며칠 전 바이낸스 이자 상품은 USD1 부스터 플랜을 출시했습니다. 첫 50,000개의 USD1에 대해 최대 연 20% 수익률을 누릴 수 있으며, 이벤트가 공개되자마자 절반 이상이 금방 매진되었고, 다음 날 추가로 할당량이 채워졌습니다. 여러 차례의 고 변동성과 청산 충격을 겪은 후, 온체인 자금의 리스크 선호도가 변화하고 있습니다. 스토리에 베팅하기보다는 점점 더 많은 사용자들이 더 현실적인 문제에 관심을 기울이기 시작했습니다: 안정 코인을 더 저렴하게 얻을 수 있는 곳은 어디며, 이를 통해 리스크를 헷지하고 수익을 극대화하거나 구조화된 아비트라지를 수행할 수 있을까요?

이것이 바로 USD1 유동성이 중요해지기 시작한 이유입니다. 안정코인의 수익 구조가 명확할 때, 시장의 첫 번째 반응은 보통 무엇을 사야 하는지가 아니라, 어디에서 더 저렴하고 충분한 자금을 빌릴 수 있는지였습니다.

바이낸스와 BSC 생태계에서, Lista DAO는 이러한 수요를 충족시키는 핵심 장소 중 하나입니다.

풍부한 USD1 유동성과 성숙한 대출 시장을 통해 사용자는 상대적으로 낮은 대출 비용으로 USD1을 얻을 수 있으며, 이를 다양한 수익 경로로 배치하여 리스크 헷지, 이자차알바, 또는 안정적인 수익 관리를 실현할 수 있습니다. 많은 사람들은 이자 상품에 참여하는 것처럼 보이지만 사실 하는 것은 명확한 자산 대위기: USD1을 저렴한 부채 측으로 사용하고, 더 높은 확률의 수익 제품을 자산 측으로 활용하는 것입니다.

본문에서는 이러한 핵심 안정코인 USD1을 중심으로, Lista DAO에서 어떻게 자금을 더 저렴하게 얻고 이를 다양한 수익 경로로 효율적으로 배치할 수 있는지에 대해 살펴보겠습니다.

Lista가 BNB 생태계의 자금 수용층이 되고 있습니다

2025년, Lista의 위치는 "유동성 담보 서비스 제공업체"에서 분명히 확장되어, 점차 대출, RWA, DEX, CDP 등 모듈을 포함하는 종합적인 DeFi 프로토콜이 되고 있습니다. 이러한 변화의 가장 직접적인 척도는 규모와 자금 수용능력입니다. Lista의 연간 TVL이 83억 달러에서 330억 달러로 증가했으며, 10월에는 430억 달러의 고점을 찍었습니다.

올해 4월에 출시된 Lista Lending은 3개월 만에 누적 TVL이 10억 달러를 넘어서며, 일시적으로 무려 199억 달러까지 치솟았으며, 현재는 대략 143억 달러입니다. BNB 유동성 담보도 마찬가지로 크게 확대되었습니다: BNB 잠금량은 최대 약 1.3백만 개, TVL은 약 15억 달러로, 현재는 약 1.25백만 개(약 12억 달러)이며, 전년 대비 약 112% 증가했습니다. Smart Lending/Swap, RWA Markets, 고정 이율/정기 대출 등의 새로운 모듈들이 함께 "단일 수익 제품"을 넘어 더 완전한 자금 라우팅 계층으로 밀어올렸으며, veLISTA의 거버넌스 메커니즘도 2025년에 계속 발전해왔습니다.

거래량은 안전을 의미하지는 않지만 적어도 한 가지를 설명합니다. 시장이 저렴한 USD를 빌릴 필요가 있고 빠르게 외부 수익을 얻어야 할 때, Lista가 자연스럽게 그 입구가 되는 이유입니다.

수익 피라미드: Lista의 계층적 논리

오늘날의 수익 기회는 점점 자산 대부분표의 비증이 되어 가고 있습니다. 같은 초기 자본일지라도 누가 그것을 반복해서 일하게 만들 수 있는지에 따라, 수익을 평균선 위로 끌어 올릴 수 있습니다. Lista DAO의 변화는 이 기점에 도달하고 있습니다. 이 변화는 단순 대출 프로토콜에서 시작해 BNB 체인 상의 수익 전략 라우터로 전환하고 있습니다.

구체적인 전략에 진입하기 전에, 우리는 먼저 Lista의 기본 논리를 이해해야 합니다. 그 수익 체계는 사실 계층적인 피라미드입니다:

기초 (저 위험): RWA와 PSM(가격 안정 모듈)을 대표합니다. 전자는 안정적인 3.5%-4.5%의 수익을 제공하며, 후자는 USDT 자금 풀을 통해 높은 7%-12%의 이자를 제공합니다.

몸통 (저 위험 → 중간 위험): 핵심은 slisBNB가 대표하는 액체 스테이킹이며, 기본 형태는 저 위험의 BNB 기반 이자에 더 가깝습니다. 수익의 대부분은 스테이킹과 생태계 보상에서 비롯되며, 변동성은 존재하지만 경로는 명확합니다. 더 나아가 slisBNB/BNB의 순환 대출은 수익을 증폭시키고 유지 비용과 청산 위험을 높이지만 본질적으로 동일한 통화 체계 내의 순환(가격 관련성이 높음, 마모가 적음)이기 때문에 기존의 다른 자산 및 전략 간 레버리지 플레이보다는 위험 경계가 여전히 더 제어됩니다.

꼭대기 (고 위험/고 수익): 각종 보르트, 타사 전략 및 보다 공격적인 순환 구조. 수익의 이득은 주로 여기서 이루어지지만, 이는 더 강한 전략 의존성, 더 높은 유동성 제약, 그리고 극단적 시장 상황에서 보다 깨지기 쉬운 위험 전가를 의미합니다.

플레이어에게 있어서 핵심은 어떤 자산을 매수하는지가 아니라 손에 든 자산을 어떻게 운영하는가에 있습니다.

대규모 자금의 집항지

수백만 달러 규모의 자금을 보유한 대규모 투자자들에게 있어서, 주요 업무는 100배의 알파를 추구하는 것이 아니라 자산 보존, 인플레이션 대응 및 안정적인 가치 증가에 있습니다. Lista DAO의 Earn 섹션 설계는 이러한 대형 고래 또는 기관 자금을 위한 전용 차원을 제공합니다.

RWA와 PSM: 체인 상의 고이자 저축

전통적인 금융 시장의 혼란 속에서, RWA는 온체인 유동성과 블록체인 외의 안정적 자산을 연결하는 다리로 작용합니다. Lista DAO의 RWA 솔루션은 자산을 온체인으로 옮기는 것뿐만 아니라 대형 자금에게 현실 세계에 고정된 소득원을 제공합니다. 과거의 APY는 3.65%–4.71%로 유지되었습니다.

비록이 숫자가 암호화폐 시장에서는 높지 않아 보일지라도, 기초 자산의 파산 위험이 극히 낮으며, 위험 등급이 낮게 설정되어 있는 고려해보면 이는 사실 대부분의 전통적인 은행 대액 예금보다 더 나은 금융 상품입니다. 자산 보증을 받는 것을 희망하고 순수 코드 위험을 싫어하는 전통적인 투자자들에게는 이것이 가장 이상적인 구성입니다. 그러나 RWA의 상환 주기는 보통 길기 때문에 단기 고주파 자금에는 적합하지 않습니다.

대량의 USDT를 보유하고 극도의 유동성을 유지하고자 하는 경우, PSM 풀은 또 다른 선택입니다. 과거 APY는 놀라운 7%에서 12%에 이를 정도이다. 이 수익률은 안정화폐 금융에서 매우 강력한 경쟁력을 가지며, 그 뒤에 있는 논리는 isUSD와 USDT의 교환 메커니즘을 통해 고정을 유지하고 상대적인 위험을 관리하는 것입니다.

위험 등급은 낮지만 투자자는 여전히 isUSD가 약간의 페그 해제 가능성이 있다는 점에 주의해야 합니다. 또한 이 풀은 한도 제한이 있으므로 큰 자금이 들어오고 나가면서 풀의 심도에 주의해야 합니다.

Liquid Staking: BNB 장기 보유자를 위한 필수 옵션

BNB의 장기적인 믿는 사람들에게는 지갑에 BNB를 보관하는 것은 큰 낭비입니다. Lista DAO의 유동성 스테이킹은 거의 완벽한 해결책을 제공합니다.

과거 데이터에 따르면, 그 APY는 안정적으로 8.95%에서 12% 수준으로 유지되며, 이 수익의 일부는 노드 스테이킹 보상에서 나오지만, 더 많은 부분은 BNB Launchpool 등의 생태 활동에 강하게 의존합니다.

· 대상 그룹: 대규모 자산을 보유한 BNB 고래.

· 핵심 장점: BNB 기반 가치 증가를 누리면서 대략 10%의 코인 기반 복리를 얻습니다. 스테이킹을 해제하는 데는 7~8일의 대기 기간이 필요하지만, 장기 보유자에게는 이는 무시할 수 있는 시간 비용입니다.

서드 파티 금고의 선택

자금 규모가 10만 달러에서 100만 달러 사이이며, 투자자가 일정한 위험을 감당할 수 있는 경우, 간단한 보유료로는 더는 요구를 충족시키기 어려워집니다. 이때, 대출과 금고를 유연하게 활용하는 것이 중요해집니다.

Lista DAO의 금고는 두 가지 유형으로 나뉩니다. 이는 직접 두 가지 다른 투자 철학에 대응합니다:

· Lista Curated Vaults(선별 금고): 공식적으로 선별된 관리로, 위험 기금이 보증되어 있으며, 수익률은 0.1%부터 12.82%까지 가변적입니다. 그러나 안전하고 유연하다는 점에서 일정 수준의 시장 평균 수익을 얻으려는 투자자에게 적합합니다.

· 팡올린(Pangolins)、 타사 보관소(Third-party Vaults/제 3자 금고)： 이는 수익을 추구하는 사냥꾼들을 위해 마련된 전장으로, 타사 Curator는 종종 순환 레버리지와 같은 보다 공격적인 전략을 채택하여 과거 APY를 4%–18%까지 끌어올립니다.

고 수익은 고위험과 함께 따르며, 이는 기본 전략의 복잡성과 관련이 있습니다. 시장이 극단적인 변동을 겪을 때, 유동성 제약과 전략 실패 위험은 상당히 높아집니다. 이는 투자자가 Curator 전략을 식별할 수 있는 능력을 요구합니다.

참고 자료: 《한 Curator의 우수성을 평가하는 방법》

대출 시장의 자금 효율성 혁명

Lending 부문에서, Lista DAO는 매우 뛰어난 유연성을 보여주며, 아래에서는 위험 등급 별로 순서대로 소개됩니다:

고정 기간 담보 대출

시장 변동을 싫어하고 비용을 통제하길 원하는 장기 대출자에게는 고정 기간 모델이 최상의 선택입니다. 이 모델의 가장 큰 장점은 자금 비용을 잠그는 것에 있습니다.

현재 대출 이자율은 4.93%–5.86% 범위에서 유지되고 있으며, 암호화 시장 이자율이 일반적으로 시장 변동에 격렬하게 반응하는 상황에서, 고정된 낮은 이자율로 중장기 자금을 잠그는 것은 크로스-사이클 투자나 헷지를 하는 사용자에게 매력적입니다.

이 부문은 BTCB, ETH, BNB 등 주류 자산을 보유한 다이아몬드 손길에 더 적합합니다. 만약 당신이 3-6개월의 확정 투자, 예를 들어 특정 장기 담보 채굴에 참여할 계획을 가지고 있다면, 이 모델을 통해 이자 비용을 정확하게 계산하여 시장 대출 이자율 급등으로 강제 청산되는 상황을 피할 수 있습니다.

유동 기간 주류 담보 대출

만약 여러분이 단기 자금 회전이 필요하거나 시장 상황에 따라 포지션을 언제든지 조정하길 원한다면, 유동 기간 모델은 극단적인 편의를 제공합니다.

대출 시 자유롭게 모델을 사용할 수 있는 것이 이 제품의 핵심이며, BTC, ETH 또는 BNB와 같은 주류 안전 자산이 담보로 사용될 때, 시스템의 위험 등급은 중고 수준을 유지합니다. 이러한 자산은 상대적으로 변동성이 낮기 때문에 담보 비율이 일반적으로 더 건강하며 청산될 가능성이 비교적 낮습니다.

단기 거래자나 주요 자산 보유자에게 적합하며, 이들은 이 자금 일부를 이용하여 단기적인 매매 또는 미스배당에 참여하고 수익을 얻은 후 즉시 상환하여 이자 비용을 최소화합니다.

유연한 기간의 혁신적인 담보물

이는 Lista DAO 대출 플랫폼에서 가장 차별화된 영역입니다. 이 모델은 사용자가 일부 롱테일 자산이나 신흥 토큰을 담보물로 사용할 수 있게 합니다. 대부분의 DeFi 프로토콜에서는 이러한 자산들이 주로 유동성이 부족해 담보물로 사용될 수 없다고 여겨지지만, Lista DAO에서는 이러한 자산들이 자금을 효율적으로 돌리는 능력을 갖습니다.

혁신적인 지역은 특정 자산의 가격 변동 특성에 대해 극도로 잘 알아야 하는 전문가들의 도구로, 이들은 주로 이 기능을 활용하여 특정 이점 전 가감레버리지를 적용하거나 롱숏 헤지 전략에서 소형 토큰의 유동성을 놓아주는 데 활용합니다. 이러한 사용자들은 담보물 자체의 높은 가격 변동성으로 인해 언제나 LTV 수준을 모니터링해야 하며, 피어시 가격상승이 자산의 가치를 영영으로 낮출 수 있는지 방지해야 합니다.

순환 전략을 통한 연간 25% APY 달성하기

이것이 이 글의 핵심 부분으로, 중고 위험 선호 투자자들에 대해, Lista DAO는 단순한 금융 플랫폼에 그치지 않고 온체인 레버리지 도구로서의 역할을 합니다. 합리적인 순환 대출 전략을 통해 우리는 인위적으로 금리 차이를 만들어내어 자금 효율성을 배가시킬 수 있습니다.

말 그대로의 순환은 대출 금리가 담보 수익률보다 낮은 것을 활용하여, 반복적인 담보, 대출, 다시 담보의 작업을 통해 자본을 증폭하는 것입니다. 다음으로는 BNB와 스테이블코인 두 가지 주류 자산의 운영 모델을 분해하면서 순환 전략을 통해 24% APY를 달성하는 방법을 설명합니다.

전략 1: 바이낸스 USD1 입금 전략 (1회 대출로 25% 수익 달성)

Lista Lending에서 PT-USDe로 28% 연간 수익을 올립니다. 현재, Lista Lending의 PT-USDe 순환 전략 모델에 따르면 예상 연간 수익률은 약 19.01%로, 낮은 대출 비용과 USD1의 금고 수익이 중첩되어 실현됩니다. 또한 어떤 담보물이든 아래의 전략을 활용할 수 있습니다.

운영 단계:

· USDe로 PT-USDe-9APR2026을 구매합니다 (+5.54%)

· PT-USDe를 입금하고 USD1을 대출합니다 (-1.87%)

· 대출한 USD1을 임의의 DEX에서 USDe로 환전한 후, 위 단계를 반복합니다

· 순환의 끝에서 USD1을 대출하여 본문에서 언급된 바이낸스의 USD1 Earn에 예금합니다（+20%）

전략 2: BNB 기반 최대화 (최대 24% APY)

당신이 BNB의 열렬한 보유자이고 바이낸스 생태계의 장기 발전을 기대한다면, 아래의 두 가지 전략은 당신의 BNB 수익을 극대화할 수 있습니다.

slisBNB/BNB 순수 코인 순환 (중간 위험)

목표 APY: 1배 7% → 2배 14% → 3배 21%. 사용자는 10% 이상의 수익을 얻기 위해 3.72%의 이자를 지불하며, 이러한 과정에서 약 6%의 이슈가 3배 레버리지로 증폭되어 최종적으로 20% 이상의 연간 수익을 실현하였습니다.

운영 로직:

· 담보: 소유한 BNB를 slisBNB로 담보합니다.

· 대출: slisBNB/BNB 시장에서 slisBNB를 담보로 대출을 받습니다. 두 자산의 가격이 강하게 연관되어 있기 때문에, 최고 청산 임계 값은 96.5%에 이르며, 이는 1 BNB의 담보로 거의 동등한 유동성을 대출할 수 있음을 의미하며, 자금 소모를 크게 줄일 수 있습니다.

· 발행 및 위임: 투자자는 약 3.72%의 대출 이자를 지불하지만 slisBNBx를 발행하고 바이낸스 지갑에 위임함으로써 10% 이상의 수익을 얻을 수 있습니다. 여기서 약 6%의 순이자 차액이 이익으로 이어집니다.

· 순환: slisBNBx를 다시 담보로 삼아 BNB를 대출하고, 위의 단계를 2-3 회 반복하여, 원래 1배 레버리지에서의 7% 수익이 3배 레버리지에서 선형적으로 21%로 확대됩니다.

LP 유동성 순환 (중고 위험, 수익의 왕)

목표 APY: 1배 8% → 2배 16% → 3배 24%. 대출 비용은 3.72%에서 1.6%로 낮아지고, 이로 인해 이익 차이가 더욱 커져 3배 레버리지에서 이론적인 24% 수익 천장에 도달하게 되었습니다. 이는 현재 BNB 생태계에서 자금 효율성이 가장 높은 전략 중 하나입니다.

순수 코인 순환과 유사하지만, 이 전략은 스마트 대출 시장에서 slisBNB/BNB LP를 담보로 활용합니다.

· LP 구성: BNB를 slisBNB/BNB LP 토큰으로 전환합니다.

· 초저이자 대출: 이 시장의 대출 이자율이 1.6%로 낮습니다.

· 순환 아비트라지: BNB를 대출하고 slisBNBx를 민트(10% 이상의 APY)한 다음 순환합니다.

전략 삼: 안정화폐 중립 아비트라지

BTC 또는 BNB의 가격 변동 위험을 감당하고 싶지 않고 안정화폐인 USDT, USDF와 같은 사용자들을 위해, Lista DAO는 Aster와 Solv 생태계를 결합하여 10% 이상의 수익 모델을 찾을 수 있도록 다중 아비트라지 모델을 구축했습니다.

이것은 클래식한 아비트라지 모델로, 대출 비용(~2.5%)이 Solv 보상율(10%)보다 지속적으로 낮으면, 매번 순환할 때마다 7.5%의 순 이자 차익을 벌게 됩니다. 3배 순환을 통해 투자자의 종합 수익률은 1배의 "2.6% (순 차익) + 10% (보상율)"에서 약 17.8%로 상승하게 됩니다(7.8% 순 순환차익 + 10% 기지급 수익).

작동 로직:

· 기지급 담보: USDF를 asUSDF로 담보하여 기본 4.6%의 무위험 수익을 잠급니다.

· 저이자 대출: asUSDF/USDT 또는 asUSDF/USD1 대출 시장을 활용하여 2%~2.5%의 비용으로 유동성 안정화폐(USDT, USD1)를 대여합니다.

· 경로 선택: 대여한 안정화폐를 Solv 독점 USD1 Vault에 보관하여 최대 10%의 APY를 제공받습니다.

· 순환: "담보-대출-고수리 보관"과정을 반복합니다.

보유부터 운영까지: 자금 효율성 시대의 경계

상기 수익 전략을 작성한 후, Lista DAO와 같은 플랫폼은 높은 이율을 제공하는 것이 아니라 자산을 운영할 필요가 있는 자산 대차표로써의 사고 방식을 촉진합니다.

이러한 수익 중 이자 및 인센티브의 비율은 그 지속가능성을 결정합니다. 이자는 실질적인 자금 유입에서 나오며, 스테이킹 보상, 프로토콜 수익, 실제 수요 등을 포함합니다. 인센티브는 재분배와 보조금으로부터 나옵니다. 시장이 보조금이 줄어드는 단계에 진입하면 많은 20% 수익을 공고선으로 속속 돌아오게 되지만, 레버리지 구조는 여전히 청산 및 유동성 리스크를 갖고 있습니다.

따라서 전문가들에게 있어서 보수적 또는 공격적인 것은 아니며, 세 가지 능력에 따라 다릅니다:

1. 유지보수 능력: 수익 상한선을 받아들이고, 우선적으로 유동성 및 확실성에 주안점을 두고, 기본 수익 및 상대적으로 안전한 보트에 머무르는 능력.

2. 포지션 관리: 자금 효율성을 위해 유지보수 비용을 지불하려는 능력, 지속적으로 이자율과 담보 비율을 모니터링하고 순환과 대출 지수를 조정하는 능력.

3. 전략 이해: 전략을 이해하고, 유동성 제약과 실행 마찰을 받아들일 수 있는 능력으로, 더욱 공격적인 타사 보트와 다층 순환에 진입할 것.

어떤 자금 운용의 논리에서, 진입 시기 선택보다는 퇴장 전략 판단이 종종 더 치명적입니다. 투자자로서는 언제나 시장 환경에 대한 예민성을 유지하고, 세 가지 중요한 지표를 철저한 철수의 신호로 간주해야 합니다: 대출 이자율이 현저히 상승하여 정방향 이자차가 압박을 받을 때, 담보 비율이 청산 라인에 접근하면서 24/7 감시 능력이 부족할 때, 혹은 시장 깊이가 약해져 철수 경로가 좁아질 때, 결단력 있게 전략을 종료하고 자금을 회수해야 합니다.

마침내 온체인 게임에서는 리스크를 인식하고 수익과 함께 안전하게 철수하는 능력이 자금 효율의 최종 링크입니다. 수익 사기는 기술로 보일지 모르지만, 바탕에 규율이 있습니다.

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia