11월 첫째 주, 암호화폐 시장은 매우 침체된 분위기를 보였습니다. 비트코인은 "10월 11일" 폭락 당시보다 더 낮은 수준으로 하락하여 10만 달러 선을 지키지 못했고, 심지어 지난 6개월 만에 최저치인 9만 9천 달러 아래로도 떨어졌습니다. 이더리움은 3천 달러까지 떨어졌습니다. 지난 24시간 동안 전체 네트워크의 총 청산 금액은 20억 달러를 초과했으며, 롱 포지션은 16억 3천만 달러, 숏 포지션은 4억 달러의 손실을 기록했습니다. 가장 부진한 실적을 보인 것은 HTX 거래 플랫폼의 BTC-USDT 롱 포지션 하나로, 4,787만 달러에 청산되어 전체 청산 목록의 1위를 차지했습니다. 이러한 하락세에는 분명 몇 가지 이유가 있었는데, 이는 돌이켜봐야 알 수 있습니다. 업계 내에서는 프로젝트들이 이틀 연속 어려움을 겪었습니다. 11월 3일, 유명 DeFi 프로젝트인 밸런서는 코드 문제로 1억 1,600만 달러의 도난을 당했습니다. Balancer는 Uniswap보다 더 오래된 DeFi 인프라의 일부이기 때문에 이러한 코드 문제는 업계에 상당한 영향을 미칩니다. 11월 4일, Stream Finance라는 금융 플랫폼이 붕괴되었고, 공식 발표에서는 9,300만 달러의 손실을 주장했습니다. 문제는 손실 원인이 알려지지 않았고, 공식 발표에서도 구체적인 내용을 밝히지 않았다는 점입니다. 커뮤니티에서는 이 사건이 "10.11" 폭락 당일에 발생했을 것으로 추측하고 있습니다. 암호화폐 시장은 제한된 자금 규모를 가지고 있는데, 단 이틀 만에 2억 달러가 추가로 손실되었습니다. 거시적인 관점에서 볼 때, 세계 자본 시장을 살펴보면 11월 4일 모든 것이 하락했습니다. 사상 최고치를 경신했던 일본과 한국 주식마저 하락했고, 미국 주식 또한 장전 거래에서 하락했습니다. 먼저 금리 인하가 있었습니다. 지난 수요일, 연준의 연설은 12월 금리 인하를 확정하는 듯 보이며, 성급하게 인하할 필요가 없다는 것을 시사했습니다. 이후 ETF에서도 순 자금 유출이 발생했습니다. 지난주 미국 비트코인 주식형 ETF에서 8억 200만 달러의 순유출이 발생했고, 11월 3일 월요일에는 1억 8천만 달러의 순유출이 발생했습니다. 11월 5일에는 또 다른 사건이 있습니다. 미국 대법원이 트럼프 대통령의 글로벌 관세 부과의 적법성을 검토하는 "관세 재판" 구두 변론을 진행할 예정입니다. 최종 판결이 트럼프 대통령에게 불리하게 나올 경우 관세가 해제되어 추가적인 정책 조정이 이루어질 가능성이 불확실합니다.미국 연방 정부 셧다운이 35일째에 접어들며 미국 역사상 최장기 셧다운 기록과 타이를 이루었습니다. 정부 셧다운으로 인해 기관들은 고위험 자산에 대한 헤지 전략을 취했고, 이는 매도세를 촉발했습니다. 이는 최근 급격한 하락세의 핵심 원인 중 하나일 가능성이 높습니다. 월스트리트 인사이트의 이전 기사는 셧다운으로 인해 미국 재무부가 지난 3개월 동안 연방준비제도(Fed)의 일반계정(TGA) 잔액을 약 3,000억 달러에서 1조 달러 이상으로 늘려 거의 5년 만에 최고치를 기록했다고 분석했습니다. 이는 시장에서 7,000억 달러 이상의 현금을 인출하는 것과 같습니다. 이러한 대규모 유동성 인출은 여러 차례의 금리 인상에 버금가는 긴축 효과를 가져옵니다. 주요 자금 조달 금리 지표는 모두 비상사태에 돌입했습니다. 블룸버그에 따르면, 10월 31일 담보부 하룻밤 금리(SOFR)는 22bp 급등하여 연방준비제도의 목표 금리 범위를 크게 초과했습니다. 이는 연준의 금리 인하에도 불구하고 시장의 실제 자금 조달 비용이 감소하지 않았음을 시사합니다. 한편, 연방준비제도의 상시환매시설(SRF) 사용도 역사적 최고치에 접근하고 있습니다.ETF에서 자금 유출은 실제로 상상보다 심각합니다.10월 29일부터 11월 3일까지, 시장 점유율 45%를 차지하는 세계 최대 비트코인 현물 ETF인 IBIT는 4거래일 동안 7억 1,500만 달러의 순 유출을 보였으며, 이는 미국 비트코인 ETF 시장 전체에서 유출된 총 13억 4,000만 달러의 절반 이상을 차지했습니다.장기적으로 살펴보면, 10월 28일부터 11월 3일까지 IBIT는 4억 300만 달러의 순 유출을 보였으며, 이는 전체 시장 유출 7억 9,900만 달러의 50.4%를 차지했습니다.10월 31일에는 하루 동안 1억 4,900만 달러의 유출이 발생하여 업계 최고 하루 유출 기록을 세웠습니다. 11월 4일, 블랙록(BlackRock)의 코인베이스 프라임(Coinbase Prime) 에스크로 주소에서도 2,043 BTC와 22,681 ETH의 온체인 리밸런싱이 진행되었으며, 이로 인해 ETF 보유자들이 암호화폐 자산을 계속 매도하고 있다는 시장의 추측이 나왔습니다. IBIT의 현재 자산 규모는 9,500억 달러에서 1,000억 달러 사이이며, 약 80만 개의 비트코인(전체 유통량의 3.8%)을 보유하고 있습니다. 하지만 4일간 유출된 금액은 약 5,800 BTC로, 전체 보유량의 0.7%에 해당합니다. 비록 비중은 작아 보일 수 있지만, 업계 선두주자로서 그 영향력은 상당합니다. 다른 주요 비트코인 현물 ETF를 살펴보면, 상위 5개는 블랙록의 IBIT, 피델리티의 FBTC, 그레이스케일의 GBTC, 비트와이즈의 BITB, 그리고 ARK와 21Shares가 공동 개발한 ARKB입니다.
Fidelity의 FBTC는 같은 기간 동안 1억 8,000만 달러의 순 유출을 보였으며, 이는 전체 규모의 0.7%에 해당하며, 이는 적당한 수준으로 간주됩니다. Grayscale의 GBTC는 수수료율을 낮춘 후 환매가 둔화되어 이번 주에 9,700만 달러가 유출되었습니다. 상대적으로 규모가 작은 BITB와 ARKB는 매주 약 5천만 달러의 변동폭을 보였습니다.
이러한 환매 붐은 높은 거시경제 금리 전망과 비트코인의 기술적 붕괴에 따른 투자자 위험 감수 성향의 급격한 감소에 기인합니다.
장기 온체인 보유자들 또한 공격적으로 현금화하고 있습니다.
베테랑 온체인 보유자들은 ETF보다 훨씬 더 공격적입니다.
지난 30일(10월 5일부터 11월 4일까지) 동안 비트코인을 155일 이상 보유한 지갑 주소, 즉 "장기 보유자"(LTH)는 약 40만 5천 BTC를 순매도했는데, 이는 유통 공급량의 2%에 해당합니다. 이 기간의 평균 가격 10만 5천 달러를 기준으로 볼 때, 이는 420억 달러 이상의 현금에 해당합니다. 이들은 여전히 약 1,440만~1,460만 BTC를 보유하고 있으며, 이는 전체 유통량의 74%에 해당하며 시장에서 가장 큰 공급자로 자리매김했습니다. 문제는 이들의 매도 속도가 가격 변동과 완벽하게 일치했다는 것입니다. 10월 6일 비트코인이 12만 6천 달러라는 사상 최고치를 기록한 후, 차익 실현 매물이 크게 증가했습니다. "10.11" 플래시 크래시 당일에는 단 하루 만에 5만 2천 개의 코인이 유출되었습니다. 10월 말부터 11월 초까지 4일 연속 ETF 순매수와 더불어 일평균 매도량은 1만 8천 개를 넘어섰습니다. 온체인 데이터를 살펴보면, 실제 매도는 주로 10~1,000개의 코인을 보유한 "중간 세대" 지갑에서 발생했습니다. 이들은 6개월에서 1년 전에 매수하여 현재 약 150%의 장부상 수익을 기록하고 있습니다. 한편, 1000개 이상의 코인을 보유한 고래들은 실제로 보유량을 약간 늘리고 있었는데, 이는 상위권 플레이어가 약세가 아니라 중간 규모의 이익 실현자들이 현금화하고 있음을 나타냅니다.과거 데이터를 비교해보면 LTH는 2024년 3월에 5.05%의 매도를 보였는데, 이는 비트코인 가격이 16% 하락한 것과 일치합니다.작년 12월의 5.2% 매도는 21% 하락으로 이어졌습니다.올해 10월의 2.2% 매도는 단 4% 하락으로 비교적 완만합니다.그러나 ETF와 온체인 자산 모두에서 동시에 자금이 유출되면서 시장이 감당하기에는 너무 많았습니다.하락의 바닥과 관련하여 Glassnode는 시장이 여전히 단기 보유 비용 가격(약 113,000달러) 위에서 고전하고 있다고 밝혔는데, 이는 강세와 약세 사이의 주요 경쟁 영역입니다. 이 수준을 회복하지 못하면 활성 투자자의 실제 가격(약 88,000달러)이 더욱 하락할 수 있습니다.크립토퀀트(CryptoQuant)의 CEO 기영주는 어젯밤 일련의 온체인 데이터를 공개하며 비트코인 지갑의 평균 가격이 55,900달러라고 밝혔습니다. 이는 보유자들이 평균 약 93%의 수익을 냈다는 것을 의미합니다. 온체인 펀드 유입은 여전히 강세를 유지하고 있으며, 수요 부진으로 가격 상승이 어려운 상황입니다. 10x 리서치(10x Research)의 CEO 마르쿠스 티엘렌(Markus Thielen)은 시장 하락 이후 비트코인이 10월 10일 폭락 이후 지지선에 접근하고 있다고 밝혔습니다. 만약 107,000달러 아래로 떨어지면 100,000달러까지 하락할 가능성이 있습니다. 중국 암호화폐 전문가 반무샤(Banmu Xia)는 오늘 "전통적인 4년간의 강세장 주기가 끝났으며, 비트코인은 점진적으로 84,000달러까지 하락한 후 몇 달간의 복잡한 변동을 겪다가 미국 주식 버블 이후 내년 말이나 내년 초까지 240,000달러까지 급등할 것"이라고 공개적으로 밝혔습니다. 현재 유일하게 좋은 소식은 비트코인이 역사적으로 11월에 평균적으로 상승세를 보였다는 것입니다.
BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:
Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats
Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
