소입니다. 이는 공급을 확보하고(특히 대부분의 토큰이 결국 스테이킹될 것이기 때문에) 기관 투자자들의 신뢰를 보여주는 신호이기 때문입니다.

동시에 기관 투자자들은 펀드를 통해 ETH 도입을 준비하고 있습니다. 최초의 이더리움 선물 ETF는 2024년 말에 출시될 예정이며, 현물 ETF 승인도 임박하여 수십억 달러 규모의 신규 수요가 발생할 수 있습니다. 블랙록 CEO 래리 핑크는 CNBC와의 인터뷰에서 "이더리움 ETF 출시는 가치 있는 일이라고 생각합니다. 이는 자산 토큰화를 향한 첫걸음일 뿐이며, 이것이 우리의 미래 방향이라고 확신합니다."라고 말했습니다.

이더리움은 상장기업과 펀드에서 전략적 투자 및 준비자산으로 간주되는 경향이 점차 커지고 있는 것으로 보입니다. 이는 이전 주기의 비트코인 개발 궤적과 유사합니다.

3. 주간 기술 지표가 MA200으로 복귀

이더리움 가격 차트는 여러 강세 기술 신호를 보여주며, 추세가 상승 반전될 가능성을 시사합니다.

장기간의 하락세 이후, 2025년 5월 ETH는 주간 MA200에 다시 진입했습니다. 이는 강세장 복귀를 보여주는 가장 전형적인 지표 중 하나입니다.

데이터 출처: 바이낸스 ETH 주간 MA200

기술적인 관점에서 볼 때, 이더리움의 전반적인 시장 구조가 개선되었습니다. 일련의 저점은 점차 더 높은 저점으로 대체되고 장기 하락 채널이 돌파되고 있습니다.

5월부터 6월까지 ETH는 200주 이동평균선(약 $2,500) 위에 있었습니다. 이 이동평균선은 지지선 "발사대" 역할을 했습니다. ETH는 과거 사이클의 회복기와 유사하게 이 이동평균선 위에서 바닥을 찍고 있습니다.

모멘텀 지표는 긍정적인 구조를 확인합니다. 주간 캔들스틱 차트는 긴 몸통과 얕은 그림자를 보이며, 이는 강한 매수세와 조정 시 매도 압력 감소를 나타냅니다. 주요 이동평균선의 상승 기울기와 재추세를 보이는 MACD 지표는 상승 모멘텀이 증가하고 있음을 보여줍니다. 또한, 강세 차트 패턴이 나타나고 있습니다. 예를 들어, 여러 애널리스트는 ETH 차트에서 잠재적인 불 플래그 패턴을 지적했는데, 이 패턴이 확인된다면 중기적으로 $3,000 이상의 상승을 목표로 할 수 있습니다.

이는 트레이더들이 ETH가 하락 위험을 효과적으로 통제하고 있으며, 최소 저항 경로는 상승세라고 확신하고 있음을 보여줍니다. 전반적으로 이더리움이 200주 이동평균선 위로 재진입하고, 고점과 저점이 높아지고, 모멘텀이 강화되는 기술적 상황은 이더리움이 상당한 강세 반전의 초기 단계에 있음을 시사하며, 향후 3개월에서 18개월 동안 긍정적인 전망을 뒷받침합니다.

4. 이더리움 펙트라 업그레이드 패스트포워드 로드맵

이더리움의 기술 로드맵은 꾸준히 진행되며 근본적인 가치를 지속적으로 향상시키고 있습니다. 2025년 5월 7일에 시작된 펙트라 업그레이드(프라하 + 일렉트라 하드포크)는 스마트 지갑부터 확장성까지 개선된 11개의 EIP를 통해 이더리움의 새로운 국면의 시작을 알립니다.

가장 대표적인 변경 사항으로는 단일 검증인의 스테이킹 한도를 32 ETH에서 2048 ETH로 늘리고, 수수료를 재조정하여 레이어 2 처리량을 크게 높인 것이 있습니다. 이러한 변경 사항은 비용을 절감하고, 레이어 2 성능을 개선하며, 생태계에서 낙관적 롤업(Optimistic Rollup)과 영지식 롤업(zk-Rollup) 도입을 가속화하고, 향후 레이어 1 확장을 위한 기반을 마련합니다.

동시에 Pectra 업그레이드는 가스 프리 결제 및 일괄 거래와 같은 계정 추상화를 지원하여 향후 스테이블코인의 대규모 도입을 위한 기반을 마련하고, 사용자 경험 및 유연성 측면에서 다른 퍼블릭 체인과의 격차를 더욱 벌립니다. 이더리움 코어 개발자 팀 베이코는 4월 24일 "Pectra의 핵심은 EIP-7702로, 자산을 이전하지 않고도 일괄 거래, 가스 결제, 소셜 복구와 같은 사용 사례를 가능하게 합니다."라고 요약했습니다.

이더리움은 메인넷 수준에서 가스 한도를 초기 1,500만에서 3,600만, 그리고 향후 6,000만으로 점진적으로 증가시켜 이더리움 L1이 초당 처리할 수 있는 거래 수를 2~4배 증가시켜 60TPS로 끌어올릴 예정입니다. 이더리움은 여러 차례의 확장을 거쳐 TPS 3자리 수를 돌파할 것으로 예상됩니다. 이더리움 연구원 단크라드 파이스트는 "4년 안에 가스 한도를 100배 늘리는 청사진이 있으며, 이를 통해 이론적으로 이더리움 TPS를 2,000까지 높일 수 있다"고 제안하기도 했습니다. 한편, 이더리움은 "서지(Surge)" 로드맵 단계의 일환으로 영지식(ZK) 통합을 적극적으로 추진하고 있습니다. Pectra(그리고 곧 출시될 Fusaka)와 같은 업그레이드는 포괄적인 ETH ZK화 및 ZK 버전 검증 라이트 클라이언트의 기반을 마련합니다. 이더리움의 핵심 프로토콜은 빠르게 발전하고 있으며, 기술적으로 경쟁사보다 앞서 나가고 있습니다. 5. 거시경제 환경이 유리하며 금리 인하가 임박했습니다. 앞으로 몇 달 동안 거시경제 환경의 변화는 이더리움에 유리할 것입니다. 1년간의 고금리 기조 이후, 시장은 미국 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 단행할 것으로 예상하며, 이로 인해 벤치마크 수익률이 ETH 스테이킹 수익률보다 낮아질 수 있습니다.

데이터 출처: CME Fed Watch

CME Fed Watch에 따르면, 연방기금금리는 2026년 중반까지 3.25% 이하로 하락할 것으로 예상됩니다. 동시에, 네트워크 활동 증가 및 수수료 증가로 인해 이더리움 체인 스테이킹 수익률(현재 연율 약 3.5%)이 상승할 것으로 예상됩니다.

이러한 추세가 수렴하면서 "이중 충격 효과"가 발생했습니다. 기존의 무위험 금리는 하락한 반면, 이더리움의 로컬 금리는 상승하여 ETH 스테이킹과 국채 수익률 간 스프레드가 플러스(+)로 전환될 수 있습니다.

이더리움 스테이킹이 미국 국채나 저축 계좌보다 훨씬 높은 수익률을 제공할 수 있다면, 고수익 유동성 자산으로서 ETH의 매력이 더욱 높아질 것입니다. 스테이킹은 안정적인 수익률을 제공할 뿐만 아니라 ETH 자체도 상승 잠재력을 가지고 있어 다른 곳에서 수익을 얻기 위해 고군분투하는 투자자들에게 매력적인 조합입니다.

또한, 연준의 완화적인 정책(그리고 개선되는 인플레이션 전망)은 미국 달러를 약화시키는 경향이 있다는 것은 잘 알려진 사실이며, 이는 역사적으로 모든 암호화폐 자산에 유리했습니다.

이러한 완화적인 통화 정책 거시경제 추세는 향후 3~18개월 동안 ETH에 매우 유리합니다.

6. 스테이킹: 온체인 스테이킹과 ETF 스테이킹

이더리움 핵심 연구원인 저스틴 드레이크는 2024년부터 2025년까지 여러 팟캐스트 인터뷰에서 "이더리움 스테이킹은 네트워크 보안과 경제 모델의 근간이 되었습니다. 미국이 스테이킹 ETF를 승인한다면 수십억 달러 규모의 새로운 기관 투자 수요가 발생할 수 있습니다."라고 지적했습니다.

이더리움이 지분증명(PoS) 방식으로 전환하면서 스테이킹에 대한 새로운 흐름이 열렸고, 미국 규제 당국은 스테이킹 수익을 활용하는 투자 상품에 점차 개방적인 입장을 보이고 있습니다. SEC가 2024년에 여러 개의 현물 이더리움 ETF를 승인함에 따라, 이더리움은 다음 단계의 혁신을 맞이할 준비가 되었습니다. 바로 ETH 투자와 스테이킹 수익을 모두 제공하는 미국 스테이킹 ETF입니다.

따라서 이더리움 스테이킹의 미래는 두 가지 접근 방식으로 전개될 것입니다.

1. 기존 기관 스테이킹: 스테이킹 기반 ETF가 이더리움 생태계와 가치에 미치는 영향;

2. 온체인 프로토콜 스테이킹: 스테이킹 대중화에 있어 Lido 및 Ether.Fi와 같은 프로토콜의 역할.

스테이킹 참여 증가: 이더리움 스테이킹은 Merge 및 상하이 업그레이드 이후 강력한 성장을 경험했습니다. 2025년 1분기 기준, 전체 ETH 공급량의 약 28%가 검증자 노드에 스테이킹되었는데, 이는 역대 최고치이며, 네트워크에 대한 높은 신뢰를 보여줍니다.

데이터 출처: Dune https://dune.com/hildobby/eth2-staking

온체인 스테이킹은 중앙집중형 스테이킹을 타파하기 위해 함께 발전하고 있습니다.

ETH 스테이킹이 중앙집중화되지 않았다는 점은 주목할 만합니다. Lido Finance는 여전히 최대 규모의 단일 스테이킹 제공업체이지만, 한때 지배적이었던 시장 점유율(약 30% 이상)은 더 이상 집중되지 않았습니다. 그 이유는 Lido가 커뮤니티 스테이킹(CSM)과 DVT 스테이킹(SDVTM)이라는 두 가지 주요 분야를 직접 홍보하고 있으며, 이 두 분야가 Lido 스테이킹 풀에서 점차 점유율을 늘려가고 있기 때문입니다. 이를 통해 과거 ETH 스테이킹의 중앙집중화에 대한 모든 사람들의 의구심이 불식되었습니다.

동시에 스테이킹 환경은 더욱 다양해지고 있으며, Ether.Fi와 같은 새로운 플랫폼은 지난 6개월 동안 ETH 스테이킹량을 약 30% 증가시켰으며, 지난달에만 31만 ETH 이상의 순증가를 기록했습니다. 특히, 회전 대출 관련 전략을 통해 Ether.Fi는 혁신을 통해 이더리움 스테이킹의 접근성과 자본 효율성을 어떻게 높일 수 있는지 보여주었습니다. 사용자는 소액으로도 쉽게 참여하고, 유동성을 유지하며, 심지어 수익률까지 높일 수 있으며, 이 모든 것이 스테이킹 참여 확대를 촉진합니다. 스테이킹 수익률은 투자자들의 투자 관점을 변화시켰습니다. ETH는 더 이상 비수익 자산이 아니라, 점차 생산적인 자산으로 자리 잡고 있으며, 배당금이나 이자와 비슷한 수익률을 제공합니다. 이는 버핏이 금과 비트코인 유사 자산의 비수익성에 대해 던진 질문에 대한 답이기도 합니다. 전반적으로 ETH 스테이킹 규모는 여전히 사상 최고치를 기록하고 있으며, 이는 보유자들이 스테이킹을 단기 투자보다는 네트워크를 보호하면서 수익을 창출하는 매력적인 장기 전략으로 보고 있음을 시사합니다.

미국 스테이킹 ETF 예상 및 영향

현물 이더리움 ETF가 이미 미국에서 거래되고 있는 상황에서, ETH를 보유할 뿐만 아니라 스테이킹에 참여하여 수익을 창출하는 ETF 출시는 자연스러운 수순입니다. 이러한 상품은 기존 투자자들에게 ETH 가격 상승에 대한 노출과 단일 규제 상품을 통해 연간 약 3~4%의 스테이킹 수익률을 제공하는 획기적인 상품이 될 것입니다. 미국 기반 스테이킹 ETF가 승인될 경우, 이더리움에 미치는 영향은 상당할 수 있습니다.

수요 증가 및 유통량 감소:스테이킹 ETF는 ETF의 편의성을 선호하는 기관 자본 및 퇴직 계좌를 유치할 수 있습니다. 이로 인해 스테이킹 계약에 더 많은 ETH가 묶여 유통되는 유동성 공급이 사실상 감소하고, 인기 ETF는 ETH 가격에 "반발"을 일으킬 수 있습니다.

스테이킹의 합법성 검증: 특히 새로운 SEC 위원장이 "스테이킹 서비스 검증자"는 증권법 관할권에 속하지 않는다고 분명히 밝힌 만큼, 이는 미국에서 승인된 스테이킹 ETF에 강력한 신호를 보낼 것입니다.

출처: SEC

블룸버그의 제임스 세이파트와 The ETF Store의 ETF 분석가 등 업계 전문가들은 SEC가 2025년 말까지 이더리움과 같은 주요 자산에 대한 ETF에 스테이킹 기능을 포함하도록 허용할 수 있다고 예측합니다. 간단히 말해, 미국 스테이킹 ETF는 "언제냐"의 문제가 아니라 "언제냐"의 문제로 보입니다.

본질적으로 이는 기존 투자자들에게 스테이킹을 일종의 "암호화폐 배당금" 또는 채권과 유사한 이자로 정상화하는 것입니다. 이러한 주류 시장 수용은 이더리움 투자자 기반을 확대하여 성장 투자자뿐만 아니라 수익과 소득을 추구하는 투자자까지 유치할 수 있습니다.

요약하자면, 이더리움 스테이킹은 네트워크 가치 제안의 핵심 축이 되었으며, 미국 스테이킹 ETF의 등장은 판도를 바꿀 수 있습니다. 스테이킹 기반 증가는 유통 공급량을 감소시키고 장기 보유를 장려하여 ETH 가격을 지지합니다. 규제 당국이 ETF의 스테이킹 통합을 허용한다면, 익숙한 프레임워크 내에서 이더리움의 수익률에 참여할 새로운 계층의 투자자를 유치할 수 있으며, 이는 ETH 수요를 증가시키고 수익 자산으로서의 입지를 강화할 수 있습니다.

이벙커(Ebunker)의 설립자인 앨런 딩(Allen Ding)은 다음과 같이 말했습니다. "아시아 최고의 스테이킹 서비스 제공업체로서, 노드 관점에서 이더리움의 잠재력에 대해 이야기하고 싶습니다. 이더리움은 현재 100만 개 이상의 노드와 수천 개의 노드 엔티티를 보유하고 있습니다. 이더리움은 블록체인 산업 전체, 심지어 인간 사회의 모든 조직에서 가장 탈중앙화된 프로토콜 중 하나입니다.

이더리움은 최근 몇 년간 애플리케이션 생태계의 번영과 사용자 증가 측면에서 좋은 성과를 거두지 못했지만, 탈중앙화와 보안 측면에서 축적된 장기적인 명성이 이더리움의 실질적이고 도전할 수 없는 해자라고 생각합니다. 최근 로빈후드(Robinhood)와 같은 많은 상업 기업들이 여전히 ETH L2를 선택하여 온체인 증권을 발행하고 있는 것을 볼 수 있는데, 이는 이더리움이 사람들의 마음속에서 불멸의 위치를 차지하고 있음을 보여줍니다.

따라서 저는 이더리움이 문자 그대로, 그리고 암묵적으로."

7. 레이어 2 도입 급증 및 수천 개의 체인 경쟁

데이터 출처: L2Beats

이더리움의 레이어 2 네트워크 확장 전략은 놀라운 성과를 거두고 있습니다. L2 전략은 등장할지도 모르는 많은 새로운 "이더리움 킬러"를 제거합니다.

이더리움은 모든 신흥 블록체인과 경쟁하는 대신, 이더리움을 L2 블록체인으로 활용하고 있으며, 대기업들까지 이 시장에 뛰어들고 있습니다. 예를 들어, 소니는 게임, 엔터테인먼트, 금융 분야에 웹 3.0을 도입하는 것을 목표로 하는 자체 이더리움 L2 블록체인인 소네이움(Soneium)을 출시했습니다. 소니 플랫폼은 옵티미즘(Optimism)의 OP 스택(OP Stack) 기술을 활용하여 이더리움의 보안을 계승하면서도 맞춤형 확장성을 제공할 예정입니다. 글로벌 가전 기술 대기업이 이더리움 L2 프레임워크를 기반으로 플랫폼을 직접 구축한 것은 이번이 처음이며, 이는 이더리움의 전략을 크게 입증하는 사례입니다.

최근 로빈후드(Robinhood)도 유럽 연합에서 출시된 토큰화 주식 및 암호화폐 무기한 계약과 같은 새로운 사업 분야를 지원하기 위해 아비트럼(Arbitrum) 기반 자체 L2 블록체인을 구축할 계획이라고 발표했습니다. 미국에서 가장 인기 있는 금융 플랫폼 중 하나인 Robinhood의 참여는 이더리움의 L2 전략이 주류 핀테크 기업들에게도 여전히 매력적이라는 것을 보여줍니다. 한편, 미국 거래소 Coinbase의 L2 네트워크 Base는 2024년 출시 이후 활동량이 급증했습니다. Base는 하루 600만 건 이상의 거래를 처리하며, Arbitrum과 같은 기존 L2 네트워크의 사용량을 능가합니다. 실제로 2024년 말까지 Base는 전체 L2 거래의 약 60%를 차지했으며, 이는 이더리움 L2가 대규모 플랫폼의 지원을 통해 엄청난 확장성을 달성할 수 있는 잠재력을 보여줍니다.

데이터 출처: L2Beats

바이낸스 또한 이더리움 기술을 채택했습니다. 바이낸스의 opBNB 체인은 옵티미즘(Optimism)의 L2 기반이며, 베타 기간 동안 3,500만 건의 거래를 테스트하고 처리하여 4,000 TPS 이상의 속도를 달성했습니다. 이더리움의 EVM과 OP 스택을 활용하여 opBNB는 호환성을 유지하면서 BNB 체인 생태계에 이더리움의 영향력을 확대합니다.

결론: 이더리움의 네트워크 효과는 매우 강력하여 잠재적 경쟁업체와 대기업들이 초기 단계부터 이더리움의 L2 슈퍼스트럭처에 편입될 수 있도록 지원하고 있습니다. 소니, 로빈후드, 코인베이스, 바이낸스 등 이러한 광범위한 L2 도입은 이더리움의 사용량과 수수료를 증가시켜, 이더리움이 선호하는 결제 계층으로서의 입지를 더욱 강화합니다.

8. 주류와 정치권의 이중 채택

가격을 넘어, 더 광범위한 생태계의 신호는 이더리움이 기술, 비즈니스, 심지어 정치까지 아우르는 구조에 점점 더 깊이 통합되고 있음을 시사합니다.

대표적인 사례로 트럼프 가족이 월드 프리덤 파이낸셜(WLFI)의 새로운 플랫폼을 통해 암호화폐 시장에 진출한 것을 들 수 있습니다. WLFI는 고수익 암호화폐 서비스와 디지털 자산 거래를 제공하여 대중에게 디파이(DeFi) 개념을 알리고자 합니다.

트럼프 대통령의 아들인 트럼프 주니어는 WLFI가 "디파이와 세파이를 재편하고 금융 산업을 완전히 바꿀 잠재력"을 가지고 있다고 공개적으로 예측하며 "우리는 이제 막 시작일 뿐"이라고 강조했습니다. 트윗 발표 당시 WLFI는 디파이 사업 지원을 위해 4,800만 달러를 투자하여 이더리움(ETH)을 매입했습니다.

트럼프 가문의 개입(WLFI 지분 대부분을 소유하고 있으며 트럼프 대통령을 "최고 암호화폐 옹호자"로 임명한 것으로 알려짐)은 전통적인 보수층조차 이더리움 기반 금융의 가치를 인식하기 시작했음을 보여주는데, 이는 이더리움 기술에 대한 간접적인 지지로 볼 수 있습니다.

동시에 기관 투자자들의 태도 또한 근본적인 변화를 겪고 있습니다.

데이터 출처: SoSoValue

2025년 6월 이더리움 현물 ETF 순유입액은 11억 달러를 돌파하여 2025년 이후 월간 최고치를 경신했으며, 현재 누적 순유입액의 27% 이상을 차지합니다. (41억 8천만 달러) 이는 기관 자금이 이더리움 시장에 빠르고 대규모로 진입하고 있음을 보여줍니다. 더 중요한 것은 이것이 단기적인 자본 이동이 아니라 지속적인 자산 배분 추세의 물결이라는 점입니다.

2025년 6월 12일 기준, 이더리움 현물 ETF는 19거래일 연속 플러스 자본 유입을 기록하며 암호화폐 ETF 역사상 연속 순유입 기록을 경신했습니다. 특히 6월 11일의 단일 일 순유입은 2억 4천만 달러에 달했는데, 이는 같은 기간 비트코인 ETF의 1억 6천 5백만 달러를 크게 상회했을 뿐만 아니라, 시장의 ETH 선호도가 높아지고 있음을 보여줍니다.

데이터 출처: X @etheraider

자본 흐름의 이러한 일련의 변화는 분명한 신호를 보냅니다. 기관들이 더 이상 이더리움에 "관심"을 갖는 데 그치지 않고, 이더리움을 확고하게 "배분"하고 있다는 것입니다.

이러한 논리는 복잡하지 않습니다.

· 이더리움은 다각화된 수익 구조를 가지고 있습니다(스테이킹 수익, MEV 획득, L2 수익 공유).

· 더욱 효율적인 기술 업그레이드 경로(예: EIP-4844, 모듈형 아키텍처)를 갖추고 있습니다.

· 지속적으로 선도적인 개발자 생태계와 애플리케이션 활력을 갖추고 있습니다.

기관에게 ETH는 더 이상 비트코인의 대체재가 아니라, 미래 글로벌 네트워크 금융의 근본적인 권리와 이익을 나타내는 "디지털 금융 시스템의 지분 증명"과 같습니다. 이러한 역할 변화로 인해 ETH는 점차 주류 금융 시스템의 핵심 자산 중 하나로 자리 잡았습니다.

모건 스탠리 애널리스트들은 최근 다음과 같이 재차 강조했습니다. "이더리움이 순조롭게 업그레이드될 수 있다면, 더 많은 기관 투자(예: 새로운 ETF 라운드)가 ETH 가격 상승을 견인할 것입니다. 우리는 여전히 장기적인 목표인 15,000달러를 고수하고 있습니다."

또한, 이는 이더리움이 규제 기관과 기존 세력의 무시를 받던 상태에서 미국 대통령의 지지를 받기까지 발전해 온 과정을 보여줍니다. 생태계의 다른 신호들도 곳곳에서 감지되고 있습니다. PayPal은 이더리움 기반 스테이블코인(PYUSD)을 출시했고, Visa는 USDC 결제에 이더리움을 사용하고 있습니다. 미국 외 다른 국가 및 지역에서도 이더리움의 주류 도입이 가속화되고 있습니다. 2021년 이후 유럽, 아시아, 그리고 전 세계 신흥 시장에서도 정책, 금융, 기술 분야에서 이더리움을 적극적으로 도입했습니다. 유럽: MiCA 규제 발효 이후 도이체방크, BNP 파리바 등은 이더리움을 디지털 채권 발행 및 결제 플랫폼으로 활용했습니다. 프랑스 자산운용 대기업 아문디(Amundi)는 "이더리움은 당사 디지털 증권 전략의 핵심"이라고 분명히 밝혔습니다. 2023년 런던증권거래소(LSE)는 이더리움 기반 디지털 자산 상장을 지원할 것이라고 발표했습니다. 스위스의 SIX 거래소는 2022년부터 이더리움 현물 및 파생상품을 출시했습니다.

· 아시아 태평양: 2024년에는 홍콩 현물 ETH ETF가 상장되어 스테이킹을 지원할 예정입니다. HashKey와 OSL과 같은 호환 거래소는 이더리움을 기초 자산 수탁 서비스로 사용할 예정입니다. 싱가포르의 DBS 은행은 2022년부터 ETH를 핵심 담보로 하는 이더리움 DeFi 유동성 풀을 시범 운영해 왔습니다. 일본의 미쓰비시 UFJ는 Progmat Coin을 주도하고 있으며, 이더리움 호환 아키텍처를 통해 일본 엔화 스테이블코인을 발행합니다. 호주의 eAUD는 이더리움 호환 EVM입니다.

· 라틴 아메리카 및 중동: 브라질의 중앙은행 CBDC, UAE, 아부다비는 자산 토큰화와 디지털 신원을 장려하고 있으며, 이더리움과 L2 플랫폼이 선호됩니다.

· 아프리카: 나이지리아 중앙은행은 2022년에 Consensys와 협력하여 이더리움 아키텍처를 기반으로 한 eNaira 국가 지불 시스템을 장려할 예정입니다.

이러한 사례는 이더리움이 유럽과 미국 또는 아시아, 중동, 아프리카에서 디지털 자산 발행, 자산 보관, 규정 준수 시범 운영, 기업 혁신을 위한 선호되는 기반 계층이 되었음을 보여줍니다.

전 세계적으로 점점 더 많은 정부, 핀테크 기업, 기업이 이더리움을 실제 사업에 통합함에 따라 ETH의 실제 수요와 현실은 공급과 수요 구조를 더욱 강화하여 향후 3~18개월 동안 상승 사이클을 위한 여지를 더 많이 제공할 것입니다.

9. 비탈릭의 지속적인 홍보와 이더리움 재단의 개혁

이더리움은 기술과 시장에서 끊임없는 혁신을 이루었을 뿐만 아니라, 이를 뒷받침하는 조직과 사상적 리더들 또한 새로운 발전 단계에 접어들었습니다. 비탈릭의 끊임없는 연구, 재단의 재편, 이더리얼라이즈 부서 설립, 그리고 L1과 L2의 공진화는 이더리움 생태계를 더욱 성숙하고 영향력 있는 방향으로 이끌었습니다.

비탈릭: 사토시 나카모토 이후 유일한 암호화폐 리더

비탈릭 부테린은 "사토시 이후 시대의 유일한 진정한 신"으로 불립니다. 그는 이더리움의 창시자일 뿐만 아니라, 업계 연구 선구자이자 소셜 미디어 인플루언서로서 생태계에 지속적으로 영향을 미치고 있습니다. 현재 그의 주요 관심사는 다음과 같습니다.

· ZK 전략: Vitalik은 향후 10년간 이더리움의 핵심 기술 메인라인으로 영지식 증명(ZK 증명)을 확립했습니다. 그는 확장성과 보안 측면에서 ZK 증명의 우위를 지속적으로 홍보하는 동시에 이더리움이 단일 기술 경로에 지나치게 의존할 수 없다고 강조합니다. 업계가 실시간 ZK 증명과 같은 획기적인 성과를 달성했지만, Vitalik은 성능 최적화, 감사 가능성 및 사용 편의성이 여전히 단점이며 ZK 증명이 장기적으로 이더리움의 효율성과 보안을 개선하는 데 핵심적인 역할을 할 것이라고 강조했습니다.

· RISC-V + ZK-EVM 성능 혁신: Vitalik은 장기적인 목표로 일반적인 RISC-V 가상 머신 사용을 지지하며, 메인넷이 이러한 업그레이드를 달성할 수 있다면 실행 효율성이 50~100배 또는 그 이상으로 향상될 것으로 예상합니다. 동시에 ZK-EVM은 중기적인 전환 및 보완 역할을 할 것입니다. 이더리움은 아키텍처 혁신을 통해 검증 가능성과 성능 측면에서 유사 퍼블릭 체인을 크게 선도하고 핵심 경쟁력을 지속적으로 강화할 것으로 예상됩니다.

· 라이트 노드 로드맵: 비탈릭은 "부분 무상태 노드"와 같은 혁신적인 아이디어를 추진합니다. 이 아이디어는 일반 사용자가 관심 있는 하위 상태만 유지하여 네트워크 검증에 참여할 수 있도록 하여 하드웨어 한계를 낮추고 RPC 중앙화의 부담을 줄입니다. 이러한 방향은 이더리움의 탈중앙화 및 사용자 참여 수준을 향상시키고 향후 더 광범위한 사회적 참여를 위한 기술적 기반을 마련하는 데 도움이 될 것입니다.

암호화 분야에서 그의 트위터 팔로워 수는 CZ에 이어 두 번째로 많으며, 그의 개인적인 목소리는 암호화 업계에 영향을 미치고 업계 논의를 촉발하기에 충분합니다. 비탈릭은 업계에 대한 심층적인 연구와 최첨단 논의를 지속적으로 기여하며 블록체인 사상가로서의 절대적인 우위를 입증하고 있습니다.

재단 개편: 조직 구조 최적화 및 핵심 인재 육성

2025년, 이더리움 재단(EF)은 새로운 조직 구조를 발표했습니다. 전임 이사였던 미야구치 아야가 사장으로 승진하여 글로벌 전략 및 대외 관계에 집중했습니다. 이사회는 비탈릭 부테린, 미야구치 아야, 스위스 법률 고문 패트릭 스토르체네거, 그리고 장기 비전 및 규정 준수 감독을 담당하는 신임 이사 샤오웨이 왕으로 구성됩니다.

재단은 운영 측면에서 처음으로 "공동 이사" 모델을 도입했습니다. 전임 프로토콜 지원 책임자였던 샤오웨이 왕과 네더마인드(Nethermind) 설립자 토마시 스타인차크가 공동으로 일상 경영을 담당합니다. 동시에, Bastian Aue(조직 전략, 채용 교육)와 Josh Stark(프로젝트 실행, 시장 커뮤니케이션)가 경영진에 합류하여 수평적 협력 관계를 구축했습니다.

이러한 조직 개편은 의사 결정권과 실행권을 명확히 분리하여 "이사회-경영진"의 2계층 거버넌스 구조를 구축합니다. 이를 통해 단일 지점의 위험을 분산하고 실행 효율성을 향상시키며 핵심 연구 개발(프로토콜 및 개인정보 보호 및 확장), 생태적 개발(Ecodev), 운영 지원의 세 가지 주요 부문을 위한 더욱 원활한 협업 채널을 제공합니다.

전반적으로 EF는 "단일 라인" 관리에서 더욱 수평적인 다중 센터 거버넌스 모델로 진화하여 이더리움의 차세대 L1/L2 확장 및 다분야 협업을 위한 견고한 기반을 제공합니다.

이더리얼라이즈: 월가와의 전략적 도킹에서 새로운 돌파구

올해 1월, 독립적인 비영리 단체인 이더리얼라이즈가 이더리움 생태계에 추가되었습니다. 이 단체는 이더리움 재단의 지원을 받지만, 거버넌스와 운영 측면에서는 독립성을 유지하며 "이더리움의 기관 시장 및 제품 허브"로 자리매김하고 있습니다. 이더리얼라이즈 팀은 월가의 수석 은행가인 비벡 라만이 이끌고 있으며, 3월에는 대니 라이언이 공동 창립자로 공식 합류했습니다.

이더리얼라이즈(Etherealize)는 주로 은행, 증권사, 자산운용기관에 연구, 교육, 제품 도킹 서비스를 제공하며, 자산 토큰화, 맞춤형 L2 솔루션, 영지식 프라이버시 도구의 실질적 적용을 촉진하는 데 중점을 두고 있습니다. 이 조직의 설립은 이더리움 생태계가 단순한 기술 커뮤니티에서 금융 인프라로 전환되고 있음을 의미하며, 월가에 대한 구체적인 로비 활동은 ETH가 기관급 디지털 자산으로서의 입지를 더욱 공고히 했음을 의미합니다.

기술적 사고 전환: L1과 L2의 조화로운 개발

이더리움은 L2 확장을 심화하는 동시에 메인 네트워크(L1)의 기본 성능 향상에도 박차를 가하고 있습니다. 비탈릭 부테린은 올해 6월 2일 Decrypt와의 인터뷰에서 "내년쯤 이더리움 메인넷을 약 10배 확장해야 한다고 생각합니다."라고 지적했습니다.

가장 직관적인 진전은 가스 한도의 동적 증가입니다. 이로 인해 메인넷 가스 한도는 2024년에 1,500만에서 3,600만까지 증가할 것이며, 2025년 투표 단계에 진입하면 6,000만까지 증가할 것으로 예상됩니다. 이를 통해 ETH 메인넷의 최대 TPS는 60으로, 과거 수준의 4배에 달할 것입니다.

비트코인의 고정 블록 크기와 달리, 이더리움의 가스 한도는 하드포크 없이 전체 네트워크의 검증자들이 동적으로 투표하여 조정됩니다. 이는 온체인 거버넌스와 커뮤니티 참여의 유연성을 향상시킵니다. EIP-9698과 같은 최근의 급진적인 제안들은 향후 몇 년 안에 가스 한도가 크게 증가할 것을 시사하지만, 커뮤니티 전체는 보안, 탈중앙화, 그리고 성능의 균형을 맞추는 것을 선호합니다.

최신 테스트 결과, 6천만 가스 한도가 대부분의 노드 성능과 블록 전파 지연 시간에 제어 가능한 영향을 미쳐 향후 L1+L2 협업을 위한 탄탄한 기반을 마련하고 수억 명의 사용자에게 서비스를 제공하는 것으로 나타났습니다.

10. 토큰 경제학: 초음파 화폐는 여전히 유효합니다

이더리움의 고유한 토큰 경제학은 투자 가치를 지속적으로 강화하고 있습니다. 이더리움의 "초음파 화폐" 이론이 실현되고 있습니다. 처리 수수료 소각이 신규 발행량을 초과하는 경우가 많으며, 활동이 활발한 기간에는 ETH 공급량의 순 디플레이션을 유발하기도 합니다. 런던 업그레이드 이후 460만 개 이상의 ETH가 소각되어 유통 공급량이 지속적으로 감소했습니다.

데이터 출처: Ultrasound Money

공급 관점에서 볼 때, 지분 참여가 높을수록 프로토콜 발행량이 약간 증가합니다(검증자가 많을수록 보상으로 ETH가 더 많이 발행됨). 하지만 PoS로 전환한 이후 이더리움의 발행량은 작업 증명(PoW) 시대보다 여전히 훨씬 낮습니다. 매년 약 70만 ETH만 새로 발행됩니다(3,000만 개의 지분 ETH에 해당). 이는 기존 채굴 시스템에서 연간 450만 ETH보다 훨씬 낮습니다.

소비 관점에서 볼 때, 온체인 활동은 여전히 활발합니다. 이더리움은 탈중앙화 금융, NFT, 결제 분야에서 매일 수십억 달러 규모의 거래를 꾸준히 처리하고 있으며, 이는 다른 어떤 스마트 컨트랙트 체인보다 훨씬 많은 양입니다. 약세장에도 불구하고, 이처럼 건전한 네트워크 사용량은 이더리움의 유용성(따라서 연료 수수료로서의 ETH 수요)이 꾸준히 상승하고 있음을 시사합니다.

데이터 출처: growthepie.com

스테이킹 참여율이 약 28%에 달하더라도, 스테이킹을 통한 연간 ETH 발행량은 공급량의 약 0.5~1%에 불과하며, 네트워크 활동이 활발한 기간에는 EIP-1559 수수료 소각 메커니즘에 따라 ETH 공급량의 순 디플레이션이 발생합니다.

실제로 이더리움의 순 발행량은 0에 가깝고, 네트워크 수수료에 따라 때로는 디플레이션을 초래할 수도 있습니다. 소각 메커니즘이 수수료를 상쇄하기 때문에 이더리움의 통화 정책은 여전히 많은 경우 디플레이션적이거나 중립적이라고 할 수 있습니다. 따라서 스테이킹이 증가함에 따라 이더리움의 "인플레이션율"은 낮은 수준을 유지하는 반면 "수익률"은 높은 수준을 유지하며, 네트워크를 보호하기 위해 점점 더 많은 ETH가 예치되어 "원하는 것과 원하는 것"을 모두 달성하게 됩니다.

위에서 언급했듯이 L2 도입으로 L1에서 결제되는 거래가 늘어나면서 이더리움의 수수료 수입(따라서 소멸되는 ETH 양)은 계속 증가할 것입니다. 전반적으로 중기적으로 이더리움의 수급 상황은 매우 강세를 보입니다. 실질 공급은 감소하고 네트워크 사용자와 장기 스테이커/투자자의 수요는 증가합니다.

결론

규제, 기술, 자본, 거시경제의 네 가지 측면을 살펴보면, 이더리움은 "변곡점에서 복리 구간"에 진입하고 있습니다. 정책 상한선이 열리면 프로토콜의 성과는 계속해서 반복되고, 제도적 구성은 잠정적에서 전략적으로 전환되며, 글로벌 유동성은 다시 완화됩니다. 이 네 가지 힘은 고립되거나 중첩되는 것이 아니라 서로 결합되어 기하급수적으로 공명합니다.

역사를 살펴보면 게임의 규칙을 진정으로 바꾸는 자산들은 합의가 완전히 형성되기 전에 가치 평가 재편을 조용히 완료하는 경우가 많습니다. 오늘, 10가지 핵심 이유를 나란히 정리하여 명확한 타임라인을 제시합니다. 규정 준수 해제에서 재무부 계좌, Pectra 업그레이드에서 담보 ETF, L2 확장에서 디플레이션 통화 이론까지. 모든 신호는 같은 답을 가리킵니다. ETH는 더 이상 단순히 "다음 단계로의 기회"가 아니라 "현재 가장 확실한 상승"입니다. 시장은 결국 가격을 이용하여 이러한 논리를 실현할 것입니다. 문제는 이야기의 마지막 페이지를 넘길지, 아니면 그 후에 넘길지입니다.

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