원문 제목: 투자자들이 월스트리트의 암호화폐 노래를 듣지 못하는 이유

원문 작가: Matt Hougan, Bitwise 최고투자책임자

번역: Saoirse, Foresight News

금융 시장에서 가장 큰 초과 수익(알파)은 종종 행동 편향에서 비롯됩니다. 투자자들은 항상 실수를 저지르는데, 이러한 오류를 활용할 수 있다면 상당한 수익을 올릴 수 있습니다.

내가 가장 좋아하는 행동 편향 중 하나는 앵커 효과입니다. 사람들은 처음 받은 정보에 집착하여 변화하기를 꺼리는 경향이 있습니다. 이것이 소매업체가 9.99 달러가 아닌 10.00 달러로 가격을 표시하는 이유입니다. '9'를 먼저 기억하게 되면 뇌가 쉽게 놓지 않습니다.

앵커 효과는 바로 2018년에 암호화폐 산업으로 전환하게 된 이유 중 하나입니다.

당시 대부분의 사람들은 여전히 암호화폐를 농담으로 여겼습니다. 그들은 2013년 실크로드 사건, 2014년 마운트고옥 거래소 파산 사건을 통해 암호화폐를 알게 되었으며, 그 후 급격한 가격 변동을 목도했습니다.

다행히도, 내가 신뢰하는 몇 사람들이 암호화폐를 진지하게 살펴보라고 상기시켜 주었습니다.

표면적인 것을 제쳐두고 사람들이 생각하는 것이 아닌 암호화폐의 본질을 살펴보았을 때, 나는 완전히 놀라게 되었습니다. 이 기술은 대부분의 사람들이 인식하는 것보다 훨씬 성숙하며 기회 또한 훨씬 더 큽니다. 그러나 사람들은 여전히 2014년의 옛 인상에 머물러 있습니다.

이 순간, 나는 마치 그 때로 돌아간 것 같았습니다.

전 세계가 당신에게 소리칩니다

가만히 멀리를 바라보면, 월스트리트가 큰 소리로 선언하고 있습니다: 금융 업계가 블록체인으로 가고 있다. 소수가 아닌 전부가 그렇습니다.

작년 7월, 미국 SEC 의장인 폴 앳킨스는 '암호 프로젝트'를 시작했습니다. 이는 증권 규제의 현대화를 촉진하기 위한 전체 위원회 수준의 계획입니다. 그의 말에 의하면, 미국 금융 시장이 '블록체인 상에서 작동할 수 있도록' 만드는 것입니다. 시장은 실제로 이미 체인 상에 올라가기 시작했습니다:

· 지난 10월, 블랙록 CEO 래리 핑크가 모든 자산의 토큰화의 시작점에 우리가 있다고 공개적으로 밝혔습니다. 두 주 전에, 블랙록은 글로벌 최대의 탈중앙화 거래소 Uniswap에 BUIDL 토큰화 국채 펀드를 출시했으며, 현재 규모가 20억 달러를 넘었습니다. 이는 협력의 한 부분으로, 블랙록은 Uniswap의 네이티브 토큰 UNI에 투자했습니다.

· 7000 억 달러 규모의 신용 기관인 Apollo가 Securitize와 협력하여 다양화된 신용 펀드를 토큰화하고 6개의 공중 연결에 상장했습니다. 2025년 1월 이후 이 제품은 1억 달러 이상의 자금을 유치했습니다. 회사는 최근 글로벌 탑급 탈중앙화 대출 프로토콜 Morpho의 9% 지분 인수 계획도 발표했습니다.

· JP모건, 뱅크 오브 아메리카, 시티그룹, 웰스파고는 안정화폐를 공동으로 출시하기 위한 논의 중입니다.

이와 동시에 JP모건은 Coinbase의 Base 네트워크에서 예금 토큰을 발행했고, Fidelity는 탈중앙화 금융 금고 책임자를 채용 중입니다...... 이와 유사한 움직임들이 끊임없이 일어나고 있습니다.

관련 시장의 규모는 매우 거대합니다: ETF 시장 30조 달러, 주식 시장 110조 달러, 채권 시장 145조 달러입니다.

비교해 보면 현재 전 세계 토큰화 시장의 총 규모는 200억 달러에 불과합니다.

만약 Larry Fink가 맞다면—"모든 주식, 모든 채권...... 결국 토큰화될 것"이라면, 이는 이 시장에 아직 수만 배의 성장 잠재력이 있다는 것을 의미합니다.

인식의 불일치

하지만 전통적인 투자자들은 단지 듣지 못합니다.

그들이 듣지 못하는 이유는 고정 효과 때문입니다.

암호화폐라는 말을 하면, 그들이 마음에 그린 것은 여전히 문신, 펑크, 스케이트보드의 이미지입니다. 그들은 그 사람이 이미 수염을 밀고, 수트를 입고 다음 세대 자본 시장을 지탱하는 기반을 구축하고 있다는 것에는 인식하지 못합니다.

웃긴 것은, 암호 투자자들도 스스로 듣지 못하는 것으로 보입니다.

그들은 "늑대가 온다" 증후군에 걸렸습니다. "기관이 곧 진입할 것"이라는 약속을 너무 오랫동안 들어서, 이제 진짜로 왔는데도 무감각해졌습니다.

하지만 데이터는 속이지 않습니다.

토큰화된 실물 자산(RWAs)의 성장 곡선을 보세요. 그 경사는 에베레스트 산만큼 가파릅니다.

실제 세계 자산의 토큰화(RWAs) 가치:

출처: Bitwise 자산 관리 회사, 데이터는 RWA.xyz에서 가져왔습니다. 데이터 기간은 2020년 1월 1일부터 2025년 12월 31일까지입니다.

참고: Circle 및 Tether와 같은 스테이블코인 발행자가 의도적으로 제외되었습니다.

기회 포착

어려운 점은, 어떻게 수익을 내야 할지 정확히 알기 어렵다는 것입니다.

현재 암호화폐 산업은 아직 해결되지 않은 일련의 핵심 문제를 안고 있습니다. 예를 들면:

· 토큰화로 인해 창출되는 가치는 이더리움, Solana와 같은 공중 체인 기본 프로토콜로 향할지, 아니면 기본 블록 공간이 상품화로 향하고 있는지?

· 가치가 공중 체인에 침착되면, Canton Network, Tempo와 같은 신형 준사설 체인이 공중 체인을 능가할 것인가요?

· 블랙록, Apollo 등 기관들이 대규모로 DeFi를 수용함에 따라, DeFi 토큰은 폭발할 것인가, 아니면 DeFi 토큰 자체의 경제 모델 난제가 극복되기 어려울 것인가?

· 최종적으로 가치가 블록체인 자체가 아닌 건설업자 회사로 향할 경우, 수혜자는 블랙록, JP모간과 같은 전통 거물일까요, 아니면 암호화폐 원주민 기관일까요?

이러한 문제들에 대해 저는 제 개인적인 판단을 갖고 있으며 앞으로 몇 달 동안 지속적으로 기고할 예정입니다. 그러나 솔직히 말해, 지금으로서는 대부분의 문제의 답은 아직 없다고 생각합니다.

제가 확신하는 유일한 한가지는:

사람들이 생각하는 암호화폐 시장과 실제로 일어나는 암호화폐 시장 간에는 큰 괴리가 존재합니다.

제 입장에서, 이 괴리는 중대한 기회입니다 — 승자를 조기에 선정하려는 것이 아니라, 시장이 여전히 오진하고 있는 이 구조적 전환 중에 전체 트랙에 넓게 투자하는 것입니다.

가장 큰 초과 수익 기회는 종종 시장 합의가 이미 구식이 되었고 현실이 이미 앞서 나가 있는 상태에서 투자자가 여전히 옛날 이야기에 닻을 올려놓은 시점에 나타납니다.

암호화폐 산업은 지금 이 상황에 있습니다.

만약 당신이 이 현실을 분별해낼 수 있다면, 기회는 어디에서나 대거 존재합니다.

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