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Polymarket 거래 전략 "시체 검문 보고서": 20가지 방향 중에서 살아남은 것은 4가지뿐

이 글을 읽으려면 22 분

3개월의 시간과 20가지 이상의 전략을 실험한 결과, 대부분이 시장 효율성, 비용 구조, 그리고 데이터 환상으로 말미암아 실패하였습니다.

원문 제목: "25가지 방향을 시험해본 결과 4가지만 살아남았습니다: Polymarket 전략 전투 후기"
원문 작성자: Leo, 암호화폐 분석가

지난 세 달 동안, 저는 Polymarket에서 20가지 이상의 자동화 거래 방향을 탐색해보았습니다. 고래 팔로우, 지연 아비트리지, 뉴스 이벤트 거래, 날씨 예측 아비트리지, 평균회귀, 리퀴디티 제공, 청산 수확... 생각할 수 있는 것은 기본적으로 모두 시도해 보았습니다.

실전 또는 모의 거래에 참여한 것은 열 여러 가지이며, 더 많은 것들은 연구 단계에서 이미 실패한 상태입니다.

살아남은 것은 단 4가지뿐입니다.

본문은 "검시 보고서"입니다. 죽은 부분은 더 자세히 쓰였지만 살아있는 부분은 그렇지 않습니다 — 이유는 당신이 아실 것입니다. 그러나 이러한 부정적인 사례 자체에는 가치가 있으며, 적어도 일부 유혹적으로 보이지만 실제로 통과되지 못하는 방향을 제거하는 데 도움이 될 수 있습니다.

먼저 진술합니다: 아래 내용은 단계별 경험일 뿐이며, 몇 달 후에 제 자신이 얼굴을 베게될 가능성이 매우 높습니다. 시장은 변화하고, 이해도도 변화합니다.

묘지

고래 팔로우: 가장 많은 시간을 허비한 어리석은 아이디어

이것은 저가 투입한 가장 큰 방향으로, 다섯 가지 변형을 수행한 결과 모두 실패한 것입니다.

첫 번째 시도: 대규모 주문 추적. $1000 이상의 테이커 주문을 모니터링하고 동조 매수하였습니다. 실증 실패율은 42.9%로, 동전 던지기보다 못합니다.

포기하지 않고, 2.87 십만 개 주소 중에서 과거 승률이 가장 높은 일부를 선별하여 엘리트 풀 실시간 팔로우를 시도했습니다. 그런데 두 가지 치명적인 문제점을 발견했습니다.

첫 번째: 많은 타사 데이터 소스들이 승률을 계산할 때 문제가 있습니다. SPLIT 작업으로 인해 비용이 과소 평가되고 이미 청산된 포지션이 "승리"로 오해됩니다. 우리는 엘리트 풀의 거의 30만 개 주소를 분석할 때, Polymarket 공식 데이터 API를 통해 검증한 결과, 많은 80% 이상 승률처럼 보이는 주소들이 실제 승률이 크게 할인되었습니다. 전형적인 사례로는: 어떤 주소가 83.5% 승률을 주장했지만, 검증 결과 50.9%에 불과했습니다.

두 번째는 더 근본적인 문제입니다: 상위 "고래" 중 상당수는 리퀴디티 제공자입니다. 그는 한 시장의 YES와 NO 양쪽에 모두 포지션을 보유할 수 있으며, 여러 계정 간에 헷지를 할 수도 있습니다. 그가 YES를 사는 것을 보고 매수한다고 생각했지만, 그는 실제로 유동성을 제공하는 것입니다. 따라서 당신이 팔로우하면서 진입할 때, 본질적으로 리퀴디티 제공자의 반대 포지션 역할을 하는 셈입니다.

복사 거래의 변형을 다시 시도해보았으나, 정보 계수 (IC)를 계산한 결과는 거의 제로에 가까웠습니다. 또한 그림자 대조 실험을 진행했는데——모의 투자 포트폴리오 +$770, 그림자 포트폴리오 -$148, 방향이 완전히 엇박자를 일으켰습니다. 이러한 고래들의 과거 성과는 미래를 예측하는 데 아무 가치가 없으며, 그들이 무엇을 하는지조차 명확하게 파악하기 어렵습니다.

다섯 가지 변형, 한 가지 길. 모두 막다른 길이었습니다.

BTC 5분 시장: 다섯 가지 자세로 넘어지기

BTC 가격 변동의 5분 시장은 Polymarket에서 가장 유동성이 높은 카테고리 중 하나입니다. 저는 이를 위해 많은 노력을 기울여 다섯 가지 다른 전략을 시도해 보았습니다.

지연된 아비트리지. 초기 PM의 주문 처리 업데이트에는 지연이 있으며, 바이낸스의 가격이 변동한 후 거래를 선점할 수 있는 창이 있었습니다. 실전에 나갔을 때, 대비 선택 비용은 75.9%입니다—당신이 선점한 주문 중 대부분은 상대방이 의도적으로 남긴 "유인" 주문이며, 실제 가치는 이미 회수되었습니다. $6.34의 손실을 보고 결정적으로 거래를 중단했습니다. 나중에 PM은 테이커 지연 설정을 조정하여 이 창이 점점 작아지게 했습니다.

테이커 모멘텀. 바이낸스의 가격 방향에 따라 FOK 주문을 사용하여 맞거나 틀리는 거래를 진행했습니다. 294건의 거래를 실행했으며, 처음에는 승률이 81%였지만 나중에 63%로 감소했습니다. 핵심 문제는 승률이 아니라 배율에 있었습니다—이기면 조금 벌고, 지면 많이 잃으며, 수익-손실 비율은 0.34배뿐이었습니다. 1.5%의 테이커 수수료를 고려하면 최종적으로 $39를 벌었으며, 에지가 너무 얇아 실행할 가치가 없었습니다.

반대 방향 평균회귀. 가격이 상승한 5분에 매수합니다. 결과는 4승 10패로, 승률은 29%였습니다. 방향이 완전히 틀렸습니다—5분 스케일에서는 모멘텀 효과가 평균회귀보다 강합니다.

CVD 신호. 누적 거래량 이상치를 신호로 사용하여 모멘텀 및 반대로 두 가지 버전을 시도했습니다. 한 가지는 5승 1패 후 더 이상 트리거되지 않았으며, 다른 하나는 1승 4패 후 조용해졌습니다. 신호가 너무 드물어서 충분한 샘플을 검증할 수 없었습니다.

다섯 가지 전략 중에 살아남은 것은 없었습니다. 이 시장의 참가자들은 너무 똑똑합니다—대량의 전문 메이커 및 퀀트 봇이 경쟁하는 가운데, 소매 투자자에게는 매우 제한된 공간만 남아 있습니다.

하위 0.2% 가격 매수: 0.2%의 승률

$0.05 이하의 계약을 사서, 낮은 확률 이벤트에 참여하세요. 배당률이 20배 이상이며, 매력적으로 보입니다.

실제로 승률은 0.2% 입니다. 균형을 이루려면 2.4% 가 필요합니다. 시장은 극히 낮은 확률 이벤트를 매우 정확하게 가격 정의하고 있습니다.

결제 스캘핑: 100% 승률, 손해

많은 PM 상의 시장은 UMA 프로토콜의 낙관적 중재 과정을 통해 결제됩니다. 시장 결과는 거의 확정되었고, 계약 가격은 $1.00 에 가깝지만 $1.00 을 넘지 않는 창구에서 입금하여 가격 차익을 보세요.

두 가지 버전을 시도했습니다. 루즈 버전은 $0.97 이상에서 입장하여 22건 중 9승 0패로, $5.09 를 벌었습니다. 엄격 버전은 $0.9975 이상에서 입장하여 20건 중 13승 0패로 — 결과적으로 $2.32 를 잃었습니다.

100% 승률을 기록했지만 여전히 손해가 발생했습니다. $0.9975 에서의 입장 가격에서는 거래 수수료가 2% 이기 때문에 이익이 거의 없었습니다. 이것이 제가 가장 좋아하는 "시체" 중 하나입니다: 승률과 수익은 다른 문제입니다.

축구 FLB: 표본량의 저주

Favorite-Longshot Bias 는 스포츠 베팅에서의 고전적인 가격 비효율로, 인기 있는 팀은 저평가되고, 비인기 팀은 초고평가됩니다. 유럽 5대 리그 데이터로 전략을 수립해, 0.50-0.85 범위의 인기 있는 팀에 투자하세요.

116 개의 신호 중 86개의 수익 포지션에서 4승 9패가 발생했습니다.

문제는 전략 자체에서 발생한 것이 아닐 수 있습니다. 축구는 주간으로 진행되며, 세 달 동안의 결과는 엣지 여부를 판단하기에는 아직 충분하지 않습니다. 암호화 시장은 5분 주기로 진행되며, 효율성은 두 배 이상 차이가 납니다. 게다가, PM 스포츠 시장은 독특한 특성을 가지고 있기 때문에 FLB를 여기서 적용할 수 있는지는 의문입니다: 유동성, 결제 메커니즘 및 전통적인 베팅과 다릅니다.

Rebate Auction: 자본 부족 시 참여하지 마세요

Polymarket은 메이커에게 수수료 없이 리베이트를 제공합니다. 5분의 시장에서 바쁜 주문을 통해 리베이트를 벌어들일 수 있는 전략을 시도했습니다.

30분간의 리딤 쿨다운과 5분당 캔들 주기, $217 의 원금은 연속해서 베팅할 수 없었습니다. 고아 주문 비율이 급증했습니다. 최소한 $400, 이상적인 경우 $800+ 가 필요합니다. 최종적으로 $165.75 를 잃었습니다.

돈이 부족하면 달려갈 수 없어, 이렇게 간단해.

Liquidity Providing: Nude Swimming in the Red Sea

가장 초기에 한 방향 중 하나. Rihanna 앨범 출시 예측 시장에서 양방향 주문을 걸다.

달려갈 수 있지만, 유동성 제공 경쟁이 너무 치열했음 - 전문 리퀴디티 프로바이더는 당신보다 빠르고, 자금이 더 많고, 가격 책정이 더 정확합니다. 마지막으로 시장이 닫혔고, 전략도 중단되었습니다. 후속 연구에서 확인된 바에 따르면 PM 상의 암호화폐 카테고리 중 45%가 봇 참여이며, 유동성 제공은 순수한 군비 경쟁임이 확인되었습니다.

News Event Trading: The Chain is Too Long

뉴스를 모니터링 → AI가 영향을 판단 → 자동 주문. 가장 매혹적인 방향.

두 가지 버전을 만들었습니다. 핵심 문제는 뉴스 발표부터 신호 생성, 리스크 관리, 주문까지 연결이 너무 길었습니다. 당신의 주문이 CLOB에 도달할 때쯤, 시장은 이미 가격을 반영했습니다. 속도와 정확성을 동시에 해결해야 했으나 현재 기술 스택에서는 이것이 불가능합니다.

이 방향은 완전히 사라지지는 않았지만, 더 깊이 있는 기반 시설 재구축이 필요합니다. 멈춤.

Shot Down in the Research Phase

몇 가지 방향은 코드조차 작성되기 전에 거부당했습니다:

CTF Arbitrage Forging. 이론적으로 토큰을 제조하고 분리함으로써 이익을 얻을 수 있습니다. 12개 시장을 검증했을 때, CLOB 측 bid 총합은 0.04 미만이었고, 테이커 모드에서 97% 이상 손실을 보았습니다.

Binary Arbitrage. 누군가가 4-8%의 이익 기회가 있는데 관한 글을 썼습니다. 실제 기회는 순식간에 사라져버렸고(1-3초), HFT 수준의 기반 시설이 필요합니다.

BTC Daily Directional. 특정 주소의 5036건 거래를 분석했을 때, 52.6%의 승률, Z=1.46, p=0.072가 나왔습니다. 통계적으로 유의하지 않고, 엣지(edge)가 지지 않았습니다.

SPLIT Arbitrage. SPLIT→SELL→REDEEM 전략으로 이해, $38K의 이익을 주장했던 주소를 추적했을 때, 실제로 $611 손실이 있었습니다.

생존자

살아남은 몇 가지 전략, 구체적인 매개변수 및 방법은 논하지 않습니다. 몇 가지 방향성을 언급합니다.

날씨 관련 시장은 현재 손실 없이 운영 중. 계절 변화로 모델이 무효화되는 함정을 밟은 후, 고쳐서 계속 운영 중.

암호화 화폐 시장에서 몇 가지 전략을 시도해봤으며 현재 반복 중. 가장 큰 교훈은 regime 의존성: 특정 시장 조건에서 승률이 매우 뛰어날 수 있지만 regime 가 바뀌면 완전히 성립되지 않음. 언제 멈춰야 하는지를 알기보다 언제 진입해야 하는지를 알기가 더 중요.

소수 품목 시장 — 예를 들어 소셜 미디어 관련 예측 — 현재 가장 많은 이익을 창출하고 있음. 참여자 수가 적고 가격 측정 효율이 낮으며 용량이 제한되지만 안정적.

현재 "단일 전략 다중 계정" 모델도 시도 중이며 검증된 전략을 여러 계정에서 운영하여 수익을 극대화하고자 함.

작은 돈을 벌었지만 아직 "이것으로 생계를 유지한다"는 건 멀었다. 그러나 방향성은 이미 검증되었으며, 이제 확장하는 문제가 제기됩니다.

사망과 생존 사이의 법칙

이 20여 개의 "시체"를 전체적으로 살펴보면, 주요 사망 원인은 대략 다섯 가지 유형으로 구분됩니다:

시장 효율 함정. 지연된 아비트리지, 고래의 추종, 하위가격 — 본질적으로 시장이 실수를 범하는 것을 기대합니다. 시장은 진화하고 Bot 은 똑똑해지고 있으므로 당신이 발견한 "비효율성"은 일시적인 것에 불과할 수 있습니다.

배당률 구조 오류. UMA 결산이 가장 전형적. 승률이 높더라도 수익이 비용을 커버하지 못하는 경우 서서히 피해를 입습니다. 승률뿐만 아니라 배당률을 고려해야 합니다.

데이터 부족. 축구 FLB, CVD 신호 — 어떤 방향이 옳을 수 있지만, 3개월 동안은 확인할 수 없는 경우가 있습니다. 시간 단위와 자금 효율이 일치하지 않습니다.

신호 폐쇄 회로 실패. 뉴스 이벤트 거래 — 연쇄가 너무 길어 속도와 정확성을 동시에 보장할 수 없습니다.

데이터 환각. 고래 추종 — 당신이 생각하는 "알파"는 실제로 결제 메커니즘에 의해 만들어진 통계적 환각일 수 있습니다.

살아남은 전략은 한 가지 공통점이 있습니다: 상대방은 전체 시장이 아닌 일부 품목에서 수동 거래하는 사람들 및 소수의 플레이어입니다. 당신보다 약한 상대를 찾는 것은 똑똑한 전략을 찾는 것보다 중요합니다.

또 하나 알고 가야 할 것은: 「설정 후 방치」 전략은 없다는 것입니다. 감시와 regime 감지 없이는 타이머로 설정된 폭탄일 뿐입니다.

마지막으로

폴리마켓에서 92%의 거래자가 손해를 보며, 봇이 73%의 아비트러지 이익을 가져갔습니다.

저는 20가지 가까운 방향을 탐색했지만, 대부분은 중단했습니다. 3개월 동안의 시간 비용은 현재 수익을 훨씬 웃도는 수준입니다.

하지만 처음 시작할 때와 비교하면, 지금은 훨씬 낫습니다. 처음에는 조차 한 가지 전략조차도 원할하게 실행되지 않았지만, 이제는 적어도 안정적으로 운영되는 몇 가지 방향이 있습니다. 이러한 "시체들"은 시장 효율성, 비용 구조, 데이터 환상에 대해 교훈을 주었는데, 교과서에서는 배울 수 없는 것들입니다. 각각의 전략을 중단함으로써, 이전보다 더 명확히 무엇을 할 수 있는지, 무엇을 할 수 없는지를 알 수 있게 되었습니다.

방향이 이미 검증되었습니다. 데이터와 경험을 축적함에 따라, 저는 이것이 커질 수 있는 일이라고 믿습니다. 예측 시장은 아직 초기 단계이며, 가격 결정 효율성은 증가하고 있지만, 아직 고효율 시장 수준에 이르지는 못했습니다. 기회는 있습니다. 다만 당신이 생각하는 곳에 있는 것은 아닙니다.