비트와이즈: 하이퍼리퀴드는 현재 여전히 심각하게 과소평가되고 있습니까?

Bitwise

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법률이 더 이상 장애물이 되지 않을 때, Hyperliquid의 미래는 어떻게 될까요?

원문 제목: Hyperliquid Is What You Get When Crypto Is Allowed To Grow Up

원문 저자: Matt Hougan, Bitwise 최고 투자 담당자
원문 번역: AididiaoJP, Foresight News

Hyperliquid은 최근 암호화폐 분야에서 가장 중요한 신생 프로젝트 중 하나입니다. 그 원생 토큰 HYPE는 2026년 대형 암호화폐 자산 중 최고의 수익률을 기록했으며, 올해 77% 상승했습니다. 그러나 시장이 여전히 그 영향력과 실제 가치를 심각하게 과소평가했다고 생각하며, 이에 대한 이유를 자세히 설명하고 싶습니다.

주목할 점이 세 가지 있습니다.

1. Hyperliquid은 새로운 세대의 슈퍼 앱(Super-App)이 되고 있습니다

2025년 11월 12일, 미국 증권 거래 위원회(SEC) 의장인 Paul Atkins는 매우 중요한 규제 연설을 발표했습니다: "SEC가 암호화 자산에 대해 생각하는 것: Project Crypto 내부 시각". 아직 읽지 않으셨다면, 먼저 읽어보시기 바랍니다.

Atkins은 세계 최고의 금융 감독 기관 가운데 한 명으로, 연설에서 미래 다섯 년 동안의 금융 시장 비전을 명확하게 제시했습니다: 거의 모든 시장이 블록체인 상에서 운영될 것이라고 했습니다.

특히 그는 "슈퍼 앱" 개념을 강조했습니다:

"저는 금융 분야의 슈퍼 앱을 강력히 지지합니다. 즉, 하나의 규제 라이선스 아래 다양한 자산 클래스의 보관 및 거래를 실현하는 것입니다."

처음에는 그가 Robinhood나 Charles Schwab과 같은 전통적 기관이 더 많은 자산으로 확장한다는 것을 의미한다고 생각했지만, 실제로 그는 다른 유형의 모델을 지칭한 것입니다:

"나는 위원회 직원에게 투자 계약과 관련된 토큰이 SEC의 감독을 받지 않는 플랫폼에서 거래할 수 있도록 허용하는 제안을 준비하도록 요청했다. 이는 CFTC 등록 또는 주 상권체계 허가를 받은 중개기관을 포함한 곳입니다."

이것이 바로 Hyperliquid이 하는 일입니다.

Hyperliquid은 처음에는 암호화폐 영속계약 거래 플랫폼에 불과했지만, 현재 거래량의 거의 절반은 암호화폐가 아닌 자산에서 오고 있습니다. 이는 상품, S&P 500 지수 선물, Pre-IPO 주식 등을 포함합니다. 저는 이 비율이 연말까지 70%로 증가할 것으로 예상합니다. 그들은 최근 예측 시장을 출시하여 거래자들에게 실제 세계 리스크를 헷지할 수 있는 새로운 도구를 제공했습니다.

다시 말해, Hyperliquid는 Atkins가 상상한 '슈퍼 앱'이 되어가고 있습니다 - SEC 규제를 받지 않지만 사용자에게 다양한 자산 범주에 대한 거래 노출을 제공할 수 있는 플랫폼입니다.

물론, Hyperliquid는 아직 성숙해져야 합니다: 현재 미국 사용자에게는 열려 있지 않으며 미국 규제 환경과 더 깊게 통합해야 합니다. 그러나 그것이 나의 본 적 있는 가장 빠른 성장하는 금융 비즈니스 중 하나가 된 것을 막지는 않았습니다.

지난 한 달 동안 거래량은 놀랄 만한 1700 억 달러에 이르렀습니다. 이 폭발적인 성장은 Hyperliquid가 더 이상 암호화폐 시장에 국한되지 않고 글로벌 더 큰 시장을 직접 겨냥하고 있기 때문입니다. 그들은 '다음 바이낸스'가 되고 싶어하지 않고 세계에서 가장 크고 가치 있는 거래소가 되고 싶어합니다.

2. Hyperliquid와 '제2세대' 암호화폐의 부상

HYPE 토큰은 2024년 11월 29일 Gensler 전 의장이 사임 선언 한 후 딱 일주일 뒤에 출시되었습니다. 이것은 새로운 규제 시대의 가장 중요한 프로젝트 중 하나였습니다.

Gensler 시대에 암호화 프로젝트들은 일반적으로 증권으로 분류되지 않으려는 걱정을 품고 있었으며 개발자들은 무한한 개인 책임 위험에 직면했습니다. 따라서 초대 DeFi 프로젝트 (Uniswap, Aave와 같은)들은 일반적으로 '건립 토큰'을 출시하여 규제를 피하기 위해 기본 비즈니스와의 경제적 관련성을 약화시키기로 했습니다.

그러나 Atkins 시대는 더 큰 명확성을 가져왔습니다. Hyperliquid는 첫날부터 '제2세대 토큰'으로 설계되었습니다 - 진정한 가치를 포착할 수 있는 토큰으로 설계되었습니다. 특히 Hyperliquid 플랫폼에서 발생한 거래 수수료 중 99%가 HYPE를 매수하는 데 직접 사용됩니다. 거래가 많을수록 → 매수가 많아질수록 → 토큰 가치 포착이 강해지며 논리가 명확하고 직접적입니다.

내가 믿는 것은, 이것이 앞으로 토큰 설계의 새로운 표준이 될 것이라는 것입니다. 그리고 이것이 HYPE가 2026년 가장 우수한 대형 자산 중 하나로 성공한 중요한 이유입니다.

3. Hyperliquid는 현재 상당히 과소평가된 상태입니다

나는 현재 HYPE가 암호화 시장에서 가장 혼란스러운 자산 중 하나로 가격이 책정된 것으로 여기며, 이런 불일치는 두 가지 오해에서 비롯됩니다.

첫 번째는 범주 오류입니다. 현재 시장은 여전히 Hyperliquid를 신속히 성장하는 암호화 퍼플렉스 거래 플랫폼으로 평가하고 있습니다. 그러나 실제로 그것은 암호화, 주식, 상품, 외환, 예측 시장, 구조화 상품 등 전 세계 모든 자산을 다루는 슈퍼 앱이 되고 있습니다. 그 잠재적 시장은 3조 달러의 암호화 시장이 아니라 600조 달러의 글로벌 자산 시장입니다. 시장은 전자의 가격으로 후자의 기회를 제공하고 있습니다.

두 번째로 언제 갈림길에 오셨나요? 암호 투자자들은 지난 몇 년 동안 반복적으로 "토큰은 가치를 포착하지 않습니다"라는 말에 가르침을 받아왔습니다. 수많은 프로젝트들이 사용자와 거래량을 대대적으로 확대했지만 토큰은 제자리에 있었거나 심지어 가치를 잃었습니다. 따라서 HYPE 메커니즘이 다르다는 것을 알고 있더라도, 그들은 심리적으로 이를 UNI나 Robinhood나 CME(시카고 상품거래소) 주식과 같은 것으로 여기고 있습니다.

현재 Hyperliquid의 연간 수익은 약 80-100 억 달러로 추정되며, 시가총액은 약 100-110 억 달러이며, 이에 해당하는 매출 배수는 10-14배에 불과합니다. 빠른 성장을 이루고 있는 기업에 대해 이 가격은 매우 저렴합니다. 반면에 Robinhood의 주가수익률은 약 37배, CME는 약 24배로 Hyperliquid보다 성장 속도가 훨씬 느립니다.