a16z: 왜 예측 시장이 '미래 확률'의 인프라가 될까

원문 제목: 예측 시장이 중요한 이유

원문 저자: a16z crypto

편역: Peggy

편집자 주: 예측 시장은 소수 거래 도구에서 더 넓은 공공 정보 영역으로 진입하고 있습니다.

그 논리는 복잡하지 않습니다: 미래의 사건을 거래 가능한 계약으로 설계하고, 참여자가 실제 자금으로 판단을 표현하게 하며, 가격을 통해 근사 확률을 형성하는 것입니다. 여론조사, 전문가 예측 또는 전통 자산 가격과 비교할 때, 예측 시장의 장점은 분산된 정보를 실시간으로 집계하고, '잘못 맞히면 돈을 잃는다'는 메커니즘을 통해 진정한 정보를 가진 사람들의 참여를 유도할 수 있다는 점입니다.

이것이 이 글에서 가장 주목할 만한 부분입니다. 저자는 예측 시장을 '예언 기계'로 신격화하지 않고, 시장 메커니즘 자체의 관점에서 이해합니다: 시장은 자원을 배분할 뿐만 아니라 정보도 집계하며, 예측 시장은 이러한 정보 집계 능력을 어떤 사건이 발생할지 여부를 판단하는 데 직접 활용합니다. 지리정치, 선거 결과부터 AI 모델 성능, 과학 실험 재현까지, 과거에는 전통 금융 자산으로 표현하기 어려웠던 많은 세부 문제들이 이제 거래 가능한 확률 세트로 전환될 수 있습니다.

하지만 예측 시장의 효과성은 자동으로 보장되지 않습니다. 누가 거래하는지, 계약이 어떻게 설계되었는지, 결과가 어떻게 결정되는지, 그리고 시장이 내부자나 이해관계자에 의해 조작되기 쉬운지에 달려 있습니다. 진정한 정보를 가진 사람이 참여하지 않으면 가격은 단순한 노이즈에 불과할 수 있습니다. 내부자가 사전에 베팅하면 시장의 공정성이 사라집니다. 정치 팀이나 프로젝트 측이 자금을 사용해 특정 결과의 확률을 인위적으로 높이면, 예측 시장은 '정보 집계 도구'에서 '여론 조작 도구'로 변질될 수 있습니다.

따라서 예측 시장의 다음 단계는 단순히 거래 규모를 확대하는 것이 아니라, 더 신뢰할 수 있는 시장 인프라를 구축하는 것입니다: 투명한 참여 규칙, 명확한 계약 설계, 감사 가능한 결제 메커니즘, 그리고 조작 행위에 대한 제재입니다. 그 진정한 가치는 사람들이 '미래에 베팅'하게 하는 것이 아니라, 높은 불확실성 환경에서 새로운 공공 확률 신호를 제공하는 데 있습니다.

다음은 원문입니다:

예측 시장은 사람들이 사건 결과를 중심으로 거래할 수 있게 합니다. 작년에 이러한 시장은 미국에서 본격적으로 대중의 시야에 들어오기 시작했으며, 현재는 지리정치부터 엔터테인먼트 상 수상자까지 다양한 사건을 추적하는 데 사용되고 있습니다. 하지만 예측 시장이란 정확히 무엇일까요?

시장과 인센티브 메커니즘을 오랫동안 연구해 온 경제학자로서, 제 대답은 간단합니다: 예측 시장은 본질적으로 시장입니다. 시장은 자원을 배분하는 기본 도구로, 상품과 서비스가 이를 가장 중요하게 여기는 사람들에게 흘러가도록 보장합니다. 이 과정에서 시장은 정보도 집계합니다: 시장 청산 메커니즘은 참여자가 보유한 다양한 정보를 흡수하여 가격과 같은 신호로 압축합니다.

예측 시장 플랫폼과 상품은 바로 이러한 정보 집합 능력을 직접 활용하여 특정 미래 사건을 예측하려고 시도합니다. 이들은 특정 사건에 연동된 자산을 도입합니다. 만약 어떤 결과가 발생하면, 이 자산은 지급을 받게 됩니다. 이후 사람들은 해당 사건이 발생할지 여부에 대한 자신의 판단에 따라 이 자산을 거래합니다. 기업들은 오랫동안 예측 시장을 사용해 왔습니다. 예를 들어, 직원들로부터 암묵적인 정보를 얻어 중요한 제품이 제때 출시될 수 있을지 예측하는 데 활용했습니다. 과학계에서도 어떤 실험이 더 재현될 가능성이 높은지 평가하기 위해 예측 시장을 사용한 바 있습니다. 현재는 여러 미디어 기관이 예측 시장과 협력하여 이러한 '집단 지성' 정보를 취재원 및 전통적인 기자들의 보도를 보완하는 데 사용하는 사례도 목격되고 있습니다.

예측 시장은 시장 참여자들의 정보, 즉 미래에 대한 개인적 판단을 직접 수집하여 하나의 시장에 집합함으로써 다양한 사건의 발생 확률에 대한 질문에 답하려고 합니다. 사람들은 주식 시장에서 회사의 미래 가치에 '베팅'하거나, 원자재 시장에서 석유의 미래 가치에 '베팅'하는 것처럼 이러한 사건들에 '베팅'할 수 있습니다. 하지만 예측 시장이 다른 점은, 석유처럼 여러 요인의 영향을 공동으로 받는 자산에 의존하는 대신, 특정 사건이 발생할 때만 지급되는 자산을 도입한다는 것입니다.

만약 유가가 상승하는 것을 본다면, 우리는 공급 대비 수요가 증가했다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 그 이면의 정확한 원인(중동 분쟁 격화 예상 때문인지, 누군가 석유의 새로운 용도를 발명했기 때문인지)을 반드시 알 수 있는 것은 아닙니다. 이와 대조적으로, 예측 시장은 각각의 가능성을 개별적으로 분리할 수 있습니다. 예를 들어, '호르무즈 해협이 특정 날짜와 시간에 계속 개방될 것인가'에 대한 예측 시장은 하나의 계약을 중심으로 구성될 수 있습니다. 해당 사건이 발생하면 계약 단위당 1달러가 지급됩니다. 사람들이 이 자산을 계속 사고팔면서, 시장 가격은 일종의 '확률 센서'로 이해될 수 있습니다. 이는 거래자 전체가 해당 사건의 발생 가능성에 대해 내리는 판단을 추정하는 것입니다.

구체적인 작동 방식은 다음과 같습니다. 특정 결과의 시장 가격이 단위당 0.50달러, 즉 50%의 확률이라고 가정해 보겠습니다. 만약 여러분이 호르무즈 해협이 개방될 확률이 50%보다 높다고 생각한다면(예: 67%), 여러분은 매수할 것입니다. 예측이 맞다면, 여러분은 0.50달러의 가격으로 0.67달러의 기대 수익을 얻게 됩니다. 여러분의 매수 행위는 시장 가격과 그에 상응하는 확률 추정치를 상승시켜, 시장이 이전에 해당 사건의 발생 가능성을 과소평가했다고 생각하는 사람이 있음을 반영합니다. 반대의 경우도 마찬가지입니다. 누군가 시장 가격이 너무 높다고 생각하면, 더 낮은 가격에 매도하거나 공매도하여 시장 전체의 확률 추정치를 낮춥니다.

예측 시장이 제대로 작동할 때, 다른 예측 방법에 비해 상당한 이점을 가집니다. 첫째, 단순히 확률 추정치를 제시할 수 있다는 것 자체가 강력한 능력입니다. 이와 대조적으로, 여론 조사나 설문 조사는 일반적으로 의견 비율만을 제시할 수 있습니다. 이 비율을 확률로 전환하려면, 측정된 비율과 전체 모집단 간의 관계를 통계학적으로 추론해야 합니다. 여론 조사는 보통 특정 시점의 스냅샷일 뿐이지만, 예측 시장은 새로운 참여자와 새로운 정보가 유입됨에 따라 실시간으로 업데이트될 수 있습니다.

더욱 중요한 점은 예측 시장이 인센티브 메커니즘을 갖추고 있다는 것이다. 매수자와 매도자 모두 '이해관계가 걸린 베팅'을 하며, 판단이 틀릴 경우 손실을 입게 된다. 이는 잠재적 참여자들이 자신이 가진 정보를 진지하게 고민하고, 자신이 가장 정보 우위를 가진 문제에 자금을 투입하도록 유도한다. 반대로, 예측 시장은 사람들에게 정보와 전문 지식을 활용할 기회를 제공하며, 이는 관련 주제에 대한 연구를 능동적으로 수행하고 더 깊이 이해하도록 장려한다. 유명한 사례로, 2024년 미국 대통령 선거를 앞두고 한 예측 시장 참여자가 자체적으로 여론조사를 실시하고 비전형적인 방법을 사용해 전통적인 여론조사 기관이 파악하지 못한 정보를 찾아내려 한 경우가 있다.

마지막으로, 예측 시장에는 또 다른 중요한 장점이 있다: 광범위한 적용 범위다. 석유 수요에 영향을 미칠 수 있는 사건을 아는 사람은 원칙적으로 석유를 공매도하거나 공매수함으로써 의견을 표명할 수 있다. 그러나 우리가 예측하고자 하는 많은 결과들은 대규모 상품 시장이나 주식 시장이 효과적으로 담아낼 수 없는 경우가 많다. 이러한 문제들에 대해 예측 시장은 이상적인 도구가 될 수 있다. 예를 들어, 최근에는 다양한 AI 모델이 여러 작업에서 보이는 성능 우열에 대한 사람들의 판단을 집계하는 예측 시장이 등장했다. 이러한 문제는 너무 세분화되어 전통적인 상품 시장에 반영되기 어렵다. 누구나 이러한 틈새 질문에 답하기 위해 예측 시장을 설립하고 자금을 지원할 수 있다.

이러한 아이디어는 새로운 것이 아니다. 적어도 16세기 유럽부터 비슷한 메커니즘이 존재해 왔으며, 당시 사람들은 차기 교황을 예측하는 데 유사한 방식을 사용했다. 현대 예측 시장은 경제학, 통계학, 시장 설계 및 컴퓨터 과학에 뿌리를 두고 있다. 1980년대에 Charles Plott과 Shyam Sunder가 최초의 공식적인 학문적 틀을 제시했다. 이후 첫 번째 현대 예측 시장인 아이오와 전자 시장(Iowa Electronic Markets)이 등장했다. 인터넷 덕분에 이 모델은 전 세계의 분산되고 탈중앙화된 정보를 흡수할 수 있게 되었다.

동시에, 예측 시장이 그 잠재력을 진정으로 실현하기 위해서는 여전히 해결해야 할 많은 문제가 있다. 여기에는 인프라 문제, 예를 들어 특정 사건이 발생했는지 여부를 검증하고 합의를 도출하는 방법, 시장 운영의 투명성과 감사 가능성을 보장하는 방법이 포함된다. 또한 계약 결과에 이의가 제기되거나 조작될 수 있기 때문에, 대규모로 계약 정산을 처리하는 방법도 포함된다.

이 외에도 시장 설계의 도전 과제가 존재한다. 첫째, 관련 정보를 가진 참여자가 실제로 시장에 진입해야 한다. 모든 사람이 정보 우위를 가지지 않는다면, 예측 시장의 가격 신호는 사실상 아무것도 알려주지 않는다. 반대로, 다양한 관련 정보를 가진 사람들이 기꺼이 참여해야 하며, 그렇지 않으면 예측 시장의 추정 결과에 편향이 생길 수 있다. 나는 2016년에 예측 시장이 브렉시트와 트럼프의 첫 당선 가능성을 과소평가했을 수 있다고 지적한 바 있다. 그 이유는 당시 예측 시장에 참여한 사람들이 포퓰리즘의 부상에 대한 실제 상황을 충분히 인지하지 못했기 때문이다.

한편, '완벽한 정보'를 가진 사람이 시장에 진입하는 경우도 문제가 될 수 있습니다. 예를 들어, 누군가 실제 결과가 무엇인지 미리 알고 있는 경우, 특히 그 사람이 사건의 흐름에 영향을 미칠 수 있는 위치에 있다면 더욱 그렇습니다. 교황 선거 비밀 회의 내부에 있는 사람이 '차기 교황' 예측 시장에 베팅하여 교황 레오가 공식 발표하기 전에 거래하거나, 자신이 베팅한 후보에게 교황 선거가 유리하게 흘러가도록 의도적으로 영향을 미치려 한다면 어떨까요? 잠재적 참여자들이 내부자가 시장에서 거래할 것이라고 예상한다면, 합리적인 선택은 이 시장을 멀리하는 것이며, 결국 시장 메커니즘은 붕괴됩니다.

마지막으로, 누군가 예측 시장 가격을 왜곡하여 특정 결과 발생 확률에 대한 대중의 인식에 영향을 미치려는 시도도 가능합니다. 이렇게 되면 예측 시장은 신념을 집계하는 도구에서 신념을 조작하는 도구로 변질됩니다. 선거 후보의 홍보팀이 자신들이 이기고 있다는 인식을 외부에 심어주고 싶다면, 선거 자금 일부를 관련 예측 시장에 영향을 미치는 데 사용할 수도 있습니다. 다만 예측 시장은 어느 정도 자기 교정 능력을 가지고 있습니다. 특정 계약의 확률 추정치가 명백히 비합리적인 수준으로 밀려나면, 항상 반대편에서 거래하려는 사람이 나타나기 때문입니다.

이러한 모든 문제는 예측 시장이 참여자 관리, 계약 설계, 시장 운영 측면에서 더 높은 투명성과 명확한 규칙을 구축해야 한다는 동일한 요구를 가리킵니다. 그러나 예측 시장 설계자가 이러한 난제를 성공적으로 해결할 수 있다면, 이는 미래를 이해하고 대응하는 핵심 도구가 될 수 있습니다.

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