「크립토에 투자하지 않으면 다른 모든 것에 투자하면 수익을 올릴 수 있습니다.」

최근 암호화폐 시장과 세계 다른 시장은 빗발치는 듯한 모습을 보이고 있습니다.

2025년, 금이 60% 이상 상승하며, 은은 210.9% 급등하였으며, 미국의 러셀 2000 지수가 12.8% 상승했습니다. 한편 비트코인은 짧은 신고가 후 연간 기준선 하락했습니다.

2026년 초에는 분화가 더욱 심해졌습니다. 1월 20일, 금과 은은 신고가를 경신하며, 미국의 러셀 2000 지수는 11일 연속 S&P 500을 이겼으며, 중국 A주식 기술 50 지수는 단 한 달만에 15% 이상 상승했습니다.

한편 비트코인은 1월 21일에 연속 여섯 번 하락하여, 98,000달러에서 한 번 더 떨어져 90,000 달러 아래로 가버렸습니다.

지난 1년간의 은 가격 추이

자산은 1011 이후에 암호화폐 시장에서 빠르게 빠져나가는 것으로 보였으며, BTC는 10만 달러 아래에서 3개월 이상 흔들리며 시장은 '사상 최저 변동성' 시대에 빠졌습니다.

실망한 감정이 암호화폐 투자자들 사이에 번지며, Crypto를 떠나 다른 시장에서 돈을 벌었다는 투자자들은 심지어 'ABC'의 '비밀'을 공유하기도 합니다 -- '크립토를 제외한 모든 것(Anything But Crypto)', 크립토에 투자하지 않으면 다른 모든 것에 투자하면 수익을 올릴 수 있습니다.

이전에 기대하던 '대규모 채택'에 대한 이번 라운드는 실제로 왔습니다. 그러나 이것은 중앙 집중식 응용 프로그램의 보급이 아니라 월가가 주도하고 완전히 '자산화'된 것입니다.

이번에는 미국 건설계파와 월가가 전례 없는 자세로 Crypto를 포용하고 있습니다. SEC는 현물 ETF를 승인했습니다; 블랙록과 JP 모건은 이더리움에 자산을 할당했으며, 미국은 비트코인을 국가 비상 시설에 포함시켰으며, 여러 주의 연금기금이 비트코인을 투자했습니다; 심지어 뉴욕증권거래소도 암호화폐 거래 플랫폼을 발표할 계획임을 밝혔습니다.

그렇다면 문제는 다음과 같습니다: 비트코인이 이렇게 많은 정치적 및 자본적 지지를 받은 후에도, 금속과 주식 시장이 새로운 고점을 찍는 시기에 가격이 실망스럽게 변하는 이유는 무엇입니까?

때문에 암호화폐 투자자들은 대개 표준적으로 미국의 주식 시장 가격을 확인하여 Crypto의 가격 동향을 판단하는데, 비트코인이 동반 상승하지 않는 이유는 무엇인가요?

비트코인은 왜 이렇게 약할까요?

선행 지표

비트코인은 전 세계적인 리스크 자산의 "선행 지표"로, Real Vision의 창립자 라울 팔은 그의 많은 글에서 반복해서 언급한 바 있습니다. 비트코인의 가격은 전세계 유동성에 의해서만 주도되기 때문에 어떤 국가의 재무제표나 금리의 직접적인 영향을 받지 않습니다. 따라서 비트코인의 변동성은 종종 나스닥지수와 같은 중요 리스크 자산들의 선행을 이룹니다.

MacroMicro의 데이터에 따르면, 비트코인 가격의 반전 지점은 최근 몇 년 동안 S&P 500 지수보다 앞서 있었습니다. 따라서 한 번이라도 선행 지표로서의 비트코인이 상승세를 멈추고 새로운 최고점을 찍지 못할 때, 이는 강력한 경고 신호로 작용하여 다른 자산들의 상승 흐름이 이미 다가왔음을 의미합니다.

유동성 압축

둘째, 비트코인의 가격은 오늘까지도 전 세계 달러의 순 유동성과 극도로 밀접한 관련이 있습니다. 비록 미 연준은 2024년과 2025년에 금리를 인하했지만, 2022년부터 시작된 양적 총압축(QT)은 여전히 시장으로부터 유동성을 빼앗아가고 있습니다.

2025년에 비트코인이 신고점을 찍은 것은 ETF의 상장으로 인한 새 자금 유입으로 인한 것이 대부분이었지만, 이는 전 세계적인 거시적 유동성 부족의 근본적인 양상을 변화시키지 않았습니다. 비트코인의 측정이란 바로 이러한 거시적 현실에 대한 직접적인 반응입니다. 자금 부족한 환경에서는 슈퍼 상승장을 시작하기가 어려운 것이 사실입니다.

또한, 전 세계에서 두 번째로 큰 유동성 공급원인 일본 엔화 역시 점점 압축되고 있습니다. 2025년 12월에 일본은행은 단기 정책금리를 0.75%로 인상시켰는데, 이는 30년 만에 최고 수준입니다. 이로써 최근 몇십 년 동안의 전 세계적 리스크 자산에 대한 중요 자금 공급원인 엔화 헤지 거래가 직격탄을 맞았습니다.

역사적 데이터에 따르면, 2024년 이후로, 일본은행의 세 차례의 금리 인상은 각각 비트코인이 20% 이상 가격 하락하게 만들었습니다. 미 연방 준비 은행과 일본은행의 동시 촉축으로 인해 전 세계적인 유동성의 대기환경은 더욱 악화되었습니다.

일본의 각 금리 인상에 대한 코인의 하락 폭

지정적 충돌

마지막으로, 지정정치적 잠재 "블랙 스완"은 지속적으로 시장의 신경을 예민하게 만들고 있으며, 특히 트럼프의 2026년 초에 이어지는 일련의 내부외부 조치는 이러한 불확실성을 새로운 최고조로 끌어올렸습니다.

국제 무대에서 트럼프 정부의 행동은 예측할 수 없음으로 가득합니다. 베네수엘라에 군사 개입하고 대통령을 체포하려는 행동(국제 관계사에서 전례 없음)부터 이란과의 전쟁이 다시 한번 사방에 비칠 때까지; 그린란드 섬을 강제로 매입하려는 시도부터 유럽 연합에 새로운 관세 위협을 하는 것까지. 이러한 일련의 급진적인 일방주의 행동은 대국 간 갈등을 전반적으로 악화시키고 있습니다.

한편 미국 내에서 그의 조치는 국민들 사이에서 헌법 위기에 대한 깊은 우려를 일으켰습니다. 그는 "국방부"를 "전쟁부"로 개명할 제안 뿐만 아니라, 현역 군대가 국내 잠재적 배치를 위해 준비하도록 명령했습니다.

그의 이러한 행동들은 군대를 동원하여 중간 선거에서 패배를 받지 않으려고 후회한다고 시사한 발언과 결합되어 국민들의 우려가 점점 명확해지고 있습니다: 그는 중간 선거에서의 패배를 수용하지 않고 무력을 사용하여 재임할 것인가? 이러한 추측과 압박으로 인해 미국 내부의 갈등이 심화되고 있으며, 현재 각지엽의 시위는 확대되는 조짐을 보이고 있습니다.

지난 주 트럼프는 "반란법"을 인용하고 미네소타 주의 시위를 진압하기 위해 군대를 보내었고, 그 후 펜타곤은 알래스카 주주에 상주중인 1500명의 군인에 대한 대기 명령을 내렸습니다

이러한 충돌의 상용화로 세계는 부분적 전쟁과 새로운 냉전 사이의 "회색 지대"로 끌리고 있습니다. 전통적인 의미의 전면 전쟁은 상대적으로 명확한 경로, 시장 전망 및 물가 안정화 "마켓 메이커"와 함께 왔으며 종종 시장 조작을 수반했었습니다.

그러나 이러한 부분적 충돌은 매우 불확실성이 높으며 "알려지지 않은 알려지지 않은 것"으로 가득 차 있습니다. 안정된 전망에 매우 의존하는 위험 자본 시장에 대해 이러한 불확실성은 치명적입니다. 대규모 자본이 미래를 판단할 수 없을 때, 가장 합리적인 선택은 현금 보유량을 늘리고 철수하며 자본을 고위험 고변동성 자산에 투자하는 것이 아닙니다.

다른 자산은 왜 하락하지 않는가?

암호화폐 시장의 침묵과 대조적으로, 2025년 이후 금속, 미국 주식, A 주식 등의 시장이 번갈아 상승했습니다. 그러나 이 시장의 상승은 일반적인 거시 및 유동성 기본적 요소가 개선되었기 때문이 아니라 대국의 대결을 배경으로 한 주권 의지와 산업 정책에 의해 주도되는 구조적 행보입니다.

금의 상승은 주권 국가가 현재의 국제 질서에 반응한 것으로, 뿐만 아니라 미국 달러 제도의 신용 균열에서 발원합니다. 2008년의 글로벌 금융 위기와 2022년 러시아 환율 보유고 얼림 조치는 미국 달러와 미국채가 세계 최종 보호 자산으로서의 "리스크 없음" 신화를 완전히 파괴했습니다. 이 배경 속에서, 세계 중앙은행은 "가격에 민감하지 않은 구매자"가 되었습니다. 그들은 금을 사지 않고 단기 수익을 추구하는 것이 아니라, 어느 주권 신용에도 의존하지 않는 최종 가치 저장 수단을 찾고자 합니다.

세계 황금 협회의 데이터에 따르면, 2022년과 2023년에 전 세계 중앙은행들이 연속하여 두 해 동안 순 구매량이 1000톤을 넘어서며, 역사적인 기록을 세웠습니다. 이번 황금 상승의 주요 원동력은 시장 기반의 투기력이 아닌 공식적인 힘입니다.

주권 국가 중앙은행 예비금 중 황금과 미국 국채의 비율 대비, 2025년 황금의 총 예비금이 미국 국채를 넘었습니다

주식 시장의 상승은 국가 산업 정책의 반영입니다. 미국의 'AI 국가화' 전략이든, 중국의 '산업 자주성' 방침이든, 국가적인 힘이 자본의 흐름을 심층적으로 개입시키며 주도합니다.

미국의 경우, '칩과 과학 법안'을 통해 인공지능 산업이 국가 안보의 전략적 중요성으로 대두되었습니다. 자금이 명백하게 대형 기술 기업에서 빠져나와, 보다 성장 가능하고 정책적 방향을 따르는 중소형 주식에 투입되고 있습니다.

중국 A 주식 시장에서도 자금은 '신창조', '국방군공'과 같이 국가 안보와 산업 업그레이드와 밀접한 관련된 분야에 높은 집중을 보이고 있습니다. 정부가 강력하게 주도하는 이 시장 동향은, 그 가격 결정 논리가 순수 시장 기반의 유동성에 의존하는 비트코인과는 자연스럽게 다릅니다.

역사가 반복될까요?

역사적으로, 비트코인은 자산 간 분화가 처음 일어난 것이 아닙니다. 그리고 매번 분화가 있을 때마다, 최종적으로는 비트코인의 강력한 반등으로 끝이 났습니다.

역사적으로 비트코인과 황금의 RSI(Relative Strength Index) 간 비율이 30을 하향 돌파한 극단적인 과매도 상황은 총 4번 발생했습니다. 각각은 2015년, 2018년, 2022년, 2025년입니다.

매번 비트코인이 황금에 대해 극심하게 저평가될 때마다, 환율 조정이나 비트코인 가격의 반등을 시사합니다.

비트코인/황금 역사적 추이, 하단은 RSI 지표

2015년, 곰 시장 말기에 비트코인 대 황금 RSI가 30을 하향 돌파하며, 이후 2016년부터 2017년까지 거대한 상승 시장을 개시했습니다.

2018년, 곰 시장 속에서 비트코인이 40% 이상 하락하고, 황금은 거의 6% 상승했습니다. RSI가 30을 하향 돌파한 후, 비트코인은 2020년 저점부터 770% 이상 반등했습니다.

2022 년, 곰 시장에서 비트코인이 거의 60% 하락하였습니다. RSI가 30을 하회한 후 비트코인은 반등하여 다시 금을 이겨냈습니다.

2025 년 말부터 현재까지, 우리는 이 역사적인 초매도 신호를 네 번째로 목격했습니다. 2025 년에 금이 64% 급등한 반면 비트코인은 금에 대한 RSI가 다시 초매도 지역으로 떨어졌습니다.

지금 다른 자산을 추격할 수 있을까요?

「ABC」 속에서, 암호화 자산을 쉽게 매각하고 현재 더 번창한 시장을 추격하는 것은 위험한 결정일 수 있습니다.

미국 소형주가 선두로 상승하기 시작할 때, 역사적으로는 유동성 고갈 전 마지막 축제입니다. 러셀 2000 지수는 2025 년 저점 이후 45% 이상 상승했지만, 대부분의 구성 종목은 수익성이 낮고 금리 변동에 매우 민감합니다. 미 연방준비제도의 통화 정책이 예상에 못 미칠 경우, 이러한 기업들의 취약성이 즉시 드러날 것입니다.

둘째, AI 부문의 열풍은 전형적인 거품 특징을 보여주고 있습니다. 독일 은행의 조사든 레이 달리오의 경고든, AI 거품을 2026년 시장의 가장 큰 위험으로 소명하고 있습니다.

엔비디아, Palantir 등 명성 높은 기업들의 가치평가는 이미 역사적인 최고치에 이르렀으며, 이들의 수익 성장이 이러한 높은 가치평가를 지탱할 수 있는지에 대한 의문이 점점 더 커지고 있습니다. 보다 깊은 수준의 위험은, AI의 대규모 에너지 소비가 신규 인플레이션 압력을 일으킬 수 있고, 중앙 은행을 통화 정책을 타이트하게하게 만들어 자산 거품을 꺼낼 수 있습니다.

바오메릴론은 1 월 기금 관리자 조사에 따르면, 현재 글로벌 투자자의 낙관주의적인 심리가 2021년 7월 이후 최고치를 기록하며, 세계적인 성장 전망이 급격히 상승하고 있습니다. 현금 보유 비율은 역사적인 최저인 3.2%로 하향 조정되었으며, 시장 조정을 위한 보호 조치는 2018년 1월 이후 최저 수준에 있습니다.

한 쪽에는 미쳐올라가는 주권 자산 및 보편적으로 낙관하게 심리된 투자자들; 또 다른 한 쪽에는 더욱 격화되는 지리적 갈등이 있습니다.

이러한 대형 배경 속에서, 비트코인의 "부진"은 "시장 평균을 하회"하는 것만큼 단순하지 않습니다. 이는 미래의 보다 큰 위험에 대한 사전 경보이자, 보다 거대한 서사 전환을 위한 힘을 모으는 것입니다.

진정한 장기주의자에게 있어, 이는 믿음을 시험하고 유혹을 거부하며 다가올 위기와 기회에 대비하는 순간임을 명심해야 합니다.

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