미 연방준비은행은 금리를 인하할까요? 오늘 밤 이 데이터가 매우 중요합니다.

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시티그룹은 지역 정치적 불안은 일시적이라고 보며 금리 인하 방향은 변하지 않았습니다. 데utsche Bank은 정책이 중립 수준에 도달했다고 경고하며 무기한으로 금리를 인하하지 않을 수 있다고 경고했습니다.

원문 제목: "미국 연준은 내일 금리를 인하할까? 오늘 밤의 데이터가 열쇠"

지정학적 충돌과 인플레이션 반등이라는 이중 압박 속에서 시장은 미국 연준의 금리 인하 기대를 격렬히 흔들리고 있습니다. 현재 시장의 논점은 다음과 같습니다: 높은 에너지 가격이 지속적인 인플레이션을 야기할 것인가, 아니면 소비자 수요를 이동시키며 미국 연준에게 금리 인하를 강요할 것인가?

4월 21일, 트레이딩 주에 따르면, 시트igroup은 최신 보고서에서 확실한 금리 인하를 지지하는 이유를 제시했습니다. 이 보고서에 따르면, 석유 공급 중단은 일시적인 방해일 뿐이며, 금리 인하는 어렵더라도 방향성은 명확합니다. 반면 독일은 Deutsche Bank은 물을 끼얹어 냈으며, 이미 연준의 정책은 중립적인 위치에 있으며 현재 수준을 계속 유지할 것으로 전망했습니다.

두 거대 투자은행의 견해가 대립하는 가운데, 곧 발표될 3월 소매판매 데이터가 이 교착상태를 깨는 중요한 시험석이 될 것으로 예상됩니다. 이 데이터는 고유소비에 대한 고유 유가의 실제 파괴력을 드러낼 뿐만 아니라, 최근 미국 연준의 정책 방향을 직접 결정할 것입니다.

시트igroup: 지정 방해는 일시적임, 인하 방향은 변함없음

시장이 계속해서 지정 정치 발전에 영향을 받는 가운데, 시트igroup은 여전히 저금리와 더 도마뱀식인 미국 연준 정책으로 가는 길이 여전히 열려있다고 강조했습니다.

이 분석의 핵심 논리는 : 호르무즈 해협 상황이 석유 공급에 미치는 충격이 점점 일시적이 되고 있으며, 지속적인 인플레이션 원천이 아니라는 것입니다. 4월 18일에는 호르무즈 해협이 재개될 예정이라는 소식이 있었지만 이후 의문이 제기되었지만, 국채수익률과 유가는 목요일 높았던 수준에서 하락한 채 유지되고 있으며, 이것 자체가 시장이 '일시적 충격' 상황을 가격화하고 있다는 것입니다.

보고서는 이어서, 시트 그룹이 분명한 논리를 제시했습니다: 지정 충돌은 단기적이며 → 석유 가격 충격은 지속적이지 않음 → 인플레이션 압력이 확산되지 않음 → 연준이 금리 인하 궤도로 돌아가는 조건을 갖추고 있음.

또한, 시트 그룹이 추적한 일련의 기본경제 데이터는 다소 세밀한 변화를 겪으며 대규모 금융 환경이 변화하고 있다는 것을 나타냈습니다:

유동성과 금융 조건: 미국 연준의 역외 매입 (RRP) 규모는 급격히 거의 제로에 가까운 수준으로 줄어들었으며, 최근 금융 조건은 점차 단단해지고 주택 담보 대출 금리도 다시 상승 추세이다.

고용 시장: Indeed 취직 공석 데이터는 최근 수평으로 정리되어 있으나, 최초 신청 실업 보험 수는 전반적으로 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

자금 상황: 현재까지 올해 개인 소득세 환급은 (십억 달러로 측정된 누적 규모로) 전년 동기 대비 전반적으로 약간 높은 수준입니다.

오늘 밤의 시험석: 3월 '통제 그룹' 소매 판매 데이터의 중요성?

금리 인하 기대가 갈림길에 놓인 가운데, 곧 발표될 3월 소매 판매 데이터는 투자자들에게 첫 손으로 다가오며, 고가의 휘발유 가격이 다른 상품 범주에서 소비자 소비를 얼마나 줄였는지를 밝힐 것입니다.

시티그룹은 투자자들이 이 데이터를 해석할 때 "표면을 벗어날" 필요가 있다고 강조했습니다. 휘발유 가격 상승으로 3월 명목 소매 판매액은 불가피하게 급증할 것입니다. 그러나, 미 연방준비제도(Fed)의 정책 방향을 결정할 진짜 요인은 "통제 그룹" 판매 데이터입니다.

보고서는 이 데이터가 주유소와 특정 범주의 판매를 제외하여 다른 분야에서 소비자 소비의 약세를 얼마나 정확하게 반영하는지를 더욱 현실적이고 정확하게 보여줄 수 있다고 언급했습니다. "통제 그룹" 데이터가 예상 밖으로 약화된다면, 이는 고 인플레이션이 수요를 압축하고 있다는 강력한 증거가 되며, 이는 Fed의 금리 인하 논리에 중요한 데이터적 지지를 제공할 것입니다.

도이치 은행의 찬물: 정책은 이미 중립적, Fed는 무기한 대기할 가능성

시티그룹의 낙관적 전망과는 선명한 대비를 이루며, 독일의 도이치 은행은 금리 인하 전망에 대해 매우 신중한 판단을 내렸습니다. 도이치 은행은 연구 보고서에서 분명히 제시했습니다: 현재의 정책이 이미 중립 지위에 있기 때문에 Fed는 현재 금리를 무기한으로 유지할 것으로 예상됩니다.

도이치 은행의 비관적 전망은 주로 다음과 같은 핵심 포인트에 기반하고 있습니다:

인플레이션 하방 기대: 넓은 의미의 인플레이션 지표에 따르면, 미국의 인플레이션 대응은 이미 정체되었습니다.

관계자 입장 변화: 도이치 은행의 Fed 관계자 발언 추적에 따르면, 월러(Waller)와 미란(Miran) 등의 관계자들은 이미 좀 더 매파적인 태도를 취하기 시작했으며, 대부분의 관계자들은 현재의 정책 지위가 "매우 적절하다"고 계속 생각합니다. 구체적으로는 다음과 같습니다:

· 월러(Waller): 매파적인 태도 취하고 있습니다. 그는 중동 충돌이 장기화된다면, 금리 인하 경로가 가로막힐 것이며; 일련의 충격(관세와 유가 중첩)이 보다 지속적인 인플레이션 상승을 유발할 수 있습니다; 또한, 국내취약지수가 높으며, 관세 영향을 배제한 핵심 인플레이션은 2%에 가까우며, 노동시장은 취약합니다;

· 미란(Miran): 현재 가장 비둘기파 음성으로, 금리 인하를 올해 3회 이상 4회까지 지지하며, 전쟁이 12~18개월 후의 인플레이션 전망에 영향을 미치지 않는다고 봄, 유가 충격은 일시적임을 설명함;

· 윌리엄스(Williams): 정책이 "필요한 위치에 정확히 있다”고 판단하며, 2026년 인플레이션 전망을 약 2.75%로 상향 조정하고, 2026년 경제 성장 전망을 2%에서 2.5%로 하향 조정함;

· 해맥(Hammack): 금리가 "상당기간 동안 유지될 것"이라고 명확히 언급함;

· 구즈비(Goolsbee): 유가가 계속 90달러로 유지된다면 다른 가격에 영향을 미칠 수 있음을 경고함; 2026년 추가적인 인하 가능성은 낮으며, 인하는 2027년까지 기다려야 할 것임;

· 데일리(Daly): 현재 정책이 "매우 좋은 위치에 있다"고 판단하며, 유가 충격이 연말까지 지속된다면 시장 가격 설정은 "제로 인하"로 전환될 것이 놀라운 것은 아님.

3월 미 연방준비제도 의원들의 회의록은 대부분의 의원이 2% 목표 인플레이션으로의 회귀가 지연될 것으로 판단함을 보여줌; 일부 의원은 심지어 의사록에 "양방향 리스크" 용어를 추가하고, 금리 인상 가능성이 완전히 제거되지 않았다는 것을 시사함.

도이치뱅크가 미 연방준비제도 의원들의 비둘기/매파 점수를 보여주면, 2026년 투표 위원회의 평균 점수는 2.8점(비둘기를 나타내는 1점부터 매파를 나타내는 5점)이며, 전반적으로 중립적이고 다소 비둘기적이나 엄격한 음성이 뚜렷하게 소수를 차지함.

시장 가격이 완전히 반전: 지속적인 인플레이션 압력과 경제적인 강인함에 직면하여, 시장 기대는 이미 급격히 변화했음. 도이치뱅크의 데이터에 따르면, 현재 시장 가격은 2026년 연중에 "제로 인하"를 예상하며, 2027년 여름까지 인하가 이루어지지 않을 것으로 예상하고 있음.