원문 제목: "BTC 하프, 하지만 비트코인 지갑 가치는 여전히 40 억 달러"

원문 작성자: 林晚晚, 动察 Beating

비트코인 가격이 하프되었지만, BTC 지갑을 보유한 회사는 여전히 40 억 달러로 평가되었다.

2025년 1월 21일 새벽, 프랑스 중부 소도시 베르종.

David Balland은 잠든 채로부터 끌려나와, 상황을 제대로 파악하기 전에 부인과 함께 두 대의 차량에 실려갔다. 십 분 후, 두 차량은 서로 다른 방향으로 달렸다.

이어진 48시간은 마치 형편없이 만들어진 납치 영화 같았다. 납치범들은 Balland의 손가락 하나를 자르고, 자신의 전 동료들에게 사진을 보내며 1,000만 달러 상당의 비트코인을 요구했다.

프랑스 특수부대 GIGN은 90명 이상을 동원하여 동시에 두 지점에서 작전을 펼쳐, 이 부부를 구출했다.

Balland는 Ledger의 공동 창업자이다.

이 이야기는 나중에 상당히 좋은 결말을 이뤘다. 납치범은 일부 보상으로 USDT를 받았지만, Tether는 사법 당국과 협력하여 자금의 95%를 동결시켰다. 블록체인 상의 거래 기록은 명백했고, 도망칠 수 없었다. 열 명의 용의자 모두 체포되어 평생형을 맞게 되었다.

납치범이 Balland를 찾아낸 이유는, 2020년 Ledger가 한 차례 고객 데이터 유출 사고를 겪었기 때문이다. 이름, 주소, 전화번호가 다크웹에 공개되었다. 창업자로서 Balland의 정보도 그 중에 포함되어 있었다.

납치범이 체인 상에서 직접 도난을 하지 않은 이유는, 도난할 수 없었기 때문이다. 개인 키는 오프라인 장치에 저장되어 있어 네트워크에 연결되지 않으면 훔칠 수 없다. 그래서 오직 가장 원시적인 방법만을 사용할 수밖에 없었다: 납치를 하고, 당신을 강요하여 동전을 이체하도록 하는 것이다.

이것이 바로 하드웨어 지갑이 유용한 이유이다. 온라인 해커들의 공격 수단은 무력하며, 오프라인 범죄까지 밀어내야만 한다.

그러나 Balland의 사건은 모든 홀더에게 한 가지 깨달음을 주었다: 개인 키를 안전하게 보호하는 것은 첫걸음에 불과하며, 자신의 신원 정보를 안전하게 보호하는 것도 중요하다. 당신의 코인을 얼마나 깊이 숨겨놓았든, 만일 타인이 당신이 누구이며, 어디에 사는지를 알게 된다면, 곤란이 찾아올 수 있다.

자산과 신원을 분리시키는 것이 바로 비트코인 지갑의 자기소유형 논리이다. 또한 Ledger가 하는 비즈니스의 존재 이유다.

납치 사건 후, 영국 Financial Times는 소식을 전했다: Ledger가 미국 상장을 준비 중이라는 것이다. 골드만 삭스, Jefferies, 바클레이 세 투자은행이 함께 주최하며, 상장은 뉴욕증시에서 이루어질 예정이다.

한편, 비트코인의 가격은 또 다른 대폭락을 경험하고 있습니다. 2025년 10월의 최고점 12.6만 달러에서 7만 달러 미만으로 떨어졌습니다.

BTC의 가격 하락은 업계의 진행에 영향을 미치지 않았으며, 2026년 1월에 Ledger의 가치가 40억 달러를 넘었습니다.

1. 삽 판매상

암호화폐 산업은 부의 신화와 파산 이야기가 풍부합니다. 하룻밤 사이에 수억을 벌었던 사람도 있고, 잠에서 깨어보니 지갑이 비어있는 사람도 있습니다.

Ledger는 이 산업에서 이례적인 기업입니다. 코인을 발행하지 않으며, 거래소를 운영하지 않고, DeFi를 추구하지 않습니다. 그들은 오직 한 가지만 합니다: USB 메모리와 비슷한 것을 판매하여 개인 키를 그 안에 보관하고 해커가 훔치지 못하도록 알려줍니다.

Ledger라는 회사는 무엇을 하는가?

하드웨어 지갑을 판매합니다. 간단히 말해, 비트코인의 개인 키를 안전하게 보관하는 지갑을 도와줍니다.

하나에 79달러, 10년 동안 700만 개 이상을 판매했습니다.

창업계에는 한 마디 속담이 있습니다. 골드러시에서 가장 많이 벌어들이는 사람은 금을 찾는 사람이 아니라 삽과 청바지를 파는 사람입니다. 간단히 말해, Ledger는 암호화 세계에서 삽을 파는 사람입니다.

이 비즈니스의 가장 놀라운 점은 가격 상승이나 하락에 베팅할 필요가 없다는 것입니다.

상승 시장에서는 새로운 사용자가 찾아와 손에 쥔 코인을 보관할 지갑이 필요합니다. 하락 시장에서는 가격 폭락을 경험한 기존 사용자가 소중히 여기는 자산을 안전한 곳에 보관해야 합니다.

자산이 가치가 오르면, 79달러를 지불하여 보호하는 가치가 있습니다. 가격이 떨어지면, 해커에게 털리기 싫어하고 안심하고 싶기 때문에 여전히 79달러를 지불합니다.

어떻게 보든 Ledger가 이기는 것입니다.

2022년 11월, FTX 폭망 주에 Ledger 웹사이트 서버가 거의 다운되었습니다. "Not your keys, not your coins", 자신의 개인 키를 소유하지 않으면 코인도 소유하지 못한다. 이것은 암호핑커들 사이에서 오랫동안 전해져 온 문구로, 하룻밤 사이에 대중적 합의로 변했습니다.

거래소가 사라질 수 있고, 프로젝트 팀도 사라질 수 있지만, 오프라인 하드웨어 장치는 당신을 배신하지 않을 것입니다.

다른 사람이 두려워하는 때에, 그들의 비즈니스가 가장 번성하는 때라는 것을 번역하자면.

이러한 주기를 타도하는 능력은 월스트리트가 가장 좋아하는 이야기입니다.

Ledger의 투자자 명단은 최상위 기관 목록처럼 읽힙니다. 10T Holdings, 삼성 벤처 투자, Morgan Creek, Cathay Innovation. 총 5.75 억 달러를 모았습니다. 2023년 시리즈 가치 평가는 15 억 달러였으며, 이제 40 억 달러로 뉴욕 증권 거래소에 상장할 예정입니다. 이제 2년도 안 되었는데 거의 3배 이상으로 뛰었습니다.

이 계산은 사실 상당히 간단합니다. 글로벌 암호화 자산 총 시가는 지금이라도 2조 달러 이상입니다. Ledger는 전 세계의 이 자산 중 약 20%를 보유하고 있다고 합니다. 사용자 장치에 1000 억 달러 이상의 비트코인이 저장되어 있다는 것입니다.

1000 억 달러 자산을 보유한 회사, 40 억 달러 평가받으면 비싼가요?

전통 금융 보호 기관과 비교하면 이 숫자는 매우 절제된 것입니다.

둘째, 사이클을 넘어서

Ledger는 단 하룻밤 만에 나타난 기업이 아닙니다.

2014년, 몇 명의 프랑스 엔지니어들이 이 회사를 빌송에서 설립했습니다. 당시 비트코인의 가격은 수백 달러대에서 오가고, 대부분의 사람들은 이것이 사기라고 생각했습니다.

10년이 지난 지금, 이 회사는 세 번의 완전한 흑백 사이클을 경험했습니다. 2017년의 열광, 2018년의 추락, 2021년의 다시한번 열광, 2022년의 다시한번 추락, 2024년 말의 ETF 시장, 그리고 지금의 조정.

매 사이클마다 Ledger는 살아남으며 더욱 커져왔습니다.

비결은 매우 간단합니다. 그들이 판매하는 것은 필수품입니다.

가격이 10만 달러이건 3만 달러이건, 당신이 코인을 가지고 있다면 안전한 보관 장소가 필요합니다. 이 필요는 시장의 상황에 관계없이 사라지지 않습니다.

2025년, 회사 수익은 역사적인 신고를 찍어 "수억 달러" 수준에 도달했습니다. 이것은 CEO 고락티에에 따르면입니다. 2024년의 7천만 달러와 비교하면 상당한 성장입니다.

더 중요한 변화는 수익 구조입니다.

Ledger는 초기에 하드웨어를 판매했으며, 79달러에 하나를 팔았습니다. 지금은 제품 라인이 다양해졌습니다. 입문형 Nano S Plus는 여전히 79달러이며, 중급 Nano X는 블루투스를 지원하여 149달러에 판매되고, 고급 Stax는 E Ink 터치 스크린을 탑재하여 279달러에 판매됩니다.

하드웨어 이외에도 소프트웨어가 있습니다. Ledger Live 앱을 통해 코인을 직접 구매하거나 교환하고 스테이킹할 수 있으며, 각 거래마다 회사는 일정 수수료를 받을 수 있습니다. 또한 기관 고객을 위한 전용 서비스인 Ledger Enterprise가 있어, 수십 억 달러의 자산을 이관하고 있는 100개 이상의 기관 고객을 대상으로 특정 보관 솔루션을 제공하고 있습니다.

하드웨어 판매에서 서비스 판매로, 일회성 수익에서 정기적인 수익으로. Ledger가 10년 동안 걸어온 길은 이제 성과를 거둘 수 있게 되었습니다.

CEO 고티에는 설립자 출신이 아닙니다. 그는 이전에 프랑스 광고 기술 회사 Criteo에서 최고 운영 책임자로 일하며 해당 회사의 시가총액을 210억 유로로 끌어올리고 성공적인 상장을 경험했습니다. 그 후 몇 년 동안 벤처 투자를 하다가 2019년 Ledger의 CEO로 영입되었습니다.

IPO 경험을 갖춘 전문 관리자가 이끄는 IPO를 앞둔 기업. 매우 합리적인 설정입니다.

고티에가 취임한 후 몇 가지 일을 했습니다. iPod 고안자인 토니 패델(Tony Fadell)을 찾아와 새 제품 디자인을 돕게 하고, 제품 라인을 숙련된 사용자를 위한 장난감에서 소비용 전자제품으로 업그레이드했습니다. 279달러의 Ledger Stax는 킨들(Kindle)처럼 생겼으며, 당신의 NFT 컬렉션을 표시할 수 있습니다.

하드웨어 지갑 이 제품 범주는 그에 의해 어느 정도의 사치스러운 맛을 낼 정도로 만들어졌습니다.

지난 10월, 회사는 Ledger Op3n이라는 발표회를 개최했으며, 신제품 Nano Gen5을 공개했습니다. 터치 스크린을 탑재하고 상호 작용 경험을 크게 향상시켰습니다. 동시에 새로운 버전의 Ledger Live 앱을 출시하여 더 많은 기능을 통합했습니다.

제품에서 서비스와 생태계로, Ledger는 암호 세계의 입구로서의 역할을 하려고 합니다.

삼. 기장

Ledger가 뉴욕 증권거래소에 기장하려 한다는 것은 고립된 사건이 아닙니다.

2025년까지 IPO를 통해 암호화폐 기업이 총 340억 달러를 조달했습니다. 스테이블코인 발행사 Circle은 100억 달러 이상, 거래 플랫폼 Bullish도 100억 달러 이상을 획득했습니다. 거래 플랫폼 Gemini는 상장 첫날 14% 상승했습니다. 지난 1월, 보관 서비스 공급업체 BitGo가 뉴욕 증권거래소에 상장하여 첫날 24.6% 상승했고 시가총액은 260억 달러까지 치솟았습니다.

3년 동안 닫혀있던 창문이 다시 열렸습니다.

2022년의 한 겨울, 거의 아무도 IPO에 대해 이야기하지 않았다. Luna 폭락, FTX 폭망, 삼삼 캐피탈 파산, 전반적으로 산업이 침체했다. 그 때 살아남는 것만으로도 충분히 어려웠고, 누가 상장을 생각하겠는가.

전환점은 2024년에 발생했다. 비트코인 실물 ETF가 승인되어 월스트리트의 자금이 공식적으로 진입했다. 트럼프는 선거에 출마할 때 암호화폐 산업을 지원하기로 약속했으며 당선된 후 행정명령을 서명했다. SEC는 의장이 바뀌었고 규제 태도가 명백히 바뀌었다.

지금은 즉시 상장을 기다리는 목록이 매우 길고, 성공한 기업들도 마구잡이로 증가하고 있다. Circle부터 다양한 거래소까지 모두다. 또한, 미국의 두 번째로 큰 암호화폐 거래소 인 Kraken은 200억 달러로 평가되었으며, 상반기를 겨냥하고 있다. Consensys, MetaMask 지갑의 모회사는 70억 달러로 평가되었으며 JP모건과 골드만삭스를 주관사로 채용했다. 한국의 Bithumb는 삼성증권을 찾아 서울에서 상장 준비 중이다.

암호화폐 산업은 집단적인 '성인의식'을 겪고 있다.

지난 10년 동안이 산업은 야생적으로 자랐다. ICO, DeFi, NFT, 메멘토 코인, 웨이브를 타고 웨이브가 오던데로, 쉽게 돈을 벌어들이는 사람들이 많아지고, 확실한 일을 하는 사람들은 드물었다.

지금은 다르다. IPO까지 갈 수 있는 회사는 모두 주기를 거치고 살아남은 회사들이다. 그들은 실제 수입이 있고, 감사 가능한 재무제표가 있으며, 규정 준수적인 운영 구조를 갖추고 있다.

이것은 성숙한 산업의 표시이다.

Ledger는 이 그룹의 회사 중에서 조금 특별하다. 그것은 거래소가 아니며, 수익은 거래량에 의존하지 않는다. 그것은 스테이블 코인이 아니며, 예비금 감사에 대해 걱정할 필요가 없다. 그것은 기반 시설이며, 암호화 세계의 '전기, 수도, 가스'이다.

당신이 어떤 동전을 매매하든, 어떤 체인을 사용하든, 안전한 곳에 키를 보관해야 한다. 이 산업이 존재하는 한, 누군가가 암호 자산을 보유하는 한, Ledger의 사업은 계속된다.

이러한 확신은 자본 시장에서 가장 중요시하는 것이다.

고티에는 한 마디 했다: "오늘날 암호화폐 산업의 돈은 뉴욕에 있다, 세계 어디서도 두 번째로 큰 장소가 없다."

한국의 회사는 뉴욕에 상장하기로 결정했다. 창업팀은 파리에 있지만 자본은 맨해튼에 있다. 이것은 지난 십 년 동안의 글로벌 기술 창업의 일반적인 경로이다.

비트코인이 탄생할 때, 나카모토 사토시는 어떠한 기관도 신뢰할 필요가 없는 결제 시스템을 만들고자 했다. 16년이 지난 지금, 비트코인을 중심으로 한 이러한 회사들은 하나 둘씩 세계 최대의 자본 시장으로 나아가며 가장 전통적인 신뢰를 받고 있다.

이것은 본분을 벗어난 것으로 여겨지지 않을 것입니다. 이것은 산업이 성장했다는 것입니다.

야만적인 성장 기간은 지나갔으며, 이제 기관화, 규정 준수, 주류화의 새로운 단계가 찾아왔습니다. 아직 이 산업에 남아 있는 사람들에게는 이는 실은 좋은 소식입니다.

비트코인 가격은 여전히 동요하고 있습니다. 그러나 비트코인을 중심으로 구축된 인프라는 점차 주류 세계로 나아가고 있습니다.

어차피 코인 가격이 반토막이 난 것은, 이 주기적 과정 속에서 잠깐의 쉼표에 불과합니다.

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