원문 제목: 유동성 공백이 급속한 매도 압력을 주도: 왜 비트코인만이 회복에 실패했는가

원문 출처: Tiger Research

비트코인의 급락이 시장을 깜짝 놀라게 했습니다. 본 보고서는 Tiger Research가 작성했으며, 이번 매각의 주요 원인을 심층 분석하고 잠재적 회복 시나리오를 조망합니다.

요점 요약

· 1월 29일 비트코인은 87,000달러에서 81,000달러로 떨어지고 이후 계속해서 80,000달러 선까지 하락했습니다.（Rhythmic 주: 현재 비트코인은 이미 75,000달러 선까지 하락했습니다.）

· 마이크로소프트의 실망스러운 재무 보고서가 나스닥 지수를 끌어내려, 비트코인 주변의 87,000달러 선에서의 활발한 가격 지지가 함께 무너졌습니다.

· 시장은 케빈 워시가 미국 연방준비제도 은행 총재로 지명되었다는 추측으로 인해 하락 압력을 받았으며, 실제 정책이 시장의 예상보다 엄격하지 않을 수 있음에도 불구하고요.

· 규제 기관은 암호화폐에 대해 여전히 호의적이지만, 이미 84,000달러가 돌파되었으며, 단기 하락 리스크를 무시할 수 없게 되었습니다.

비트코인의 반등에서 실패

비트코인은 단기간에 두 번의 급격한 하락을 경험했습니다. 미국 동부 시간 1월 29일 오전 9시경, 비트코인은 87,000달러 선에서 하락을 시작했고; 그다음날 오전 10시까지 약 81,000달러까지 떨어져 약 7% 하락했습니다. 암호화폐 시장 전반적으로 약화되며, 투자자 심리가 급격히 악화되었습니다.

이러한 추세는 한 가지 부정적 신호에서 비롯된 것이 아니라 전통적인 금융 시장 충격과 통화 정책 불확실성의 이중 충격입니다. 첫 번째 하락 행렬의 촉매제는 대형 기술 기업의 재무 보고서 충격이었고, 두 번째 하락은 미국 연방준비제도 이사진 변경에 대한 우려에서 비롯되었습니다.

두 번의 하락의 뒤에는 공통적인 심층적 원인이 있었습니다: 비트코인의 현물 및 선물 시장 거래량의 지속적인 축소. 유동성 부족으로 인해 작은 충격조차 과도한 가격 변동을 일으킬 수 있었습니다. 주식과 상품은 짧은 조정 뒤 빠르게 반등했지만, 비트코인은 이에 따라 갈 수 없었습니다.

현재 시장은 비트코인을 배제하고 있습니다. 거래량은 계속 축소되고 판매 압력은 계속됨에 따라 가격 회복이 점점 어려워지고 있습니다.

파장 1: AI 버블 우려가 비트코인으로 넘쳤다

비트코인은 1월 29일부터 압력을 받기 시작했으며, 이는 나스닥 지수의 급락으로 인한 것이었습니다. 마이크로소프트의 4분기 실적이 예상에 미치지 못하면서 다시 한번 시장에 대한 AI 관련 투자의 과도한 버블화에 대한 우려가 불붙었습니다. 공포심이 번지면서 투자자들은 위험 자산의 포지션을 축소하기 시작했습니다. 비트코인 자체의 변동성이 높으며, 하락 폭이 특히 심했습니다.

이번 하락이 더욱 치명적한 이유는 비트코인이 역전된 그 가격대에 있기 때문입니다. 하락세 속에서, 비트코인은 중요한 구조적 지지선인 액티브 리얼라이즈드 가격을 돌파했습니다.

당시 이 수준은 87,000달러 근처에 유지되었습니다. 액티브 리얼라이즈드 가격은 오랫동안 사용되지 않은 보유량을 제외하고, 현재 시장에서 활발히 거래되는 토큰을 사용하여 평균 원가를 계산합니다. 다시 말해, 이는 현재 거래 중인 투자자들의 익절·손절 경계선입니다. 한번 깨지면, 대다수의 활발한 참가자들은 동시에 손실을 보게 됩니다. 그리고 비트코인은 단숨에 이 선을 뚫고 나갔습니다.

파장 2: 워쉬 효과

1월 29일 저녁 8시경, 비트코인은 다시 급격히 하락하여 84,000달러에서 빠르게 81,000달러로 떨어졌습니다. Bloomberg와 Reuters가 보도한 바에 따르면, 트럼프 대통령은 다음 연방준비제도(Fed) 은행 총재로 케빈 워쉬를 지명하는 준비를 하고 있었으며, 이는 공식 발표가 1월 30일에 있을 예정이었습니다.

케빈 워쉬는 시장에서 대체로 약탈주의자로 여겨집니다. 그는 2006년부터 2011년까지 연방준비제도 이사로 재직한 동안 양적완화 정책에 반대하며, 이것이 인플레이션 위험을 야기할 것이라 경고했습니다. 2011년 제2차 양적완화가 시작되자, 워쉬는 즉시 사퇴했습니다.

워쉬 지명에 대한 추측은 트럼프의 인하 의향과 상충되는 것으로 해석되어, 이후 시장에서 유동성 압박에 대한 우려를 촉발했습니다. 암호화폐는 일반적으로 유동성이 풍부할 때 우수한 성능을 보이는데 — 투자자들이 더 많은 자금을 고위험 자산에 할당하고자 하는 시기입니다. 워쉬가 연방준비제도를 이끌게 된다는 전망으로, 유동성 압박에 대한 공포가 퍼졌습니다. 이미 유동성이 이미 부족한 시장에서, 투자자들은 즉시 매도를 시작했습니다.

단기적 보정, 중장기 트렌드는 여전히 견실

워쉬의 약탈주의적 평판에 대한 시장의 우려는 이어지지만, 실제 정책 실행은 예상보다 강경하지 않을 수 있습니다.

《월스트리트 저널》의 칼럼에서, 워쉬는 한정적인 인하와 자산 대응표 축소를 결합한 중도적인 접근 방식을 제안했습니다. 이 프레임워크는 트럼프의 인하 의지와 워쉬의 인플레이션 통제 사이에서 균형점을 찾으려는 시도입니다. 이는 전반적으로 여전히 약탈주의적이지만, 이자율 추이에는 일정한 유동성이 유지될 여지가 있다는 뜻입니다.

그러므로 금리 인하 횟수는 파웰 시대보다 적을 수 있지만, 전반적인 긴축으로의 복귀 가능성은 높지 않습니다. 워시가 은퇴하더라도, 연준은 계속해서 점진적 완화 기조를 유지할 것으로 예상됩니다.

한편 미국 증권거래위원회와 미국 상품 선물 거래위원회는 암호화폐에 대한 우호적인 정책을 점차적으로 시행하고 있습니다. 암호화폐 투자가 401(k) 연금 계정에 허용되면, 최대 1조 달러의 자금 유입을 위한 문이 개방될 것입니다. 또한, 디지털 자산 시장 구조에 관한 법안이 신속히 추진되고 있어 주목할 만합니다.

단기적으로는 불확실성이 계속되고 있습니다. 비트코인은 주식 시장의 등락을 계속 따를 가능성이 높습니다. 80,000달러가 이미 돌파되었으며, 추가적인 하락 위험이 배제되지는 않습니다. 그러나 주식 시장이 수평으로 전환하면 비트코인은 시장에서 선호되는 대체 투자 도구가 될 수도 있습니다. 역사적 경험을 토대로 보면, 기술 주식이 거품 우려로 침체할 때마다 자금이 대체 자산으로 이동하는 경향이 있습니다.

진정으로 중요한 것은 영원히 변하지 않습니다. 보다 장기적인 관점에서, 전 세계 유동성은 계속해서 확대되고 있으며, 기관들은 암호화폐에 대한 자신의 정책 입장을 여전히 유지하고 있습니다. 기관적으로 전략적인 축적은 여전히 조직적으로 추진되고 있으며, 비트코인 네트워크 자체에는 아직까지 운영상의 문제가 발생하지 않았습니다. 현재의 조정은 유동성 부족에서 비롯된 단기적인 과도한 변동성일 뿐이며, 중장기적 상승 추세의 기초를 흔드는 것은 아닙니다.

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