분석: AI는 미국 국채의 '구세주'가 되기 어렵다. 생산성 향상 효과가 더디게 나타나고 세수 기반이 잠식되면서 오히려 부채 문제를 악화시킬 수 있다.

BlockBeats 뉴스, 6월 17일 - 국련민생증권(国联民生证券)은 보고서를 통해 시장이 AI 기반 생산성 향상으로 미국 국채 부담을 해소할 것을 기대하고 있지만, 역사적 경험과 현재 현실을 고려할 때 AI가 단기간 내에 2차 세계대전 이후나 클린턴 시대의 부채 해소 기적을 재현하기는 어렵다고 지적했습니다. 미국 국채의 난국은 단기간 내에 극복하기 어려울 전망입니다. 2025년 말 기준, 미국 국채 규모는 약 38조 달러에 육박하며, 순이자 지출은 1조 달러에 가까워지고 있습니다.

보고서는 부채 비율을 낮추는 세 가지 경로를 정리했습니다: 금리 인하, 경제 성장 촉진, 재정 적자 축소. 역사적으로 미국은 두 차례에 걸쳐 부채를 단계적으로 해소한 바 있습니다. 1946년부터 1974년까지는 전후 고성장과 기술 전환에 힘입어 30년간 부채 비율이 100% 이상에서 약 20%로 감소했습니다. 1990년대에는 인터넷 혁명과 클린턴 행정부의 재정 규율을 바탕으로 1996년부터 2001년까지 연평균 약 3.2%의 기초 재정 흑자를 달성했습니다.

그러나 이번 AI의 부채 해소 효과는 두 가지 현실적 제약에 직면해 있습니다. 첫째, AI 생산성 향상 효과는 뚜렷한 시차를 두고 나타납니다. 펜실베이니아 대학의 추산에 따르면, 2026~2027년 AI는 총요소생산성을 0.05~0.1% 포인트만 끌어올릴 수 있으며, 2030년대 초반에야 약 0.2% 포인트로 기여도가 상승하지만, 현재의 재정 압박을 상쇄하기에는 턱없이 부족합니다. 둘째, AI는 요소 수익이 자본 측으로 집중되는 현상을 가속화하여 세원을 체계적으로 잠식합니다. 미국의 개인소득세와 임금세는 합산하여 연방 재정 수입의 약 85%를 차지하는데, AI로 인한 노동 대체와 저임금화는 이 주요 세원에 직접적인 타격을 줍니다. 법인세는 약 10%에 불과하고 21%의 단일 세율이 적용되며, 기술 대기업의 국경 간 조세 회피 능력까지 더해져 개인소득세 공백을 메우기 어렵습니다. 이는 '기술이 번영할수록 세원이 고갈된다'는 역설을 만들어냅니다.

보고서는 돌파구로 자본이득세와 부유층 세율 인상, 대형 AI 모델의 상업적 수익에 대한 '디지털 요소세' 도입, 기술적 실업자 지원을 위한 '로봇세' 탐색 등을 제시했지만, AI 요소의 국경 간 이동에 따른 징수 어려움, 기술 대기업의 강력한 정치적 로비 능력, 일방적 증세가 혁신을 억제하는 등의 구조적 난관에 직면해 있습니다. 보고서는 AI 시대의 재정·세수 보완은 장기적인 제도적 줄다리기가 불가피하며, 미국 국채 문제는 단기간 내에 미국 경제가 극복하기 어려운 중대한 장애물로 남을 것이라고 결론지었습니다.