피그마 매출 43% 증가｜리와이어 뉴스 모닝 브리핑

Figma의 AI 기능은 이미 대형 고객 80%의 일상 워크플로에 진입했지만, 매출총이익률은 여전히 압박을 받고 있다. Arm은 분기 매출 14억 4천만 달러로 기록을 세웠고, 데이터센터 로열티는 두 배로 늘었다. 홍콩 금융 서밋에서 월스트리트 고위 경영진은 AI의 장기적 수익을 예측하기 어렵다고 공개적으로 인정했다. AI 산업의 성장은 계속되고 있지만, 투자자들은 기업이 기술 발전이 실제로 얼마나 많은 이익으로 전환될 수 있는지 입증할 것을 요구하기 시작했다.

1｜Figma 매출 43% 증가, 상업화는 이익 검증 단계 진입

Figma는 2026년 3분기 실적을 발표했으며, 매출은 3억 9,140만 달러로 전년 대비 43% 증가해 이전 가이던스 상한보다 1,640만 달러 높았다. 회사는 연간 매출 전망을 14억 9,700만~14억 9,900만 달러로, 비GAAP 영업이익 전망을 1억 5,800만~1억 6,300만 달러로 상향했다. 그러나 시장은 완전히 받아들이지 않았고, 주가는 시간외 거래에서 한때 뚜렷하게 하락했다.

AI 제품 사용 데이터는 이번 실적에서 가장 주목할 부분이다. 10월 31일 기준, 연간 계약 가치가 1만 달러를 초과하는 유료 고객 중 80% 이상이 매주 AI 크레딧을 소비했고, 65%가 매주 Figma Agent를 사용했다. Figma MCP Server의 3분기 전체 사용량은 전 분기 대비 3배 증가했으며, 그중 쓰기 작업은 4배 증가했다. 회사는 또한 10월에 Code Layers 공개 베타를 출시해 사용자가 디자인 캔버스에서 직접 코드 기반 프로토타입을 구축하고 편집할 수 있도록 했다.

이러한 변화는 Figma의 제품 경계를 재정의하고 있다. 전통적인 디자인 도구의 핵심은 사람이 더 효율적으로 인터페이스를 그리도록 하는 것이었지만, Agent, MCP, Code Layers는 소프트웨어가 디자인, 코드 생성 및 수정에 직접 참여할 수 있게 한다. Figma는 디자인 편집기에서 디자인과 개발을 연결하는 워크 플랫폼으로 발전하려 하고 있다.

비즈니스 모델도 변화하고 있다. 과거 Figma는 주로 좌석 구독을 통해 수익을 얻었지만, 이제 AI 크레딧은 실제 사용량과 연동된 과금 방식을 추가했다. 그러나 AI 사용량 증가는 더 많은 추론 비용을 의미하기도 한다. Figma의 3분기 GAAP 매출총이익률은 80%, 비GAAP 매출총이익률은 82%로, 후자는 전년 동기 86%보다 낮다. 회사는 비용 효율성을 개선하기 위해 자체 개발 모델이 담당하는 작업 비중을 늘리고 있지만, 구체적인 절감 금액은 아직 공개하지 않았다.

Figma는 대형 고객이 AI를 지속적으로 사용할 의향이 있음을 입증했다. 다음 단계는 이러한 사용량이 얼마나 많은 증분 이익을 창출할 수 있는지 입증하는 것이다. AI 크레딧 수익이 추론 비용보다 빠르게 증가하면 Figma는 새로운 수익원을 구축할 수 있다. 반대로 AI는 매출총이익률을 지속적으로 압박하는 서비스 비용이 될 수도 있다.

(출처: Figma Q3 2026 공식 실적 보고서 / Reuters)

2｜Arm 매출 27% 증가, 데이터센터 로열티 두 배로, AI 인프라 경쟁이 CPU로 확대되고 있다

Arm은 9월 30일 마감된 2027 회계연도 2분기 실적을 발표했으며, 매출은 사상 최대인 14억 4천만 달러로 전년 대비 27% 증가했다. 라이선스 및 기타 수익은 7억 7,300만 달러로 전년 대비 50% 증가했고, 로열티 수익은 6억 7,000만 달러로 전년 대비 8% 증가했다. 이 중 데이터센터 로열티 수익은 전년 대비 두 배로 늘었다.

Arm의 사업은 더 깊은 변화를 겪고 있다. 회사는 과거 주로 칩 설계사에 아키텍처를 라이선스하여 수익을 얻었으나, 이제 직접 자체 설계한 Arm AGI CPU를 제공하기 시작했다. 회사는 여러 고객으로부터 2027 자연년까지 이어지는 구매 주문을 확보했으며, 첫 상업적 납품은 2027 회계연도 4분기에 진행될 예정이라고 밝혔다. 경영진은 이 제품이 2027 및 2028 두 회계연도 합산 최대 20억 달러의 수익을 기여할 수 있다고 예상한다. 이는 회사 예측이며, 이미 확인된 판매 수익은 아니다.

Arm은 또한 주요 하이퍼스케일 클라우드 서비스 제공업체 중 Arm 아키텍처 서버의 점유율이 2024년 15%에서 2025년 50% 이상으로 상승했다고 공개했다. 이 통계는 특정 대형 클라우드 서비스 제공업체만을 대상으로 한 것으로, 글로벌 서버 시장 점유율로 직접 간주할 수는 없다.

이 수치들은 AI 인프라 수요의 확산을 반영한다. GPU는 대량 병렬 연산을 담당하지만, CPU는 여전히 범용 연산, 작업 스케줄링 및 시스템 관리를 수행한다. AI Agent가 프로그램을 실행하고 도구를 호출하며 복잡한 워크플로를 수행해야 함에 따라, CPU의 성능과 에너지 효율도 데이터센터의 전체 비용에 영향을 미칠 것이다.

Arm에게 기회와 리스크는 동시에 확대되고 있다. 자체 설계 CPU 판매는 아키텍처 라이선스보다 고객당 더 큰 수익을 가져올 수 있지만, 회사가 칩 납품, 공급망 및 제품 경쟁 리스크를 감수해야 함을 의미한다. Arm은 주로 칩 설계 지식재산권을 판매하는 것에서 칩 제품 시장에도 동시에 참여하는 것으로 전환하고 있다.

(출처: Arm 공식 실적 보고서 및 주주 서한 / Wall Street Journal)

3｜월스트리트 경영진, AI 수익 예측 어렵다고 인정, 기술 발전이 자본의 판단 능력을 앞서고 있다

홍콩 국제금융리더투자서밋에서 골드만삭스 CEO David Solomon, Citadel Securities CEO Peng Zhao, TPG 창립 파트너 Jim Coulter 등 금융계 인사들이 AI의 장기 발전에 대해 논의했다. Reuters Breakingviews가 베이징 시간 11월 5일 06:00에 발표한 논평에 따르면, 이 서밋에서 가장 주목할 만한 점은 금융기관의 AI에 대한 낙관적 태도가 아니라, 여러 경영진이 장기 예측에 거대한 불확실성이 존재함을 공개적으로 인정했다는 것이다.

Solomon은 단기적인 컴퓨팅 수요는 여전히 강력하다고 보지만, 장기적인 발전 경로는 판단하기 어렵다고 말했습니다. Peng Zhao는 더 직접적인 질문을 제기했습니다. 기술 발전 속도가 투자 주기를 앞질렀으며, 자본 시장은 신뢰할 수 있는 장기 예측 없이 대규모 투자 결정을 내려야 한다는 것입니다. Coulter는 투자자들에게 인터넷 버블 시기의 경험이 보여주듯, 한 기술이 세상을 바꿀 것이라고 올바르게 판단하더라도 잘못된 기업에 투자하여 자금을 잃을 수 있다고 경고했습니다.

이는 AI 투자의 구조적 모순을 드러냅니다. 데이터센터, 칩, 전력 인프라는 수년 전에 자본을 투입해야 하지만, 모델 비용, 활용 방식, 최종 비즈니스 모델은 몇 달 만에 바뀔 수 있습니다. 인프라 투자 주기와 기술 반복 주기가 일치하지 않는 것입니다.

서밋에서 중국 AI 기업들은 또 다른 관점을 제시했습니다. Moonshot 창업자 양즈린은 개방형 가중치 모델과 중국 제조업의 응용 우위에 대해 논의했습니다. 단순히 컴퓨팅 투입을 확대하는 것보다 AI를 기존 산업에 접목하는 것이 더 직접적인 비즈니스 가치 검증 경로를 제공할 수 있습니다.

그러나 응용 가치가 자동으로 투자 수익을 의미하지는 않습니다. 모델 제공업체, 클라우드 컴퓨팅 기업, 칩 제조사, 응용 개발자 모두 가치를 창출할 수 있지만, 최종 이익이 균등하게 분배되지는 않을 수 있습니다.

이것이 현재 AI 업계의 가장 중요한 투자 문제입니다. 시장은 이미 AI가 경제를 바꿀 것이라고 믿고 있지만, 누가 자본 투입에 상응하는 수익을 얻을 수 있을지는 아직 확신하지 못하고 있습니다.

(출처: Reuters)

알아두면 좋은 것 ↓

미국 기술 대기업 시가총액이 하루에 약 7500억 달러 증가했습니다. 민주당이 상원과 하원을 모두 승리한 후 아마존, 애플, 마이크로소프트, Alphabet, Meta 주가가 일제히 상승했습니다. 투자자들은 데이터센터 신규 건설이 제한될 경우, 이미 막대한 컴퓨팅 인프라를 보유한 기술 대기업이 오히려 수혜를 볼 수 있다고 판단했습니다. 아마존은 약 7.4%, 애플은 7% 가까이 상승했으며, 일부 데이터센터 운영업체의 하락과 대조를 보였습니다. (출처: Reuters)

미국 유가 하락이 다우지수를 1500포인트 이상 상승시켰습니다. 11월 4일 다우존스 지수는 1569포인트 상승했고, S&P 500은 약 1.6% 올랐습니다. 브렌트유는 약 8.7% 하락하여 배럴당 94.62달러를 기록했습니다. 에너지 가격 하락이 인플레이션 우려를 완화했지만, 이란 전쟁과 미국 정치 변화는 여전히 향후 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다. (출처: Associated Press)

미국 유권자들이 AI 데이터센터 확장을 직접 거부하기 시작했습니다. 2026년 중간선거에서 여러 지역 유권자들이 데이터센터 건설 제한을 지지하는 후보나 정책 조치를 지지했습니다. 텍사스주 민주당 주지사 후보 Gina Hinojosa가 예상 밖의 승리를 거두며 AI 인프라 업계의 주목을 받았습니다. 데이터센터의 전력 소비, 용수 사용, 주민 전기요금 상승 문제는 지역 논쟁에서 전국적인 정치 의제로 변모하고 있습니다. (출처: Axios / Reuters)

우버, 자율주행 분야 대형 거래 속도 조절. 월스트리트저널 마켓 보도에 따르면, 우버는 자율주행 협력 구도를 축소하고 있으며, 동시에 회사는 운전자 공급 부족과 핵심 모빌리티 사업 수익 압박 문제에 직면해 있다. 자율주행 상용화의 핵심은 여전히 운영 효율성이지, 단순한 기술 성숙도만은 아니다. (출처: Wall Street Journal)

캘리포니아주가 제안한 5% 억만장자 부유세, 실패 위기. 중간선거 초기 결과에 따르면, 이 초부유층 대상 일회성 부유세 제안은 지지가 부족했다. 이 제안은 앞서 실리콘밸리 기업가와 투자자들의 주목을 받았으며, 논쟁은 부유세 과세, 자본 이동, 지방 재정 간의 trade-off에 집중되었다. (출처: Business Insider)

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