원문 제목: 파월, 잭슨 홀에서 암호화폐를 완전히 망칠 위기에 처했다! [아서 헤이즈]

원문 출처: Crypto Banter
원문 번역: Odaily Planet Daily

편집자 주: BitMEX의 공동 창립자이자 저명한 시장 예측가인 아서 헤이즈가 다시 한번 예측을 내놓았습니다. 오늘 아침 Crypto Banter의 팟캐스트 토론에서 아서 헤이즈는 금리 인하 가능성, ETH 트렌드, 알트코인 선택 등의 주제에 대한 통찰력을 제시했습니다.

다음은 Odaily Planet Daily에서 편집한 아서 헤이즈의 팟캐스트 토론 전문입니다. 일부 내용은 명확성을 위해 편집되었습니다. 파월 의장과 금리 인하, 그리고 하반기 시장 동향 진행자: 이전 트윗 중 일부를 봤는데, 특히 8월 2일자 트윗을 봤습니다. "관세 3분기 발효 예정, 시장은 어떤 주요 경제국도 명목 GDP를 끌어올릴 만큼 충분한 신용을 빠르게 창출할 수 없다고 보고 있습니다. 비트코인 10만 달러, 이더리움 3천 달러 도전…" 하반기 전망에 대해 자세히 설명해 주시겠습니까? 파월 의장은 9월에 금리를 인하해야 할 것 같습니다. 사실상 총격을 당하고 있으니까요. 어떻게 생각하십니까? 아서 헤이즈: 파월 의장은 아무것도 할 필요가 없다고 생각합니다. 저는 이 문제에 대해 많은 거시경제 전략가들과 논의했는데, 그들은 다양한 이유를 제시했습니다. 물론 어떤 사람들은 노동 시장을 지적할 것이고, 어떤 사람들은 미국이 이미 경기 침체에 빠졌거나 곧 빠질 것이라고 주장할 것이며, 또 어떤 사람들은 관세가 모든 것을 교란시킬 것이라고 주장할 것입니다… 이런 모든 잡음은 이해하지만, 인간은 이상합니다. 가끔씩, 그들은 갑자기 원칙을 지키고, 자존심을 지키며, 체면을 지켜야 한다고 결심합니다. 파월 의장이 진정으로 자신을 "볼커 2.0"이라고 믿는다면, 트럼프의 압력에 저항하는 것보다 더 나은 증명 방법이 있을까요? 조기 사임보다는 금리를 인하하지 않고 2026년 5월까지 임기를 유지하는 것이 어떨까요? 이는 충분히 가능합니다. 그렇게 될 경우, 파월 의장이 임기를 마치고도 민주당이 임명한 여러 이사들이 트럼프의 정책을 방해하는 상황이 발생할 수 있습니다. 이러한 시나리오가 실제로 발생할 가능성은 모르겠지만, 시장에서 이를 진지하게 고려하는 사람은 거의 없습니다. 물론, 이것이 트럼프 행정부가 "돈을 찍어낼" 방법을 찾을 수 없다는 것을 의미하는 것은 아닙니다. 정부가 정말로 원한다면, 항상 방법을 찾을 것입니다. 따라서 저는 단지 위험에 대해 경고하는 것이지, 구체적인 가능성을 제시하는 것은 아닙니다.분명히 우리는 모호한 영역에 접어들고 있다고 생각합니다. 금요일은 잭슨홀 미팅이고, 파월 의장이 연설할 예정입니다. 모두가 그가 9월에 어떤 발언을 할지 기대하고 있습니다. 금리 인하가 있을까요? 아니면 상대적으로 긴축된 금리가 유지될까요, 아니면 더 높아질까요? 그가 무슨 말을 할지는 아무도 모릅니다. 재무부는 여전히 채권을 발행하고 있고, 역레포 잔액은 소진되었습니다. 이번 주 시장은 다소 약세로 시작했습니다. 예를 들어, ETH가 10% 하락했으니, 불확실한 시기라고 생각합니다. 연말까지 시장이 상승할까요? 그럴 것이라고 생각합니다. 레버리지를 활용하지 않는다면 걱정할 필요가 없습니다. 이번 주에 15~20% 정도 더 하락할 수도 있습니다. 여유 자금이 있다면 지금이 저점 매수의 좋은 기회일 것입니다. 연말 전에 돈이 쏟아져 나올 것으로 예상합니다. 비트코인은 25만 달러, ETH는 1만 달러를 넘어설 수 있습니다. 하지만 그 전에는 가격 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 진행자: 말씀하신 내용 대부분에 동의하며, 저희 예측과도 일치합니다. 지금부터 연말까지 조정이 있을 가능성이 높고, 그 후 강세장의 진정한 정점에 도달할 것입니다. 데이터를 살펴보겠습니다. 소비자물가지수(CPI)는 예상치를 밑돌고, 생산자물가지수(PPI)는 예상치를 웃돌고, 고용지표도 수정되었습니다. 현재 시장은 금리 인하 가능성을 83%로 보고 있습니다. 파월 의장이 "원칙적인 사람"이라는 말씀은 어느 정도 일리가 있다고 생각하지만, 예상치 못한 상황이 발생하지 않는 한 9월에 금리를 인하할 것이라고 생각합니다. 아서 헤이즈: 금리 인하가 "옳은 일"인 이유는 무엇입니까? 노동통계국(BLS)의 데이터는 완전히 당파적으로 조작된 쓰레기입니다. 소비자물가지수(CPI) 또한 쓰레기입니다. 통계 모델은 마음대로 조작될 수 있습니다. 트럼프 취임 이후 BLS 국장이 교체되었고, BLS는 조만간 그의 대변인이 될 것입니다. 그래서 파월 의장은 "데이터가 명확하지 않습니다. 시간이 더 필요하므로 당분간 금리를 4.5%로 유지하겠습니다."라고 쉽게 말할 수 있었습니다. 다른 관점에서 말씀드리는 겁니다. 소위 "데이터"에 기대를 걸지 마십시오. 2022년에는 모두가 경기 침체를 시사하는 데이터라고 말했고, 파월 의장은 금리를 인하해야 했습니다. 하지만 그는 오히려 75bp(베이시스포인트)를 인상하여 시장에 심각한 영향을 미쳤습니다. 따라서 2022년과 같은 상황이 반복될 가능성이 높습니다. 시장은 금리 인하를 예상했지만, 파월 의장이 갑자기 매파적인 공격을 가하면서 시장이 폭락했습니다. 진행자: 네, 하지만 9월에 최소 25bp(베이시스포인트)는 인하될 것 같습니다. 비판에 지쳤기 때문일 수도 있습니다. 아서 헤이즈: 정말입니까? 그가 정말로 "볼커 2.0"이 되고 싶다면, 지금이 바로 자신을 증명할 기회입니다. 대통령의 무단 개입을 견뎌내고 연준의 독립성을 유지하겠다고 주장할 기회입니다.진행자: 당신의 기준은 무엇인가요? 올해 금리 인하가 전혀 없을 거라고 생각하시나요? 아니면 한두 번 정도? 당신의 기준 예측은 무엇인가요? 아서 헤이즈: 제 기준은… 전혀 모르겠습니다. 이런 허황된 데이터에 너무 집착해서 제 투자에만 매달리지는 않을 겁니다. 이 데이터는 여러 가지로 해석할 수 있겠지만, 어떤 것도 신뢰할 만하지 않습니다. 시장은 파월 의장이 금리를 인하할 것으로 예상하지만, 파월 의장이 처음으로 자신의 원칙을 고수하고 트럼프에게 "엿 먹어라"라고 말하며 선거가 있는 해에 금리 인하를 보류할 가능성은 아무도 심각하게 고려하지 않는 것 같습니다. 카말라 해리스가 대선에 출마했을 때를 기억하시나요? 노동 시장은 강세였고 실업률은 낮았으며 물가상승률은 목표치를 상회했습니다. 그런데도 연준은 해리스를 돕기 위해 금리를 0.50%포인트 인하했습니다. 일부 연준 관계자들은 심지어 "연준은 트럼프의 당선을 막기 위해 할 수 있는 모든 것을 할 것"이라고 공개적으로 말하기도 했습니다. 파월 의장은 직접 언급하지는 않았지만, 다른 연준 이사들은 이를 분명히 했습니다. 따라서 다음과 같은 시나리오가 전개될 가능성이 있습니다. 시장은 데이터 기준으로 금리 인하 가능성을 83%로 보고 있지만, 파월 의장은 "연준은 당파 정치를 초월하므로 금리를 인하하지 않을 것"이라고 생각하고 있습니다. 이런 일이 반드시 일어날 것이라고 말하는 것이 아니라, 가능성이 있다는 것을 시사하는 것뿐입니다. 저는 개인적으로 연준이 금리를 50bp 인하한다는 가정 하에 투자하지 않을 것입니다. 파월 의장이 금리를 인하하지 않더라도 트럼프 행정부는 시장을 활성화할 다른 많은 방법을 가지고 있습니다. 단기적인 고통은 있겠지만, 이로 인해 트럼프 행정부는 더욱 공격적이고 파격적인 방법을 사용하여 통화를 발행하고 경제 의제를 추진할 가능성이 높습니다. 진행자: 그렇다면 연말 전에 "화폐 발행" 방법을 찾을 것이라는 기본 가정이신가요? 아서 헤이즈: 맞습니다. 분명히 조치를 취할 겁니다. 구체적인 내용은 모르지만, 파월 의장이 금리 인하를 고집한다면 정부는 "유동성 고갈" 방법을 찾을 것이라고 확신합니다.

ETH의 단기 및 장기 가격 예측에 관하여

진행자:네, 아까 ETH가 3,000달러를 시험할 것이라고 말씀하셨죠. ETH가 먼저 3,000달러에 도달한 후 사상 최고가를 돌파할 것으로 예상하시나요?

아서 헤이즈:그렇지 않을 것 같습니다. 제가 ETH가 3,000달러를 시험할 것이라고 말씀드린 것은 4,000달러를 돌파하기 전이었습니다. 나중에 제인과 저는 ETH를 매수했습니다. 차트 분석을 보면 ETH는 확실히 더 상승할 것으로 보입니다. 시장 흐름을 거스를 수는 없습니다.

파월 의장이 잭슨 홀에서 매파적인 연설을 한다면, ETH는 먼저 4,000달러를 재시험할 가능성이 높습니다. 진행자: 이번 사이클에서 비트코인 가격은 이전 최고가를 약 70% 상회했지만, ETH는 여전히 그 고점을 돌파하기 위해 고군분투하고 있습니다. ETH도 비슷한 추격 랠리를 경험할 것으로 예상하시나요? 어쩌면 이전 최고가보다 70% 상승하여 5,000달러, 6,000달러, 심지어 7,000달러까지 오를 수도 있을까요? 아서 헤이즈: ETH는 1만 달러에서 2만 달러까지 오를 것으로 예상합니다. 사상 최고가를 돌파하면 상승 여력이 완전히 열립니다. 게다가 디지털 자산 금융 회사들은 끊임없이 자금을 조달하고 있습니다. 그들이 매입하는 자산이 지속적으로 최고가를 경신한다면 자금 조달이 더 쉬워지고 가격은 계속 상승할 것입니다. 이는 주로 이들 회사가 얼마나 많은 자본을 조달할 수 있는지, 그리고 정부가 얼마나 많은 돈을 발행하는지에 달려 있습니다. 저는 "4년 주기"를 고집하는 사람은 아닙니다. 이 사이클이 얼마나 지속될지는 그들이 어떻게 활용하느냐에 달려 있습니다. 트럼프 행정부는 아직 "돈 찍어내기 리듬"에 완전히 진입하지 않았습니다. 그들은 아직 기반을 다지고 다양한 접근법을 시험하며 어떤 전략이 효과적인지 살펴보고 있습니다. 경제를 활성화하겠다는 의사를 밝히고, 어떤 전략이 효과가 있는지 보기 위해 다양한 아이디어를 제시하고 있습니다. 예를 들어 연방준비제도이사회 의장과 이사회가 결정되면 트럼프가 파월 의장을 해임하고 자신의 측근을 임명할 수 있을지 여부가 확정됩니다. (이는 내년 중반까지는 명확하지 않을 수 있습니다.) 이 결정이 확정되면 그들은 2026년 중반부터 트럼프 임기 말까지 돈 찍어내기에 나설 것입니다. 돈을 찍어내지 않고는 선거에서 이길 수 없기 때문입니다. 민주당과 공화당 모두 돈을 찍어내야 합니다. 그렇지 않으면 그의 지지자들과 동맹들이 이득을 얻지 못할 텐데, 그렇다면 그가 어떻게 재선될 수 있겠습니까? 진행자: 그렇다면 이 강세장이 장기화될 수 있다고 생각하시는 겁니까? 다시 말해, 전통적인 4년 주기 이론은 타당하지 않다는 뜻입니다. 트럼프의 돈 인쇄는 다소 느리게 시작되었지만, 정책이 완전히 시행되면 이 주기가 2027년이나 2028년까지 이어질 수 있을까요? 아서 헤이즈: 맞습니다. 진행자: 와, 정말 놀랍네요. ETH가 올해가 아니라 앞으로 3~4년 안에 1만~2만 달러까지 오를 수 있다고 하셨죠? 아서 헤이즈: 맞습니다. 하지만 제 생각에는 대규모 강세장이 올 것이고, 트럼프의 정책과 연계된 모든 금융 자산이 수혜를 입을 것입니다. 그는 2026년 선거에서 이겨야 하기 때문입니다. 유권자들은 오직 지갑에만 관심이 있습니다. '내가 어제보다 오늘 더 부유한가?' 아니면 다른 사람에게 투표할 것입니다. 그래서 그들은 바이든 대신 트럼프를 선택했고, 같은 논리가 2026년 의회 선거와 2028년 대선에도 적용될 것입니다.민주당은 또한 "돈 찍어내기"를 명시적으로 요구할 것입니다. 공화당이 복지를 제공하지 않으면 표를 잃을 것입니다. 그래서 양측 모두 필사적으로 시장에 돈을 쏟아붓으려 할 것입니다. 진행자: 하하, 당신 때문에 거의 민주당에 투표하고 싶어지네요. 그들이 돈을 쓴다면, 저는 돈만 신경 쓰면 됩니다. 아서 헤이즈: 네, 결국 돈 문제입니다. 당파는 중요하지 않습니다. ETH vs. SOL 진행자: ETH는 최근 월가의 화제를 사로잡았습니다. 완벽한 연쇄 반응과 같습니다. 먼저, 예상을 훨씬 뛰어넘은 Circle의 IPO는 모든 사람의 관심을 스테이블코인으로 집중시켰습니다. 그 후, 스테이블코인에 대한 이야기는 자연스럽게 ETH로 옮겨갔습니다. 그 후, 조셉 루빈과 톰 리는 ETH에 대한 지지를 공개적으로 선언했습니다. 그 결과, ETH는 월가의 새로운 총아가 되었습니다. "실물 자산"의 플랫폼이 되었습니다. ETH에는 또한 명확한 리더들이 있습니다. 저는 그들을 "배트맨과 슈퍼맨"이라고 부릅니다. 루빈과 톰 리입니다. 한 명은 CNBC에서 매일 강연하고, 다른 한 명은 ETH의 창립 멤버입니다... 제 질문은 이겁니다. 지금부터 이 주기가 끝날 때까지 단 하나의 자산에만 투자할 수 있다면, 솔(Sol)과 ETH 중 무엇을 선택하시겠습니까? 두 달 전까지만 해도 모두가 ETH의 하락을 예측했고, 솔(Sol)에 대한 지지가 거의 압도적으로 ETH에 유리했기 때문입니다. 이제 갑자기 ETH가 다시 지배적인 세력이 되었습니다." Arthur Hayes: 솔직히 말해서, 둘 다 상승할 것입니다. 단지 어느 쪽이 더 상승하느냐의 문제일 뿐입니다. 저는 Solana의 프로젝트 어드바이저이기 때문에 Sol이 확실히 상승할 것이라고 생각하지만, ETH는 더 큰 자산이고 자본 유입도 더 빨랐습니다. Sol과 ETH는 흥미로운 경쟁이 될 것입니다. 한쪽이 더 빨리 상승할 수도 있지만, 그렇다고 다른 쪽이 패배하는 것은 아닙니다. 둘 다 상승할 것입니다.

진행자:포트폴리오 배분 관점에서 ETH에 더 많은 비중을 두시겠습니까?

Arthur Hayes:네, ETH에 더 많은 비중을 두겠습니다.

암호화폐 국고채 기업의 투자 논리와 붕괴 위험

진행자:월가의 태도 변화는 정말 놀랍습니다. 이러한 "암호화폐"에 대해 어떻게 생각하십니까? 재무부 기업"이라고요? 일부 사람들은 ETH를 직접 보유할지, 아니면 SBET나 BMR처럼 순자산 가치의 1.8배, 심지어 2배에 거래되는 기업의 주식을 매수할지 망설입니다. 암호화폐 투자자들에게 이러한 주식을 매수하라고 권하시겠습니까?Arthur Hayes: 이 거래의 논리는 간단합니다. 패시브 인덱스 펀드의 힘을 믿기 때문에 1달러 상당의 자산을 매수하기 위해 2달러를 지출하는 것입니다. 예를 들어, 얼마 전 UPXI(솔라나의 재무 회사) 팀과 회의를 했는데, 어떤 지수에 자사 주식이 포함될 수 있는지, 그리고 펀드 매니저들이 의무적으로 매수해야 하는 주식에 대한 규정을 조사해 보라고 했습니다. 펀드 매니저들은 평균 거래량, 시가총액, 그리고 상장된 거래 플랫폼 등 특정 요건을 충족해야 합니다. 이러한 조건들이 충족되는 한, 펀드 매니저는 회사의 실제 실적과 관계없이 해당 주식을 매수할 의무가 있습니다. 이것이 바로 Michael Saylor가 개척한 MicroStrategy 모델입니다. 다양한 지수를 입력하여 자본 유입을 유도합니다. 진행자: 이것이 시장에 레버리지 위험을 발생시키지 않나요? 예를 들어, 1달러의 ETH를 어떤 회사에서 2달러에 팔았다면, 그 사이에 1달러의 "공기"가 있는 셈입니다. 마이클 세일러의 경우, 그는 처음에 채권과 전환사채 수익으로 비트코인을 매수했습니다. 비트코인은 주주들에게 수익을 창출하는 동시에 채권 보유자들에게 원금을 돌려주었습니다. 하지만 오늘날 대부분의 신세대 재무 회사들은 이 교훈을 깨달았습니다. 그들은 모두 "레버리지(leverage)는 필요 없다"라고 말합니다. 마이클 세일러가 부채는 콜옵션 행사가 가능하지만, 다른 종류의 주식은 그런 위험이 없다는 것을 증명했기 때문입니다. 그런데 지금 제가 궁금한 것은 왜 1달러짜리 자산을 사려고 2달러를 써야 하는가 하는 것입니다. 합리적인 설명을 찾기가 어렵습니다. 아서 헤이즈: 답은 간단합니다. 지수에 포함될 것이라고 믿기 때문입니다. 수동적인 펀드 매니저들은 가격이나 순자산가치에 신경 쓰지 않습니다. 시스템이 지시할 때 매수합니다. 장 마감 전에 모든 주식을 사야 합니다. 1달러든 5만 달러든 상관없습니다. 진행자: 이해는 합니다만, 여전히 위험하다고 생각합니다. 예를 들어, 어느 날 시장이 폭락하면 이러한 기업들의 주가는 순자산 가치의 두 배에서 순자산 가치 아래로 떨어지고, 더 이상 아무도 그 기업들을 매수하지 않을 것입니다. 그렇게 되면 기업들은 목적을 잃고 기초 자산을 매각해야 할 수밖에 없게 되고, 이는 암호화폐 시장의 "디레버리징 붕괴"로 이어질 것입니다.

아서 헤이즈: (폭락) 이론적으로는 가능하지만, 실제로는 그렇게 쉽지 않습니다. 이들은 ETF가 아니라 기업이기 때문입니다. 기업 경영진이 "강제 매각"을 원한다면, 먼저 충분한 주식을 매수하고 주주총회를 개최하여 기업의 청산을 강제해야 합니다. 이 과정은 비용과 시간이 많이 소요되며, 수년이 걸릴 수도 있고, 법적 분쟁도 수반됩니다.그래서 저는 소위 "연쇄적 폭락"에 대해 크게 걱정하지 않습니다. 당일 환매가 가능한 ETF와 달리 국채 회사들은 더 복잡합니다. 진행자: 하지만 이번 사이클이 끝날 무렵에는 그레이스케일이 50% 할인된 가격에 거래되던 것처럼 이러한 회사들을 매우 낮은 가격에 매수할 기회가 많을 것이라고 생각하십니까? 아서 헤이즈: 네, 하지만 진정한 차익거래를 실현하려면 오랜 시간이 걸리고 비용도 많이 들 것입니다. 진행자: 제가 걱정하는 것은 모든 팀이 마이클 세일러와 같은 것은 아니라는 것입니다. 일부 회사들이 버티지 못하고 암호화폐 자산을 청산하고 매도하기 시작하면, 그때 이 사이클은 끝날 것입니다. 아서 헤이즈: 저도 동의합니다. 그때 일부 국채 회사들은 순자산 가치 대비 할인된 가격으로 인수되거나, 자산이 직접 청산될 수 있습니다. 선두 프로젝트들은 자본을 수동적으로 흡수하고, 후발 프로젝트들은 도태될 것입니다. 진행자: 월가의 관심을 끌고 국채 회사를 설립할 만한 가치가 있는 자산은 무엇이라고 생각하십니까? BTC, ETJ, SOL은 분명 잠재력이 있습니다. BNB, TON, HYPE, ENA를 중심으로 한 재무부 회사들도 봤습니다. 이러한 추세가 얼마나 확산될 것으로 예상하십니까? 상위 100개 토큰에 적용될까요? 아니면 상위 20개 토큰에만 적용될까요? 월가가 현재 암호화폐에 얼마나 관심을 가지고 있다고 생각하십니까? Arthur Hayes: 시장이 계속 상승하는 한(은행가들이 이러한 거래에서 정확히 몇 퍼센트를 차지하는지는 모르겠지만, 스폰서들은 3%, 4%, 5%는 가져갈 수 있을 것입니다) 투자 은행에게는 매우 매력적인 사업입니다. 수익성이 있는 한 모든 자산에 대한 재무부 회사를 설립할 것입니다. 알트코인의 선택과 논리 진행자: 알트코인에 대해 이야기해 보겠습니다. 지난번 두바이 2049에서 뵙셨을 때 ETHFI를 사라고 하셨는데, 그 덕분에 새 집을 사고 아이들 학비도 충당할 수 있었습니다. 그렇다면 지금은 어떤 알트코인을 눈여겨보고 계신가요? 예를 들어, 이더나(ENA)에 대해 여전히 긍정적으로 생각하시나요? 스테이블코인 발행량이 60억 개에서 120억 개로 두 배나 늘었고, 시장 수수료가 상승함에 따라 프로토콜 수익률도 회복되었습니다. 이 프로젝트가 많은 부분에서 잘하고 있다는 느낌이 듭니다.아서 헤이즈: 네. 저는 스테이블코인에 대한 거시경제적 근거를 가지고 있습니다. 다음 주 WebX Japan에서 연설하고 관련 기사를 게재할 예정입니다. 제가 말하고 싶은 것은 사람들이 스테이블코인이라는 개념을 완전히 이해하지 못하고 있다는 것입니다. 미국 재무장관 벤슨은 스테이블코인을 사용하여 "탈달러화" 추세를 역전시킬 것입니다. 즉, 전 세계 해외 달러 흐름을 미국으로 되돌리는 동시에 소위 "남반구"(주로 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카의 개발도상국)에 은행 서비스를 제공하는 것입니다. 비록 현지 규정이 금지하더라도 말입니다. 스테이블코인 발행자는 금리 차이에서 이익을 얻어야 하므로 사용자 자금으로 미국 국채를 매수합니다. 2028년까지 미국 달러화 표시 스테이블코인 유통량이 10조 달러에 이른다고 가정하면, 이는 무엇을 의미할까요? 제 기사에서 자세히 설명하겠습니다. 에테나의 모델은 암호화폐 시장의 "금리 차이"를 자체적으로 생성하는 스테이블코인으로 패키징하는 것입니다. 기본적으로 투기자(롱 포지션을 취하는 사람)에게 돈을 빌려주고 수익을 얻는 것입니다. 이 거래 모델은 암호화폐 시장에서 10년 넘게 존재해 왔지만, Ethena 팀은 이를 DeFi 상품으로 패키징하여 누구나 이용할 수 있도록 했습니다. 따라서 Ethena는 이 방식을 통해 매년 수억 달러의 이자를 벌 수 있다고 생각합니다. ETH가 계속 급등하고 토큰을 매입하기 시작하면 ENA 가격도 급등할 것입니다. 저는 Ethena가 향후 12개월 안에 Circle을 제치고 테더에 이어 두 번째로 가치 있는 스테이블코인이 될 것으로 예상합니다. 진행자: 대담한 예측입니다. 분석에 동의합니다. 그럼, 질문드리겠습니다. 실제로 PayPal USD, USDT, USDC, Ethena, Stripe의 스테이블코인 등 다양한 스테이블코인이 존재할 것입니다. 사람들은 왜 이 스테이블코인들을 계속해서 바꿔가고 있을까요? 어떤 상황에서 USDT를 USDC 또는 PayPal USD로 교환하시겠습니까? Arthur Hayes: 핵심은 교환이 아니라 분배입니다. 소셜 미디어 플랫폼은 "창끝"입니다. 아직 미국 달러에 접근하지 못한 사람들을 위해 누가 계좌를 개설해 줄까요? 정답은 페이스북(메타)과 X(머스크의 트위터)입니다. 이들은 지갑을 출시할 것입니다. 어떤 스테이블코인이 선택될지는 이들 플랫폼의 유통 능력에 따라 달라질 것입니다. 진행자: 텔레그램은 언급하지 않으셨죠? 텔레그램은 10억 명의 사용자를 보유하고 있습니다.아서 헤이즈: 텔레그램 체인은 제 생각에는 좀 허술해 보입니다. 실제 활동도 거의 없고 법적 문제도 복잡합니다. 미국 정부가 "달러 정책"의 배분을 텔레그램에 넘길 것 같지는 않습니다. 오히려 세금을 내고 기부하며 통제받는 머스크나 저커버그 같은 "미국 자본가들"에게 넘겨질 가능성이 더 큽니다. 예를 들어, 필리핀 사람들은 달러를 사용하고 싶어 하지만, 현지 규정 때문에 시티그룹과 JP모건 체이스가 직접 서비스를 제공할 수 없습니다. 그렇다면 트럼프 행정부는 왓츠앱이 "USDT 결제"를 시작하도록 지원하여 필리핀 사람들이 왓츠앱에서 직접 달러 송금을 받을 수 있도록 할 수 있습니다. 이러한 "달러화"는 막을 수 없습니다. 모두가 스테이블코인을 갖게 되면 다음 단계는 돈을 쓰는 것입니다. 예를 들어 세븐일레븐에서 커피를 사거나 편의점에서 카드를 긁는 것과 같습니다. 국내 은행 카드는 해외에서 사용할 수 없지만, Ether.fi는 아주 잘 작동합니다. 저는 아이폰에 Ether.fi 앱과 실물 카드를 가지고 있어서 어디서든 사용할 수 있습니다. 수억 명, 심지어 수십억 명의 사람들이 페이스북과 X를 통해 미국 달러 스테이블코인을 받게 되면, 그들에게도 지출 시나리오가 필요할 것입니다. Ether.fi는 이러한 수요를 충족하고 스테이블코인을 사용할 수 있습니다. 진행자: 좋습니다. 하이퍼리퀴드는 어떻습니까? 당신의 논리는 무엇입니까? 아서 헤이즈: 저는 하이퍼리퀴드가 바이낸스를 제치고 세계 최대 규모의 거래 플랫폼이 될 것이라고 생각합니다. 스테이블코인이 인기를 얻으면 많은 신규 사용자가 시장에 진입할 것이기 때문입니다. 하이퍼리퀴드가 인플레이션에 대비할 수 있는 유일한 방법은 투기이며, 투기 활동의 장소는 온체인 파생상품 거래 플랫폼입니다. 하이퍼리퀴드는 저렴하고 유동성이 높은 계약을 제공하며 수익의 97%를 환매하여 사용자에게 직접 반환합니다. 예를 들어, 온라인으로 출시되는 프로젝트는 일반적으로 토큰의 7~10%를 바이낸스와 같은 중앙화 거래소에 상장 수수료로 지불해야 합니다. 그러나 하이퍼리퀴드에서는 거의 비용이 들지 않고 즉각적인 유동성을 제공합니다. 따라서 프로젝트가 중앙화 거래소에 토큰을 "공개"할 필요가 없습니다. 이를 통해 Hyperliquid는 새로운 발행 시장을 점진적으로 장악할 수 있을 것입니다. 진행자: 알겠습니다. 예전에는 수익 극대화를 위해 소규모 알트코인에 투자했지만, 이번에는 ENA나 LINK 같은 주요 프로젝트에 집중하여 레버리지를 조금 더하기로 했습니다. 이렇게 하면 위험 대비 수익률이 더 높아질 것이라고 생각합니다.Arthur Hayes: 네, 이제 실제 현금 흐름을 창출할 수 있는 프로젝트에만 투자합니다. 더 이상 1,000배 수익률을 추구하지 않습니다. 1,000배 수익은 0으로 돌아간 여러 프로젝트의 손실을 감당해야 하기 때문입니다. 큰돈이 들어온 후에 돈을 보관하고 싶을 뿐입니다. 예를 들어 Hyperliquid는 수익의 97%를 토큰으로 환매하고, EtherFi는 이미 환매를 시작했으며, Ethena는 곧 출시될 예정입니다. 이러한 프로토콜의 수익은 프로토콜 팀이 보유하는 것이 아니라 토큰 보유자에게 직접 분배됩니다. 진행자: 당신의 논리에 동의합니다. Chainlink는 어떤가요? 월가의 새로운 총아로 떠올랐는데, 혹시 관심을 가지고 계신가요? Arthur Hayes: 솔직히, 그렇지 않습니다. 오라클에 대해 많이 조사해 본 적이 없고, 오라클이 여전히 오라클 제공에만 집중하고 있는지도 잘 모르겠습니다. NFT와 CryptoPunks 진행자: 자, 마무리하기 전에, 제가 마침내 CryptoPunk를 샀다는 사실을 알려드려야겠습니다. 이전에 "절대 안 살 거야"라고 말했지만, 당신과 라울 팔은 둘 다 크립토펑크가 ETH보다 수익률이 높을 거라고 말했으니 참을 수가 없었습니다. 아직도 낙관적인가요? 아서 헤이즈: 물론이죠. 생필품을 넘어 인간이 하는 모든 일은 "신분 게임"입니다. 현실 세계의 신분 상징은 예술품, 고급 자동차, 큰 집이지만, 온라인에서는 희귀하고 스토리텔링이 가능한 디지털 수집품이죠. 크립토펑크는 가장 상징적인 NFT 프로젝트이며, 그 위상은 대체할 수 없습니다. 그래서 저는 크립토펑크를 꼭 붙잡아야 합니다. 항상 "최초"이고, 유동성이 뛰어나 가장 시장성 있는 NFT 시리즈가 되니까요.

ETH가 2만 달러에 도달하면 많은 부유층들이 자신의 신분을 과시하고 싶어 할 겁니다. 디자이너 벨트를 과시하는 대신, "보세요, 저는 크립토펑크를 가지고 있어요. 이 픽셀 아바타에 수백만 달러를 썼어요."라고 말할지도 모릅니다. 이것이 새로운 신분 상징이 될 겁니다.

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이 글의 나머지 부분은 개인적인 대화와 잡담이므로 여기에 번역하지 않겠습니다. 관심 있는 분들은 원본 영상을 직접 시청해 주세요.

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