3년 연속 주식을 줄여온 끝에, 버핏이 마침내 움직였다.

ODAILY星球日报

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버크셔 해서웨이가 2026년 2분기 실적을 발표하며 알파벳 지분을 확대하고 자사주 매입을 재개했으며, 현금 보유액이 감소해 새로운 경영진 아래에서 기술 자산에 대한 참여도를 높였음을 보여줬다.

원문 제목: 《3년 연속 주식 매도 후, 버핏 마침내 움직였다》
원문 저자: Azuma, Odaily 행성일보

베이징 시간 8월 9일 미주 장 마감 후, 버크셔 해서웨이가 2026년 2분기 실적을 발표했다.

실적 데이터에 따르면, 버크셔의 2026년 2분기 총 매출은 1018억 800만 달러로 전년 동기 대비 약 10% 증가했으며, 주주 귀속 순이익은 256억 6700만 달러로 전년 동기 대비 두 배(약 107% 증가)를 기록했다. 영업이익과 순이익 모두 시장 기대치를 크게 상회했다.

하지만 실적에서 더욱 의미 있는 신호는 버크셔 해서웨이가 마침내 3년 이상(14개 분기) 지속된 주식 순매도를 끝내고 순매수로 전환했다는 점이다.

4000억 달러 현금을 보유한 버크셔, 마침내 움직였다

실적 데이터에 따르면, 2분기 버크셔 해서웨이는 약 234억 7000만 달러의 주식을 매수하고, 매도는 36억 9000만 달러에 그쳐 순매수 약 198억 달러를 기록하며 2023년 이후 지속된 장기 순매도 상태를 종식했다.

투자자들이 더 주목해야 할 점은 자금의 행방이다. 실적 공시에 따르면, 버크셔 해서웨이는 지난 분기 가장 큰 투자로 사모 방식으로 Alphabet(구글 모회사)에 약 100억 달러를 추가 투자했다. 이로써 구글은 공식적으로 버크셔 해서웨이 시가총액 상위 5대 중점 보유 종목에 이름을 올렸다 — 아메리칸 익스프레스, 애플, 뱅크 오브 아메리카, 코카콜라와 어깨를 나란히 했다. 6월 말 기준, 이 5대 보유 종목은 합산으로 주식 투자 포트폴리오의 66%를 차지하며 포지션 집중도는 여전히 매우 높다.

버핏 본인은 오랫동안 기술주에 대해 다소 보수적인 태도를 견지해 왔지만, 버핏은 이전에 구글에 처음 포지션을 구축했을 때 구글 투자는 그와 그렉 아벨(버크셔 해서웨이 현 CEO, 올해 1월 1일부로 공식적으로 버핏의 뒤를 이음)이 협의한 후 공동으로 내린 결정이라고 밝힌 바 있다. 버핏은 또한 과거에 구글을 놓친 것이 '역사적 실수'였다고 인정하며, 이번 추가 매수는 가치 투자 논리에 기반한 것으로, 검색 독점의 진입 장벽과 안정적인 현금 흐름을 중시한 것이라고 설명했다.

이번 100억 달러 규모의 증액은 신임 CEO 아벨의 지휘 아래 이루어진 투자 결정이다 — 이는 버핏이 무대 뒤로 물러나고 아벨이 권력을 쥔 새로운 구도 속에서, 버크셔 해서웨이의 기술 최전선에 대한 수용도와 참여도가 높아지고 있음을 시사한다.

시장에서 순매수를 재개한 것 외에도, 2분기 버크셔 해서웨이는 2년 만에 처음으로 자사주 매입을 단행했다. 실적 공시에 따르면, 지난 분기 버크셔 해서웨이는 총 약 45억 2700만 달러를 자사주 매입에 사용하며 2021년 이후 분기 기준 최고치를 기록했다. 7월에는 다시 33억 달러 이상을 추가로 매입했다.

올해 3월, 버크셔 해서웨이는 자사주 매입 프로그램 재개를 공식 발표했으며, 아벨 당시 경영진은 경영진이 자사 주식의 '내재 가치'가 시장 가격보다 높다고 판단했기 때문에 매입을 결정했다고 밝혔다.

투자 및 자사주 매입 속도가 전환됨에 따라, 버크셔 해서웨이가 오랜 기간 축적해 온 현금 보유고에도 변화가 나타나기 시작했다. 지난 몇 년간 이 회사의 가장 큰 특징 중 하나는 '현금 기계'였다. 버핏의 투자 기준에 부합하는 대형 기회가 부족했기 때문에, 회사의 현금 및 단기 국채 규모는 지속적으로 증가해 올해 1분기 말에는 약 4000억 달러에 달하는 사상 최고치를 기록했다.

그러나 주식 증액, 자사주 매입, 그리고 산업 인수합병(주로 석유화학 기업 OxyChem 및 주택 개발업체 Taylor Morrison 인수)이 잇따라 진행되면서, 버크셔 해서웨이의 현금 보유고는 감소세에 접어들기 시작했다. 6월 30일 기준, 버크셔가 보유한 현금 및 현금 등가물은 약 351억 달러, 단기 미국 국채 규모는 약 3249억 달러로, 합계 약 3647억 달러에 달하며, 1분기 말의 3973억 8000만 달러에 비해 뚜렷하게 감소했다.

한때 '시대에 뒤처졌다'는 조롱을 받았지만, 사실은 '시대의 급류 언덕'에서 조용히 지켜보고 있었다

시간을 2023년부터 2026년 초로 되돌려 보자.

지난 몇 년간 AI 기술의 물결은 전 세계 자본 시장을 완전히 폭발시켰으며, 엔비디아, SK하이닉스, 삼성, 마이크론을 대표로 하는 칩 및 반도체 산업 체인은 가장 붐비는 거래 트랙이 되었다.

시장에는 'All in AI' 열풍이 가득했고, 반도체에 크게 투자하지 않은 펀드 매니저는 모두 시대에 뒤처진 것으로 여겨졌다. 그러나 버핏과 그의 버크셔 해서웨이는 장부에 수천억 달러의 현금을 보유하고 있음에도 불구하고 거의 냉담한 방관을 선택했다.

그에 따른 조롱이 쏟아졌다. '버핏은 시대에 뒤처졌다', '가치 투자는 죽었다', 'AI 혁명 앞에서 해자 이론은 구식이다', '노인은 나만도 못하다'와 같은 의문이 끊이지 않았다. 사람들은 반도체 주식들이 수 배에서 수십 배에 달하는 상승률을 보인 것에 열광하며, 버크셔 해서웨이 주가의 겉보기에 온화한 흐름과 비교해 서둘러 결론을 내렸다——이 90대의 구식 투자 대가와 그가 지명한 후계자 아벨은 이미 기술 혁명에 대한 판단력을 잃었다고.

하지만 버크셔 해서웨이의 선택에는 분명히 그 나름의 논리가 있다. 2026년 2분기 실적 보고서에서 버크셔 해서웨이는 상징적인 경고를 재차 강조했다: 「특정 분기의 투자 손익 규모는 대개 아무런 의미가 없으며, 분석이나 예측 가치가 거의 없다.」

이 문구는 겉으로는 GAAP 회계 기준을 겨냥한 것처럼 보이지만, 실상은 단기 시장 과열에 대한 일관된 태도다. 버핏과 아벨의 눈에는 반도체 산업이 경기 순환에서 벗어날 수 있을지 여전히 의문이 있으며, AI 하드웨어의 폭발적 수요가 언제 지속 가능한 현금흐름으로 전환될지에 대해서도 불확실성이 존재한다.

시장이 열광 국면에 접어들어 반도체 기업들의 주가가 치솟은 이후, 당시의 시장 환경은 이미 버크셔 해서웨이의 「합리적인 가격에 위대한 기업을 매수한다」는 원칙에 전혀 부합하지 않았다. 그리하여 시장이 FOMO 감정에 빠져 있을 때, 버크셔 해서웨이는 가장 지루하지만 자신의 DNA에 가장 부합하는 전략을 선택했다 — 바로 기다림이다.

최근 몇 달 동안 반도체 열풍이 갑작스럽게 식으면서, 초기에 과도하게 부풀려졌던 종목들이 큰 폭의 조정을 겪었다. 한때 버핏의 「소외」를 조롱했던 투자자들은 추격 매수한 반도체의 장부상 평가이익이 조정 과정에서 빠르게 증발하는 것을 목격했다. 반면 버크셔 해서웨이의 장부에 쌓인 수천억 달러의 현금은 비교할 수 없는 안전마진을 제공했을 뿐만 아니라, 남들이 두려워할 때 탐욕을 부릴 수 있는 자신감을 부여했다.

2분기의 198억 달러 순매수는 바로 이 원칙의 검증이다. 주목할 점은 버크셔 해서웨이가 시장 최고점에서 추격 매수한 것이 아니라, 시장 변동과 우량 자산 가격이 합리적 범위로 회귀한 이후에야 대규모로 움직였다는 것이다.

이것이 바로 버핏이 수십 년간 실천해 온 진리다 — 투자는 누가 더 빨리 달리는지를 겨루는 것이 아니라, 누가 더 오래 살아남아 마지막에 웃는지를 겨루는 것이다.