원제목: 반기 보고서: "Hyperliquid의 성장"

원문 출처: GLC

원문 번역: Asher, Odaily Planet Daily

편집자 주: 2025년 상반기 Hyperliquid는 분산형 무기한 스왑 시장에서 선두 자리를 유지하며 플랫폼의 TVL, 미결제약정, 거래량이 모두 사상 최고치를 기록했습니다. HyperEVM 생태계는 빠르게 확장되었고, Unit은 현물 거래 구현을 촉진했으며, 네이티브 애플리케이션과 Builder Codes는 사용자 증가를 가속화했습니다. HYPE 토큰은 고유한 환매 메커니즘과 기록적인 매출을 바탕으로 안정적인 성과를 보였습니다. 한편, HIP-3는 무기한 스왑 시장 배포 권한을 공개하여 커뮤니티에 새로운 수익 기회를 제공했습니다. 전략적 파트너의 합류와 더 많은 자산의 합류로 Hyperliquid는 하반기에 상당한 성장 잠재력을 확보했으며 분산형 거래의 새로운 지형을 형성하고 있습니다.

Hyperliquid 온체인 지표

TVL 및 자본 유입

HYPE 토큰의 출시와 에어드랍은 사용자 이탈로 이어지지 않았습니다. 반면, Hyperliquid는 2024년 4분기부터 놀라운 성장을 경험했습니다. 11월에는 자본 유입이 급증하여 일일 최고치인 5천만 달러를 돌파했고, TVL(총자산총액)은 5억 6,400만 달러에서 20억 달러 이상으로 증가하여 분기별 성장률이 269%에 달했습니다.

이러한 지속적인 성장은 2025년 상반기 분산형 무기한 스왑 거래 분야에서 Hyperliquid의 지배력을 더욱 공고히 했습니다. 6월 30일 기준, Hyperliquid의 TVL은 35억 달러에 도달하여 연초 21억 달러에서 70.8% 증가했습니다. 같은 기간 동안 3월에 5억 9천만 달러의 순 유출이 발생했음에도 불구하고, 전체 자본 유입은 강세를 유지했으며, 주당 평균 순유입액은 5,800만 달러였습니다.

미결제약정 및 거래량

Hyperliquid의 미결제약정은 단 몇 달 만에 약 227% 증가하여 2024년 4분기에 처음으로 10억 달러를 돌파했고, 연말에는 32억 7천만 달러에 달했습니다. 이 수치는 2025년에도 계속 급증하여 현재 150억 달러에 달하며, 2024년 말 대비 약 359% 증가했습니다. 이는 ByBit의 61%, OKX의 105%, Bitget의 120%에 해당합니다.

2024년 4분기 Hyperliquid의 주간 거래량은 약 130억 달러였습니다. 이 수치는 2025년 상반기 평균 470억 달러로 크게 증가하여 5월 12일 주간에는 사상 최고치인 780억 달러를 기록했습니다. 동시에 Hyperliquid의 시장 점유율 또한 확대되어 2024년 말 분산형 무기한 스왑 거래 플랫폼의 약 56%에서 2025년 1분기 말에는 73% 이상으로 상승하며 업계에서 지배적인 입지를 더욱 공고히 했습니다.

사용자 규모 측면에서 Hyperliquid의 사용자 주소는 2025년 상반기에 291,000개에서 518,000개 이상으로 증가하여 6개월 만에 78% 증가했습니다. 이러한 성장은 플랫폼 사용자 기반의 급속한 확장을 반영할 뿐만 아니라, 530억 달러 이상의 청산 포지션에 해당하며, 이는 시장 활동의 활발함과 깊이를 보여줍니다.

Hyperliquid vs. CEX 데이터

2025년 상반기에 중앙집중형 거래소(CEX) 대비 Hyperliquid의 성장은 특히 두드러졌습니다. 현재 기준:

· Hyperliquid의 거래량 점유율은 6.1%로, 올해 1월 대비 3.9%p 증가했습니다.

· Hyperliquid의 미결제약정 점유율은 17.8%로, 올해 1월 대비 12.3%p 증가했습니다.

첫째, Hyperliquid는 생태계 내에서 현물 및 무기한 계약 거래에 가장 낮은 비용을 제공하는 동시에 높은 온체인 유동성을 제공합니다. 일부 자산의 경우, 호가창 깊이가 주요 중앙화 거래소(CEX)에 필적합니다. 예를 들어, PUMP 출시 당시 Hyperliquid는 가장 깊은 시장 깊이, 가장 높은 거래량, 그리고 가장 낮은 매수-매도 스프레드를 달성했는데, 이는 DEX 역사상 최고 기록입니다.

둘째, Hyperliquid는 신규 코인 출시를 선도하는 플랫폼으로 자리매김했습니다. Trump Coin 출시 이후 Hyperliquid는 무기한 계약을 가장 먼저 출시하는 플랫폼으로 자리매김했습니다. 이러한 전략은 빠르게 사용자를 유치하고 신규 코인 거래의 선두 주자로서 Hyperliquid의 명성을 더욱 공고히 했습니다. 또한, PUMP는 출시 후 단 12분 만에 약 5억 달러를 조달했습니다. 하이퍼리퀴드는 현물 및 영구 계약을 동시에 출시한 최초의 플랫폼으로, 사전 거래 기회를 제공하여 사용자 확보 및 유동성 확보 능력을 입증했습니다.오늘날 Hyperliquid는 거래 속도, 유동성, 사용자 경험 면에서 선도적인 CEX와 경쟁하는 동시에, 허가 없는 접근, 온체인 투명성, 그리고 네이티브 결합성이라는 탈중앙화의 이점을 유지하여 모든 자산, 포지션 또는 거래를 HyperEVM의 스마트 계약, dApp 또는 기타 프로토콜과 직접 통합할 수 있도록 합니다. HLP: 핵심 유동성 엔진 및 강력한 수익률 HLP(Hyperliquidity Provider)는 Hyperliquid의 핵심 유동성 엔진으로, 주문장, 마켓 메이킹, 자동 청산을 위한 USDC 유동성을 제공하는 동시에 다양한 전략의 수익을 집계하고 사용자에게 비방향성 노출을 제공합니다. HLP의 TVL은 HYPE 에어드랍으로 인해 2024년 말까지 급증하여 11월 말 1억 5천만 달러에서 2025년 초 4억 달러 이상으로 증가했습니다. 5월에는 5억 1,200만 달러로 정점을 찍었고, 상반기 내내 안정적으로 유지되다가 최종적으로 3억 7,200만 달러로 마감했습니다. 같은 기간 동안 HLP의 순이익은 5천만 달러에서 6천8백만 달러로 증가했으며, 연평균 사용자 수익률은 약 11%였습니다. JELLY 사건에도 불구하고 2025년 1분기 순이익은 3.5% 미만 감소한 5.2%를 기록했습니다. Unit: Hyperliquid의 미래를 여는 열쇠 2025년 2월 14일에 출시된 Unit은 Hyperliquid의 자산 토큰화 계층입니다. 다양한 자산에 대한 기본 입출금을 지원하고 경매 시스템을 통해 Hyperliquid 현물 시장에 자산을 직접 상장합니다. 처음에는 BTC를 지원했지만 이후 ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK 등으로 확장되었습니다. 출시 이후 Unit의 TVL은 8억 달러에 도달하여 Kinetiq에 이어 두 번째로 높았습니다. 상반기에 Unit을 통해 거래된 자산은 150억 달러가 넘었습니다. 그럼에도 불구하고 Hyperliquid의 현물 거래량은 전체 거래량의 2%에 불과하며, 이는 대부분의 중앙화 거래소의 15~30%에 비해 훨씬 낮아 아직 초기 단계에 있음을 시사합니다. HyperEVM 온체인 메트릭 HyperEVM은 2025년 2월에 출시되었습니다. EVM과 호환되는 이 블록체인은 Hyperliquid 인프라에 직접 구축되어 스마트 계약 및 탈중앙화 애플리케이션 배포를 지원합니다. TVL

2월 초 메인넷 출시(4월 중순) 후 불과 2개월 만에 TVL이 5,000만 달러 미만이었음에도 불구하고, TVL은 10억 달러를 돌파했고 6월 30일에는 20억 8,000만 달러로 두 배로 증가했습니다.

활성 주소 수

HyperEVM의 사용자 활동은 2025년 상반기에 꾸준히 증가하여 일일 평균 활성 주소가 약 33,000개에 달했고 6월의 최고 주에는 44,000개를 넘어섰습니다.

거래량도 비슷한 추세를 보였으며, 일일 평균 거래가 약 208,000건이었고 최고 거래는 315,000건이었습니다.

경제적 성과 측면에서 HyperEVM 애플리케이션은 일일 평균 약 192만 7천 달러의 수수료를 발생시키며, 5월 21일에는 485만 5천 달러로 최고치를 기록하여 현재까지 총 수수료는 2억 5,620만 달러에 달합니다.

HYPE 수익 및 환매

대부분의 DeFi 프로토콜과 달리 Hyperliquid 팀은 플랫폼 수수료를 직접 받지 않습니다. 모든 수익은 HLP와 지원 기금에 할당됩니다. HLP는 커뮤니티의 자산으로, 사용자에게 시장 조성 수익을 제공하며, HYPE로 표시된 지원 기금은 필요 시 유동성 확보를 위한 예비금 역할을 합니다.

최근 몇 달간의 데이터에 따르면 수수료의 약 92%가 지원 기금에, 나머지 8%는 HLP에 할당됩니다. 지원 기금은 HYPE 바이백 프로그램 수익금을 사용하여 현물 시장에서 토큰을 재매수함으로써 HYPE 가격을 뒷받침하고 토큰 보유자에게 직접적인 혜택을 제공합니다. 2025년 초부터 Hyperliquid는 총 4억 600만 달러(연간 8억 1천만 달러 이상)의 수익을 창출하여 암호화폐 업계에서 테더와 서클에 이어 두 번째로 수익성이 높은 프로토콜 중 하나가 되었습니다. 1분기 수수료는 크게 증가하여 일일 약 100만 달러에서 평균 300만 달러로 상승했으며, 최고치는 500만 달러를 넘었습니다.

또한 지원 기금은 매년 HYPE 공급량의 약 13%를 다시 매수할 수 있으며, HIP-3 및 빌더 코드(Phantom으로 표현)가 출시됨에 따라 Hyperliquid 수수료는 더욱 증가하여 매수 모델을 강화하고 토큰 가치를 뒷받침할 것입니다(이 글을 쓰는 시점에서 지난 30일을 기준으로 연간 수익은 약 10억 달러이며, 이는 순환 공급을 기준으로 주가수익비율이 약 15임을 의미합니다).

Hyperliquid 상반기 주요 이벤트

2025년 1월, Hyperliquid는 검증자 수를 27개로 확대하고 최초의 TRUMP 영구 계약을 출시했으며, 거래량은 이틀 연속으로 210억 달러를 넘어섰습니다.

2025년 2월, Unit이 출시되어 기본 자산 예치금 4억 달러와 현물 거래량 84억 달러를 달성했습니다. HyperEVM이 출시되어 TVL이 20억 달러에 도달했습니다.

2025년 3월, Jelly 사건으로 HLP에 1,200만 달러의 손실이 발생했으며, 사용자는 보상을 받았습니다. 2025년 5월, HIP-3 테스트넷을 통해 커뮤니티는 새로운 무기한 마켓을 구축하고 스테이킹 티어를 출시하며 새로운 스테이블코인인 USDe와 USDT0를 추가할 수 있었습니다. 2025년 6월에는 여러 상장 기업이 HYPE를 자사 자산에 추가했습니다. Hyperliquid의 연간 수익은 8억 달러를 돌파했으며, 그중 97%는 HYPE 자사주 매입에 사용되었습니다. 2025년 7월에는 CoreWriter가 출시되어 HyperCore와 HyperEVM 간의 양방향 쓰기 액세스가 가능해졌습니다. Builder Codes는 Phantom Perps를 통합하여 약 2만 명의 신규 사용자를 확보하고 연간 수익 1,500만 달러에서 3,000만 달러로 예상했습니다.

요약

2025년 상반기, Hyperliquid는 강력한 온체인 성능, 가속화된 HyperEVM 도입, 그리고 빠르게 확장되는 네이티브 애플리케이션 생태계를 통해 탈중앙화 무기한 스왑 시장에서 리더십을 공고히 했습니다. 독보적인 환매 메커니즘과 기록적인 매출을 바탕으로 한 HYPE 토큰은 안정적인 성과를 보이며 프로토콜 경제 모델의 지속 가능성을 입증했습니다.

더 나아가, Hyperliquid는 유동성과 인프라의 이점을 강화하는 동시에 HIP-3, CoreWriter, Builder Codes 개발을 촉진하여 새로운 성장 기회를 지속적으로 열어가고 있습니다. Phantom과 같은 전략적 파트너의 합류와 HyperEVM 네이티브 프로토콜의 부상으로 Hyperliquid 네트워크는 하반기에 탄탄한 성장 잠재력을 갖추고 있습니다. HIP-3는 핵심 동력입니다. 100만 개의 HYPE를 보유한 모든 사용자는 Hyperliquid의 전폭적인 지원을 받아 인프라 개발 부담 없이 무기한 계약을 배포하고 거래 수수료로 최대 50%까지 수익을 얻을 수 있습니다. 팬텀(Phantom) 통합은 이미 초기 성과를 보이고 있으며, 이것만으로도 연간 2~4%의 현금 흐름 성장을 달성할 것으로 예상됩니다. 더 많은 지갑이나 프런트엔드가 이를 따라간다면 잠재력은 더욱 커질 것입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)가 새로운 블록체인 자산 계획을 발표함에 따라, Hyperliquid는 더 많은 자산 유형을 지원하고 더 많은 성장 기회를 창출할 것으로 예상됩니다.

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