Aave 창립자: RWA는 DeFi의 최대 기회이지만, 기관이 DeFi를 유동성 탈출 채널로 이용하는 것에 경계해야 합니다.

BlockBeats 뉴스에 따르면, 3월 8일, Aave 창립자 Stani.eth가 「프라이빗 신용 시장이 고이율 환경에 직면하고 있다」라고 발언했다. 미국 연방준비제도(연준)가 2022년 금리 인상 주기를 시작한 이후, 금리는 급속히 5% 이상으로 상승했으며 이러한 상승세가 계속되면서 대출 기업과 소비자의 자본 비용이 상당히 증가했다. 최신 데이터에 따르면, Blue Owl Capital은 지난 1년 동안 약 50% 하락한 것으로 나타나고 있으며, Blackstone의 BCRED는 2026년 1분기에 약 37억 달러의 상환 요청에 직면하고 있다. 평균 BDC는 약 20% 할인된 가격에 거래되며 수익률은 10~11% 정도인데, 일부 펀드의 파산율이 이미 9%로 상승했다.

Stani.eth은 세 가지 위험 시나리오를 제시했습니다: 특정 펀드의 파산은 시스템에 흡수될 수 있지만, 다수의 펀드 파산이나 신용 사이클 하강이 발생하면 전체적인 붕괴가 시스템적 위험을 야기할 수 있다. 그러나 전체적인 프라이빗 신용 시장의 총 규모는 약 1.8~2조 달러이며, 특정 펀드의 파산은 시스템적 위기를 일으키기 어렵다고 했습니다.

DeFi 투자자들에게 가장 큰 위험은 많은 소매 투자자들이 고수익 RWA에 자금을 투입하면서 그 내재적인 위험을 이해하지 못한다는 것입니다. 나는 RWA가 DeFi에게 가장 큰 기회라고 생각합니다. 그러나 제 가장 큰 우려는 기관 투기자들이 DeFi를 월스트리트가 신뢰를 잃은 유동성 부족 및 고전세품을 매각하는 경로로 여길 수 있으며, 사실상 DeFi 참가자를 퇴직 유동성으로 이용할 것이라고 했습니다.

하지만 원활히 운영되는 온체인 프라이빗 신용은 전통적인 금융이 달성하기 어려운 이점을 제공할 수 있으며, DeFi는 스마트 계약을 통해 상환 창구, 인출 제한, 담보 비율 및 수익 배분 규칙을 강제적으로 시행함으로써 투명하고 변경 불가능한 실행을 실현할 수 있으며, 전통적인 펀드 관리인들이 임의로 상환 정책을 강화하는 것을 피할 수 있다. 신중하게 구조화된 RWA 프로젝트를 통해 DeFi는 전통적인 금융과 온체인 시장 간에 투명하고 안전한 투자 경로를 제공할 수 있다. DeFi는 월스트리트의 퇴직 유동성 공급원으로 전락해서는 안 된다.