Bitwise: 다음 강세장의 주요 전장은 이 두 가지 자산에 숨겨져 있다

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온체인 금융과 전통 금융의 융합은 암호화폐 역사상 가장 큰 규모의 사이클을 촉발할 수 있습니다.

원문 제목: 다음 암호화폐 강세장을 위한 두 가지 투자 유형

원문 저자: Matt Hougan, Bitwise CIO
원문 편집: Saoirse, Foresight News

암호화폐 시장이 마침내 바닥을 드러내는 조짐을 보이고 있습니다. 7월 1일 이후 비트코인은 9% 상승한 반면, 나스닥 100 지수는 같은 기간 6% 하락했습니다. 암호화폐 ETF 자금 유입이 마이너스에서 플러스로 전환되며 시장 심리가 지속적으로 회복되고 있습니다. 아직 시장이 완전히 안정되었다고 단정할 수는 없지만, 다양한 긍정적 신호들이 이미 많은 사람들로 하여금 향후 시장 흐름에 대해 궁금증을 갖게 하고 있습니다.

지난 금요일, 한 투자 고문이 저에게 물었습니다: "시장이 이미 바닥을 쳤다면, 어떤 자산이 다음 암호화폐 강세장을 이끌까요?"

일반적으로 암호화폐 겨울 동안에는 이 질문에 답하기 어렵습니다. 새로운 강세장의 주요 테마는 종종 시장 흐름이 끝난 후에야 명확히 드러나기 때문입니다.

하지만 이번에는, 제 생각에 답이 이미 눈앞에 있습니다: 다음 암호화폐 강세장의 핵심 서사는 온체인 금융과 전통 금융의 융합이 될 것입니다.

다시 말해, 미래 시장의 핵심 관전 포인트는 스테이블코인, 자산 토큰화, 24시간 거래, 즉시 결제, 그리고 기관급 탈중앙화 금융(DeFi)이 수조 달러 규모로 성장하는 것을 중심으로 전개될 것입니다. 블록체인은 21세기 초 인터넷이 미디어와 소매 업계를 재편한 것처럼 기존 금융 시스템을 뒤흔들 것입니다. 저는 이것이 사상 최대 규모의 암호화폐 사이클이 될 것으로 예상하며, 그 이유는 두 가지입니다: 첫째, 이번 시장 흐름은 단순한 시장 과열이 아닌 실제 응용 가치와 수익에 기반합니다. 둘째, 이번 트랙이 겨냥하는 시장은 이전 사이클보다 훨씬 큽니다 — 암호화폐 업계 내부가 아닌 글로벌 금융 시장을 대상으로 합니다.

어떤 사람들은 이러한 추세가 자명하다고 느낄 수도 있습니다: 자산 토큰화는 필연적으로 다음 강세장을 이끌 것이고, 스테이블코인 규모는 결국 수조 달러를 돌파할 것이며, 월스트리트의 주요 기관들은 언젠가는 온체인으로 이전할 것입니다. 결국, 암호화폐 인프라는 전통 금융 시스템에 비해 여러 가지 본질적인 장점을 가지고 있습니다: 24시간 거래는 제한된 거래 시간보다 훨씬 편리하고, 즉시 결제는 T+1 결제보다 우수하며, 글로벌 상호 운용성은 지역적 제한을 넘어섭니다. 이러한 견해는 저뿐만 아니라 미국 증권거래위원회 위원장, 세계 최대 자산운용사 CEO, 세계 최대 은행의 CEO도 동의하고 있습니다.

그러나 추세가 명확해 보임에도 불구하고, 대다수의 투자자들은 아직 이러한 전망에 맞춰 자산 배치를 준비하지 않고 있습니다. 많은 사람들은 여전히 암호화폐 업계가 이미 "기운이 다했다"고 의문을 품고 있습니다. 그리고 이러한 인식 차이 속에 엄청난 투자 기회가 숨어 있습니다.

그렇다면, 새로운 강세장을 어떻게 준비해야 할까? 업계 융합을 서로 다른 방향에서 추진하는 두 대표 주체, 즉 Hyperliquid(토큰 HYPE)와 Robinhood(주식 코드 HOOD)에 주목할 필요가 있다.

암호화폐 업계에서 외부로 돌파

Hyperliquid(HYPE)는 1계층 퍼블릭 블록체인(이더리움, 솔라나와 유사)으로, 암호화폐 기반 무기한 파생상품 거래 시장을 구축하는 데 초점을 맞추고 있다. 초기에는 투자자들이 Hyperliquid 플랫폼을 통해 비트코인, 이더리움 등 암호화폐를 거래하며 투기했다.

하지만 플랫폼은 뛰어난 기술 경험(간편한 조작, 즉시 결제, 24시간 거래 등)을 바탕으로 사업 영역을 빠르게 확장했다. 현재 Hyperliquid 플랫폼 거래량의 절반 가까이가 석유, 은, S&P 500 지수 등 전통 자산에서 발생한다. 플랫폼은 상품 현물, 예측 시장, 옵션 사업을 지속적으로 확장하며, CME, 나스닥, ICE, Kalshi, Coinbase 등 여러 거래 플랫폼과 경쟁을 벌이고 있다.

Hyperliquid의 빠른 성장세는 경쟁사들에게 큰 압박을 주고 있다. CME는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)를 상대로 소송을 제기하며, Hyperliquid가 최초로 도입한 무기한 선물 상품을 규제 기관이 수용하는 것을 막으려 하고 있다.

암호화폐 겨울 속에서도 HYPE 토큰은 올해 146% 상승했다. 성장 데이터는 실질적인 근거를 갖추고 있다. Hyperliquid 플랫폼의 누적 총수익은 6월에 10억 달러를 돌파했으며, 연간 매출은 8억 달러에 이를 것으로 예상된다. 플랫폼은 매출의 99%를 공개 시장에서 자체 토큰 HYPE을 환매하는 데 사용하며, 유통 공급량을 지속적으로 줄이고 있다. 내 생각에는 HYPE 가격이 두 배로 오르더라도 밸류에이션은 여전히 합리적인 수준에 머물러 있다.

전통 금융에서 내부로 진입

Robinhood는 전통 금융 쪽에 서서 업계 융합을 추진하고 있다.

Robinhood는 본래 전통 증권 중개사로, 찰스 슈왑 등 기관과 소매 투자자 및 전문 투자자를 두고 경쟁한다. 오랫동안 Robinhood는 암호화폐에 대해 경쟁사보다 훨씬 개방적인 태도를 보였으며, 암호화폐 직접 거래 기능을 최초로 도입한 대형 중개사이기도 하다.

동시에 Robinhood는 내가 제시한 '업계 융합' 관점에 완전히 동의한다. 회사 CEO 블라드 테네프는 자산 토큰화가 "결국 전체 금융 시스템을 재편할 것"이라며, 암호화폐 업계와 전통 금융이 "오랫동안 두 개의 독립된 시스템으로 존재해 왔지만, 결국 완전히 융합될 것"이라고 말했다. 그는 미래에 둘 사이의 경계가 결국 완전히 사라질 것이라고 예측했다.

7월 1일, 로빈후드는 이 트렌드에 전력 투자하며 자체 개발한 2계층 블록체인 '로빈후드 체인(Robinhood Chain)'을 출시했습니다. 이 퍼블릭 체인은 120개국 사용자(미국 제외)에게 개방되어 있으며, 사용자는 연중무휴 24시간 토큰화된 주식을 거래할 수 있습니다. 체인은 주요 탈중앙화 금융 프로토콜과도 호환됩니다. 사용자는 유니스왑(Uniswap)에서 자산을 교환하고, 모르포(Morpho)에서 자산을 담보로 대출하거나, 담보로 스테이킹하여 라이터(Lighter) 플랫폼에서 무기한 계약을 거래할 수 있습니다. 출시 불과 2주 만에 로빈후드 체인의 관리 자산 규모는 3억 달러를 돌파했으며, 일일 거래 처리량은 360만 건에 달합니다.

이 내용은 주목할 만합니다. 이달 초, 로빈후드는 단순히 기술 출시만으로 120개국에 금융 서비스를 제공했으며, 사용자는 실시간으로 끊김 없이 토큰화된 주식을 사고팔고, 증거금 거래와 레버리지 작업을 수행할 수 있으며, 이미 많은 사용자가 참여하고 있습니다.

비판자들은 체인 초기 거래의 상당 부분이 주식이 아닌 밈코인에 집중되었다고 지적할 것입니다. 이는 사실입니다. 하지만 토큰화된 주식 거래량은 이미 실질적인 규모를 갖추었고, 사용자 기반도 실제로 존재합니다. 저는 두 거래 유형 모두 지속적으로 성장할 것으로 예상합니다.

한 가지 확실한 점은 로빈후드의 주요 경쟁사들이 이 프로젝트를 면밀히 관찰하며 '우리도 따라야 할까? 찰스슈왑 체인, UBS 체인, 뱅크오브아메리카 체인을 구축해야 할까?'라고 고민하기 시작했다는 것입니다. 로빈후드 출시 초기 보여준 거래 활성도는 어떤 기관도 무시할 수 없습니다.

두각을 나타낼 두 가지 투자 대상

저는 이번 신규 강세장이 충분히 커서 업계 대부분의 자산을 상승시킬 수 있다고 봅니다. 저는 비트코인, 이더리움, 솔라나 등 주요 암호화폐 자산과 암호화폐 관련 상장 기업을 장기적으로 긍정적으로 봅니다.

하지만 특히 뛰어난 상승 잠재력을 가진 두 가지 투자 대상이 있습니다.

1. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 분야: 실제 수익과 우수한 토큰 경제 모델을 갖춘 네이티브 암호화폐 금융 애플리케이션

하이퍼리퀴드가 다른 암호화폐 애플리케이션과 차별화되는 핵심은 안정적인 실제 수익과 완벽한 토큰 메커니즘(수익의 99%를 HYPE 소각 및 환매에 사용)입니다. 많은 투자자들이 대규모 사용자와 거래량을 보유했음에도 토큰 가격이 지속적으로 부진한 암호화폐 애플리케이션을 목격해 왔으며, 하이퍼리퀴드의 모델은 이러한 투자자들의 요구에 정확히 부합합니다.

장기적으로 볼 때, 많은 신규 암호화폐 프로젝트가 HYPE의 토큰 메커니즘을 모방하여 잠재력 있는 차세대 토큰 투자 기회를 창출할 것이라고 믿습니다. 동시에, 이미 사업 규모를 갖추고 토큰 가치를 플랫폼 사용과 긴밀히 연결하는 데 적극적인 성숙한 프로젝트에도 주목하고 있습니다. 예를 들어, 유니스왑과 에이브(Aave)는 막대한 규모를 자랑하며 토큰 경제를 빠르게 최적화하고 있고, 모르포도 같은 방향으로 나아가고 있습니다.

2. Robinhood 트랙: 암호화폐 인프라를 기반으로 사업을 확장하는 전통 기업

산업의 변화는 시장 점유율 구도를 재편합니다. 스테이블코인의 보편화, 자산의 토큰화, 블록체인 거래 인프라의 실현은 지난 50년간 금융 시장이 맞이한 가장 큰 기술적 혁신이며, 거대한 변화가 조용히 일어나고 있습니다.

승자를 발굴하려면 개념 증명 단계에 머문 기업이 아니라, 이미 규모 있는 암호화폐 사업을 운영 중인 기업에 주목해야 합니다. 개념 시범 프로젝트는 비용이 낮고 언론의 관심을 끌기 쉽지만, 유의미한 경험을 쌓기 어렵습니다. Robinhood는 120개국에서 공식 운영 중인 퍼블릭 체인을 기반으로 축적한 업계 인사이트를 보유하고 있어, 소규모 시범 프로젝트와는 비교할 수 없습니다.

제가 지속적으로 주목하는 기업은 Coinbase, Figure, BlackRock이며, Visa, Stripe, 심지어 JPMorgan도 관심을 가지고 있습니다. 물론 다른 참여자들도 있지만, 위 기업들은 실제로 이 변화에 깊이 관여하고 있습니다.