원제: "파월 해임에 관하여: 예측 시장은 트럼프의 말에 귀 기울이는 반면, 금리 시장은 베산트의 말에 귀 기울인다"

원저자: 롱 웨이, 월스트리트 뉴스

트럼프의 파월 연준 의장 해임설이 거세지고 있지만, 금융 시장의 두 주요 "바로미터"는 전혀 다른 신호를 보내고 있습니다.

데이터에 따르면 파월 의장의 유임 여부에 대한 예측 시장과 금리 시장은 확연한 차이를 보이고 있습니다. 최근 월스트리트 뉴스는 파월 의장이 7월 16일(수)에 인터뷰를 받을 것이라고 보도했고, 트럼프 대통령은 해임 서한을 작성했습니다. 이 소식으로 인해 예측 시장 플랫폼 Polymarket에서 "2025년 파월 의장 해임"에 대한 베팅 확률이 다시 한번 높아졌습니다.

그러나 금리 시장에서 파월 의장의 조기 사임에 대한 우려는 Polymarket 베팅 플랫폼에서 나타난 확률보다 훨씬 낮습니다. 금리 시장은 금리 파생상품 시장, 특히 연방기금선물 시장을 의미하며, 이는 거래 가격을 통해 향후 연준 금리에 대한 기대치를 반영합니다.

특히, 예상을 뛰어넘는 미국 고용 지표 발표 이후 금리 시장은 금리 인하에 대한 베팅을 줄였습니다. 현재 금리 시장은 연준이 연말까지 금리를 43bp 인하할 것으로 예상하고 있으며, 6월 말 기준 금리 인하는 67bp였습니다. 더 중요한 것은, 미국 재무부 장관 벤슨이 이전에 인터뷰에서 연방준비제도에 대한 트럼프 대통령의 날카로운 발언을 전적으로 지지하지 않는다고 밝혔고, 그의 보다 온건한 발언은 금리 시장의 안정적인 기반을 제공했습니다. 결과적으로, 예측 시장 참여자들은 트럼프 대통령의 "일축 발언"을 계속 강화한 반면, 금리 시장 거래자들은 벤슨의 신중한 입장과 인플레이션의 상승 위험이 여전히 존재한다는 것을 보여주는 경제 데이터를 믿기로 했습니다.

그림은 금리 시장과 예측 시장의 괴리를 보여줍니다.

시장 괴리가 확대되고 있습니다.

실제로 예측 시장과 금리 시장은 7월 초부터 서로 다른 방향으로 움직이고 있습니다.

7월 초 이전에는 금리 선물 시장에서 제시된 금리 인하 가능성은 폴리마켓에서 파월 의장이 해임될 확률과 거의 일치했습니다. 그러나 이러한 동조 관계는 7월 2일에 깨졌습니다.

7월 2일, 트럼프 대통령은 파월 의장의 사임을 공개적으로 요구했고, 폴리마켓에서 관련 베팅의 확률은 상승했습니다. 그러나 동시에 단기 금리 시장은 사실상 영향을 받지 않았습니다. 게다가 7월 3일 발표된 예상을 뛰어넘는 고용 지표는 금리 시장의 매도세를 불러왔고, 투자자들은 금리 인하 기대감을 낮추기 시작했습니다. 같은 날 베산트 재무장관은 인터뷰에서 트럼프 대통령의 연준에 대한 발언에 전적으로 동의하지 않았습니다. 그의 발언은 시장의 신중한 심리를 더욱 강화했습니다. 그 이후 두 곡선은 서로 다른 방향으로 움직였습니다.

블룸버그 거시경제 전략가 사이먼 화이트에 따르면, 예측 시장은 일반적으로 정치적 발언을 풍향계로 삼는 반면, 금리 시장은 경제 펀더멘털과 정책 신호에 더 많은 관심을 기울인다.

금리 시장 가격 결정 논리: 데이터와 신호가 우선

금리 시장의 움직임은 투자자들이 정치적 "소음"을 걸러내고 경제 "신호"에 집중하는 경향이 있음을 분명히 보여준다. 최근 미국 고용 데이터는 경제가 여전히 회복력이 있고 인플레이션이 상승 위험에 직면해 있음을 시사하며, 이는 연준이 단기적으로 금리를 대폭 인하할 명분을 약화시킨다.

데이터에 따르면 현재 금리 시장은 연준이 연말까지 금리를 43bp 인하할 것으로 예상하고 있는데, 이는 6월 말 예측치인 67bp보다 훨씬 낮은 수준이다.

경제 지표 외에도 이러한 변화의 핵심 동력은 베산트 재무장관의 입장입니다. 백악관과 금융 시장을 연결하는 핵심 인물로서, 그의 온건한 발언은 시장에서 정책 연속성의 중요한 신호로 해석되어 트럼프 대통령의 격렬한 수사를 완화했습니다.

그러나 전략가 사이먼 화이트는 시장 참여자들이 트럼프 대통령의 정치적 의지가 결국 승리하여 더욱 "비둘기파"적인 연방준비제도이사회 의장을 성공적으로 임명할 것이라고 믿는다면, 폴리마켓의 발언이 진실에 더 가까울 수 있다고 지적했습니다.

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