Hyperliquid에서 가장 부족하지 않은 것은 새로운 내러티브다.

TradeXYZ는 오늘 자체 배포한 예측 시장 Events를 txyz라는 배포 이름으로 출시했다고 발표했다. 첫 계약은 주식, 상품, Pre-IPO의 Up/Down을 포함하며, 이후 스포츠, 정치, 경제 이벤트도 추가될 예정이다.

트레이더는 동일 계정에서 현물을 보유하고, USDC를 차입하고, Pre-IPO 무기한 계약을 거래한 뒤, 이벤트 시장으로 실적 발표를 헤지하거나 스포츠 결과에 베팅할 수 있다.

Hyperliquid의 예측 시장은 배포가 시작된 이후 큰 파장을 일으키지 못했지만, TradeXYZ의 합류로 커뮤니티는 희망을 보게 되었다. 이 팀은 한때 거의 혼자서 Hyperliquid를 전통 금융의 시야에 들어오게 했기 때문이다.

Events의 출시는 HIP-4 배포자들 간의 경쟁을 공식적으로 시작하게 했다.

서로 다른 시장 주인

HIP-4는 Hyperliquid가 예측 시장을 위해 설계한 개선 제안이다. 가장 쉽게 떠오르는 의문이 따른다: Hyperliquid는 이미 자체 HIP-4 시장을 배포했는데, TradeXYZ가 왜 또 하나의 세트를 배포할 수 있는가?

답은 프로토콜 계층과 시장 운영 계층의 분업에 숨어 있다.

Hyperliquid가 직접 배포한 시장은 공식 시장이라고 불리며, txyz 같은 제3자 시장은 동일한 인프라 HyperCore를 공유한다. 주문 매칭, 잔액, 포지션, 최종 온체인 정산은 모두 HyperCore가 처리한다.

차이는 구체적인 시장을 누가 운영하는가에 있다.

HIP-4에는 고정된 데이터 템플릿이 있어 예측 시장이 어떤 텍스트를 표시할 수 있는지, 이벤트의 가능성을 어떻게 명명하는지(예: Yes/No, Up/Down), 어떤 키워드를 입력할 수 있는지를 규정한다. 이 경계 안에서 제3자 배포자는 템플릿을 선택하고, 파라미터와 수수료율을 설정하고, 결과 판정 방법을 공표하며, 어떤 이벤트를 올릴지, 언제 거래를 중단할지, 어떤 데이터 소스를 인용할지도 결정해야 한다.

이벤트 결과가 나온 후, 데이터 소스가 자동으로 계약을 정산하지는 않는다. 배포자 또는 권한을 부여받은 settlement sub-deployer(정산을 전담하는 역할)가 정산 결과를 HyperCore에 제출해야 하며, 후자가 권한을 검증한 뒤 결과를 온체인에 기록한다.

따라서 '제3자 배포'는 특정 시장의 조건, 판정 및 결제 제출을 제3자가 담당하는 것을 의미하며, 이는 Hyperliquid의 메인 사이트와 각 HIP-3 거래소의 관계와 유사합니다.

Hyperliquid는 기초 거래 규칙을 관리하고, 배포자가 시장을 운영합니다.

메커니즘

바이너리 이벤트에는 Yes와 No 두 가지 결과가 있습니다. 담보는 두 개의 상호 보완적인 '결과 토큰'으로 분할될 수 있습니다.

Yes의 가격이 0.63이라고 가정하면, No의 가격은 0.37에 해당합니다. 0.63에 Yes를 매수하는 것은 경제적 효과 측면에서 0.37에 No를 매도하는 것과 동일합니다. HyperCore는 양쪽의 유동성을 동일한 오더북에 통합합니다.

만기 후 결제도 매우 직접적입니다. settleFraction = 1일 때, 각 Yes는 견적 자산 1개로 지급되고 No는 0이 됩니다. settleFraction = 0일 때는 결과가 반대가 됩니다. 일부 템플릿은 0에서 1 사이의 결제 값을 허용하여, 여러 후보 결과(예: 누가 US 오픈에서 우승할지)도 하나의 문제로 구성할 수 있으며, 각 결과마다 오더북이 있습니다.

HIP-4는 '결제 판정'을 두 단계로 나눕니다. 시장은 먼저 공개된 방법에 따라 선언된 데이터 소스에서 결과를 산출하고, 배포자가 그 결과를 온체인에서 사용되는 결제 값으로 변환하여 HyperCore에 제출합니다.

TradeXYZ의 일일 Up/Down 시장은 구체적인 예를 제공합니다. 문서에 따르면, 시스템은 결제 전 다섯 개의 종료된 1분 K선을 읽고, 각 K선의 고가, 저가, 종가 평균을 각각 계산한 후, 다섯 결과의 산술 평균을 구합니다. 이 가격이 strike(행사가)보다 엄격히 높아야 Yes가 승리하며, 둘이 같거나 평균 가격이 더 낮으면 No가 승리합니다.

이 5분 윈도우는 마지막 거래나 순간적 변동이 결제에 영향을 미치는 능력을 줄입니다. 스포츠 시장 초기에는 ESPN을 데이터 소스로 사용합니다. 경기 연기, 취소, 무승부 또는 결과 정정 처리 방법은 각각 고유한 템플릿과 구체적인 조건이 있습니다.

TradeXYZ 등 HIP-4 배포자는 Events를 현물, 대출, HIP-3 계약과 동일한 계정에 넣을 수 있어, 트레이더가 연속 가격 판단과 특정 시점의 이산적 결과를 동시에 표현할 수 있습니다. 이는 HIP-4가 Polymarket과 Kalshi 등 전통적 예측 시장과 본질적으로 다른 점이며, 이 두 전통적 예측 시장도 PerpDEX 사업을 운영하기 시작했지만 Hyperliquid와 비교하면 유동성, 사용자 인식 및 거래 경험 측면에서 갈 길이 멀습니다.

경쟁 구도

TradeXYZ의 칩은 이미 존재하는 HIP-3 마켓이다. Events는 이러한 무기한 선물 계약에서 연속 가격을 얻을 수 있고, 이벤트 거래를 기존 사용자 계정에 연결할 수도 있다. 주식, 상품, Pre-IPO의 Up/Down을 시작으로 스포츠, 정치, 경제 이벤트로 확장하는 경로를 선택했으며, 금융 거래에서 현실 결과로 확장해 나가는 노선이다.

Loris.tools 통계에 따르면, Events는 출시 첫날 15%의 거래량 점유율을 확보했다. 나머지 두 서드파티 디플로이어인 Outcome과 Skew는 각각 75%와 3.5%를 차지했다.

Outcome은 최초의 HIP-4 디플로이어로, 8월 29일에 출시되어 선점 우위를 점했다. 출시 이후 Outcome은 총 100만 달러 규모의 거래 인센티브 캠페인을 진행했으며, 현재 Outcome의 누적 거래량은 2000만 달러를 넘어섰다.

Skew.trade는 Hyperion DeFi로부터 50만 개의 HYPE를 지원받았으며, 이 프로젝트는 이전에 Polymarket 거래 터미널인 Sharp terminal이었다가 이후 HIP-4로 전환했다. 현재 Waitlist 단계에 있으며, 출시된 마켓은 모두 상승/하락 베팅 유형이다.

마켓 유형과 유동성이 점차 풍부해지면서, Hyperliquid는 예측 시장에서 한 자리를 차지할 것으로 보인다. Polymarket과 Kalshi 입장에서는 트레이더들이 동일한 Hyperliquid 계정에서 베팅과 헤지를 완료할 수 있게 되면, 이들을 붙잡아 두려면 더 설득력 있는 이유가 필요해질 것이다.

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