일년간 평가 금액이 140% 증가하여, 국방 분야 AI에게 수표를 발급하는 주체는 누구인가요?

3 월 26 일, 군사 AI 기업 Shield AI가 200 억 달러의 자금 조달을 완료했으며, 지난 1 년에서 53 억 달러였던 평가가 127 억 달러로 140% 상승했습니다. 선도투자자는 실리콘밸리 벤처캐피탈이 아니라 글로벌 PE 거물 Advent International과 JP모건의 안전 및 신축성 투자 부문으로 150억 달러의 자본을 함께 투자했습니다. 블룸버그 보도에 따르면 블랙스톤 그룹은 추가로 50억 달러의 우선주를 투입하고 25억 달러의 지연 인출 대출 한도를 제공했습니다.

200 억 달러의 자금 조달 자체는 중요하지 않으며, 중요한 것은 이 체크를 쓴 사람입니다. 이것은 국방 기술 투자의 자본 구조가 변화하고 있는 슬라이스입니다.

Shield AI와 동일한 경로의 Anduril을 동시에 살펴보면, 추세가 즉각적으로 명확해집니다. 2023 년 10 월에 Shield AI의 시리즈 F는 270억 달러로 평가되었습니다. Anduril은 2022 년 말에 시리즈 E로 약 850억 달러로 평가되었습니다. 2026 년 3 월에는 Shield AI가 127 억 달러로 상승하고, 테크버즈 AI 보도에 따르면 Anduril은 600억 달러로의 평가를 받으며 새로운 자금 조달을 모색 중입니다. 두 기업 모두 단 2년 만에 4배 이상의 평가 상승을 이루었습니다.

이 곡선의 기울기는 2025 년에 명백하게 급격히 변했습니다. Sacra에 따르면, Anduril의 2025 년 매출은 210억 달러에 이르며, 전년 대비 110% 증가했으며, 2026 년 매출은 430억 달러로 예상됩니다. Shield AI는 매출을 공개하지는 않았지만, Tracxn 데이터에 따르면 누적 자금 조달이 이미 300억 달러를 넘었습니다. 평가 상승 속도가 매출 증가 속도를 훨씬 초과하는 것은 시장이 국방 AI 기업에 대한 가격 책정을 이미 "플랫폼 기대치" 모드로 전환했음을 보여줍니다. 즉, 당기 매출이 아닌 미래에 군에서 구매 체계에서 차지할 수 있는 위치를 기준으로 평가합니다.

비교를 위해, 유일하게 상장된 국방 AI 부문 회사 Palantir은 2020 년 9 월 IPO 때 시가총액이 약 220억 달러였습니다. 그 Q4 보고서에 따르면, Palantir의 2025년 Q4 매출은 141억 달러에 이르렀으며, 전년 대비 70% 증가했으며, FY2026 연간 매출은 718억에서 720억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 2025 년 말에 시가총액이 4,200억 달러를 넘어섰습니다. 1차 시장과 2차 시장은 동일한 이야기를 전합니다. 1차 시장의 평가 곡선은 Palantir 상장 후의 것보다 더 가파릅니다.

평가 급등을 촉진하는 것은 자본 기대뿐만이 아닙니다. Shield AI는 실제 제품 라인을 갖고 있습니다. 이미 운용 중인 수직 이착륙 정찰 무인 항공기인 MQ-35 V-BAT과 2025년 10월 발표된 차세대 자율 전투기 X-BAT가 있습니다. DroneXL 보도에 따르면 X-BAT의 단위 가격은 약 2700만 달러로 F-35의 1/4도 안 되며, 비행 거리는 2300마일에 이르며, 활주로가 필요 없어 트레일러에서 바로 이륙할 수 있으며, 2029년 양산이 계획되어 있습니다.

2026년 2월, Shield AI의 핵심 AI 엔진 Hivemind가 미국 공군에 선택되어 협력 전투 항공기(CCA) 프로젝트에서 Anduril의 Fury 무인기(일명 YFQ-44A)에 임무 자율 기능을 제공할 예정이며, The Defense Post에 따르면 비행 시연은 앞으로 몇 달 안에 진행될 예정입니다. 같은 라운드 투자에서 Shield AI는 비행 시뮬레이션 소프트웨어 회사인 Aechelon Technology을 인수했습니다. Aechelon의 시뮬레이션 기술은 이전에 미 육군 조종사를 훈련하는 데 사용되었으며, 인수 완료 후 Shield AI는 훈련 데이터 생성, 자율 비행 알고리즘 및 하드웨어 플랫폼 세 가지 요소를 한 손에 쥐고 있습니다.

하지만 평가 곡선을 가파르게 만든 것은 자금 유입 구조의 변화입니다. Shield AI의 이전 라운드 투자는 Andreessen Horowitz와 L3Harris 등 벤처 투자 및 전략적 투자가 주도했습니다. 이번 라운드에서는 PE 거물 Advent International과 JP모건이 리드투자자로 참여했으며, 블랙스톤이 우선주와 부채 자금을 제공했습니다. 이것은 일반적인 케이스가 아닙니다.

Bisnow에 따르면 미 육군은 두 군사 기지의 데이터 센터 건설 계약을 각각 Carlyle과 KKR 관계사인 CyrusOne에게 수여했으며, 각 프로젝트는 200억 달러이며 임대기간은 50년에 이릅니다. S&P Global 데이터에 따르면 2025년 상반기에만 전세계 항공우주 및 국방 분야의 PE/VC 거래 규모가 427억 달러에 이르며, 이 중 83%가 북미로 유입되었습니다. PE 거물들은 군사 분야에서 금융 투자뿐만이 아니라 국방 기반 시설을 장기 자산 범주로 고려하기 시작했습니다.

PitchBook 데이터에 따르면, 2025년에는 전세계 국방 기술 벤처 투자 거래 규모가 4910억 달러에 이르러 2024년의 2720억 달러 수준의 거래량을 거의 두 배로 뛰었습니다. DefenseNews에 따르면 미국 내 국방 기술 자본 조달은 2024년 50억 달러에서 142억 달러로 상승하여 거의 3배 증가했습니다. 그 중 약 87%의 자금이 성장과 후기 라운드로 흘러들어갔습니다. 자금은 더 이상 실험적 프로토타입으로 향하지 않고, 양산과 전달을 준비하는 기업으로 향하고 있습니다. JP모건의 추산에 따르면, 2021년부터 전세계 국방 기술은 약 1,300억 달러의 리스크 투자를 유치했습니다.

이 자금 유입의 배후에는 명확한 매수 신호가 있습니다.

미국 국방부 FY2026 예산 요청에 따르면, 펜타곤이 AI 및 자율 시스템을 위해 독립 예산 라인을 처음 개설했습니다. 총 134 억 달러의 예산이 할당되었습니다. 그 중에서 공중 무인기가 94 억 달러를 차지하여 70% 이상을 占비하고 있습니다. 해상 자율 플랫폼 17 억, 소프트웨어 및 크로스 도메인 통합 12 억, 수중 시스템 7.3 억이 할당되었습니다. 이것은 FY2026 총 예산 1.01 조 달러 중에서 AI에 대한 별도의 특별 예산입니다. 이전에 미군은 AI 및 자율 시스템을 별도의 예산 항목으로 분류한 적이 없습니다.

국방 장관 Pete Hegseth가 발표한 2026년 1월 AI 전략 메모에는 미군이 "AI 우선의 전투 능력"이 될 것이고, FY2026의 7개 우선 프로젝트가 나열되어 있습니다. 이 중에는 자율 무인기 떼 및 AI 주도의 타격 사슬 실행 시스템이 포함됩니다.

94 억 달러의 공중 무인기 예산은 Shield AI와 Anduril의 핵심 제품 라인과 정확히 일치합니다. 펜타곤은 AI의 군사적 응용을 "탐색"하는 것이 아니라 구매하는 것입니다. 미 공군의 CCA 프로젝트는 FY2026에 초기 생산 결정을 내리기로 계획되어 있습니다.

펜타곤이 AI 무인기를 위해 134 억 달러의 예산을 배정하고, PE가 50년 임대 계약을 통해 군사 기지를 기반 시설 사업으로 전환하는 것을 보면, 국방 기술의 자본 논리는 벤처 캐피털식의 게임에서 인프라 수준의 자산 구성으로 전환되었습니다.

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