솔라나는 정말 끝났을까? 다차원 데이터가 솔라나의 진짜 모습을 보여준다.
원제: SOL 바닥을 선언할 때인가?
원저자: blogmates
원문 번역: Dingdang, Odaily Planet Daily
2025년 3분기는 솔라나에게 "같은 체인에서 양면적인 이야기"가 펼쳐지는 시기였습니다. 표면적으로는 "밈 후퇴"가 뚜렷한 냉각 효과를 가져왔습니다. **일일 활성 주소가 감소했고, 사용자 지배력은 경쟁사에 의해 점차 약화되었습니다.** 그러나 표면적으로는 이 체인의 기본이 점점 더 견고해졌습니다. 솔라나 핵심 팀은 높은 반복 빈도를 유지하며 암호화폐 업계에서 가장 야심 찬 기술 로드맵 중 하나를 지속적으로 발전시켰습니다. 동시에 3분기 TVL(총 사용 가능 금액)은 26% 이상 증가했으며, 스테이블코인 공급량은 연초 이후 거의 세 배로 증가했습니다.
이 보고서는 솔라나의 미래를 정의하는 핵심 기술 업그레이드(알펜글로, 아가베 등)를 체계적으로 검토하고, 온체인 데이터 성능과 생태계 애플리케이션의 건전성을 심층 분석하며, 솔라나가 "기본 고성능 퍼블릭 체인"으로서의 입지를 공고히 할 수 있는 방법에 대한 핵심 통찰력을 요약합니다. 대부분의 플랫폼 사용자가 최신 밈(meme)을 쫓느라 바쁜 반면, @solana 핵심 팀은 매우 야심 찬 시스템 수준 업그레이드 로드맵을 추진해 왔습니다. 이는 단순히 단일 지표를 수정하는 것이 아니라 네트워크 성능, 보안, 탈중앙화 및 사용자 경험을 개선하기 위한 포괄적인 시스템 엔지니어링 프로젝트입니다. 이러한 업그레이드는 크게 세 가지 주요 유형으로 분류할 수 있습니다. **카테고리 1: 핵심 엔진(합의 및 클라이언트)** 솔라나 "엔진"을 근본적으로 개편하여 성능, 속도 및 보안을 가장 기본적인 수준에서 개선하는 것을 목표로 합니다. 현재 스테이킹 생태계를 이해하는 데 도움이 되는 유용한 시각화 차트를 소개합니다. **카테고리 2: 네트워크 하이웨이(처리량 및 효율성)** 이 섹션에서는 기반 성능을 개선한 후 네트워크 "차선"을 확장하고 트래픽 스케줄링을 최적화하여 향후 더 높은 부하를 감당할 수 있도록 하는 데 중점을 둡니다. 기관 사용자가 온체인 기술을 진정으로 도입하는 것이 목표라면, 낮은 지연 시간과 안정적인 경험은 선택 사항이 아닌 필수 요소입니다.
카테고리 3: 목적지(생태계 및 애플리케이션 계층의 새로운 기능)
이 유형의 업그레이드는 가장 직접적인 개발자와 최종 사용자를 대상으로 하며, 더 많은 새로운 기능을 제공하고, 새로운 유형의 애플리케이션 양식을 지원하며, 체인의 분산화 수준을 더욱 개선하는 것을 목표로 합니다. 즉, 이것은 체인이 "더 많은 작업"을 수행할 수 있도록 하는 모듈입니다.
기술 개선의 실제 영향
실제 사용 관점에서:
· Alpenglow: 최종 확인 속도가 150ms 미만이므로 소매 사용자는 체인에서 고주파 DeFi, 게임 또는 소액 결제 애플리케이션을 사용할 수 있으며 성능은 Binance의 100ms 및 Aptos의 200ms에 가깝습니다.
· Firedancer: 100만 TPS 이상의 잠재적 용량으로 Ethereum 및 L2(예: OP의 약 2,000 TPS), Sui의 300,000 TPS 및 중앙화된 거래소(Coinbase의 최고 TPS는 약 50만 TPS입니다). 또한 단일 클라이언트 실패의 시스템적 위험을 크게 줄입니다(Ethereum의 Geth는 여전히 노드의 60%를 차지합니다).
실제 사용 관점에서:
· Firedancer:최종 확인 속도가 150ms 미만이므로 소매 사용자는 체인에서 고주파 DeFi, 게임 또는 소액 결제 애플리케이션을 사용할 수 있으며 성능은 Binance의 100ms 및 Aptos의 200ms에 가깝습니다.
실제 사용 관점에서:
· Firedancer:100만 TPS 이상의 잠재적 용량으로 Ethereum 및 L2(예: OP의 약 2,000 TPS), Sui의 300,000 TPS 및 중앙 집중식 거래소(Coinbase의 최고 속도는 약 500,000 TPS).
또한 단일 클라이언트 실패의 시스템적 위험을 크게 줄입니다(Ethereum의 Geth는 여전히 60%를 차지합니다).
· 개선된 블록 공간, 혼잡 완화 및 최적화된 거래 크기 제한: 체인 사용의 전반적인 경험을 향상시켜 더 세분화된 마이크로트랜잭션, ICO(예: $PUMP) 및 더 빠른 거래를 가능하게 하면서 혼잡으로 인한 실패를 줄입니다.
· 분산화 및 감소된 노드 비용: 기술 장벽이 낮은 사용자가 노드를 실행할 수 있도록 하여 전체 네트워크의 보안 및 분산화를 개선합니다.
· ZK 및 개인 정보 보호 지원: RWA 및 기관 사용자를 위한 규정 준수, 개인 정보 보호 및 보안 기반을 제공합니다.
· BAM(공정 거래, MEV 저항): 공정한 거래를 보장합니다. 거래를 원활하게 하고 MEV 손실로부터 사용자를 보호하여 온체인 경험을 CLOB의 예측 가능한 저비용 환경에 더욱 가깝게 만듭니다.
이러한 지표는 현재 상황을 보여주지만, 향후 방향을 반영하지는 않습니다. Solana의 정체성은 "실험적 체인"이라는 점입니다. 미래의 사용 사례와 내러티브를 이해하려면 어떤 새로운 실험 프로젝트가 자금을 지원받고 있는지 살펴봐야 합니다.
VC 자금 흐름: 어떤 프로젝트가 자금을 지원받고 있을까요?
아래는 3분기에 유명 기관으로부터 투자를 받은 Solana 프로젝트들입니다.
· @raikucom: 2025년 9월에 1,350만 달러 규모의 시드 라운드를 완료했습니다. 실시간 유동성 스케줄링 및 크로스체인 브릿징에 중점을 둔 Solana 기반 DeFi 인프라로, 주로 고빈도 거래 애플리케이션을 지원하고, 1초 미만의 결제를 지원하며, MEV 위험을 완화합니다. 이번 펀딩은 @PanteraCapital이 주도했으며, 자금은 메인넷 업그레이드 및 DEX(@JupiterExchange 등)의 추가 통합에 사용될 예정입니다.
· @bulktrade: 2025년 8월 500만 달러 규모의 시드 라운드를 완료했습니다. 기관 사용자를 대상으로 하는 영구 DEX로, 단일 거래 규모 최대 1,000만 달러의 가스 비용 없는 일괄 실행에 중점을 두고 있습니다. 이번 라운드는 @robotventures와 @6thManVentures가 주도했으며, Solana 공동 창립자 @aeyakovenko도 엔젤 투자자로 참여했습니다. 알파넷 테스트넷은 3분기에 출시되었습니다.
· @meleemarkets: 2025년 7월 350만 달러 규모의 프리시드 펀딩 라운드를 완료했습니다. DeFi와 소셜 예측을 결합한 게임화된 예측 시장 프로토콜로, 사용자는 정확한 예측을 통해 보상 토큰을 획득할 수 있습니다. 이번 라운드는 @variantfund와 @dba_crypto가 주도했으며, 오라클 통합 및 모바일 출시에 자금이 사용되었습니다. 이 프로젝트는 Solana Breakout Hackathon에서 2위를 차지했습니다.
@hylo_so: 2025년 9월, 이들은 Solana 기반 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜을 위한 150만 달러 규모의 시드 라운드를 완료했습니다. 이 프로토콜은 초과 담보 및 자동 리밸런싱 메커니즘을 통해 sUSD와 같은 수익 창출 스테이블코인 발행을 지원합니다. 이번 라운드는 @robotventures가 주도했으며, @SolanaVentures가 참여했습니다. 이 자금은 메인넷 출시 및 @Kamino와 같은 대출 플랫폼과의 통합에 사용될 예정입니다.
기회와 위험은 어디에 있을까요?
솔라나는 3분기에 "돌파구와 부담"의 양상을 보였습니다. 한편으로는 혁신적인 애플리케이션들이 제품-시장 적합성에 꾸준히 접근하고 있으며, 디지털 자산 보관(DAT) 기업들 또한 눈부신 성장을 보이고 있습니다. 반면, 전체 생태계는 몇 가지 까다로운 문제에 직면해 있습니다.
3분기 주요 프로젝트
이번 분기에 등장한 수많은 dApp 중에서 특히 주목할 만한 프로젝트는 다음과 같습니다.
· @Titan_Exchange는 3분기에 출시된 새로운 DEX 애그리게이터입니다. 개선된 알고리즘을 사용하여 머신 수준의 정밀도로 다양한 유동성 풀에서 깊이를 추출함으로써 최상의 견적을 얻고, 80%의 경우에서 기존의 유사 제품보다 우수한 성과를 보입니다.
· @DefiTuna는 3분기에 출시된 새로운 DeFi AMM으로, 진정한 온체인 제한 주문 메커니즘을 AMM 설계에 직접 통합하여 오프체인 매칭과 관련된 보안 위험을 피하는 동시에 LP가 유동성 포지션 할당(레버리지 수익)에 최대 5배의 레버리지를 사용할 수 있도록 합니다.
· @xStocksFi는 라이선스가 있는 브로커가 보관하는 주식을 토큰화하여 암호화폐 사용자가 기초 주식의 경제적 권리에 쉽게 접근할 수 있도록 합니다. 3분기 초에 출시되었으며, 단일 분기 거래량이 8억 달러를 돌파하고 시장 점유율이 약 60%에 달했습니다.
· Pump.fun(스트리밍 + 모바일)은 3분기에 상당한 매도 압력을 받은 후 토큰 환매를 시작했으며, 라이브 스트리밍 기능을 다시 출시하여 분기 말 누적 환매 규모가 1억 달러에 달했습니다.
· @MetaDAOProject는 Umbra를 포함한 프로젝트의 대규모 초과 청약으로 화제를 모았습니다.
MetaDAO를 통해 출시된 프로젝트는 "소유권 코인"이라고 불리는 토큰에 법적, 경제적, 거버넌스적 권리를 부여합니다. 또한, 거버넌스 제안은 투표가 아닌 "미래지향적 시장"에서 거래를 통한 가격 책정을 통해 결정되므로 참여자는 실제 돈으로 의견을 표현할 수 있습니다. 3분기에 솔라나 생태계 내 DAT는 사모, PIPE, 그리고 주식 발행을 통해 약 42억 5천만 달러를 조달했으며, 가장 큰 규모는 포워드 인더스트리즈(FORD)에서 조달했습니다. 이 중 약 35억 달러는 1,450만 개의 SOL 토큰을 구매하는 데 사용되었으며, 이는 SOL 유통량의 2.3%에 해당합니다.그럼에도 불구하고, Solana DAT는 3분기 동안 암호화폐 DAT 생태계에서 흔히 발생했던 mNAV 위축의 압박에서 벗어나지 못했습니다. 거의 모든 암호화폐 프로젝트와 마찬가지로 Solana는 지속적인 진화 단계에 있으며 완벽과는 거리가 멉니다. 저희 관점에서 볼 때, 다음과 같은 비판은 성장 과정에서 불가피한 골칫거리이지만, 여전히 주목할 가치가 있습니다. Solana는 오랫동안 "실험하기 가장 좋은 곳"이라는 꼬리표를 붙여 왔습니다. 트레이딩 봇, ICM, 소비자 애플리케이션, AI 에이전트 - 이러한 혁신은 어디에서 처음 나타났을까요? 바로 Solana입니다. 그러나 이 주기 동안 관심은 점점 줄어들었고, 제품 시장 적합성을 찾는 프로젝트는 몇 가지 트랙과 매우 제한된 수의 애플리케이션에만 집중되는 것으로 보입니다. 이러한 침체는 경쟁사들에게 내러티브를 장악할 기회를 제공했습니다. • 무기한 계약은 범용 체인 애플리케이션에서 Hyperliquid와 같은 애플리케이션 특화 체인으로 이동했습니다. • Base는 Base 앱과 Zora를 통해 소비자 애플리케이션 내러티브에 집중하고 있습니다. 이는 Solana가 한때 탁월한 성과를 거두었던 분야입니다. • Tempo, Plasma, Stable, Arc와 같은 스테이블코인 체인은 이더리움과 트론의 스테이블코인 지배력을 계속해서 위협하고 있습니다. 이는 **핵심 위험**으로 이어집니다. 펌프는 수익 창출 기계이며 "외부"(Base/BSC)와 "내부"(BonkFun) 모두와의 경쟁에서 살아남았습니다. 하지만 이러한 성공의 부작용은 솔라나의 브랜드를 **"카지노 체인"**이라는 고정관념으로 영구히 묶어둘 수 있다는 것입니다. 이러한 추세를 반전시키기 위해 솔라나는 새로운 이야기를 이끌어내야 합니다. 아마도 답은 여전히 펌프일 수 있지만, 라이브 스트리밍 플랫폼을 통해서일 수도 있고, MetaDAO가 제안한 "논슬립 ICO"와 새로운 거버넌스 구조일 수도 있으며, 톨리가 하이퍼리퀴드를 겨냥한 실험적이고 개인화된 접근 방식일 수도 있습니다. 생태계에는 "소매 투자자들이 몇 초 동안 포지션을 유지하는 것"과 관련된 오명을 완화할 수 있는 새로운 이야기가 필요합니다.
솔라나의 미래에 대한 우리의 평가
밈 시즌 이후 시장이 약간 침체되었음에도 불구하고, 단기적인 가격 변동의 중요성은 줄어들고 있습니다. 솔라나는 탄탄한 입지를 구축했으며 장기적인 성장세를 보일 준비가 되어 있습니다.
새로 출시된 고성능 퍼블릭 체인(예: Sui, Aptos, Sei)은 이전 사이클에서 이더리움에 가했던 것처럼 솔라나에 실질적인 위협이 되지는 않았습니다. 일부 경쟁 업체가 이론적으로 기술적으로 더 발전되어 있다 하더라도, 솔라나는 이미 "충분히 빠르고, 충분히 저렴하며", 충분히 좋은 사용자 경험을 제공하고, 광범위한 생태계를 지원합니다.
기술적 역량과 원활한 사용자 경험은 도입의 핵심입니다. 솔라나는 단순히 선두를 유지하는 것이 아니라, 입지를 공고히 하고 역량을 확장하기 위해 지속적이고 빠르게 발전하고 있습니다(본 보고서 앞부분의 업그레이드 섹션 참조). 이러한 이유로 개발자들은 고성능을 위한 최고의 선택으로 솔라나를 계속해서 선택하고 있으며, 이러한 추세는 역전되지 않을 것이라고 생각합니다.
솔라나는 암호화폐 분야에서 "과감한 시도, 열린 경쟁, 그리고 극단적인 시장 지향"이라는 정신을 구현하고 있으며, 이는 제품-시장 적합성을 시험하기에 가장 적합한 분야입니다. 이러한 사이클이 어디로 향하든 솔라나는 생존하고 계속 발전할 수 있는 조건을 갖추고 있습니다. 일부 거래량이 애플리케이션별 체인으로 유입되더라도, 솔라나는 범용 블록체인 분야에서 여전히 선도적인 위치를 유지할 것이라고 확신합니다.
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