简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

월스트리트에서 암호화폐 세계로: BNB 네트워크 CEO의 10년 여정

이 글을 읽으려면 73 분

그는 비트코인을 포기하고 BNB를 선택했습니다.

원래 제목: 팟캐스트: BNB 네트워크 CEO 데이비드 남다르와 함께하는 5억 달러 이상의 바이낸스 기반 디지털 자산 금고 구축
원저자: 맷 로우, 핀테크 블루프린트
번역: 페기, 블록비츠

이 에피소드에서 렉스는 BNB 네트워크 회사의 CEO인 데이비드 남다르를 인터뷰합니다. 먼저 2012년 비트코인에 처음 접한 사람부터 갤럭시 디지털의 공동 창립자, 그리고 현재 BNB 네트워크 회사를 이끄는 역할까지 인터뷰합니다. Namdar는 기존 공공 시장과 암호 자산 간 상호 작용의 진화를 검토하고 규제 장벽과 투기 주기가 시장 참여에 어떤 영향을 미쳤는지 지적합니다.

그는 디지털 자산 재무부(DAT) 회사의 성장을 추가로 분석하고, Michael Saylor의 리더십 하에 MicroStrategy가 어떻게 이 모델을 개척했는지 강조합니다. 즉, 4억 달러의 현금을 비트코인으로 전환하여 현재 750억 달러 이상의 비트코인을 보유하고 있다는 것입니다.

여기서는 디지털 자산 재무부(DAT) 회사의 성장을 분석하고, MicroStrategy가 어떻게 이 모델을 개척했는지 강조합니다. 즉, 4억 달러의 현금을 비트코인으로 전환하여 현재 750억 달러 이상의 비트코인을 보유하고 있다는 것입니다.

그런 다음 이 생태계에서 Binance의 역할에 대해 논의했습니다. 2억 9천만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 글로벌 암호 거래량의 약 40%를 차지하고 있으며, 최대 20억 달러의 분기별 소각 메커니즘을 통해 BNB를 디플레이션 자산으로 만들고 있습니다. 마지막으로, Namdar는 새로운 DAT 프로젝트에서 비트코인 대신 BNB에 집중하기로 한 이유를 공유하며, 미국 투자자들에게 이전에는 심각하게 저평가되었지만 강력한 자산 노출을 제공했습니다. 1. 디지털 자산 금고가 "위장된 암호화폐 ETF"로 변하고 있다
MicroStrategy와 MetaPlanet과 같은 상장 기업들은 자사 자산을 암호화폐 자산으로 전환하여 비트코인, 이더리움, BNB와 같은 자산에 대한 간접 노출을 제공하고 있습니다. ETF나 직접 투자 채널에 대한 접근성이 제한적인 이 모델은 수십억 달러의 자금 유입을 유도하며 새로운 투자 진입점으로 부상하고 있습니다. 2. BNB는 전 세계적으로 엄청난 사용량을 기록하고 있지만, 미국 시장에서는 심각하게 "저평가"되어 있습니다. 2억 9천만 명의 사용자와 분기별 최대 20억 달러의 토큰 소각을 기록하는 BNB는 전 세계적으로 가장 널리 사용되는 토큰 중 하나입니다. 그러나 미국 투자자들은 사실상 접근하기 어려워 시장 인식과 자산 수요 사이에 상당한 괴리가 발생하고 있으며, 이는 BNB를 중심으로 한 공개 시장 투자 수단에 대한 잠재적 기회를 창출합니다.

3. 암호화폐 시장 동향은 종종 오해받고 지속 불가능한 인센티브 메커니즘에 의존한다
남다르는 과거 수요 인플레이션 사이클이 진정한 가치 창출보다는 스테이킹 보상과 명목 수익에서 비롯되었다고 지적합니다. 경제 및 금융 지식 부족으로 인해 "피상적인 수익" 추구가 심화되었고, 근본적인 기본 원칙이 흐려져 장기적인 지속 가능성이 훼손되었습니다.

데이비드 남다르는 누구인가요?

BNB 네트워크 CEO가 되기까지의 데이비드 남다르의 경력 궤적은 암호화폐 산업 발전의 모든 핵심 단계를 거의 완벽하게 연결합니다. 홍콩 UBS와 밀레니엄 매니지먼트에서 전통적인 금융 업무를 시작한 그는 2011년 비트코인을 접하고 초기 비트코인 전도사 중 한 명이 되었으며, 2012년부터 2013년까지 뉴욕에서 열린 최초의 오프라인 비트코인 모임 중 하나에 참여했습니다. 2014년에는 SolidX Partners를 공동 설립하여 윙클보스 형제가 신청한 지 몇 주 만에 세계에서 두 번째로 비트코인 ETF를 신청했습니다. 2017년에는 마이클 노보그라츠와 파트너십을 맺고 갤럭시 디지털을 설립하여 캐나다에 성공적으로 상장했습니다. 갤럭시 디지털을 떠난 후, 그는 코럴 디파이(Coral DeFi)를 설립하고 NFT.com을 공동 설립했으며, 여러 디지털 자산 투자 회사에 자문을 제공하는 동시에 활발한 엔젤 투자자로 활동했습니다. 월스트리트 거래, 초기 암호화폐 스타트업, 기관급 디지털 자산 관리 등 다양한 분야에서 쌓은 독보적인 경험, 즉 비트코인 초기부터 암호화폐의 제도화까지 10년 이상의 경력을 바탕으로, 그는 2024년 BNB 네트워크의 야심찬 5억 달러 규모의 재무 전략을 이끌 적임자입니다.

대화 발췌

렉스 소콜린: 안녕하세요 여러분, 오늘 대화에 오신 것을 환영합니다. 데이비드 남다르를 모시게 되어 매우 기쁩니다. 그는 BNB 네트워크 컴퍼니의 CEO이자 갤럭시 디지털의 공동 창립자 중 한 명이자 초기 암호화폐 기업가이자 투자자입니다. 데이비드, 대화에 오신 것을 환영합니다.

데이비드 남다르: 감사합니다, 렉스. 이 자리에 함께하게 되어 기쁩니다.

경력 개발

렉스 소콜린: 간략하게 요약해 보겠습니다. 어떻게 암호화폐 분야에 뛰어들게 되셨나요? 그리고 갤럭시의 공동 창립자가 되신 계기는 무엇이었나요? 초기 경력은 어떠셨나요?

데이비드 남다르: 사실, 그게 제가 암호화폐 업계에 처음 발을 들여놓은 건 아니었습니다. 진짜 시작은 홍콩 UBS에서였습니다.

당시 저는 아시아 시장 전체를 담당하고 글로벌 트레이딩을 담당했습니다. 이후 뉴욕으로 돌아와 세계 최대 헤지펀드 중 하나인 밀레니엄에서 일하면서 거의 모든 주식 시장에서 트레이딩을 시작했습니다. 그때 저는 아시아인들이 "통화"에 있어서 서양인들보다 우위를 점하고 있다는 것을 깨달았습니다. 홍콩, 도쿄, 상하이의 일반 사람들은 매일 여러 통화에 노출되고 이에 대해 생각하는 반면, 서양 사람들은 미국 달러나 유로만 신경 쓰면 되었고, 모든 것이 너무 순조롭게 진행되었습니다.

제가 비트코인을 처음 접한 것도 바로 밀레니엄에서였습니다.

2012년이나 2013년쯤 뉴욕에서 열린 초기 오프라인 비트코인 모임에 참석하기 시작하면서 헤지펀드와 은행 동료들에게 관심을 가져달라고 설득하려고 했습니다. 하지만 그들의 반발을 보고 결국 그만두었습니다. 2013년 말이나 2014년 초에 이 분야에서 첫 회사를 설립했습니다.

데이비드 남다르: 그 회사는 SolidX Partners였습니다. 저희의 초기 목표는 디지털 자산에 중점을 둔 부티크 투자 은행을 만드는 것이었습니다. 당시 저희는 윙클보스 형제에 이어 전 세계적으로 두 번째로 비트코인 ETF를 출시하려 하고 있었습니다. 동시에 파생상품을 실험하고, 총수익스왑을 활용하고, 비트코인과 디지털 자산에 대한 초기 연구 보고서를 발표하며 기관 등급 자산군으로 분석하기도 했습니다.

이 모든 일은 2014년에서 2015년 사이에 일어났는데, 솔직히 말해서 시기적으로 다소 이른 편이었습니다.

특히 2013년 마운트곡스(Mt. Gox) 사태 이후, 많은 사람들이 비트코인 시장에 회의적인 반응을 보이며 너무 위험하고 문제가 많다고 생각했습니다. 심지어 많은 사람들은 정부가 비트코인을 폐쇄할 것이고, 지금처럼 되지는 않을 것이라고 생각했습니다. 몇 년 후, 저는 마이크 노보그라츠를 만났습니다. 그는 포트리스(Fortress)를 떠나 자신의 패밀리 오피스 운영에 집중하고 있었습니다. 그는 이더리움과 리플을 포함하여 해당 분야에 여러 차례 투자를 했는데, 이는 제가 포트리스에 있을 때부터 알고 지냈던 판테라의 댄 모어헤드를 통해 알게 되었습니다.

데이비드 남다르: 그래서 저는 그의 모든 디지털 자산을 관리하기 시작했고, 솔직히 말해서 제가 가장 잘하는 일, 즉 혼란을 조성하고, 기회를 확대하고, 모든 사람을 암호화폐 세계로 단계적으로 끌어들이는 일을 계속했습니다. 패밀리 오피스에서 저는 사실상 "모두와 싸우는" 셈이었습니다. 끊임없이 그와 전체 팀이 암호화폐 세계에 더욱 깊이 빠져들도록 밀어붙였고, 이는 나중에 우리가 공동 설립하게 될 헤지펀드와 사업의 씨앗을 심는 계기가 되었고, 결국 갤럭시 디지털이 되었습니다.

그 후 저는 회사 상장을 추진했습니다. 하지만 당시 미국의 규제 환경은 상장을 허용하지 않았기 때문에 캐나다로 눈을 돌렸습니다. 캐나다에는 이미 여러 암호화폐 채굴 회사가 상장했고, 캐나다 시장은 암호화폐 자산에 더 개방적이었습니다. 일부 캐나다 투자자들은 암호화폐 채굴을 전통적인 금, 은, 또는 다른 상품 채굴에 비유하기도 했고, 따라서 이 자산 유형을 더 일찍 수용할 의향이 있었습니다.

그래서 저희는 "진정으로 다각화된 암호화폐 투자 은행이자 암호화폐 사업"을 상장 시장에 내놓은 최초의 팀 중 하나가 되었습니다. 이 상장 기업은 제 첫 회사인 SolidX의 더 크고 발전된 버전이라고 할 수 있습니다. Lex Sokolin: 짧은 시간에 많은 것을 이루셨네요. 공유해 주셔서 감사합니다. 사실 저는 디지털 자산 재무라는 주제를 다루는 상장 시장에 매우 관심이 많습니다. 상장을 결정하게 된 계기는 무엇입니까? 일반적으로 기업은 주주들에게 유동성을 제공하기 위해 상장하지만, Galaxy와 같은 회사는 왜 캐나다 거래소에 상장하기로 결정했습니까? 또한, 해당 거래소의 시장 구조를 어떻게 생각하십니까? 당시에는 나스닥이 아니었고, 유동성이 충분했습니까? 그 점이 중요했습니까? 주요 고려 사항은 무엇이었습니까? David Namdar: 아주 좋은 질문입니다. SolidX로 돌아가 보겠습니다. 당시 SolidX가 직면했던 과제 중 하나는 금융 위기 여파 속에서 비트코인 ETF를 출시하려던 것이었습니다. 개인 투자자는 거래할 수 있고 기관 투자자는 ETF 데스크에서 가입 및 환매를 관리할 수 있는 상품을 만드는 것이 목표였습니다. 데이비드 남다르: 문제는 시장이 너무 일찍 형성되었다는 것이었습니다. 사람들은 기회를 보지 못했고, 우리가 구현하려고 했던 총수익스왑(Total Return Swap)의 기초 자산으로서 비트코인의 위험에 대해 지나치게 우려했습니다. 또 다른 장애물은 ISDA였습니다. ISDA는 파생상품 계약에 대한 국제적으로 인정된 표준인데, 은행들은 이러한 ISDA 프로토콜을 따르는 소규모 스타트업과 거래하기를 꺼렸습니다.

SolidX가 더 일찍 상장 기업이 되었고 시장 환경과 기회가 주어졌다면 이러한 문제는 해결되었을 수도 있고 SolidX는 제품을 시장에 성공적으로 출시할 수 있었을 것입니다.

Galaxy Digital로 돌아가서, 거래, 투자 은행 자문 및 기타 사업 분야에서 회사의 구조와 미래에 확장할 수 있는 다양한 세그먼트를 고려했을 때, 우리는 공개 시장에서 신뢰를 얻어야 하고 공개 시장 자본을 사용하여 사업 성장을 촉진해야 한다는 것을 깨달았습니다.

David Namdar: 이제 거의 10년이 지난 지금, 점점 더 많은 회사가 비공개 시장에서 많은 자금을 조달할 수 있게 되었습니다. 하지만 당시에는 시장 인지도 확보, 고객 유치, 대형 기관과의 사업 추진, 또는 공개 시장을 통한 자금 조달 등, 이러한 요소들이 저희의 결정에 영향을 미치는 핵심 요인이었습니다.

Lex Sokolin: 다음으로, 특히 미국 공개 시장의 상황을 중심으로 지난 몇 년간의 상황을 되돌아보시겠습니까?

핀테크에서 디지털 자산, 그리고 암호화폐와 DeFi로 시장의 인식이 어떻게 변화했는지 살펴보고 싶습니다. 여기에는 자산 보유 및 관리에 대한 사람들의 편안함 수준과 세대 간 차이가 포함됩니다. 또한, 미국 공개 시장에서 이러한 자산에 대한 전반적인 정서는 어떤가요? 이는 중요한 질문입니다. 2021년과 2022년의 SPAC 붐, 핀테크 기업의 상장 및 IPO 물결, 그리고 암호화폐 거래 플랫폼과 브로커들이 자본 시장에 진출하려는 초기 단계가 생각납니다. 이러한 자산군과 관련 부문에 대한 미국 자본 시장의 발전 과정을 간략하게 설명해 주시겠습니까?

데이비드 남다르: 물론, 이 주제는 제가 다시 논의하는 것을 정말 좋아합니다. 첫 만남은 2016년에서 2018년 사이였던 것으로 기억하는데, 당시 시장이 중요한 진화 단계에 있었습니다. 안타깝게도 이 과정을 방해하는 핵심 요인 중 하나는 엄격한 규제 환경이었습니다.

데이비드 남다르: 물론, 이 주제는 제가 다시 논의하는 것을 정말 좋아합니다. 첫 만남은 아마도 2016년에서 2018년 사이였던 것으로 기억하는데, 당시 시장이 중요한 진화 단계에 있었습니다. 안타깝게도 이 과정을 방해하는 핵심 요인 중 하나는 복잡한 규제 환경이었습니다.

데이비드 남다르: 당시 비트코인과 이더리움은 사실상 디지털 자산 세계 전체의 "자금 조달 화폐"가 되었습니다. 사람들은 다양한 ICO와 암호화폐 생태계에서 끊임없이 등장하는 프로젝트에 참여하기 위해 비트코인이나 이더리움을 구매해야 했습니다. 결과적으로 많은 기업들이 ICO를 통해 막대한 양의 비트코인을 조달한 후 해당 비트코인을 보유하기로 결정했고, 비트코인 가격이 상승함에 따라 장부상의 이익도 그에 따라 증가했습니다. 이더리움도 마찬가지였습니다.

따라서 ICO 프로젝트와 투자를 받는 기업들은 사실상 기초 자산의 투기자가 되었습니다. 점점 더 많은 사람들이 이러한 프로젝트에 참여하기 위해 비트코인과 이더리움을 구매하고, 이러한 프로젝트가 장부상으로는 수익성이 있는 것처럼 보이면서 "반사성" 효과가 발생하여 시장을 더욱 레버리지했습니다. 이러한 활동은 대부분 사적 시장에서 이루어졌습니다. 공개 시장에서는 이와 유사한 상황이 거의 없었습니다.

2021년경 DeFi 붐으로 상황이 바뀌었습니다.

상황이 바뀌었습니다.

2021년경 DeFi 붐으로 상황이 바뀌었습니다.

사람들은 더 이상 비트코인과 이더리움을 통해서만 암호화폐 세계에 진입하는 것이 아닙니다. 투자자들이 스테이블코인을 통해 투자할 수 있도록 하는 여러 새로운 채널이 등장했습니다. 데이비드 남다르: 당시 테더는 빠르게 확장하기 시작했고, 서클은 인기를 얻었으며, 다른 대형 암호화폐들도 두각을 나타내며 이러한 채널을 통해 암호화폐 세계에 접근할 수 있게 되었습니다. 동시에 시장에서도 유사한 레버리지 효과가 나타났습니다. 새로운 프로젝트들은 수익률을 제공함으로써 사용자들에게 비트코인, 이더리움, 스테이블코인 등 토큰이나 자산을 잠그도록 유도했습니다. 그러나 핵심적인 문제는 이러한 소위 "수익률"의 상당수가 실제로는 수익률로 위장한 인플레이션이라는 것입니다. 만약 당신과 제가 토큰 공급량의 50%를 보유하고, 10%는 시장에 판매하고, 나머지 40%는 보상으로 보유하는 프로젝트를 시작한다고 가정해 보겠습니다. 사용자들이 "수익"을 통해 이 40%를 점진적으로 확보하게 되면, 초기 보유자였던 저희는 수익이 발생할 때까지 새로운 구매자에게 계속해서 토큰을 판매할 것입니다. 렉스 소콜린: 이 부분은 항상 믿기 어려워서 잠시 중단하겠습니다. 고등학교 경제학 101 과정에서 명목 금리와 실질 금리의 차이를 다루는데, 만약 사람들이 명목 금리와 실질 금리의 차이를 진정으로 이해한다면 많은 암호화폐 프로젝트가 존재하지 않을 수도 있을 것입니다. 데이비드 남다르: 바로 이 점이 암호화폐 시장의 매력 중 하나라고 생각합니다. 이전에 어떤 산업에 종사했든, 암호화폐 시장에 진입하는 사람들은 성장하고 진화해야 합니다. 예를 들어, 헤지펀드나 전통적인 시장 배경을 가진 사람들은 갑자기 초기 기술 투자를 배우고, 글로벌 규제 환경을 이해하고, 완전히 새로운 방식으로 기술을 숙달해야 합니다. 변호사라면 법률을 이해할 뿐만 아니라 시장과 초기 및 후기 투자에 대한 이해도 필요하며, 이전보다 보안과 기술에 대한 이해도 더 깊어야 합니다.이런 종류의 학제 간 학습은 긍정적이지만, 동시에 각 주기는 경제학에 대한 많은 오해를 불러일으킵니다. 많은 사람들이 진정한 기술 혁신과 단순한 과대광고 또는 순수한 마케팅을 구분하지 못합니다. 렉스 소콜린: 이는 또한 팬데믹 이후 미국 공개 시장이 암호화폐 및 핀테크 기업을 어떻게 대했는지에 대한 의문을 제기합니다. 2년간의 봉쇄 이후, 모든 사람이 온라인에 접속했고, 투기가 만연했으며, 모든 것이 디지털화되었고, 상거래는 오프라인 매장이 아닌 아마존으로 완전히 전환되었습니다. 사람들은 이러한 변화에 대비했습니다. 심지어 레딧에서 게임스톱의 소매업체 군대를 본 적도 있고, 시장에 투입되기를 기다리는 많은 자본이 있었지만, 그 모든 것이 빠르게 사라졌습니다. 무슨 일이 일어났을까요? 데이비드 남다르: 이 기간 동안 게임스톱과 레딧의 열광은 암호화폐 시장의 흥분과 겹쳤습니다. 코인베이스의 IPO를 기억하는데, 그 과대광고와 모멘텀은 로빈후드의 IPO와 거의 동일했습니다. 데이비드 남다르: 결국 모든 것이 하나로 합쳐졌습니다. 그 시기에 가장 중요한 것은 암호화폐 시장을 제외하면, 개인 투자자들이 자본 시장에서 주도권을 잡고 더 큰 투자력을 확보하려는 시도가 사실상 처음이었다는 점이라고 생각합니다. 중개 기관을 없애고, 개인 재정을 통제하고, 금융 주권을 확보하고, 화폐와 금융의 미래에 대한 이상적인 비전을 제시하는 장기적이고 원대한 비전의 일환으로 암호화폐 시장에서도 유사한 추세가 나타났습니다. 하지만 실제로는 거래 수수료, 규제 장벽, 시장 구조와 같은 장애물에 직면했습니다. 심지어 많은 사람들이 게임이 여전히 "조작되고 있다"고 생각합니다. 제 기억이 맞다면, 로빈후드는 투자자와 기관의 압력으로 인해 일부 인기 컨셉트 주식과 "밈 주식" 매수를 반복적으로 중단했습니다. 데이비드 남다르: 이 사건으로 시장이 잠시 폭락했지만, 암호화폐 시장에는 게임의 규칙을 조작하는 대형 기관이 없기 때문에 암호화폐 시장에 대한 사람들의 신뢰가 더욱 강화되었습니다. 렉스 소콜린: 다음으로 디지털 자산 국채에 대해 이야기해 보겠습니다. 먼저, 이것이 무엇이고 어떻게 생겨났는지 정의한 다음, 현재 시장 상황에 대해 이야기해 보겠습니다.

데이비드 남다르: 이 개념을 설명하려면 조금 더 과거로 거슬러 올라가야 합니다. 저는 보통 마이클 세일러부터 시작하지만, 이번에는 좀 더 과거로 돌아가 보려고 합니다. 사실, 이러한 트렌드를 초기에 시작한 회사가 한두 개 있었고, 그중 몇몇과는 아직도 연락을 주고받습니다. 그중에는 BTCS를 운영했던 찰스 앨런도 있는데, 이 회사는 현재 혁신을 거듭하며 이더리움의 대표 주자로 여겨지고 있습니다.

데이비드 남다르: 그는 2014년이나 2015년에 상장하여 대차대조표에 디지털 자산을 보유한 최초의 상장 기업 중 하나가 되었습니다. 반면, 다른 채굴 회사들은 일반적으로 채굴한 비트코인이나 이더리움을 즉시 매도하여 수수료를 지불하고 나머지를 수익으로 기록합니다.

5년 전으로 돌아가서 마이클 세일러에 대해 이야기해 보겠습니다. 그는 경력의 대부분을 소프트웨어에 중점을 둔 전통적인 기술 기업을 운영하며 보냈습니다. 하지만 회사는 성장이 부진했음에도 불구하고 약 4억 달러의 현금을 보유하고 있었습니다.

이후 그는 비트코인의 가치와 잠재력을 확신하게 되었는데, 여기에는 흥미로운 이야기가 있습니다. 제가 아는 한, 그는 voice.com 도메인을 Block.one과 EOS ICO의 핵심 인물인 브렌던 블루머에게 매각했습니다. 세일러는 이 거래가 무려 3천만 달러에 달하는 가치가 있다는 것을 보고 암호화폐 세계에 훨씬 더 큰 기회가 있을 것이라고 생각했습니다. 데이비드 남다르: 당시 그의 생각은 "암호화폐 업계 사람들이 이렇게 많은 돈을 가지고 있다면, 암호화폐 시장에도 기회가 있을 것이다"였습니다. 이를 통해 그는 비트코인의 잠재력을 재발견하고 궁극적으로 완전히, 그리고 놀라운 방식으로 투자했습니다. 그는 회사 장부에 있는 4억 달러의 현금을 모두 비트코인으로 전환했고, 비트코인이 법정화폐보다 더 강력하고 견고하다고 믿었습니다. 그는 이사회와 이 문제를 치열하게 논의했고, 여러 규제 장벽을 극복했습니다. 결국 그가 비트코인 매수를 시작하자 회사 주가는 프리미엄을 기록했고, 시장은 긍정적으로 반응했으며 투자자들은 매우 흥분했습니다. 이후 그는 주가 프리미엄을 이용해 주식을 계속 매도하여 비트코인 매수 자금을 확보했고, 이는 "주식 매도, 비트코인 매수" 사이클을 형성했습니다. 더 나아가, 그는 더 많은 비트코인을 축적하기 위한 목적으로 전환사채와 기타 금융 상품을 발행했습니다. 이 과정은 비트코인의 금융화를 사실상 시작했습니다. 데이비드 남다르: 지난 5년 동안 그는 750억 달러 이상의 비트코인을 성공적으로 축적했으며, 그의 회사 시가총액은 현재 1,000억 달러를 넘어섰습니다. 그의 업적과 전 세계 비트코인 공급량의 3% 이상을 보유한 덕분에 이 전략은 빠르게 모방을 유도했고 업계 트렌드로 자리 잡았습니다.그는 이 전략을 직접 실행했을 뿐만 아니라, 적극적으로 확산을 촉진하여 기업 재무 임원, CFO, 그리고 소기업 소유주들을 대상으로 비트코인의 장점을 알리는 "기업을 위한 비트코인" 행사를 주최했습니다. 그는 대형 상장 기업과 민간 기업을 방문하여 디지털 자산 보관 개념을 대중화하기도 했습니다. 지난 1~2년 동안 이러한 추세는 미국뿐만 아니라 전 세계 여러 시장으로 확산되었습니다. 현재 100개가 넘는 디지털 자산 보관 회사들이 비트코인 축적에 집중하고 있으며, 10개 이상의 다른 회사들도 다른 중요한 암호화폐 자산을 보유하는 것 또한 가치가 있다는 것을 깨닫기 시작했습니다. 데이비드 남다르: 그는 지난 5년 동안 750억 달러 이상의 비트코인을 축적했으며, 그의 회사 시가총액은 1,000억 달러를 돌파했습니다. 그가 전 세계 비트코인 공급량의 약 3%를 성공적으로 관리하고 있기 때문에, 이 전략은 빠르게 모방을 유도하여 업계 트렌드로 자리 잡았습니다. 그는 직접 비트코인을 구현했을 뿐만 아니라 적극적으로 홍보하며 기업 재무 임원, CFO, 그리고 소기업 소유주들에게 법정화폐 대비 비트코인의 장점을 알리기 위해 "기업을 위한 비트코인" 행사를 주최했습니다. 이러한 추세는 이제 미국뿐만 아니라 전 세계 여러 시장으로 확산되었습니다. 현재 100개가 넘는 디지털 자산 재무 회사들이 비트코인 축적에 집중하고 있으며, 10개 이상의 회사가 이더리움, 솔라나, 그리고 BNB와 같은 다른 핵심 암호화폐 자산에도 투자하기 시작했습니다. 렉스 소콜린: 마이클 세일러의 사업, 특히 순자산 가치 대비 초기 시가총액 프리미엄에 대한 이야기로 돌아가서, 그는 이러한 급속한 성장을 달성하기 위해 어떤 금융 도구를 사용했습니까? 데이비드 남다르: 물론입니다. 그가 언제 전환사채를 사용하기 시작했는지는 정확히 알 수 없지만, 그의 사업이 2021년과 2022년에 어느 정도 취약성에 직면했던 것은 확실합니다. 시장이 그의 비트코인 청산 가격에 집중되어 있었기 때문에, 그는 DeFi 상품을 통해 온체인에서 돈을 빌린 적이 있다는 것을 기억합니다. 가격이 3,000달러나 5,000달러로 떨어지면 그는 현금화해야 할 수도 있었습니다. 그의 전략에는 ATM(At-the-Market) 발행 메커니즘을 활용하여 주식을 프리미엄 가격에 매도하여 자금을 조달하는 것이 포함되었는데, 이 프리미엄은 시장 예상보다 훨씬 오래 지속되었으며, 일반적으로 그가 보유한 비트코인 장부가치보다 70%에서 100% 더 높았습니다. 더 나아가 그는 비트코인의 "금융화"를 개척하여 여러 건의 전환사채를 발행했습니다. 그의 대차대조표가 확대됨에 따라, 그는 매우 유리한 채무 조건을 확보하고 우선주를 발행하기도 했습니다. 그의 논리는 간단했습니다. 비트코인의 연평균 성장률은 20%에서 30%, 또는 그 이상으로, 전 세계에서 가장 빠르게 성장하는 "말" 중 하나였습니다. 그는 0% 또는 5%의 금리로 법정화폐를 빌릴 수 있다면, 그렇게 하고 가능한 한 많은 비트코인을 보유하는 것이 가치 있다고 생각했습니다. 이 전략은 지금까지 매우 효과적이었습니다.

데이비드 남다르: 현재 디지털 자산 금융 회사들 사이에서는 전환사채를 시험해 본 기업들이 있지만, 많은 기업들이 재무제표를 위험에 빠뜨릴 수 있는 구조를 피하기 위해 점차 이러한 접근 방식에서 벗어나고 있습니다. 한 가지 이유는 오늘날 전환사채 투자자들이 마이클 세일러보다 훨씬 더 엄격한 조건을 요구하고 있기 때문입니다.

이러한 전환사채 투자자들은 비트코인, 이더리움 또는 다른 암호화폐 자산 등 기초 자산이 무엇인지는 신경 쓰지 않고, 오직 자산에 대한 자신의 권리에만 관심이 있습니다. 더욱이, 이들은 종종 주식 공매도를 통해 노출을 헤지하려는 인센티브를 갖습니다.

따라서 저는 앞으로 이러한 재무부 기업들이 전환사채 사용을 줄이고 모든 투자자의 이익을 일치시키고 구조적 갈등을 피하기 위해 보다 합리적인 자금 조달 방식을 모색할 것이라고 생각합니다.

Lex Sokolin: MicroStrategy의 프리미엄이 이렇게 오래 지속될 수 있는 이유는 무엇이라고 생각하십니까?

David Namdar: 좋은 질문입니다. 우선, 그는 자신의 이야기를 매우 성공적으로 전달해 왔습니다. 시장은 그가 비트코인을 지속적으로 축적하고 주당 비트코인 발행량을 늘릴 수 있는 능력이 있다고 믿고 있는데, 이는 투자자들에게 매우 중요합니다. 저는 투자자이며 이 분야를 주시해 왔습니다. 지난 몇 년 동안 MicroStrategy와 MetaPlanet에 간헐적으로 투자했고, 지금은 이 주기에 있는 몇몇 새로운 회사에도 투자하고 있습니다. 제 투자 논리는 경영진이 주당 비트코인, 이더리움 또는 BNB의 보유량을 꾸준히 늘릴 수 있는 기업을 선택하는 것이며, 이러한 팀은 시장 광란에 따른 단기 차익거래가 아닌 업계의 장기적 참여자가 될 것입니다.

Lex Sokolin: 지난 6~12개월 동안의 가격 동향에 대해 말씀해 주시겠습니까?

곧 Binance와 귀하가 주도한 채권 발행에 대해 이야기할 예정이지만, 그 전에 올해 5월과 10월 사이에 무슨 일이 있었는지에 대한 배경 설명을 부탁드립니다. 데이비드 남다르: 올해 부채 금융 호황은 주로 두 가지 사례에 의해 주도되었습니다. 일본의 메타플래닛과 데이비드 베일리가 설립한 푸에르토리코의 나카모토입니다. 메타플래닛은 마이크로스트레티지에 이어 세계에서 가장 뛰어나고, 아마도 가장 성공적인 비트코인 재무 회사로 평가될 것입니다. 메타플래닛은 일본 시장에서 독특한 이점을 활용했습니다. 상장 기업을 통해 비트코인을 보유하는 것이 개인이 직접 소유하는 것보다 세금 측면에서 유리하다는 것입니다. 이를 바탕으로 메타플래닛은 한때 마이크로스트레티지와 비슷한 50%에서 100%에 달하는 프리미엄을 받았습니다.

데이비드 남다르: 당시 대차대조표에는 약 7억 달러 상당의 수백 개의 비트코인이 표시되어 있었습니다. 이후 시장은 일본 자본을 공개 시장을 통해 암호화폐 시장에 빠르게 유입하는 것이 지름길이라는 것을 깨달았고, 메타플래닛의 주가 프리미엄은 빠르게 확대되어 한때 400%에서 500%까지 치솟았습니다. 회사는 이 기회를 이용하여 주식을 더 많이 발행하여 주당 비트코인 보유량을 크게 늘렸고, 궁극적으로 수십억 달러 상당의 비트코인을 축적했습니다.

미국에서는 제가 아는 초기 비트코인 보유자 중 한 명인 데이비드 베일리가 나카모토를 설립했는데, 마이클 세일러보다 더 일찍, 그리고 오늘날 업계에서 활동하는 거의 모든 사람들보다 더 일찍 설립했습니다. 그는 Bitcoin Magazine과 BTC Inc.를 설립했으며 Meta Planet의 주요 투자자 중 한 명이었습니다.

미국에서 나카모토는 제가 아는 가장 초기 비트코인 보유자 중 한 명인 데이비드 베일리에 의해 설립되었습니다. 그는 마이클 세일러보다, 심지어 오늘날 업계에서 활동하는 거의 모든 사람보다 더 일찍 설립되었습니다.

그는 Bitcoin Magazine과 BTC Inc.를 설립했으며 Meta Planet의 주요 투자자 중 한 명이었습니다.

데이비드 남다르: 그는 기본적으로 MicroStrategy의 접근 방식을 따라 전 세계적으로 여러 비트코인 재무 회사들을 육성했습니다. 그런 다음 나카모토를 설립하여 시장에 기회를 알렸습니다. 그는 인지도 제고와 자금 조달에 큰 성공을 거두었습니다. 처음에는 2억 달러를 모금할 계획이었지만 최종적으로 7억 달러 이상을 모금했습니다. 이러한 움직임은 비트코인 재무 회사들의 붐을 직접적으로 일으켰습니다. 앤서니 폼플리아노, 비벡 라마스와미의 스트라이브 자산운용, 그리고 다른 팀들이 기존 기업 인수를 통해, 또는 SPAC 메커니즘을 통해 각기 다른 길을 택하는 것을 보았습니다. 잭 말러스가 캔터(Cantor)와 테더(Tether)와 협력하여 1억 2,100만 달러 규모의 투자 라운드를 진행하기도 했습니다. 시장에는 다양한 전략이 등장했습니다. 당시 핵심 논리는 "파이프라인", 즉 순자산가치(NAV)에 가까운 가격으로 발행된 기업에 투자하는 것이었습니다. 시장 프리미엄이 지속된다면 단기적으로 일정 수준 또는 상당한 수익을 얻을 기회가 있습니다. 공개 시장에서 이러한 국채 회사에 프리미엄이 부여되어 전체적인 플라이휠 효과를 이끌어내기 때문입니다. 데이비드 남다르: 이것이 초기 논리였고, 당시 시장을 들뜨게 했던 요인이었습니다. 이후 두 개의 이더리움 국채 회사가 시장에 진입했는데, 현재 가장 큰 두 회사는 샤프 링크(Sharp Link)와 비트메인(Bitmain)입니다. 비트메인은 업계에서 이미 명성을 떨친 기업이었고, 샤프 링크는 원래 도박 회사였으나 나중에 컨센시스의 공동 창립자이자 이더리움의 창립자 중 한 명인 조 루빈에게 인수되었습니다.

그들은 이더리움이 엄청난 잠재력을 가진 자산이라는 비전을 시장에 성공적으로 전달했습니다. 동시에, 월가는 Circle의 성공적인 IPO 이후 스테이블코인에 대한 기대감과 열정을 십분 활용했습니다. Sharp Link는 이 기회의 창을 포착하여 프리미엄 가격에 주식을 매각하고 시장의 과대광고를 활용하여 혁신적인 방법을 통해 단기간에 약 150억 달러에서 200억 달러에 달하는 이더리움을 축적하여 초기 PIPE 투자자와 주주에게 상당한 가치를 창출했습니다.

David Namdar: 지난 몇 달 동안 저는 시장이 2017년과 2018년의 ICO 붐과 다소 유사하다고 느꼈습니다. 저는 다음과 같이 판단했습니다. 앞으로 500억 달러에서 1,000억 달러의 자본이 유입된다면 약 25%에서 50%가 MicroStrategy, MetaPlanet, 21 Pro, Pro Cap Nakamoto, Link BMR 등과 같은 상위 5~10개 회사에 집중될 것입니다.

David Namdar: 지난 몇 달 동안 저는 시장이 2017년과 2018년의 ICO 붐과 다소 비슷하다고 느꼈습니다. 저는 이렇게 판단했습니다. 앞으로 500억 달러에서 1000억 달러의 자본이 유입된다면, 약 25%에서 50%가 MicroStrategy, MetaPlanet, 21 Pro, Pro Cap Nakamoto, Link BMR 등과 같은 상위 5~10개 기업에 집중될 것입니다.

BNB 생태계를 선택해야 하는 이유

렉스 소콜린: 지난 몇 년 동안 다양한 유형의 토큰과 코인이 유사한 "디지털 자산 재무" 모델을 채택했습니다. 많은 경우 이러한 재무 회사들은 기존 재단이 수행했던 역할을 대체하고 있습니다. 오늘날 규제 기관과 정치 환경이 암호화폐에 더욱 우호적으로 변화함에 따라, 기업들은 실제 목표와 양립할 수 없는 비상업적 재단, 보조금, 또는 문화적 틀에 의존하지 않고도 상업적 주체로서 프로토콜 개발을 직접 추진할 수 있습니다. 이러한 배경 정보는 방대하지만 매우 중요하다고 생각합니다.

다음으로 바이낸스, BNB, 그리고 현재 주력하고 있는 분야에 대해 말씀해 주십시오.

데이비드 남다르: 물론입니다. 맥락이 중요하다고 생각합니다. 암호화폐 시장에 진정으로 진입했거나 이러한 흥미로운 사이클을 직접 경험한 사람만이 우리가 현재 어디에 있는지, 그리고 왜 여기까지 왔는지 이해할 수 있을 것입니다. 방금 현재의 규제 환경을 언급하셨는데, 저는 그것이 이 모든 것을 이끄는 가장 중요한 요인이라고 생각합니다. 규제 환경이 더 일찍 성숙했다면 비트코인 ETF가 훨씬 일찍 출시되었을 수도 있고, 윙클보스 형제의 ETF도 승인되었을 수 있습니다. 그랬다면 미국 투자자들은 이미 비트코인에서 500억 달러에서 2,000억 달러의 수익을 올렸을 것이고, 미국 시장은 더 많은 혁신, 더 많은 기업, 그리고 더 활발한 생태계를 경험했을 것입니다. 데이비드 남다르: 이러한 추세 덕분에 Circle, Gemini, Bullish를 포함한 일부 새로운 암호화폐 기업들이 지난 1년 동안 성공적으로 자본 시장에 진입할 수 있었습니다. 앞으로 더 많은 암호화폐 기업들이 상장될 것이라고 생각합니다. 동시에, 더욱 합리적인 규제가 도입되어 기존 미국 암호화폐 거래 플랫폼과 일부 국제 거래 플랫폼, 그리고 미국 사용자 간의 상호 작용 기회가 더 많아질 것입니다. 최근 CME 또는 CFTC는 미국 투자자들에게 해외 암호화폐 거래 플랫폼에 대한 접근을 허용하는 것을 고려하는 관련 규제 탐색을 발표했는데, 이는 향후 1~2분기 동안 가장 중요한 뉴스 중 하나가 될 수 있습니다. 저에게 규제 문제는 항상 초점이었습니다. Galaxy 이후 FTX US, Binance US 또는 일부 상장 채굴 회사의 CEO를 맡을 기회가 있었지만 궁극적으로 적합하지 않다고 생각했습니다. 모든 에너지를 하나의 거래 플랫폼이나 회사에 쏟고 싶지 않았고, 더 중요한 것은 규제 환경의 압력으로 인해 업계를 완전히 떠나야 할 수도 있다는 것이었습니다. 당시 거래 플랫폼을 운영하던 사람을 알고 있는데, 결국 완전히 압도되어 업계를 떠나기도 했습니다. 지난 몇 년 동안 저는 전체 부문에 더 광범위하게 투자하여 사업을 매각하거나 IPO 또는 SPAC을 통해 상장하려는 초기 업체를 지원해 왔습니다. Binance와 BNB의 이야기는 이 과정에서 끊임없이 동반되었습니다. 이 회사들에 투자한 후, 몇몇 친한 친구들이 제게 이렇게 말했습니다. "당신은 많은 사람들보다 암호화폐와 자본 시장에 대한 경험이 더 많고, 많은 경영진이나 심지어 은행가들보다 '재무 이야기'를 더 잘 전달하고 판매할 수 있어요." 데이비드 남다르: 그들은 제가 전 세계 어떤 시장에서든 비트코인 재무 회사를 운영하기를 원했습니다. 하지만 신중하게 고려한 결과, 마이클 세일러, 데이비드 베일리, 또는 메타판의 사이먼처럼 열정과 확신을 가지고 비트코인 이야기를 전할 수는 없다는 것을 깨달았습니다. 오히려 저는 글로벌 암호화폐 시장의 동향을 파악하고, 간과되거나 저평가된 기회를 찾아내고, 사람들이 암호화폐 산업의 진정한 글로벌 특성을 이해하도록 돕는 데 더 능숙합니다.

그래서 비트코인 재무 회사를 운영하는 것은 저에게 맞지 않다고 생각했고, 진정으로 헌신하기조차 어렵다고 느꼈습니다. 하지만 BNB에 중점을 둔 재무 회사를 운영해 보자는 생각을 하니 완벽하게 적합하다고 생각했습니다. 결국 여러 친한 파트너의 격려로 이 도전을 받아들이기로 했습니다. 지난 몇 달 동안 흥미진진한 이야기가 되었기에 매우 감사합니다. 앞으로 몇 년 동안 이 분야에 대한 열정을 갖고 전념할 수 있을 것이라고 확신합니다.

렉스 소콜린: 먼저 배경 지식부터 살펴보겠습니다. 바이낸스는 어떤 회사인가요? 규모는 얼마나 되나요? 사용자 수는 얼마나 되나요? 코인베이스 같은 회사와 수평적으로 비교해 주시겠습니까? 또한, BNB 토큰은 무엇인가요?

데이비드 남다르: 바이낸스는 의심할 여지 없이 세계 최대 규모의 암호화폐 거래소 플랫폼입니다. 공식 웹사이트에 따르면 사용자 수가 2억 9천만 명을 넘어섰습니다.

규모를 가늠해 볼 수 있도록 공식 웹사이트에 따르면 사용자 수가 2억 9천만 명을 넘어섰습니다.

비교하자면, 코인베이스는 약 2천만~4천만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 크라켄은 약 1천만~2천만 명의 사용자를 보유하고 있고, 제미니도 이 범위에 속합니다. 즉, 바이낸스의 규모는 코인베이스나 다른 미국 거래소의 5~15배에 달할 것으로 예상됩니다. 데이비드 남다르: 바이낸스는 세계 최대 규모의 암호화폐 거래소일 뿐만 아니라, 거의 모든 거래 쌍에서 거래량을 선도하며 전 세계 암호화폐 거래량의 약 40%를 차지합니다. 다시 말해, 소셜 미디어, 검색, 하드웨어 등 다른 산업을 살펴보면, 이 분야의 선도 기업인 페이스북, 구글, 애플은 모두 미국 기업이며 미국에 상장되어 있고 미국 사용자가 많습니다. 그러나 암호화폐 산업에서 가장 큰 거래소인 바이낸스는 미국에서 운영되지도 않고 미국 고객도 없습니다. 바이낸스가 미국 시장에 진출하여 미국 사용자를 유치할 수 있다면 규모는 훨씬 더 커질 것입니다. 그러나 현재 미국 투자자는 회사 지분에 투자할 수 없고, 미국 사용자는 서비스를 직접 이용할 수 없습니다. 세계 최대 기업이 미국 시스템에서 완전히 벗어나 있는 다른 산업은 생각할 수 없습니다. 렉스 소콜린: 그렇다면 BNB 토큰은 어떻게 작동할까요? 어떻게 가치를 축적할까요? 그리고 DAT(디지털 자산 금고)는 어떻게 토큰에서 가치를 창출할까요?

데이비드 남다르: 바이낸스가 2017년과 2018년에 명성을 얻었을 때, 거래 플랫폼 토큰 출시를 선도했습니다. 비트코인이나 이더리움과 달리 BNB의 초기 목적은 사용자에게 거래 수수료 할인을 제공하는 것이었습니다. 이는 매우 정확한 것으로 지적되어 왔습니다. 현재까지 거래는 암호화폐 세계에서 가장 성공적이고 핵심적인 활용 사례로 남아 있습니다. 어떤 사람들에게는 거래가 투기를 의미하고, 다른 사람들에게는 가치 교환이나 투자 성장입니다. 결국, 이 자산군은 수천억 달러에서 현재 약 4조 달러로 성장했으며, 거래의 중요성은 부인할 수 없습니다.

처음에는 거래 수수료 할인을 위해 사용되었던 BNB는 이후 업그레이드 및 마이그레이션을 거쳐 지난 5년 동안 BNB 체인으로 발전하여 바이낸스와 긴밀하게 연결된 활기찬 생태계를 형성했습니다. 바이낸스의 2억 9천만 사용자 중 약 80%~90%가 BNB를 사용하여 거래 수수료를 지불하는 것으로 추정됩니다.

BNB는 원래 거래 수수료를 지불하는 데 사용되었으며, 이후 업그레이드 및 마이그레이션을 거쳐 지난 5년 동안 BNB 체인으로 진화하여 바이낸스와 긴밀하게 연결된 활기찬 생태계를 형성했습니다.

바이낸스의 2억 9천만 사용자 중 약 80%~90%가 BNB를 사용하여 거래 수수료를 지불하는 것으로 추정됩니다.

이러한 관점에서 BNB는 전 세계적으로 가장 널리 사용되는 암호화폐 중 하나일 가능성이 높으며, 많은 활동이 오프체인에서 발생하지만 이는 BNB에 장기적으로 긍정적인 영향을 미칩니다. 또한 BNB는 사용자가 에어드랍, 오퍼, 보상 등 다른 생태계 활동에 참여할 수 있도록 합니다. 데이비드 남다르: BNB 토큰의 가치는 거래 수수료 할인뿐만 아니라 비트코인이나 이더리움과 차별화되는 고유한 디플레이션 메커니즘에서 비롯됩니다. 이더리움은 각 거래에 대해 "가스" 수수료를 발생시키고, 이는 궁극적으로 채굴자에게 귀속됩니다. BNB 생태계에서는 각 거래가 소규모 소각 메커니즘을 작동시켜 총 토큰 공급량을 감소시킵니다. 또한 모든 거래 수수료는 분기별 소각에 사용되어 공급량을 더욱 감소시킵니다. 예를 들어, 지난 4분기 동안 평균 소각량은 분기당 10억 달러를 초과했으며, 이번 분기에는 BNB 소각 가치가 15억 달러를 돌파하거나 20억 달러에 달하는 새로운 기록을 세울 것으로 예상합니다. 이러한 지속적인 소각은 희소성을 창출할 뿐만 아니라 토큰의 장기적인 가치 논리를 강화합니다. 데이비드 남다르: 이러한 토큰은 주식은 아니지만 어느 정도 유사한 메커니즘을 가지고 있습니다. 예를 들어, 워런 버핏이 버크셔 해서웨이나 다른 대기업에서 하는 자사주 매입 방식을 살펴보면, 기업이 수익성이 있을 때 배당금 지급, 재투자 또는 자사주 매입을 통해 공급량을 줄일 수 있습니다. BNB의 메커니즘도 이와 유사합니다. 분기별 소각을 통해 공급량을 줄여 총 토큰 공급량을 연간 약 3%에서 6%까지 줄입니다.

Lex Sokolin: 부채 거래 가격이 순자산 가치보다 낮아도 문제가 될까요? 만약 그렇다면, 어떤 방법을 사용하여 해결하시겠습니까?

David Namdar: 잠시 시간을 내어 이 프로젝트를 시작한 이유와 제 생각을 말씀드리겠습니다. 저는 DAT(디지털 자산 펀드)와 그것이 제시하는 기회에 대해 중장기적인 투자를 지향합니다. 저는 이 회사들에 투자해 왔으며, 그 잠재력을 믿습니다. 예를 들어, MetaPlanet은 작년 일본에서 가장 높은 수익률을 기록한 주식 중 하나이자 가장 유동성이 높은 주식 중 하나였지만, 기반을 다지는 데 1~2년이 걸렸습니다. MicroStrategy를 살펴보면, 시장이 비트코인 보유량의 엄청난 누적 효과를 실제로 실현하는 데 5년이 걸렸습니다.

따라서 이 모델을 생각할 때, 저는 BNB가 매우 가치 있는 자산이며, 더 많은 사람들이 BNB에 노출될 수 있도록 지원하면서 더 많이 보유하고 싶다는 논리를 가지고 있습니다.

특히 미국 시장에서 BNB의 가용성은 매우 제한적입니다. 이러한 격차는 현재의 장애물일 뿐만 아니라 미래 가치 성장의 촉매제가 될 수도 있습니다. David Namdar: 미국 투자자들은 BNB 생태계에 직접 참여하는 것뿐만 아니라 기초 자산을 매수하는 것조차 어렵습니다. 따라서 저희의 목표는 투자자들이 이러한 채널을 통해 BNB에 노출될 수 있도록 나스닥 상장 기업이라는 규정을 준수하는 투자 수단을 만드는 것입니다. 비트코인 ETF 홍보 초기 경험을 되돌아보면, SEC(미국 증권거래위원회)의 승인 거부와 같은 규제 기관의 부실로 인해 미국 투자자들이 비트코인 가격이 100달러에서 300달러에 불과했던 당시 ETF를 통해 투자할 기회를 놓쳤다는 점이 여전히 아쉽습니다. 오늘날 BNB(바이너리 토큰) 역시 미국 시장에서 접근하기 어려워 미국 투자자들이 다시 한번 활발한 생태계에서 배제되고 있습니다. 이 프로젝트를 통해 더 많은 사람들이 이러한 기회를 인식하고 중장기 투자 채널을 확보할 수 있기를 바랍니다. 데이비드 남다르: 시장 역학 관점에서 볼 때, 암호화폐 산업은 끊임없이 순환적인 변동을 보입니다. 환희에 들뜬 시기도 있지만, 공황과 비관에 빠지는 시기도 있습니다. 바로 지난주, 암호화폐 역사상 가장 큰, 어쩌면 가장 큰 규모의 매도세 중 하나를 경험했습니다. 놀랍게도 시장은 빠르고 강하게 반등했고, 신뢰도는 회복되었으며, BNB는 폭락 후 최고가를 경신하는 등 놀라운 회복력을 보여주었습니다.이는 변동성이 항상 암호 자산의 핵심 특징 중 하나였음을 상기시켜 줍니다. 자산이 고성장 단계에 있을 때 변동성은 실제로 긍정적인 신호가 될 수 있습니다. 핵심은 장기적인 관점을 가지고 미래 추세를 고려하는 것입니다. 누군가 이것이 암호 자산의 종말이라고 생각하거나 사회와 글로벌 금융 시스템의 중요한 부분이 되지 않을 것이라고 믿는다면, 그들은 분명히 더 큰 그림을 무시하고 있는 것입니다. 데이비드 남다르: 암호 자산이 미래에 더 큰 자산군이 될 것이라고 믿는다면, 단기적인 프리미엄이나 할인은 가장 중요한 문제가 아닙니다. 진정으로 중요한 것은 재무부 금융 기관이 비트코인, 바이낸스 코인(BNB), 이더리움 등 암호 자산의 주당 순가치를 높이는 데 집중하는 동시에 이러한 자산이 위험에 노출되지 않도록 해야 한다는 것입니다. 이것이 제가 전환사채나 재무제표에 잠재적으로 손상을 줄 수 있는 자금 조달 방식을 사용하는 것을 매우 조심하고 꺼리는 이유이기도 합니다. 이더리움, 솔라나, BNB와 같은 생태계는 스테이킹, 수익률 및 기타 수익원 기회를 제공하기 때문에 주가가 어느 시점에 순자산가치(NAV) 아래로 떨어지더라도 이러한 수익과 할인된 자사주 매입은 여전히 가치를 창출하여 BNB 주식의 가치를 높이고 궁극적으로 모든 투자자에게 이익을 가져다줄 수 있습니다. 지난 4월과 5월 라스베이거스에서 열린 비트코인 컨퍼런스에서 저에게 가장 인상적이었던 것은 마이클 세일러에게 프리미엄이 사라지고 주가가 NAV 아래로 떨어진다면 어떻게 할 것인지에 대한 질문을 받았을 때였습니다. 그의 차분한 답변은 다음과 같았습니다. "우리가 500억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있는데, 누군가가 20%, 30%, 심지어 50% 할인된 가격에 주식을 팔려고 한다면, 저는 우선주를 발행하여 그 주식을 다시 사들일 것입니다. 이렇게 하면 다른 주주들도 할인된 자사주 매입으로 이익을 얻을 수 있습니다." 여기서 가장 중요한 교훈은 재무부채 회사를 성공적으로 운영하는 핵심은 시장 상황에 관계없이 자본을 확보하고 중장기적으로 지속적으로 가치를 높여 이러한 "부가가치 순환"이 작동하도록 하는 것이라는 것입니다.