미국 주식 IPO 시장이 다시 열리고 있습니다.

이번에 시장이 기다린 것은 일반 기술 기업의 상장 열풍이 아닌, 전 세계 1급 시장의 규모를 재작성할 수 있는 거대 기업들입니다: SpaceX, OpenAI, Anthropic, Databricks, 그리고 일부 암호 원생 기업 및 금융 기술 기업들.

전통 시장에게는 이것은 IPO 창구의 재오픈이며, 암호화폐 업계에게는 또 다른 형태의 유동성 경쟁일 수 있습니다.

왜냐하면 오늘날의 암호화폐 시장은 더 이상 2020년 완전히 내부 순환 시장이 아니기 때문입니다. 안정화폐, ETF, 상장 광업 기업, Coinbase, Circle, Kraken, Robinhood, MicroStrategy는 블록체인 시장과 미국 주식 시장을 연결했습니다. 글로벌 위험 자본이 수익을 찾기 위해 동일한 달러 원통에 있습니다: BTC ETF를 구매할 수도 있고, AI 주식을 구매할 수도 있습니다. 고 FDV 신코인을 사거나 SpaceX, OpenAI와 같은 "슈퍼 네러티브 자산"을 사도 됩니다.

그래서, 올해 미국 주식 IPO 열풍의 주요 과제 중 하나는 더 많은 주류화, 더 많은 규정 준수, 더 많은 기관 할당이 용이한 고 변동성 자산이 주로 상장될 때, 암호화폐 업계가 가지고 있는 장기적 위험 선호가 압축될지 여부입니다.

미국 주식 IPO 창구 재오픈

2026년 1분기에는 미국 주식 IPO 시장은 실제로 뜨거운 상황은 아닙니다. Renaissance Capital의 1분기 검토에 따르면, 1분기 미국에서 35개의 IPO가 있었으며, 모금은 약 99억 달러였으며, 시장 회복은 일시적으로 변동성으로 인해 연기되었습니다.

그러나 2분기에 진입하면서 분위기가 뚜렷하게 뜨겁습니다. 5월 중순까지 미국 주식 IPO의 접수 및 발행 속도가 가속화되었습니다. Kiplinger는 Renaissance Capital의 데이터를 인용하여 5월 13일까지 올해 이미 93개의 IPO가 제출되었으며, 57개가 발행되어 약 207억 달러를 모금했으며, 전년 대비 86% 증가했습니다.

하지만 이것이 목적은 아닙니다.

시장이 IPO 열풍을 다시 가격 정의한 것은 SpaceX의 공개 IPO 문서 및 OpenAI, Anthropic 등 인공지능 거대 기업들의 뒤이은 것입니다. Reuters 보도에 따르면, SpaceX는 목표 자금 조달이 약 7500억 달러이며, 평가 금액은 2조 달러에 가깝습니다. 최종적으로 이루어진다면, 그것은 사우디 아라비아 아람코, 알리바바, 소프트뱅크 등 역사적인 IPO를 능가할 뿐만 아니라, 글로벌 자본 시장 역사상 최대의 단일 IPO가 될 수 있습니다.

만약 올해의 미국 주식 시장 IPO 열풍을 설명하는 형용사를 선택해야 한다면, 편집자는 그것을 "고래가 춤추는 것"으로 칭할 것입니다.

"고래가 춤추는 것"

SpaceX의 Starship

가장 핵심적인 것은 SpaceX입니다.

로이터와 여러 매체에 따르면 SpaceX는 이미 IPO 돌입 단계에 들어가, 약 17.5조에서 20조 달러의 목표 가치와 최대 5,000억에서 7,500억 달러의 자금 조달 규모를 가지고 있습니다. 이 숫자는 어떤 시장에서도 극도로 과장된 수치입니다: 사우디 아라비아 정부의 석유 기업인 사우디 아라비아 국옥은 2019년 IPO로 약 294억 달러를 자금을 모았으며, 알리바바는 2014년 미국 주식 시장 IPO로 약 250억 달러를 모았고, SpaceX의 목표는 그들의 2배에서 3배에 해당합니다.

SpaceX의 특별한 점은 하나의 단일 비즈니스 회사가 아니라는 것입니다. 시장은 "로켓 발사"를 살 사람이 아니라 Starlink, 인공위성 인터넷, 우주 교통, AI 데이터 센터, 국방 주문 및 일론 머스크의 개인 신용까지의 혼합물을 사게 될 것입니다. 이는 전통적인 재무 모델로 쉽게 설명할 수 있는 회사가 아닌 초대형 스토리텔링 집합체처럼 보입니다.

두 번째는 OpenAI입니다.

더블유에스제이 및 로이터에 따르면, OpenAI는 기밀 IPO 신청을 준비 중이며 상장 가치가 조언달러 수준에 달할 것으로 예상됩니다. OpenAI의 의미는 ChatGPT뿐만 아니라 전체 AI 응용 계층, 모델 계층 및 기업 소프트웨어 진입로의 가격 기준이 될 것입니다. OpenAI가 상장되면, 미국 주식 시장은 진정한 의미에서의 "순수한 AI 모델 플랫폼" 핵심 자산을 처음으로 갖게 될 것입니다.

세 번째는 Anthropic입니다.

Anthropic은 올해 자금 조달과 IPO 소문에 자주 이름을 올리고 있습니다. 시장 보도에 따르면 Anthropic은 거대한 자금 조달을 논의 중이며, 평가 가치가 몇 조 달러에 이르거나 그 이상이 될 수 있으며, 올해 더 늦게라도 상장될 가능성이 높은 AI 기업 중 하나로 여겨집니다. OpenAI와 비교할 때 Anthropic은 더 많이 기업 중심적이고 규제 및 보안, 대규모 고객 시장에 치우친 특징을 가지고 있습니다. 상장되면 투자자들은 그것을 OpenAI의 직접적인 대상 자산으로 간주할 것입니다.

네 번째 유형은 Databricks, Klarna, Chime 등 성숙한 일각 터콘입니다.

이러한 회사들의 규모는 반드시 SpaceX, OpenAI와 비교될 수 없을 수도 있지만, 이들은 또 다른 방향을 대표합니다: 2022-2024년 평가 압축을 경험한 후, 품질 높은 비상장 기술 기업이 공개 시장을 다시 모색합니다. Databricks는 AI 데이터 인프라를 대표하며, Klarna와 Chime은 금융 기술이 IPO 시장으로 돌아왔음을 시사합니다.

다섯 번째 유형은 암호화폐 회사입니다.

Circle은 이미 2025년에 상장을 완료하며 안정화폐 사업에 대한 시장 가격 책정이 가능하다는 것을 입증했습니다. Kraken도 올해 IPO 관련 진전이 여러 차례 보도되었으며, 시장 환경의 영향을 받아 리듬이 반복되었지만, 암호화폐 기업의 상장은 더 이상 주변 사건이 아닙니다. 암호화폐 커뮤니티에게는 한 가지 변화를 의미합니다: 기존의 온체인에서 발생하던 이야기가 미국 주식 시장에서 다시 증권화되고 있다는 것입니다.

상장 이슈가 암호화폐 커뮤니티에 미치는 영향

표면적으로, 미국 주식 시장의 IPO 및 암호화폐 커뮤니티의 유동성은 다른 문제입니다.

SpaceX의 상장은 직접적으로 투자자에게 USDT를 상환하도록 요구하지 않을 것입니다. OpenAI의 신청은 또한 자동으로 연결된 TVL(Total Value Locked)의 하락으로 이어지지 않습니다. 그러나 달러 중심의 글로벌 위험 자산 시장에서, 그들이 경쟁하는 것은 동일합니다: 위험 예산.

특히 암호화폐 커뮤니티에서 가장 취약한 부분은 BTC도, ETH도 아니며, 장외에 있는 자산입니다.

현재 암호화폐 시장은 완전히 자금이 부족한 것은 아닙니다. DeFiLlama 데이터에 따르면, 안정화폐의 총 시가 총액은 이미 3200 억 달러 이상으로, 역사적인 최고치에 가까운 수준에 있습니다. 문제는 이들 자금이 더 이상 "장기 구매"와 같지 않고, 오히려 "대기 중 자금"과 같다는 점입니다.

CoinDesk Research의 2026년 4월 거래소 리뷰에 따르면, 4월 중심화 거래소의 현물 거래량이 약 1.05조 달러로 감소하여 2023년 11월 이후 최저치를 기록했으며, 현물 및 파생품 총 거래량은 약 4.61조 달러로 전월 대비 14% 감소했습니다. 그러나 동시에 파생상품이 전체 거래량의 약 77% 수준으로 상승하며 미결물량은 여전히 높은 수준을 유지합니다.

이는 암호화폐 커뮤니티가 위험 선호도가 없는 것이 아니라, 위험 선호도가 "단기적"으로 변화하고 있다는 것을 보여줍니다.

자금은 BTC, ETH, ETF 아비트라지, 퍼펫근계약, 단기 주기 변동을 하기를 원하지만, 높은 FDV 새로운 코인을 장기 보유하거나, 잠그거나, 3년 후의 애플리케이션 시나리오를 위해 사전에 지불하고 싶어하지 않습니다. 다시 말해, 돈은 아직 시장에 남아 있지만, 지속시간이 줄어들었습니다.

이것이 바로 미국 주식 시장의 거대한 IPO가 야기할 수 있는 압력입니다.

올해 시장이 SpaceX, OpenAI, Anthropic과 같은 자산의 상장을 동시에 경험한다면, 자금은 자연스럽게 비교가 될 것입니다: 먼 미래 이야기를 사는 것이 같고, 고평가 및 고변동성 자산을 사는 것이 같다면, 왜 더 메인스트림이면서 규정을 준수하고 기관이 쉽게 할당할 수 있는 AI 및 우주 자산을 사지 않을까요?

암호화폐에 대해선 충격이 안정화폐 시가총액이 즉시 감소하는 것으로 나타날 필요가 없고, 대신 세 가지 더 세부적인 변화로 나타날 수 있습니다:

첫째, Altcoin의 반등 기간이 점점 짧아지고 지속성이 약해집니다.

둘째, 신규 상장 코인의 수용 능력이 감소하며, 특히 높은 FDV와 낮은 유통 공급량을 갖는 프로젝트의 경우 더욱 그렇습니다.

셋째, 시장의 관심사가 블록체인 스토리텔링에서 미국 주식의 슈퍼 IPO로 옮겨가면서, 암호화폐 시장에는 BTC, ETH, 안정화폐 및 소수의 미국 주식 관련 대체 자산이 유동성을 유지하는 상황이 됩니다.

이것은 전통적인 의미의 '유동성 위기'가 아니라, 암호화폐 시장에서 더 익숙한 위기 유형입니다: 돈은 있지만 누구도 여러분의 주식을 맡아주길 원하지 않습니다.

나스닥의 새로운 규정이 IPO를 더욱 블랙홀처럼 만듭니다

올해 간과하기 쉬운 또 하나의 구조적 변화가 있는데, 나스닥-100의 '고속 편입' 메커니즘입니다.

나스닥이 2026년 5월 1일 시행한 새 규정에 따르면, 특정 조건을 충족하는 대형 신규 상장 기업은, 시가 총액 순위가 나스닥-100 지수 상위 40위 안에 들고 다른 조건을 충족한다면, 상장 후 15일 이내에 지수에 편입될 수 있습니다.

이는 SpaceX와 같은 거대한 IPO가 상장 첫날에 수동 자금을 유치하는 것뿐 아니라, 아주 빠르게 패시브 자금 매수를 유발할 수 있음을 의미합니다. 나스닥-100을 추종하는 ETF 및 지수 펀드들은 매우 짧은 시간 내에 포지션을 조정해야 합니다.

이는 시장에 두 가지 영향을 미칩니다.

한편으로, 이는 거대한 IPO의 매력을 높일 것입니다. 왜냐하면 투자자들은 기업이 충분히 크면 상장 후 지수에 빨리 포함될 수 있고, 그 뒤에 패시브 매수가 이어질 것임을 알기 때문입니다.

다른 한편으로, 이는 단기 자금의 혼잡을 과도하게 증폭할 수 있습니다. 액티브 펀드, 헤지 펀드, 소액 투자자, 패시브 ETF는 모두 동일한 시간대에 동일한 주식을 거래할 것입니다. SpaceX, OpenAI와 같은 레벨의 기업에 대해 이러한 메커니즘이 적용되면 IPO는 1차 시장 이벤트에서 전체 기술 주식 시장의 리밸런싱 이벤트로 변할 것입니다.

올해 IPO 열풍이 암호화폐(코인) 산업에게 더 중요한 이유도 여기에 있습니다. 이는 단순히 몇 회사가 상장하는 것뿐만이 아니라, 미국 주식 시장이 이러한 기업들을 위해 새로운 유동성 수단을 마련하고 있기 때문입니다.

IPO 열풍은 정상 신호인가요?

미국 주식 시장 역사만 놓고 본다면, 대규모 IPO 한 개가 직접 시스템적 유동성 위기를 일으키는 사례는 흔하지 않습니다.

오히려 다른 한 가지 규칙성을 발견할 수 있습니다. IPO 열풍은 종종 위험 선호의 정상 부근에서 나타납니다.

1929년 이전, 미국 시장에서는 투자 신탁 열풍이 있었습니다. 대규모 새로운 금융 제품 및 신규 주식 발행이 소액 투자자 자금을 유치하고, 레버리지 및 담보 거래와 함께 거품을 불어올렸습니다. 그 당시 대공황을 일으킨 것은 단일 IPO가 아니었지만, 신규 주식 열품은 당시 위험 선호의 통제를 벗어난 부분이었습니다.

1929년 주가 급락 이후, 월스트리트 거리에 모인 사람들

1999년부터 2000년까지의 인터넷 거품도 비슷했습니다. 수익을 내지 않거나 심지어 성숙한 비즈니스 모델이 없는 대규모 인터넷 기업이 상장되었고, IPO 첫날 폭등이 일상화되었습니다. WilmerHale의 IPO 보고서에 따르면, 1999년 미국의 IPO 수는 537개로, 953억 달러를 조달했습니다. 2000년 1분기에는 인터넷 관련 기업이 IPO의 60%를 차지했습니다. 그 후 나스닥이 붕괴되며 IPO 창구가 신속히 닫혔습니다.

2021년은 더 최근의 사례입니다. 르네상스 캐피탈의 데이터에 따르면, 2021년 미국에서 397개의 IPO가 열리며 총 1,424억 달러를 조달했으며, 이는 기록적인 규모의 조달 중 하나였습니다. SPAC를 포함하면 더욱 두드러지게 나타납니다. Rivian, Robinhood, Coinbase 및 다수의 소프트웨어 및 소비자 인터넷 기업이 집중적으로 상장되었습니다. 그러나 2022년에는 이자율 상승, 성장주 평가 하락, SPAC 열풍이 가시화되면서, 신규 주식 시장이 급격히 식었습니다.

이러한 역사적 사례에서 알 수 있듯이, IPO 열풍은 온도계처럼 작용합니다.

시장이 이야기의 기간을 점점 더 멀리까지 높은 가치평가를 하는 경우, 1차 시장 자산이 2차 시장으로 밀집하게 이동하는 것을 볼 때, 종종 유동성이 가장 위험을 무릅쓰는 단계에 진입했다고 볼 수 있습니다. 그 후 이자율, 수익 전망 또는 위험 선호가 반전되면, IPO 열풍은 '돈을 빨아들이는 기계'에서 '정상 신호'로 변할 것입니다.

더 큰 베팅 테이블이 열릴 때

지난 몇 년간 암호화폐 시장에서 가장 큰 변화는 기관들의 진입이었습니다.

BTC ETF는 비트코인을 미국 주식 거래 계좌의 자산으로 만들었으며, Circle의 상장은 스테이블코인을 주식 시장의 자산으로 만들었습니다. Coinbase, Robinhood, 채굴 기업, MicroStrategy는 암호화폐 베타를 미국 주식 베타로 포장했습니다. 이제는 SpaceX, OpenAI, Anthropic이 다시 '미래 기술 이야기'를 주식 시장으로 가져올 것입니다.

이는 암호화폐 시장이 직면한 경쟁의 대상이 변했음을 의미합니다.

과거에는 알트코인이 다른 온체인 자산들과 유동성을 다투기만 했습니다. 하지만 오늘날, 그들은 BTC ETF, AI 주식, 우주 기업 주식, 스테이블코인 주식, 거래소 주식, 나스닥-100 패시브 자금과 같은 동일한 달러 위험 예산을 쟁탈해야 합니다.

시장이 강력한 유동성 환경에 있다면, 이는 문제가 되지 않습니다. 미국 주식시장이 상승하고, BTC가 상승하면, 알트코인도 상승할 수 있습니다. 그러나 유동성이 가장자리로부터 줄어들면, 자금은 먼저 가장 깊고, 가장 규제가 되어 있고, 가장 쉽게 탈출할 수 있는 자산을 선택하게 될 것입니다.

이것이 올해 미국 주식 IPO 열풍이 암호화폐 시장에 중요한 이유입니다.

이는 단순히 '유동성 위기'를 유발할 것이 아니라, 오히려 암호화폐 시장 내부 자금 구조를 더 확실히 변화시킬 수 있습니다: BTC와 ETH가 더 매크로 자산처럼 보이고, 스테이블코인이 현금 관리 도구처럼 보이며, 거래소와 스테이블코인 회사가 미국 주식 자산으로 변모하고, '롱 테일' 알트코인이 점점 더 단기적 감정과 지역적 이야기에 의존하게 될 것입니다.

향후 몇 달 동안, 이번 IPO 열풍이 암호화폐 시장에 미치는 영향을 평가할 때, 안정 코인의 시가 총액이 감소했는지만을 보는 것이 아니라, 몇 가지 민감한 지표들도 살펴봐야 합니다:

현물 거래량이 회복될 수 있는지; 파생 상품 비중이 계속해서 높은 수준을 유지할지; BTC 우위가 알트코인을 계속 억제할지; 새로 상장된 코인들이 상장 후 첫 주 흡수력이 계속해서 약화될지; 고 FDV 프로젝트의 잠금 해제 때, 시장에 실제 매수 주문이 존재하는지 등등.

만약 이러한 지표들이 계속해서 악화된다면, 미국 주식 대규모 IPO가 암호화폐 시장에 미치는 영향은 단순히 일회성의 자금 추출이 아니라, 시장 자금의 듀레이션을 더욱 줄일 수 있습니다.

암호화폐 시장에 대해, 정말 중요한 문제는 '이러한 IPO가 모든 스테이블코인을 빼앗아갈까'하는 것이 아니라: 미국 주식이 더 메인스트림하고 고 변동성 이야기를 제공할 때, 체인 상의 롱 테일 자산이 여전히 미래 이야기에 대한 비용을 지불할 의지가 있는 자금을 보유할 수 있게 될까입니다.

만약 그 대답이 부정적이라면, 올해 IPO 열풍은 미국 주식의 유동성 위기가 아니라, 암호화폐 시장의 알트코인 부분에 대한 장기적 위기가 될 수 있습니다.

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