DeFi는 SaaS와 Fintech 스크립트를 복사하고 있습니다.
원제: DeFi는 SaaS 및 핀테크 플레이북을 따르고 있다
원저자: Lorenzo Valente, ARK Invest
원역자: Ismay, BlockBeats
편집자 주: 암호화폐 산업의 발전은 결코 고립된 적이 없으며, 종종 역사적인 기술 동향을 반영합니다. 이 글은 SaaS와 핀테크의 "분리 및 재통합" 주기를 탐구하고, 이러한 논리가 DeFi 및 암호화폐 애플리케이션에서 어떻게 반복되는지 심층 분석합니다. 저자는 Airbnb와 Robinhood와 같은 Web2 사례 연구를 기반으로 삼을 뿐만 아니라, Uniswap과 Aave의 진화를 통해 암호화폐 프로토콜이 단일 지점 기반 원시 시스템에서 모듈식 "금융 레고" 시스템으로, 그리고 오늘날의 통합 슈퍼 애플리케이션으로 어떻게 발전해 왔는지 보여줍니다. DeFi의 미래를 이해하고자 하는 독자들을 위해 이 글은 역사를 통해 미래를 관찰할 수 있는 프레임워크를 제공합니다. 암호화폐 산업이 성숙해짐에 따라 투자자들은 과거의 기술적 흐름을 통해 다음 주요 트렌드나 변곡점을 예측하기 위한 단서를 찾기 시작했습니다. 역사적으로 디지털 자산은 이전 기술 주기와 직접 비교하기 어려웠기 때문에 사용자, 개발자, 투자자가 장기적인 발전 방향을 예측하기 어려웠습니다. 하지만 이러한 상황은 변화하고 있습니다. 저희 연구에 따르면 암호화폐 "애플리케이션 계층"은 SaaS(Software as a Service) 및 핀테크 플랫폼에서 경험하는 "분할 및 재분할" 주기와 매우 유사한 패턴을 따라 진화하고 있습니다. 이 글에서는 SaaS와 핀테크의 분할 및 재분할 주기가 DeFi 및 암호화폐 애플리케이션에 어떻게 복제되는지 설명하겠습니다. 이 패턴의 진화 논리는 다음과 같습니다. "조합성"이라는 개념은 분할 및 재분할 주기를 이해하는 데 매우 중요합니다. 핀테크 및 암호화폐 커뮤니티에서 "조합성(composability)"은 금융 또는 탈중앙화 애플리케이션과 서비스, 특히 애플리케이션 계층에서 레고 블록처럼 원활하게 상호 작용하고, 통합하고, 구축할 수 있는 능력을 나타내는 일반적인 분석 용어입니다. 이 핵심 개념을 바탕으로 다음 두 섹션에서 제품 구조의 진화를 더욱 자세히 분석해 보겠습니다.
수직 구조에서 모듈화 구조로: 대대적인 분리
2010년, Spark Capital의 Andrew Parker는 수십 개의 스타트업이 Craigslist의 "분리" 기회를 어떻게 활용했는지 설명하는 블로그 게시물을 게시했습니다. 당시 Craigslist는 아래 그림에서 볼 수 있듯이 방 임대, 아르바이트, 중고 물품 거래 등 다양한 서비스를 제공하는 "수평적" 인터넷 종합 시장이었습니다.파커는 Airbnb, Uber, GitHub, Lyft 등 많은 성공적인 기업들이 Craigslist의 광범위한 기능 내에서 좁은 틈새시장을 개척하여 그 틈새시장에서의 사용자 경험을 획기적으로 개선했다고 결론지었습니다. 이러한 추세는 "시장 분리(market unbundling)"의 첫 번째 물결을 나타냈습니다. 대규모 다목적 플랫폼이었던 Craigslist는 점차 단일 용도 앱으로 대체되었습니다. 이러한 신규 업체들은 Craigslist의 사용자 경험(UX)을 개선하는 데 그치지 않고 완전히 재정의했습니다. 다시 말해, 분리는 광범위한 플랫폼을 사용자 요구에 특화된 더 좁고 자율적인 수직 시장으로 분할함으로써 Craigslist를 파괴했습니다. 그렇다면 이러한 분리의 원인은 무엇일까요? 바로 기술 인프라의 변화였습니다. API(애플리케이션 프로그래밍 인터페이스), 클라우드 컴퓨팅, 모바일 사용자 경험, 내장형 결제 기능의 발전은 특정 분야에 특화된 앱 개발의 진입 장벽을 낮춰 개발자들이 세계적인 수준의 사용자 경험을 갖춘 더욱 타겟팅된 서비스를 제공할 수 있도록 했습니다. 은행 업계에서도 유사한 분리 현상이 일어나고 있습니다. 수십 년 동안 은행들은 저축, 대출, 보험 등 다양한 금융 서비스를 동일한 브랜드와 앱으로 제공해 왔습니다. 그러나 지난 10년 동안 핀테크 스타트업들은 이러한 금융 서비스를 정밀하게 분해하여 각기 특정 분야에 집중해 왔습니다.
기존 은행의 "패키지 서비스"에는 다음이 포함됩니다.
결제 및 이체
당좌예금 및 저축예금
예금 부가가치 상품
예산 및 재무 계획
대출 및 신용
투자 및 자산 관리
보험
신용카드 및 직불카드
지난 10년 동안 이 "은행 선물 패키지"는 체계적으로 분할되었고 많은 벤처 지원 핀테크 회사가 등장했으며 그 중 많은 회사가 유니콘, 데카콘 또는 센추콘에 가깝게 성장했습니다.
결제 및 이체: PayPal, Venmo, Revolut, Stripe
은행 계좌: Chime, N26, Monzo, SoFi
저축 및 부가가치: Marcus, Ally Bank
개인 금융 및 예산: Mint, Truebill, Plum
대출 및 신용: Klarna, Upstart, Cash App, Affirm
투자 및 자산 관리: Robinhood, eToro, Coinbase
보험: Lemonade, Root, Hippo
카드 및 지출 관리: Brex, Ramp, Marqeta
이러한 기업들은 각각 기존 은행보다 더 나은 서비스를 제공하는 특정 서비스 분야에 특화되어 있으며, 새로운 기술 및 유통 모델과 결합하여 성장 지향적인 틈새 금융 서비스를 모듈화하고 있습니다.
SaaS 및 핀테크 분야에서 분할은 기존 기업(기존 거대 기업)을 파괴하는 것뿐만 아니라 완전히 새로운 범주를 창출하여 궁극적으로 전체 접근 가능 시장(TAM)을 확장하는 것을 의미합니다.
모듈성에서 다시 분할로: 대대적인 재통합
최근 Airbnb는 "서비스 및 체험" 섹션을 출시하고 앱을 개편했습니다. 이제 사용자는 숙박 예약뿐만 아니라 박물관 방문, 미식 투어, 다이닝 체험, 갤러리 산책, 피트니스 수업, 뷰티 트리트먼트와 같은 추가 서비스를 탐색하고 구매할 수 있습니다.
원래 P2P 숙박 마켓플레이스였던 Airbnb는 여행, 라이프스타일, 지역 서비스를 통합된 플랫폼으로 재패키징하여 휴가용 슈퍼앱으로 진화하고 있습니다. 또한 지난 2년 동안 Airbnb는 숙소 임대를 넘어 결제, 여행자 보험, 지역 가이드, 컨시어지 도구, 큐레이션된 경험을 핵심 예약 서비스에 통합하는 등 서비스 영역을 확장했습니다.
Robinhood도 비슷한 변화를 겪고 있습니다. 수수료 없는 주식 거래로 기존 중개 업계를 뒤흔들었던 Robinhood는 이제 핀테크 스타트업에 의해 해체되었던 여러 수직 서비스를 통합하는 풀스택 금융 플랫폼으로 확장하고 있습니다. 지난 2년 동안 Robinhood는 결제 및 현금 관리를 위한 Robinhood 현금 카드 출시, 암호화폐 거래 기능 추가, 은퇴 계좌 출시, 증거금 투자 및 신용카드 출시, AI 기반 리서치 및 자산 관리 플랫폼인 Pluto 인수 등을 진행했습니다. 이러한 움직임은 에어비앤비처럼 로빈후드가 이전에 분산되어 있던 서비스를 종합적인 금융 슈퍼앱으로 재편하고 있음을 보여줍니다. 저축, 투자, 결제, 대출, 금융 자문 등 금융 서비스 스택의 더 많은 부분을 장악함으로써 로빈후드는 중개 서비스에서 종합적인 소비자 금융 플랫폼으로 탈바꿈하고 있습니다. 저희 연구에 따르면 이러한 재편과 재편의 흐름은 암호화폐 산업에도 영향을 미치고 있습니다. 이제 유니스왑과 에이브를 사례 연구로 분석해 보겠습니다.
DeFi의 분리 및 재통합 주기: 두 가지 사례 연구
사례 1: 유니스왑 - 모놀리식 AMM에서 유동성 레고, 그리고 트레이딩 슈퍼앱으로
2018년, 유니스왑은 이더리움에 간단하면서도 혁신적인 자동 마켓 메이커(AMM)로 출시되었습니다. 초창기 유니스왑은 수직 통합 애플리케이션으로, 소규모 스마트 계약 코드베이스와 팀이 호스팅하는 공식 프런트엔드가 결합된 형태였습니다. 핵심 AMM 기능인 고정 상품 풀에서 ERC-20 토큰을 교환하는 기능은 온체인에서 독립형 프로토콜로 실행되었습니다. 사용자는 주로 유니스왑 자체 웹 인터페이스를 통해 이 기능에 접근했습니다. 이러한 설계는 매우 성공적이었고, 2023년 중반까지 유니스왑의 누적 온체인 거래량은 1조 5천억 달러를 돌파했습니다. Uniswap은 고도로 제어되는 스택을 통해 토큰 스왑을 위한 원활한 사용자 경험을 제공하여 DeFi 초기 개발의 기반을 마련했습니다.
V1/V2 단계에서 Uniswap은 모든 거래 로직을 온체인으로 구현하여 외부 가격 오라클이나 오프체인 오더북의 필요성을 없앴습니다. 이 프로토콜은 유동성 풀 준비금(x*y=k 공식)을 통해 폐쇄형 시스템 내에서 독립적으로 가격을 결정했습니다. Uniswap 팀은 계약과의 직접적인 상호작용을 위한 기본 사용자 인터페이스를 개발했습니다. 초기에는 대부분의 사용자가 이 프런트엔드를 통해 프로토콜에 접근했으며, 이는 사실상 전용 탈중앙화 거래 포털 역할을 했습니다. Uniswap은 이더리움 자체 외에 다른 인프라에 의존하지 않습니다. 유동성 공급자와 거래자는 계약과 직접 상호 작용하여 간단하면서도 상대적으로 고립된 시스템을 구축했습니다.
DeFi가 확장됨에 따라 Uniswap은 단일 애플리케이션에서 구성 가능한 "유동성 레고"로 진화했습니다. 개방적이고 허가가 필요 없는 특성 덕분에 다른 프로젝트들이 풀을 통합하고 확장할 수 있었습니다. Uniswap Labs는 스택에 대한 통제력을 점차 완화하여 외부 인프라와 커뮤니티에서 구축한 기능이 더 큰 역할을 할 수 있도록 했습니다.
탈중앙화 거래소 애그리게이터 및 지갑 통합: Uniswap 거래량의 상당 부분이 자체 인터페이스가 아닌 외부 애그리게이터(예: 0x API 및 1inch)를 통해 유입되기 시작했습니다. 2022년 말까지 사용자들이 여러 플랫폼에서 최적의 가격을 추구함에 따라 거래량의 85%가 1inch와 같은 애그리게이터를 통해 처리된 것으로 추산됩니다. MetaMask와 같은 지갑 또한 Uniswap의 유동성을 거래소 기능에 내장하여 사용자가 지갑에서 직접 Uniswap을 호출하여 거래할 수 있도록 했습니다. 이로 인해 AMM은 DeFi 스택의 플러그 앤 플레이 모듈처럼 되어 기본 프런트엔드에 대한 의존도가 낮아졌습니다.
Aave는 2017년 독립형 대출 애플리케이션인 ETHLend로 시작되어 2018년 Aave로 리브랜딩되어 탈중앙화된 P2P 대출 마켓플레이스로 발전했습니다. Aave 팀은 대출을 위한 스마트 계약을 개발하고 사용자 참여를 위한 공식 웹 인터페이스를 제공했습니다. 이 단계에서 ETHLend/Aave는 주문서와 유사한 방식으로 대출을 매칭하여 금리 로직부터 대출 매칭까지 프로세스의 모든 측면을 관리했습니다. Aave는 Compound의 풀 대출과 유사한 유동성 풀 모델로 점진적으로 전환하면서 수직 통합을 달성했습니다. 이더리움 기반 v1 및 v2 계약은 동일한 거래에서 담보 없이 대출 및 대출이 가능한 플래시 대출과 이자율 알고리즘과 같은 혁신을 도입했습니다. 사용자는 주로 Aave 공식 웹 대시보드를 통해 서비스에 접속합니다. 이자 발생 및 청산과 같은 주요 기능은 프로토콜 내부에서 처리되며, 타사 서비스에 대한 의존도는 최소화됩니다. 간단히 말해, Aave의 초기 설계는 단일화된 머니 마켓이었습니다. 즉, 입금, 대출, 청산을 모두 동일한 플랫폼에서 처리하는 자체 UI를 갖춘 탈중앙화 애플리케이션이었습니다. Aave는 또한 더 큰 DeFi 공생의 일부였습니다. 처음부터 MakerDAO의 DAI 스테이블코인을 핵심 담보 및 대출 자산으로 사용했습니다. 실제로 Aave는 ETHLend 단계에서 Maker와 거의 동시에 출시되어 DAI를 즉시 지원했습니다. 이는 수직 통합된 이러한 선구자들 간의 긴밀한 연계성과 초기 단계에 "섬 프로토콜"이 존재하지 않았음을 보여줍니다. Aave는 "수직" 단계에서도 다른 프로토콜의 산물인 스테이블코인에 의존하여 운영되었습니다. DeFi가 확장됨에 따라 Aave는 "분할"을 시작하고 모듈식 아키텍처를 채택하여 인프라의 일부를 아웃소싱하는 동시에 다른 플랫폼이 자사 플랫폼을 기반으로 구축하도록 장려했습니다. Aave가 결합성 및 외부 종속성을 향해 발전하는 과정에서 몇 가지 주요 변화는 다음과 같습니다.
외부 오라클 네트워크: Aave는 더 이상 자체 구축된 가격 소스에 전적으로 의존하지 않고, 체인링크의 탈중앙화 오라클을 사용하여 담보 가치를 평가하기 위한 신뢰할 수 있는 자산 가격 책정을 제공합니다. 가격 오라클은 대출의 담보 부족 시점을 결정하기 때문에 대출 프로토콜에 매우 중요합니다. Aave 거버넌스는 대부분의 자산에 대한 주요 가격 소스로 체인링크를 선택하고 가격 책정 인프라를 전문적인 제3자 네트워크에 아웃소싱했습니다. 이러한 모듈식 접근 방식은 보안을 향상시키지만(예: 체인링크는 여러 당사자의 데이터를 집계합니다), Aave의 안정성은 어느 정도 외부 서비스에 의존하게 됩니다.
지갑 및 애플리케이션 통합: Aave의 유동성 풀은 많은 dApp의 기반이 되었습니다. 포트폴리오 관리 도구 및 대시보드(예: Zapper 및 Zerion), DeFi 자동화 도구(예: DeFi Saver), 그리고 수익률 최적화 도구는 모두 개방형 SDK를 통해 Aave의 계약에 연결됩니다. 사용자는 타사 인터페이스를 통해 입금, 출금 또는 대출을 할 수도 있으며, 공식 인터페이스는 여러 진입점 중 하나일 뿐입니다. DEX 애그리게이터는 또한 Aave의 플래시 대출 기능을 간접적으로 활용하여 1inch와 같은 서비스에서 시작된 복잡한 다단계 거래를 완료합니다. Aave의 오픈소스 디자인은 결합성을 촉진합니다. 다른 프로토콜은 Uniswap 차익거래 봇에서 Aave 플래시 대출을 호출하는 등 자체 로직에 Aave의 기능을 패키징할 수 있습니다. 고립된 애플리케이션이 아닌 유동성 모듈로서의 이러한 포지셔닝은 전체 DeFi 생태계로의 적용 범위를 더욱 확장합니다. 멀티체인 배포 및 격리: Uniswap과 유사하게 Aave는 Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism 등 여러 네트워크로 확장하여 크로스체인 모듈화를 효과적으로 달성했습니다. Aave v3는 특정 자산에 대해 독립적인 위험 매개변수를 설정하고, 때로는 메인 풀과 독립적으로 운영되는 "분리된 시장"을 도입했습니다. Aave는 또한 KYC를 준수하는 기관 고객을 위한 "허가형" 버전인 Aave Arc를 출시했습니다. 이는 본질적으로 Aave의 독립형 모듈형 인스턴스입니다. 이러한 사례는 Aave가 분리 단계에서 단일 통합 환경을 넘어 더 광범위한 인프라를 활용하는 유연성을 보여줍니다. 데이터에는 Chainlink, 인덱싱에는 The Graph, 사용자 액세스에는 지갑 및 대시보드, 그리고 DAI나 Lido의 stETH와 같은 다른 프로토콜의 토큰을 담보로 활용합니다. 모듈화는 결합성을 향상시키고 불필요한 재창조를 방지합니다. 그러나 이는 Aave가 스택의 일부에 대한 제어권을 약화시키고 외부 종속성 위험을 증가시키는 대가를 치릅니다. 최근 몇 년 동안 Aave는 수직적 통합으로 전환하여 이전에는 외부 업체에 의존했던 핵심 구성 요소를 독립적으로 개발하기 시작했습니다. 2023년, Aave는 자체 스테이블코인인 GHO를 출시했습니다. Aave는 역사적으로 다른 스테이블코인, 특히 Aave에서 상당한 규모를 차지하는 DAI의 차입을 주로 지원해 왔습니다. GHO의 등장은 Aave 플랫폼 자체의 스테이블코인으로서 다른 프로토콜의 스테이블코인을 위한 유통 채널 역할을 한다는 것을 의미합니다. DAI와 마찬가지로 GHO는 과담보, 탈중앙화, 그리고 USD 페깅을 특징으로 하는 스테이블코인입니다. 사용자는 Aave v3에 예치하여 GHO를 발행할 수 있으며, 이를 통해 Aave는 대출 스택의 "스테이블코인 발행" 부분을 제어할 수 있습니다.그 결과, Aave는 더 이상 단순히 스테이블코인을 빌리고 빌려주는 곳이 아닙니다. 이제 스테이블코인의 발행자로서 스테이블코인의 매개변수와 수익을 직접 통제합니다. GHO는 DAI와 경쟁하며, Aave는 이자를 자사 생태계로 재순환시키고, GHO 수익이 MakerDAO 수익을 간접적으로 증가시키는 대신 AAVE 토큰 스테이커에게 직접적인 혜택을 제공할 수 있도록 합니다. GHO 도입에는 전용 인프라도 필요합니다. Aave는 GHO를 발행 및 소각하고 거버넌스 규칙을 수립하기 위해 메인 풀을 포함한 "촉진자"를 설립했습니다. 이 새로운 기능 계층을 통해 Aave는 자사 커뮤니티에 최적화된 자체 MakerDAO 제품을 구축했습니다. 또한, Aave는 체인링크의 스마트 밸류 라우팅(SVR)과 같은 메커니즘을 활용하여 사용자가 MEV(최대 추출 가능 가치, 주식 시장의 주문 흐름에 대한 지불과 유사)를 상환할 수 있도록 지원합니다. 차익거래 수익을 프로토콜로 다시 유입할 수 있도록 하는 오라클 계층과의 긴밀한 결합은 Aave와 기반 블록체인 메커니즘 간의 경계를 모호하게 만들고 있습니다. 이는 Aave가 오라클 동작 및 MEV 캡처와 같은 기반 인프라를 자사의 이익을 위해 더욱 맞춤화하려는 의지를 시사합니다. Aave는 아직 Uniswap과 같은 자체 지갑이나 체인을 출시하지 않았지만, 설립자들이 진행한 다른 프로젝트들은 자립형 생태계 구축이라는 목표를 시사합니다. 예를 들어, Lens Protocol 소셜 네트워크는 향후 Aave와 통합되어 소셜 평판 기반 금융을 모색할 수 있습니다. 구조적으로 Aave는 외부 프로토콜에 의존하기보다는 대출, 스테이블코인(GHO), 그리고 잠재적으로 탈중앙화 신원(Lens)과 같은 모든 핵심 금융 기본 요소를 점진적으로 제공하고 있습니다. 제품 전략의 핵심은 스테이블코인 및 대출과 같은 서비스를 통해 사용자 참여와 프로토콜 수익을 향상시키는 "플랫폼 심화"입니다. 요약하자면, Aave의 진화 과정은 폐쇄형 대출 dApp에서 Chainlink 및 Maker와 같은 외부 프로토콜에 의존하는 개방형 "유동성 레고"로, 그리고 이제는 핵심 기능을 더 큰 수직 금융 제품군에 다시 통합하는 과정이었습니다. 특히 GHO의 출시는 MakerDAO에 아웃소싱되었던 스테이블코인 계층에 대한 통제권을 되찾고자 하는 Aave의 열망을 보여줍니다. 저희 연구에 따르면 Uniswap, Aave, MakerDAO, Jito와 같은 프로젝트의 궤적은 암호화폐 산업의 더 광범위한 순환적 패턴을 보여줍니다. 초창기에는 자동 거래, 탈중앙화 대출, 스테이블코인, MEV 캡처와 같은 새로운 기능을 개척하기 위해 특정 사용 사례를 중심으로 단일 제품을 구축하는 수직적 통합이 필수적이었습니다. 이러한 자체 완결형 설계 덕분에 프로젝트는 초기 시장에서 품질 관리를 유지하면서도 빠르게 반복 작업을 수행할 수 있습니다. 업계가 성숙해짐에 따라 모듈성과 결합성이 주류를 이루게 됩니다. 프로토콜은 스택을 분리하여 외부 이점을 활용하여 새로운 기능을 출시하거나 외부 이해관계자에게 더 많은 가치를 창출하기 시작하며, 점차 "금융 레고"처럼 되어가고 있습니다.그러나 모듈성과 결합성의 성공은 새로운 과제를 제시합니다. 외부 모듈에 대한 의존성은 위험을 증가시키고 프로토콜이 창출하는 가치를 포착하는 능력을 제한합니다. 오늘날 강력한 제품-시장 적합성(PMF)과 수익원을 갖춘 주요 프로토콜들은 전략적 초점을 수직 통합으로 다시 옮기고 있습니다. 이들은 탈중앙화와 결합성을 포기하지 않고, 전략적 필요에 따라 자체 체인, 지갑, 스테이블코인, 프런트엔드 및 기타 인프라와 같은 핵심 구성 요소를 재통합하고 있습니다. 목표는 더욱 원활한 사용자 경험을 제공하고, 추가 수익원을 확보하며, 경쟁사에 대한 취약성을 방지하는 것입니다. 유니스왑은 자체 지갑과 전용 체인을 구축하고 있으며, 에이브는 GHO를 발행하고 있습니다. 메이커다오 포크인 솔라나는 뉴체인을 출시하고 있으며, 지토는 MEV와 스테이킹/리스테이킹을 통합하고 있습니다. 저희는 충분히 큰 규모의 DeFi 애플리케이션은 결국 자체적인 수직 통합 솔루션을 모색하게 될 것이라고 생각합니다. 결론: 역사는 단순히 반복되는 것이 아니라, 종종 운율을 따릅니다. 암호화폐 산업은 익숙한 흐름을 따라가고 있습니다. 지난 10년간 SaaS와 전자상거래 플랫폼의 혁명과 마찬가지로, DeFi와 애플리케이션 계층 프로토콜은 새로운 기술적 기본 요소, 변화하는 사용자 기대치, 그리고 더욱 강력해진 가치 확보 욕구에 힘입어 "분리와 재통합"의 궤적을 따라가고 있습니다. 2010년대에는 Craigslist라는 거대한 시장 내에서 단일 수직 시장에 집중하는 스타트업들이 등장하면서 시장이 사실상 여러 독립 기업으로 분열되었습니다. 이러한 "분리"를 통해 Airbnb, Uber, Robinhood, Coinbase와 같은 거대 기업들이 탄생했고, 이후 이들은 각자의 "재통합" 여정을 시작하여 새로운 수직 사업과 서비스를 통합하고 응집력 있는 슈퍼 플랫폼으로 통합했습니다. 암호화폐 산업도 이제 혁명적인 속도로 동일한 길을 걷고 있습니다. 초기 탐색은 매우 집중적인 수직 실험이었습니다. Uniswap은 AMM(자동화 시장), Aave는 머니 마켓, Maker는 스테이블코인 금고였습니다. 개방적이고 허가가 필요 없는 모듈식 설계를 통해 유니스왑은 점차 "금융 레고"처럼 진화하여 유동성을 확보하고, 주요 기능을 아웃소싱하며, 결합성을 극대화했습니다. 이제 사용량 증가와 시장 차별화로 인해 진자는 통합으로 다시 움직이기 시작했습니다.오늘날 유니스왑은 자체 지갑, 전용 체인, 크로스체인 표준, 라우팅 로직을 갖춘 트레이딩 슈퍼앱으로 진화하고 있습니다. 에이브는 자체 스테이블코인을 출시하고 대출, 거버넌스, 신용과 같은 기본 요소를 재구성했습니다. 메이커는 통화 시스템의 거버넌스를 최적화하기 위해 완전히 새로운 체인을 구축하고 있습니다. 지토는 스테이킹, MEV, 검증 로직을 풀스택 프로토콜로 통합했습니다. 하이퍼리퀴드는 거래소, L1 인프라, EVM을 통합하여 완벽한 온체인 금융 운영 시스템을 구축하고 있습니다.
암호화폐에서 기본 요소는 본질적으로 모듈화되어 있지만, 최고의 사용자 경험과 가장 방어 가능한 비즈니스 모델은 종종 이들을 재조합하는 데서 비롯됩니다. 이는 결합성을 저버리는 것이 아니라, 오히려 결합성의 완성, 즉 최고의 레고 블록을 제작하여 가장 강력한 성을 짓는 것입니다. DeFi는 이러한 전체 주기를 단 몇 년으로 압축하고 있습니다. 왜 그럴까요? DeFi는 완전히 다른 궤적을 기반으로 구축되었기 때문입니다. 허가 없는 인프라: 실험의 마찰을 획기적으로 줄여 모든 개발자가 기존 프로토콜을 몇 달이 아닌 몇 시간 만에 포크, 복제 또는 확장할 수 있도록 합니다. 즉각적인 자본 형성: 토큰을 사용하여 팀은 전례 없는 속도로 새로운 프로젝트, 아이디어 또는 인센티브 메커니즘에 대한 자금을 조달할 수 있습니다. 높은 유동성: 총 고정 가치는 인센티브에 따라 빠르게 변동하여 새로운 실험이 추진력을 얻고 성공적인 프로젝트가 기하급수적으로 확장되기 쉽습니다.더 넓은 도달 범위: 처음부터 글로벌하고 허가가 필요 없는 사용자 및 자본 풀을 위해 설계된 프로토콜은 지역, 규제 또는 유통 채널의 제약을 받는 Web2 기반 프로토콜보다 확장성이 더 빠른 경우가 많습니다.
DeFi 슈퍼 앱은 실시간으로 빠르게 확장되고 있습니다. 저희는 모듈성이 가장 높은 앱이 아니라, 어떤 스택을 소유해야 하고, 어떤 스택을 공유해야 하며, 언제 두 스택을 유연하게 전환해야 하는지 정확하게 판단할 수 있는 앱이 승자가 될 것이라고 생각합니다.
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