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스테이블코인 주간 보고서 | "단일 자릿수 라이센스"에서 "50개 패스"까지, 홍콩 스테이블코인 규제 모델과 유럽 및 미국 경로

LeftOfCenter

이 글을 읽으려면 65 분

글로벌 스테이블코인 규제 환경은 가속화된 게임 플레이의 시기에 접어들었습니다.

원제: "Cobo 스테이블코인 주간 보고서 15호 | "한 자릿수 라이선스"에서 "50개 패스"까지, 홍콩 스테이블코인 규제 모델과 유럽 및 미국 방식"

Cobo 스테이블코인 주간 보고서 15호를 읽어주셔서 감사합니다.

이번 주 글로벌 스테이블코인 규제는 계속해서 발전하고 있습니다. 유럽 연합에서는 50개 이상의 기관이 규정 준수 라이선스를 승인받았습니다. 홍콩은 높은 기준과 신중한 시범 운영을 강조하며 첫 번째 한 자릿수 라이선스를 발급할 계획입니다. 미국에서는 "GENIUS Act" 입법 과정이 큰 주목을 받고 있으며, 스테이블코인은 점차 연방 금융 시스템에 편입되고 있습니다.

규제 기준 강화는 발행 기관의 중앙집중화 추세를 가속화하고 있으며, 스테이블코인은 은행 자격과 결제 네트워크를 갖춘 소수 기관의 핵심 자산으로 자리 잡고 있습니다. 이는 또한 서비스 중심 계층화를 위한 인프라 구축을 촉진합니다. Agora, Cobo 및 기타 서비스 제공업체는 청산, 보관, 위험 관리, 입출금 기능을 표준 인터페이스로 통합하여 기업에 호출 및 결합 가능한 스테이블코인 발행 및 유통 기능을 제공하고 차세대 국경 간 금융 실행 계층을 구축하고 있습니다.

자본 측면에서는 인프라 투자 열기가 반등했습니다. Circle은 6월 한국 투자자들이 가장 선호하는 미국 주식 투자 대상이었습니다. 글로벌 암호화폐 금융은 28억 달러로 반등했습니다. 금융 서비스 프로젝트에 가장 많은 자금이 유입되었습니다. 스테이블코인 시장은 다시 한번 시장의 주목을 받는 가치 중심 투자처가 되고 있습니다.

스테이블코인의 글로벌 진화는 라이선스 경쟁에서 실행 계층 및 연결 기능 경쟁으로 옮겨가고 있습니다.

시장 개요 및 성장 주요 내용

스테이블코인의 총 시장 가치는 2,570억 1,200만 달러(약 2,570억 달러)에 달했으며, 이는 주간 21억 700만 달러(약 21억 2천만 달러) 증가한 수치입니다. 시장 구조 측면에서는 USDT가 62.25%를 차지하며 여전히 지배적인 위치를 유지하고 있습니다. USDC는 시가총액 625억 5,400만 달러(약 626억 달러)로 2위를 차지하며 24.34%를 차지합니다.

블록체인 네트워크 분포

시가총액 기준 상위 3개 스테이블코인 네트워크:

· 이더리움: 1,270억 200만 달러(1,270억 달러)

· 트론: 813억 9,500만 달러(814억 달러)

· 솔라나: 111억 4,900만 달러(111억 달러)

주간 성장률이 가장 빠른 상위 3개 네트워크:

· 노블: +45.57%(USDC 비중 68.18%)

· 무브먼트: +28.75%(USDT 비중 25.52%)

· 헤데라: +20.07% (USDC 비중 99.84%)

DefiLlama 데이터

"한 자릿수"에서 "30개국 접근"으로: 글로벌 스테이블코인 규제 배당금 비교 분석

스테이블코인은 글로벌 디지털 금융의 핵심 인프라로 빠르게 진화하고 있으며, 각국의 규제 또한 가속화되고 있습니다. 이러한 과정에서 "준수 신원"은 수동적인 준수에서 전략적 자산으로 전환되어 시장 접근, 신탁 보증, 기관 배당금 등을 기관에 제공하게 되었습니다.

유럽이 이러한 추세를 선도하고 있습니다. MiCA법 발효 후, "한 곳에서 라이선스를 받아 전 지역에 접근"하는 패스포트 메커니즘이 처음 시행되었습니다. 서클(Circle)의 EU 정책 이사인 패트릭 핸슨(Patrick Hansen)에 따르면, 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), OKX(OKX)와 같은 암호화폐 기반 기업과 BBVA, 클리어스트림(Clearstream)과 같은 전통적인 금융기관, 그리고 N26, eToro와 같은 다양한 유형의 기관을 포함하여 14개의 스테이블코인 발행사와 39개의 암호화폐 자산 서비스 제공업체가 승인되었습니다. 통일된 규정 준수 기준과 강력한 규제 집행은 제도적 일관성과 국경 간 접근성을 갖춘 유럽 암호화폐 시장 형성을 촉진하고 있습니다.

홍콩은 보다 신중한 길을 선택했습니다. 홍콩금융관리국(HKMA)은 8월부터 스테이블코인 규제 규정을 시행할 예정이며, 1차 발급 건수는 한 자릿수에 불과합니다. 100% 고품질 자산 준비금과 위험 분리를 강조하고, 준비금 자산을 적극적 관리에 사용하는 것을 금지합니다. 이는 시스템 안정성을 향상시킬 뿐만 아니라 발행사의 수익 모델에도 부담을 줍니다. 수익 구조가 지급준비금과 수수료에 크게 의존하기 때문에, 정상적인 금리 환경에서는 연간 수익률이 1~3%에 불과할 수 있으며, 이는 기술, 규정 준수, 보안과 같은 경직된 비용을 감당하기 어렵습니다. 그러나 홍콩 규제 당국은 스테이블코인을 온체인 금융의 "청산 통화 계층"으로 규정하고, 결제, 자산 관리, 신용 등 더 광범위한 생태계에 통합되어 공동 개발을 촉진하도록 장려하고 있습니다. "규정 준수를 위해 수익을 희생하는" 이러한 모델은 제도적 보안을 통해 장기적인 시장 공간을 확보하고자 합니다. 규제 샌드박스 메커니즘은 규정 준수 프레임워크 하에서 혁신적인 실험의 여지를 남겨둡니다. 홍콩 통화 관리국이 시작한 "프로젝트 앙상블"이 구체적인 사례입니다. 이 프로젝트는 토큰화된 채권, 펀드, 탄소 배출권, 공급망 금융 등 실물 자산(RWA)의 적용을 모색하고 있습니다. 위안화 스테이블코인과 관련하여 국가금융개발실험실(National Financial and Development Laboratory)과 같은 기관들은 "이중 트랙 협력" 개발 모델을 제안했습니다. 홍콩은 국내외 기관 간 협력을 통해 설립되거나, 홍콩 법인을 기반으로 발행을 허가받은 국내 금융기관의 해외 위안화 스테이블코인(CNHC) 발행 센터 역할을 맡게 됩니다. 상하이 자유무역지구를 기반으로 국내 해외 위안화 스테이블코인(CNYC) 시범 사업을 추진할 예정입니다. 두 기관은 위안화 스테이블코인에 대한 "국내+해외" 이중 시스템을 구축하고, 온체인 금융, 국경 간 결제, 실물 자산(RWA)과 같은 시나리오에서 위안화 자산의 국제적 가용성과 경쟁력을 강화하기 위해 협력합니다. 규제 메커니즘 측면에서 이 경로는 중앙 재무 관리 부서가 최상위 시스템 설계를 주도하고, 홍콩 규제 당국과의 조정 및 협력을 촉진하며, 규제 샌드박스와 전자 펜스 기술을 사용하여 제어 가능하고 테스트 가능한 구현 메커니즘을 형성해야 한다고 주장합니다.

미국은 아직 연방 통합 허가 메커니즘을 구축하지 않았지만, GENIUS 법의 입법 과정을 통해 스테이블코인이 국가 결제 및 청산 시스템에 포함되도록 촉진하고 있습니다. Circle과 Ripple과 같은 주요 기업들은 연방준비제도의 청산 네트워크에 직접 접근하여 "디지털 달러" 프레임워크 하에서 핵심 결제 역할을 담당하고자 연방 신탁 은행 허가를 적극적으로 신청하고 있습니다. 이러한 추세는 "스테이블코인 준수"를 미국 달러의 미래 디지털 인프라의 일부로 변화시키고 있습니다.

세계 스테이블코인 규제 환경은 빠르게 분화되고 있습니다. EU는 시장 통합을 강조하고, 홍콩은 위험 관리 우선순위를 강조하며, 미국은 글로벌 결제 시장 지배력을 확보하는 데 주력하고 있습니다. 규제가 산업의 원동력이 되는 상황에서 스테이블코인 발행자는 현지 제도적 경로와 자체 역량 및 자산을 결합하고, 전략적 포지셔닝을 명확히 하며, 진정으로 지속 가능한 개발 모델을 찾아야 합니다.

디지털 금융의 새로운 패러다임: 스테이블코인 생태계 재편과 라이선스 기준 하의 인프라 부상

스테이블코인은 기술적 이점을 바탕으로 단일 디지털 토큰에서 차세대 금융 인프라의 핵심으로 진화하고 있습니다.

그러나 미국 GENIUS 법과 같은 규제가 강화됨에 따라 스테이블코인 발행은 은행 수준의 규정 준수 기준까지 확대되었으며, 높은 수준의 준비금, 강력한 규제 라이선스, 그리고 핵심 결제 도킹 역량이 요구됩니다. 이러한 높은 규정 준수 장벽은 대부분의 기업들을 좌절시켰지만, Circle과 Ripple과 같은 암호화폐 대기업들은 미래의 "디지털 달러" 인프라에 대한 발언권을 얻기 위해 연방 신탁 은행 라이선스를 신청하게 되었습니다. 이러한 추세는 스테이블코인 직접 발행이 탄탄한 자본력과 라이선스 자격을 갖춘 대형 기관에만 국한된 영역으로 전락했음을 분명히 보여줍니다.

Agora가 출시한 스테이블코인 운영 시스템은 이러한 높은 문턱을 넘는 절차를 구조적으로 해체하고자 합니다. Agora는 화이트 라벨 발행 솔루션을 통해 규정 준수 프레임워크, 수탁 서비스, 준비금 관리, 온체인 자금세탁방지(AML), 법정화폐 채널, 거래소 도킹 등 다양한 모듈형 서비스를 제공합니다. 이를 통해 기업은 기존 규정 준수 방식을 기반으로 자체 브랜드 스테이블코인을 신속하게 구축하고 사업 및 제품 자체에 집중할 수 있습니다.

이러한 기능 추상화 추세는 스테이블코인 서비스가 "라이선스 보유 중개자"에서 "기반 기능 플랫폼"으로 진화하는 것을 보여줍니다. Paxos와 같은 초기 모델은 자체 라이선스를 통해 발행 서비스를 제3자에게 제공했지만, Agora는 핵심 기능 모듈을 표준화하고 네트워킹하며 스테이블코인 인프라를 더 다양한 기관에 개방하는 데 중점을 둡니다. 이러한 변화는 진입 장벽을 낮추고 스테이블코인이 "플랫폼 내 화폐" 또는 "수직적 시나리오 청산 계층"으로 발전할 수 있는 길을 제공합니다.

Cobo의 스테이블코인 솔루션은 "금융 기능의 임베디드 인프라로의 진화"라는 구체적인 관행과 결과물을 반영합니다. 청산, 위탁, 위험 관리, 입출금과 같은 핵심 노드는 표준화된 모듈로 캡슐화되고 API 형태로 공개되어 기업이 필요에 따라 이를 결합하고 호출할 수 있도록 합니다. 이 아키텍처에서는 클라우드 컴퓨팅이 로컬 배포를 대체하는 것처럼 기관 자체의 신뢰가 인터페이스 자체로 이전됩니다. 온체인 지갑, MPC(다중 결제 시스템), 중앙 집중식 위탁은 자금의 규정 준수 및 보안을 보장하고, 다중 은행 채널 및 결제 네트워크는 국경 간 상황에서 스테이블코인의 효율적인 유통을 가능하게 하며, 위험 관리 및 온체인 모니터링 모듈은 규제에서 허용하는 거래 행동 규범을 도입합니다. 이러한 인터페이스 구조는 스테이블코인의 시장 논리를 재구성하고 있습니다. 발행자는 더 이상 전체 프로세스 기능을 보유하지 않고 신뢰 실행 계층을 기반으로 자체 서비스 시스템을 구축하여 스테이블코인을 진정으로 구성 가능하고, 거버넌스 가능하며, 전 세계적으로 적응 가능한 금융 기본 요소로 만듭니다.

WeChat Pay MCP와 "기계 화폐"의 미래

7월 3일, 텐센트 위안치 플랫폼은 WeChat Pay MCP에 대한 액세스를 발표하며 주문, 감사, 주문 관리 등의 기능을 제공했습니다. 이후 AI Agent는 단순한 정보 제공자에서 경제 행위 실행자로 진화하며 "돈을 모으는" 기능을 갖추게 되었습니다. 개발자는 간단한 API 호출이나 사전 설정된 워크플로를 통해 Agent가 사용자 대화에서 서비스 생성, 제공 및 결제를 완료하도록 하여 완전한 비즈니스 폐쇄 루프를 구축할 수 있습니다. 이는 AI 비즈니스 모델이 자동화 단계로 진입하는 것을 의미하며, 개발자에게 새로운 비즈니스 기회를 제공합니다.

이러한 진전은 AI 상용화에 대한 전 세계적인 실험적 탐구를 반영합니다. 이전에 Anthropic은 Claude 3 LLM이 자판기를 독립적으로 운영하도록 허용했습니다. 궁극적으로 손실을 입었지만, AI는 보충, 협상 및 위험 관리에서 꾸준히 성과를 보였습니다. 상황을 검토해 본 결과, 이 실험이 실패한 근본적인 이유는 알고리즘 자체가 아니라 체계적인 결함, 즉 불분명한 목표 설정(예: "도움"이 "이익 추구"보다 중요함), 가격 전략 부족, 주문 관리 및 CRM 지원 부족이었습니다. 이 실험은 AI Agent의 기술적 역량을 보여주지만, 핵심적인 결함은 외부 구조 및 권한 부여 인프라가 완벽하지 않다는 것입니다. 결제 시스템은 AI 비즈니스 역량이 돌파구를 찾는 데 있어 다음 병목 지점입니다. 기존 결제 시스템은 사람을 대상으로 설계되었으며, 높은 수수료, 느린 결제 속도, 그리고 유연성 없는 권한 부여를 특징으로 합니다. Agent의 24시간 연중무휴 운영, 소액 결제, 그리고 고도로 자동화된 요구 사항과 구조적으로 호환되지 않습니다. "머신 네이티브 화폐"인 스테이블코인은 Agent의 비즈니스 로직에 자연스럽게 부합합니다. 매우 낮은 비용으로 세분화된 동적 가격 책정이 가능하고, 온체인 기록과 지갑 주소를 CRM 시스템과 연결하여 사용자 프로필 및 자동 인센티브를 확보할 수 있습니다. 즉시 결제는 결제 및 주문 상태 동기화를 지원하고, 인적 개입 없이 종단 간 주문 처리 프로세스를 구축합니다.

하지만 AI Agent가 결제를 수금할 수 있게 되면 위험도 자동화됩니다. 결제 유도, 가짜 콘텐츠 판매, 심지어 "AI 부정행위"까지 발생하는 새로운 모델은 인적 개입 없이 폐쇄 루프를 형성할 수 있습니다. 플랫폼은 권한 관리 및 위험 관리 구조를 동시에 개선하고 개발자 접근, 결제 트리거 로직, 그리고 이상 행동을 엄격하게 통제해야 합니다. AI Agent의 경제적 정체성이 활성화되었으며, 결제 인프라의 보안 및 거버넌스는 이 새로운 패러다임이 건전하게 구현될 수 있는지 여부를 직접적으로 좌우할 것입니다.

시장 도입

Circle과 OKX, 글로벌 유동성 및 커버리지 확대를 위한 USDC 전략적 협력 체결

주요 사항 간략 개요:

· Circle은 세계적으로 유명한 거래소인 OKX와 파트너십을 맺고 6,000만 OKX 사용자에게 1:1 양방향 USD 및 USDC 교환 서비스를 제공합니다.

· 두 당사자는 공통 은행 파트너를 통한 자본 유입 및 유출 채널을 단순화하여 고객이 거래, 지불 등에 USDC를 사용하기 쉽게 만들 것입니다.

· 협력의 일환으로 Circle과 OKX는 사용자가 USDC와 같은 디지털 통화의 장점을 이해하도록 돕기 위한 교육 및 커뮤니티 프로젝트를 공동으로 수행합니다.

중요 이유:

· 이 협력은 USDC의 글로벌 접근성과 유동성을 더욱 확대하여 Circle이 세계 최대 스테이블코인 발행자로서 시장 영향력을 적극적으로 확대하고 있음을 보여줍니다. Circle은 대규모 사용자 기반을 가진 거래소와 긴밀한 통합을 구축함으로써 비즈니스 모델을 강화하는 동시에 국제 지불 및 거래에서 USDC의 유용성을 향상시킵니다.

Ant International은 Circle 스테이블코인을 블록체인 플랫폼에 통합할 계획입니다.

간략한 요약:

· Ant Group의 자회사인 Ant International은 미국 스테이블코인 규제가 개선되면 Circle의 USDC 스테이블코인을 자사 블록체인 플랫폼에 통합할 계획이라고 이 문제에 정통한 사람들이 전했습니다.

· Ant Group은 작년에 1조 달러가 넘는 글로벌 거래를 처리했으며 그 중 3분의 1이 자사 블록체인 시스템을 통해 처리되어 디지털 지불 분야에서 엄청난 규모를 보여주었습니다.

· Ant International은 홍콩, 싱가포르 및 룩셈부르크에서 스테이블코인 라이선스를 신청하여 글로벌 스테이블코인 사업을 적극적으로 전개하고 있음을 나타내며 상장된 Circle Cooperation과 비교할 때 중요한 것입니다. 단계

중요 이유:

중국 기술 대기업과 미국 주요 스테이블코인 발행사 간의 국경 간 협력은 스테이블코인이 글로벌 결제 분야에서 주류로 인정받고 있음을 보여줍니다. 또한 Ant Group이 규정을 준수하는 채널을 통해 국제 블록체인 사업을 확장하고 있음을 보여주며, 이는 중국 기업들이 글로벌 디지털 금융 경쟁에 참여하는 새로운 모델이 될 수 있습니다.

Meow와 Bridge는 현금과 동일한 편리한 경험을 제공하기 위해 USDC 결제 생태계를 공동으로 구축합니다.

주요 사항 간략 개요:

· 미국 핀테크 기업 Meow는 Bridge의 Orchestration API를 통합하여 기업들이 상업 은행 플랫폼에서 직접 USDC를 주고받을 수 있도록 하는 미국 최초의 기업이 되었습니다.

· 이 솔루션은 여러 가지 문제점을 해결합니다. 암호화폐 거래소에서 계좌를 개설하는 데 시간이 많이 소요되는 절차를 간소화하고, USDC와 기존 회계 시스템 간의 격차를 해소하며, 기업 수준의 자금 관리를 제공하고, 거래 비용을 절감합니다.

· 구현 후 상당한 성과: Meow의 거래량은 수십억 건 증가했고, 고객 계좌 수는 세 배로 늘어났으며, 2024년에는 수익성을 달성할 것으로 예상됩니다. 또한 기업들의 회계 처리 시간을 몇 시간에서 몇 분으로 단축하는 데 도움을 줄 것입니다.

중요성:

이 사례는 스테이블코인의 실제 상업적 적용에 있어 획기적인 진전을 보여줍니다. USDC를 기존 은행 서비스와 원활하게 통합함으로써 기업들이 암호화폐 결제를 도입하는 데 있어 문턱을 낮춥니다. Meow와 Bridge의 협업은 핀테크 회사가 스테이블코인 기술을 사용하여 경쟁 우위를 확보하는 방법에 대한 템플릿을 제공하는 동시에 스테이블코인을 일상적인 상업 결제 도구로 사용할 수 있는 가능성을 보여줍니다.

호주 핀테크 유니콘 Airwallex가 스테이블코인 플랫폼 팀을 구축하기 시작했습니다.

주요 사항에 대한 간략한 개요:

· 호주의 국경 간 결제 유니콘 Airwallex의 공식 웹사이트는 스테이블코인 플랫폼 팀을 구축하고 엔지니어 채용을 시작한다고 보여줍니다.

· 회사는 고객과 내부 시스템이 전 세계적으로 토큰을 구매, 보유, 전송 및 결제할 수 있는 인프라를 구축할 계획입니다.

· 이 플랫폼은 거의 즉각적인 글로벌 결제를 지원하고 온체인 유동성과 원활한 법정화폐-스테이블코인 변환을 달성하도록 설계되어 사용자에게 보다 효율적인 국경 간 금융 서비스를 제공합니다. 서비스

중요 이유:

30억 달러 이상의 가치를 지닌 결제 대기업 Airwallex가 스테이블코인 분야 진출을 결정한 것은 기존 결제 기술과 블록체인 기술의 중요한 통합을 의미합니다. 이를 통해 Airwallex의 글로벌 결제 네트워크에 더욱 효율적인 결제 채널을 제공하는 동시에 기관 사용자에게 더욱 편리한 스테이블코인 서비스를 제공할 수 있게 되어 아시아 태평양 지역의 국가 간 결제 환경에서 스테이블코인의 적용이 가속화될 수 있습니다.

Visa와 Bridge, 라틴 아메리카에서 스테이블코인 결제 카드 출시를 위해 협력

주요 사항 간략히 살펴보겠습니다.

· Visa는 스테이블코인 서비스 제공업체 Bridge와 파트너십을 체결하고 아르헨티나, 콜롬비아, 멕시코 등 라틴 아메리카 국가에서 스테이블코인 결제 카드 출시를 시작했습니다.

· 이 서비스는 구매자와 판매자에게 스테이블코인을 거래할 수 있는 보다 유연한 방법을 제공하는 동시에 핀테크 기업과 기업이 단일 API 인터페이스를 통해 스테이블코인 결제 카드 서비스를 제공할 수 있도록 합니다.

· 라틴 아메리카는 최초로 대규모 프로모션 지역으로, 인플레이션과 환율 변동이 심한 국가에서 스테이블코인의 실질적인 적용 가치를 반영하고 있습니다. Visa는 암호화폐 결제 네트워크를 계속 확장합니다.

중요한 이유:

· 기존 결제 거대 기업 Visa는 스테이블코인 분야에서 레이아웃을 더욱 확장했으며, 특히 라틴 아메리카의 고인플레이션 지역을 주요 시장으로 선택하여 스테이블코인이 투기적 도구에서 실용적인 결제 도구로 전환되고 있으며 주류 결제 기관에서 전략적으로 인정받고 있음을 보여줍니다.

거시 추세

미국 국가 부채 규모가 사상 최고치를 경신하여 2월 최고치를 처음으로 넘어섰습니다.

주요 포인트에 대한 간략한 개요:

· 미국 국가 부채 총액이 올해 2월에 세운 기록을 깨고 새로운 최고치를 기록했습니다. 정부는 지출 격차를 메우고 만기가 도래하는 부채를 이월하기 위해 고금리 환경에서도 대량의 채권을 계속 발행해야 합니다.

· 이로 인해 이자 비용 비중이 크게 증가하여 재정 부담이 더욱 심화되고 시장 유동성, 장기 금리 추세, 투자자 신뢰에 직접적인 영향을 미칩니다.

· 부채 위기에 직면하여 정부는 규정을 준수하는 스테이블코인 발행자가 국채 보유량을 늘리도록 유도하고, 미국 부채에 대한 수요를 간접적으로 지원하기 위해 "은밀한 양적 완화" 메커니즘을 구축하는 등 비전통적인 자금 조달 채널을 모색할 수 있습니다.

중요한 이유:

· 국가 부채의 지속적인 증가는 미국 달러의 장기적 안정성을 위협할 뿐만 아니라 스테이블코인에 대한 규제 환경을 재편할 수도 있습니다. 정부는 스테이블코인 준비금을 국고 시장으로 유도하고 미국 부채를 흡수할 수 있는 채널을 늘리려는 의욕을 가지고 있으며, 이는 USDC와 같은 주류 스테이블코인의 준비금 전략과 규제 준수에 큰 영향을 미칠 것입니다.

미즈호, 서클 주식에 대해 약세 전망: USDC의 중기 성장 전망은 과대평가됨

요약:

· 뱅크 오브 아메리카 미즈노는 서클 주식(CRCL)에 목표 주가 85달러(현재 거래 가격보다 상당히 낮음)를 "실적 미달"로 평가했으며, 시장이 가치 평가에 대해 지나치게 낙관적이라고 판단했습니다.

· 분석가들은 세 가지 주요 위험 요소를 지적했습니다. 다가올 금리 인하 주기, USDC 유통량의 상대적 정체(4월 이후 620억 달러로 유지), 구조적으로 높은 유통 비용(이익 마진이 2023년 61%에서 2025년 초 39%로 하락)입니다.

· Bank of America Mizuno는 Circle의 2027년 매출 전망치인 45억 달러가 USDC 도입이 크게 증가하거나 금리가 장기간 높은 수준을 유지하지 않는 한 25~30% 정도 과도하다고 보고 있습니다. 이러한 상황은 거의 발생하지 않을 것으로 예상됩니다.

중요 이유:

· Circle은 지난달 뉴욕증권거래소에 31달러의 공모가로 성공적으로 상장하여 개인 투자자들 사이에서 빠르게 인기를 얻었지만, 기관 투자자들은 Circle의 가치 평가의 합리성에 의문을 제기하기 시작했습니다. GENIUS Act 및 기타 규제 강화로 인해 경쟁 업체가 늘어날 수 있고, Coinbase와 같은 파트너사들이 높은 수익률을 제공하여 더 많은 USDC 보유자를 유치함에 따라(Coinbase의 USDC 점유율은 1년 넘게 8%에서 22%로 증가), Circle은 향후 더 큰 수익 압박과 어려움에 직면할 수 있습니다.

한국에서 스테이블코인 등록 붐이 일고 있으며, 국내 기업들은 디지털 결제 시장 진출을 위해 앞다퉈 나서고 있습니다.

주요 내용 간략히 살펴보겠습니다.

· 한국은 현재 명확한 스테이블코인 규제 지침이 없지만, 스테이블코인 상표 등록 붐을 일으켰습니다. 거의 이틀에 한 번씩 은행이나 기업이 스테이블코인 관련 상표를 신청합니다.

· 상장 기업이 스테이블코인 상표 등록을 신청하면 주가가 하루 만에 15~30% 급등하는 것이 일반적인 시장 반응입니다.

· 한국의 대형 금융사들도 스테이블코인 시장에 뛰어들고 있습니다. 스테이블코인 상표를 신청한 기관으로는 토스뱅크, 신한금융그룹, 카카오페이, KB국민은행, 카카오뱅크, 케이뱅크, 신한카드, 미래에셋 등 12개 이상의 유명 기업이 있습니다.

중요 이유:

· 한국 투자자들은 스테이블코인 분야에 큰 관심을 보이고 있습니다. 6월, 서클(Circle) 주식은 한 달 만에 4억 1천만 달러의 순유입을 기록하며 한국 투자자들에게 가장 인기 있는 외국 주식이 되었습니다. 이러한 전국적인 열풍은 한국이 아시아 스테이블코인 경쟁의 핵심 시장으로 빠르게 부상하고 있음을 보여줍니다. 투자자들은 미래에 세계적인 영향력을 가진 한국 국내 스테이블코인 프로젝트를 탄생시킬 수 있는 "다음 Circle"을 적극적으로 찾고 있습니다.

규제 준수

Circle은 도난당한 자금을 동결하지 않았으며, 해커는 23초 만에 130만 USDT0를 USDC로 전환하여 탈출했습니다.

한눈에 보는 주요 사항:

· 공격자는 USDT0 프로젝트가 그의 130만 USDT0 자산을 동결하기 불과 23초 전에 모든 자금을 USDC로 성공적으로 전환하고 탈출했습니다.

· USDT0 팀은 신속하게 대응하여 즉시 동결을 시행했지만 블록체인 거래 확인 시간 차이로 인해 공격자는 자금 이체를 완료할 수 없었습니다.

· 사고 발생 1시간 후, USDC 발행사인 Circle은 사고에 대응하지 않았고 동결 조치를 취하지 않아 커뮤니티에서 보안 대응 메커니즘에 대한 의문이 제기되었습니다.

중요한 이유:

· Circle이 도난당한 자금을 처리한 방식은 스테이블코인 보안 협력의 중요한 사례가 될 것입니다. 대응 속도는 자금 회수 가능성과 관련이 있을 뿐만 아니라 중앙화된 스테이블코인 발행자 간의 조정 효율성과 시장 신뢰도를 시험하기도 합니다.

테더는 스위스의 비밀 금고에 8천만 달러 상당의 도난 자금을 보관하고 있습니다.

한눈에 보는 주요 사항:

· 세계 최대 스테이블코인 발행자인 테더는 스위스에 자체 금고를 보유하고 있으며, 현재 약 80톤의 금(약 80억 달러 상당)을 보관하고 있으며, 이는 테더의 준비 자산의 약 5%에 해당합니다.

· 테더 CEO 파올로 아르도이노는 이 금고를 "세계에서 가장 안전한 금고"라고 칭했지만, 보안상의 이유로 구체적인 위치는 밝히지 않았습니다. 금고의 규모는 UBS가 공개한 귀금속 및 상품 보유량과 비슷합니다.

· 이 회사는 또한 1온스의 금으로 지원되는 금 지원 토큰인 XAUT를 발행하고 7.7톤의 금(약 8억 1,900만 달러)에 해당하는 토큰을 발행했습니다. 보유자는 스위스에서 직접 실물 금으로 교환할 수 있습니다.

중요한 이유:

· 테더가 이처럼 대규모의 금 보유량을 축적한 것은 스테이블코인 발행자가 다각화된 자산 지원을 모색하는 추세와 기존 금융 시스템에 대한 도전을 강조합니다. 그러나 작년에 유럽 연합이 도입한 스테이블코인 규제 규칙과 미국에서 제안된 규정은 법정화폐 스테이블코인의 뒷받침 자산으로 현금 및 현금성 자산(단기 국채 등)만을 허용하고 있어, 테더가 이러한 시장에서 승인을 받기 위해 금 보유고를 매각해야 할 수도 있습니다.

Circle이 암호화폐 거래소 ByBit과 USDC 수익 분배 계약을 체결했습니다.

간단한 주요 내용:

· 이 문제에 정통한 사람들에 따르면, 스테이블코인 발행사 Circle은 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐 거래소인 ByBit과 USDC 수익 공유 계약을 비밀리에 체결하여 스테이블코인 준비금에서 발생하는 수익을 공유했습니다.

· Circle은 이전에 Coinbase와 USDC 준비금 수익의 50%를 공유하기로 계약을 체결했으며, IPO 전 신청 문서에서 Binance와 유사한 협력 관계를 공개했습니다.

· 이 문제에 정통한 사람은 "대량의 USDC를 보유한 모든 거래소는 기본적으로 Circle과 계약을 맺고 있다"고 말하며, 이것이 Circle의 USDC 시장 점유율 확대를 위한 표준 비즈니스 모델이 되었음을 시사했습니다.

중요한 이유:

· 이는 스테이블코인 발행사가 수익 공유를 통해 거래소가 자사 통화 사용을 장려하도록 인센티브를 제공하는 방식을 보여줍니다. Circle의 USDC 생태계 확장에 도움이 될 뿐만 아니라, 준비금 수익 분배의 투명성과 스테이블코인 사업의 실질에 대한 규제 당국의 관심을 불러일으킬 수 있습니다.

홍콩 스테이블코인 조례가 8월에 발효될 예정이며, A주 시장은 스테이블코인 사업 구조의 기회에 대해 매우 우려하고 있습니다.

주요 사항 간략히 살펴보겠습니다.

· 홍콩의 "스테이블코인 조례"가 8월 1일에 공식 발효되어 세계 최초의 법정화폐 스테이블코인에 대한 포괄적인 규제 프레임워크가 될 예정입니다. 홍콩금융관리국(HKMA)은 이달 안에 시행 지침을 발표할 예정이며, 첫 번째 라이선스 발급 건수는 한 자릿수에 그칠 것으로 예상됩니다.

· 상하이와 선전의 많은 상장 기업들이 최근 투자자들로부터 스테이블코인 사업 구조에 대한 문의를 자주 받고 있습니다. 정책 개방, 거래 효율성 향상, 그리고 전략적 포지셔닝 요구가 시장의 열광을 동시에 이끌었습니다.

· 홍콩 정부의 토큰화 그린 본드 결제 주기가 T+5에서 T+1로 단축된 것은 블록체인 기술이 거래 마찰 비용을 효과적으로 줄일 수 있음을 보여줍니다. 홍콩은 디지털 자산을 실물 경제와 연결하고자 합니다. 중요성: 홍콩 스테이블코인 규제 프레임워크 시행은 아시아 디지털 자산 시장에 중요한 기준을 제시했습니다. 이는 명확한 규정 준수 경로를 제공할 뿐만 아니라 위안화 스테이블코인의 발전을 촉진할 수 있습니다. 이는 더 많은 금융 기관과 기술 기업들이 스테이블코인 분야에 진출하도록 유도하고, 중국 본토의 관련 정책에 대한 참고 자료를 제공할 것입니다. EU MiCA 규제 6개월 보고서: 14개 스테이블코인 발행사 승인, 39개 암호화폐 서비스 제공업체 라이선스 취득

간략한 주요 내용:

· Circle의 EU 정책 이사인 패트릭 한센에 따르면, EU MiCA 규정 시행 6개월 만에 14개의 공인 스테이블코인(전자화폐 토큰) 발행사가 7개 EU 국가에 배포되었으며, 이 중 3개는 프랑스, 몰타, 네덜란드에 있습니다. 발행된 20개 스테이블코인 중 12개는 유로화에, 7개는 미국 달러화에, 1개는 체코 코루나화에 고정되어 있습니다.

· 39개의 암호자산 서비스 제공업체(CASP)가 MiCA 라이선스를 취득하여 9개 EU/EEA 국가에 배포되었으며, 독일(12개)과 네덜란드(11개)가 그 선두를 달리고 있습니다. 기관 유형에는 기존 금융 기관(BBVA, Clearstream 등), 핀테크 기업(N26, Trade Republic 등), 네이티브 암호화폐 기업(Coinbase, Kraken 등)이 포함됩니다.

· 자산 참조 토큰(ART) 발행자가 승인되지 않아 시장 수요가 부족함을 나타냅니다. 비트코인 및 이더리움과 같은 암호화폐 자산에 대한 MiCA 2장에 따라 약 30개의 백서가 통지를 위해 제출되었습니다. 네덜란드와 폴란드를 포함한 6개국에서 전환 기간이 종료되었으며 네덜란드 금융시장청(AFM)은 라이선스 발급에서 주도적인 역할을 하고 있습니다.

중요한 이유:

· MiCA가 완전히 시행된 지 6개월 만에 유럽 기업들이 30개 EEA 국가에서 서비스를 제공하기 위한 라이선스를 적극적으로 신청하면서 뚜렷한 추진력을 보였습니다. 이 규제 프레임워크는 유럽 암호화폐 시장을 위한 규정 준수 생태계를 점진적으로 확립하고 세계 다른 지역의 스테이블코인 규제에 대한 참조 모델을 제공하고 있습니다. EU의 진전은 또한 암호화폐 금융 서비스의 제도화 추세를 보여주며, 기존 금융 및 암호화폐 기반 기업이 동일한 규제 프레임워크 하에서 경쟁하고 있습니다.

두바이는 카타르 국립은행과 DMZ Finance가 공동으로 출시한 최초의 토큰화된 머니마켓펀드 QCD를 승인했습니다.

주요 사항에 대한 간략한 개요:

· 두바이 금융 서비스 기관은 카타르 국립은행과 DMZ Finance가 지원하는 QCD 머니마켓펀드를 승인하여 이 지역에서 최초로 승인된 토큰화된 머니마켓펀드가 되었습니다.

· 이 펀드는 다양한 기관 애플리케이션 시나리오를 지원하기 위해 기존 자산을 체인에 올려놓고 디지털 자산 금융 센터로서 중동의 입지를 더욱 강화하는 것을 목표로 합니다.

· 공동 보고서에 따르면 글로벌 토큰화된 실물 자산(RWA) 시장은 2033년에 18조 9,000억 달러에 이를 것으로 예측되며, 두바이와 도하가 선두를 차지할 것으로 보입니다.

중요 이유:

· 이번 움직임은 실물 자산 토큰화(RWA) 분야에서 중요한 획기적인 진전을 의미합니다. 중동은 디지털 자산 금융 인프라를 적극적으로 구축하고 있으며, 기존 금융과 블록체인 기술을 결합하고 글로벌 기관 투자자를 위한 새로운 투자 채널을 제공하고 있습니다.

Orbiter Finance는 나스닥 상장 기업과 협력하여 규정을 준수하는 스테이블코인 크로스체인 솔루션을 구축합니다.

간략한 요약:

· Orbiter Finance는 나스닥 상장 기업 Nano Labs와 전략적 협력을 맺어 NBNB.io라는 규정을 준수하는 스테이블코인 크로스체인 솔루션을 공동 개발했습니다.

· 이 솔루션은 USD, HKD 및 해외 RMB와 같은 여러 법정 통화의 저렴한 크로스체인 전송을 지원하며 2025년 4분기에 공식 출시될 예정입니다.

· 이 협력은 BNB 체인 생태계에서 규정을 준수하는 스테이블코인의 적용을 촉진하고, 특히 실제 구현을 촉진하는 것을 목표로 합니다. DeFi와 같은 블록체인 시나리오에서의 스테이블코인

중요한 이유:

· 상장 기업과 전문 크로스체인 프로토콜 간의 협력은 규정을 준수하는 스테이블코인이 주류 금융에 더욱 가까워지는 데 중요한 단계를 나타냅니다. 특히 홍콩 달러와 해외 RMB 스테이블코인의 출시는 아시아 사용자에게 보다 다양한 디지털 자산 선택권을 제공하고 BNB 체인 생태계에 새로운 성장점을 가져올 것입니다.

국가 금융 실험실은 RMB 스테이블코인에 대한 "내부 및 외부 결합" 개발 모델을 제안합니다.

주요 사항에 대한 간략한 개요:

· 국가 금융 개발 실험실의 양 타오 부소장은 RMB 스테이블코인이 국내외 연계 전략을 채택하고 상하이 자유 무역 지구와 홍콩에서 동시에 혁신적인 탐색을 촉진할 수 있다고 제안했습니다. Kong

· 두 가지 국내 해외 인민폐 스테이블코인(CNYC) 모델이 제안되었습니다. 여러 기관이 상하이 자유무역지구에 특별 발행 기관을 설립하거나 디지털 인민폐 운영 기관에 의존하여 스테이블코인을 직접 주조합니다.

· 이 기사는 Web3.0 기반 스테이블코인이 해외 및 국내의 기존 개념을 넘어섰다고 지적하며, 디지털 인민폐와 스테이블코인의 협력 개발을 촉진하기 위해 BIS "통합 원장" 개념을 배우는 것이 좋다고 권장합니다.

중요한 이유:

· 이 제안은 중국의 공식 싱크탱크가 RMB 스테이블코인 전략에 대해 체계적으로 생각하기 시작했으며 제도적 혁신과 규제 지침을 통해 완전한 생태계를 구축하는 것을 강조하고 있으며 이는 중국의 디지털 금융 개발 경로와 RMB 국제화의 디지털 전략에 중요한 지침적 의미를 갖습니다.

신제품 익스프레스

GENIUS법 이후 스테이블코인 시장이 계층화되고 Checker는 유동성 서비스 제공자로 자리 잡았습니다.

요약 주요 사항:

· GENIUS법이 규제 명확성을 가져온 후 시장은 양극화되었습니다. 기존 금융 거대 기업은 자본 이점을 활용하여 스테이블코인을 발행할 권리를 빼앗았고 핀테크 기업은 스테이블코인을 얻는 데 어려움을 겪었습니다. 유동성

· Checker는 금융 기관과 핀테크 회사가 얕은 지역 유동성, 높은 기술 및 규정 준수 비용, 비효율적인 시장 확장이라는 세 가지 주요 문제점을 극복하도록 돕는 유동성 서비스 제공자로서의 위치를 정확히 잡았습니다.

· 이 플랫폼은 Blox_globe 및 GrupoBraza와 같은 많은 최첨단 팀과 협력하여 라고스, 상파울루, 파리, 나이로비와 같은 글로벌 신흥 시장을 포괄하는 유통 네트워크를 구축했습니다.

중요한 이유:

· 명확한 감독으로 인한 시장 계층화는 새로운 사업 기회를 창출했습니다. 거대 기업은 규정 준수 발행을 담당하고 전문 서비스 제공자는 효율적인 유통을 담당합니다. Checker는 유동성의 핵심 연결 고리를 해결함으로써 스테이블코인 발행과 광범위한 글로벌 사용 간의 중요한 격차를 메우고 있습니다.

Solayer가 Emerald 하위 카드 서비스를 출시하고 스테이블코인 카드 관리가 다시 진화했습니다.

주요 포인트에 대한 간략한 개요:

· Solayer가 Emerald 하위 카드를 출시했습니다. 이 카드를 사용하면 사용자가 하나의 메인 계정을 통해 여러 카드를 관리하고, 사용자 정의 라벨, 독립적인 지출 한도를 설정하고, 각 카드의 지출을 추적할 수 있습니다.

· 이 서비스는 일상적인 식료품 쇼핑, 가족 사용, 친구 공유 또는 특별 할인을 위한 독립적인 카드를 설정하는 등 유연한 사용 할당을 지원하여 스테이블코인 결제의 적응성을 향상시킵니다.

· 이 서비스는 현재 모든 Emerald 카드 소지자에게 공개되었으며, 사용자는 app.solayer.org/card 웹사이트를 통해 신청할 수 있습니다. 이는 스테이블코인 결제가 기존 은행 카드 기능에 더욱 가까워지고 있음을 보여줍니다.

중요 이유:

· Solayer의 이번 조치는 스테이블코인 결제 도구가 사용자 경험을 빠르게 개선하고 있음을 보여줍니다. 카드 관리와 같은 기존 은행 기능을 도입함으로써 일반 사용자가 스테이블코인을 도입하는 데 있어 문턱을 낮춥니다. 이러한 혁신은 일상적인 소비 환경에서 스테이블코인의 활용을 촉진하는 동시에 가족 재정 관리 및 예산 관리를 위한 암호화폐 친화적인 솔루션을 제공할 것입니다.

자본 구성

Revolut은 650억 달러를 모금할 계획이며, 비밀리에 자체 스테이블코인을 개발하고 있습니다.

주요 사항 간략히 살펴보겠습니다.

· 영국 핀테크 기업 Revolut은 10억 달러 규모의 자금 조달을 협상 중이며, 기업 가치는 650억 달러로 작년 대비 44% 상승했습니다. 미국 투자 회사 Greenoaks가 투자를 주도할 것으로 예상됨

· Revolut이 5,000만 명의 활성 사용자, 30개국 이상의 은행 라이선스, Revolut X 암호화폐 거래소를 활용해 강력한 유통 네트워크를 구축해 자체 스테이블코인을 비밀리에 개발 중이라는 보도가 나왔습니다.

· 기존 스테이블코인 발행사와 달리 Revolut은 높은 채널 수수료를 지불하지 않고도 자체 유통 역량을 스테이블코인 사업의 핵심 수익원으로 삼아 더 높은 이익률을 달성할 것으로 예상됩니다.

중요한 이유:

Revolut은 슈퍼 애플리케이션 모델로 높은 가치를 얻었지만, 스테이블코인 계획은 업계의 경쟁 구도를 바꿀 것입니다. 풀스택 금융 라이선스와 거대한 사용자 기반을 갖춘 Revolut이 스테이블코인 시장에 진출하면 기존 발행자에게 큰 과제가 될 수 있으며 규정 준수 및 혁신에 대한 새로운 표준을 제공할 수 있습니다.

스테이블코인 화이트 라벨 서비스 제공업체 Agora가 5,000만 달러 규모의 시리즈 A 자금 조달 완료

주요 포인트에 대한 간략한 개요:

· 암호화폐 스타트업 Agora가 유명 암호화폐 투자 기관인 Paradigm이 주도한 5,000만 달러 규모의 시리즈 A 자금 조달 라운드를 완료했다고 발표했습니다. Agora는 작년에 1,200만 달러 규모의 시드 라운드를 완료했습니다.

· Agora의 고유한 비즈니스 모델은 스테이블코인 화이트 라벨 서비스를 제공하여 기업들이 자사 AUSD 스테이블코인을 기반으로 자체 브랜드의 스테이블코인을 발행하는 동시에 상호운용성과 유동성 이점을 공유할 수 있도록 합니다.

· 주류 스테이블코인과 달리 Agora는 스테이블코인 발행에 사용되는 미국 달러 자산의 수익을 파트너들과 공유하도록 설계되었으며, State Street 및 VanEck과 협력하여 스테이블코인 시장에 투자하고 있습니다. 준비금 관리를 위해 협력하고 있으며, 현재 AUSD의 시장 가치는 약 1억 3천만 달러입니다.

중요 이유:

Meta와 Apple과 같은 비암호화폐 거대 기업들이 스테이블코인 분야에 진출함에 따라, Agora는 기업들이 자체 스테이블코인을 신속하게 발행할 수 있도록 지원하는 데 집중함으로써 새로운 길을 열 수 있습니다. Agora의 "준공공 상품" 수익 분배 메커니즘과 국가 간 결제 기능은 달러 변동성이 큰 미국 외 지역에서 더 널리 사용될 것으로 예상됩니다.

테더, 암호화폐 범죄 대응 강화 위해 블록체인 포렌식 기업 크리스탈 인텔리전스에 투자

간략한 개요:

· 세계 최대 스테이블코인 발행사인 테더는 USDT 관련 범죄 대응을 강화하기 위해 실시간 위험 모니터링, 사기 탐지 및 규제 정보 수집 도구를 확보하기 위해 블록체인 분석 기업 크리스탈 인텔리전스에 전략적으로 투자했습니다.

· 암호화폐 범죄는 최근 몇 년 동안 급증했습니다. FBI는 작년 디지털 자산 사기 피해액이 93억 달러에 달했다고 보고했습니다. 스테이블코인은 널리 유통되기 때문에 범죄자들이 선호하는 도구가 되었습니다. 두 당사자는 사기 관련 지갑 주소를 표시하고 투명성과 사기 예방을 개선하기 위해 Scam Alert 공개 데이터베이스를 구축하기 위해 협력했습니다. 중요한 이유: 규제 감시가 강화됨에 따라 Tether는 사용자 안전을 보호할 뿐만 아니라 글로벌 규제 기관의 감시에 대비하기 위해 규정 준수 기술에 적극적으로 투자하여 불법 활동을 퇴치하려는 결의를 보여주었습니다.

벤처 캐피털은 6월에 28억 달러로 반등했으며 금융 서비스 프로젝트가 자금 조달을 주도했습니다.

주요 내용:

· 암호화폐 분야의 벤처 캐피털은 5월의 침체(5억 9,400만 달러) 이후 강력하게 반등했으며, 6월 총 자금 조달은 약 28억 달러에 달해 3월 최고치인 29억 달러에 근접했습니다.

· 6월 가장 큰 자금 조달 라운드는 Kalshi(1억 8,500만 달러 시리즈 C), Digital Asset(1억 3,500만 달러), Zama(5,700만 달러)에서 이루어졌습니다. 또한 UAE는 1억 달러 상당의 World Liberty Financial 토큰을 구매했고 a16z는 7,000만 달러 상당의 EigenLayer 토큰을 구매했습니다.

· AI 프로젝트가 가장 많은 투자를 유치(21개 프로젝트, 1억 1,600만 달러 유치)한 가운데, Prime Services가 5개 프로젝트, 11억 5,000만 달러 유치로 가장 큰 비중을 차지했습니다. 인프라 프로젝트 또한 8억 8,100만 달러를 유치하며 강세를 보였습니다.

중요 이유:

· 6월 자금 조달 데이터는 암호화폐 VC 시장의 회복세를 보여주었으며, 특히 후기 단계(시리즈 B 이상) 자금 조달 비중이 눈에 띄게 증가했습니다. 이는 투자자들이 보다 성숙한 프로젝트에 관심을 기울이고 있음을 시사합니다. AI에 대한 뜨거운 관심에도 불구하고, 금융 서비스는 여전히 자금의 주요 흐름입니다. 이러한 투자 패턴은 Circle 상장 이후 암호화폐 금융 인프라 구축에 대한 시장의 지속적인 낙관론을 반영합니다.