유가 하락이 인플레이션의 '해결책'이 아니다: AI 투자와 내수 과열로 인해 연준이 진퇴양난에 빠지며, 시장은 연내 두 차례 금리 인상 가능성을 유지하고 있다.

BlockBeats 뉴스, 6월 26일, 미-이란 휴전 및 호르무즈 해협 재개통 이후 유가가 빠르게 하락하며 표면적으로는 인플레이션 압력을 완화하는 듯 보였지만, 시장의 연준 금리 인상 베팅은 거의 흔들리지 않았습니다. 이러한 이례적인 괴리는 월가에서 깊은 논의를 불러일으키고 있습니다.

로이터 칼럼니스트 마이크 돌란은 핵심 모순을 지적합니다. 이란 분쟁 발발 이전부터 미국 경제는 이미 과열 징후를 보였으며, 올해 1~2월 근원 인플레이션은 이미 연준 목표치인 2%를 1%포인트 이상 상회했습니다. 유가 하락은 인플레이션의 고착성을 근절하지 못할 뿐만 아니라, 오히려 고유가로 억눌렸던 소비 및 투자 수요를 방출하여 가격 압력을 더욱 높일 수 있습니다. 이로 인해 연준은 '유가 상승이 인플레이션을 부추기고, 유가 하락이 과열을 자극하는' 이중 딜레마에 빠질 수 있습니다.

아폴로 글로벌 매니지먼트의 수석 이코노미스트 슬록은 유가와 2년물 미 국채 수익률 간의 전통적인 정적 상관관계가 이미 무너졌으며, 시장의 주류 판단은 '호르무즈 해협 재개통이 미국 경제 과열을 더욱 심화시킬 것'으로 전환되었다고 단언했습니다. 목요일 발표된 5월 PCE는 전년 동기 대비 3.4%로 상승하며 정책 목표를 지속적으로 상회했고, 6월 종합 PMI도 모두 예상을 상회하며 기업의 가격 인상 압력이 여전히 높은 수준에 있습니다. 동시에 AI 자본 지출 열풍은 주식 시장의 지속적인 강세와 가계 자산 확장을 촉진하며 인플레이션의 자기 강화 순환을 형성하고 있습니다.

JP모건은 연간 전망에서 연준의 다음 조치는 금리 인상일 가능성이 높으며, 다만 실행 시점이 2027년으로 연기될 수 있다고 명확히 밝혔습니다. 이는 선물 시장의 연내 두 차례 금리 인상 가격과 차이를 보입니다. 동 행의 전략 팀은 경제의 '골디락스' 저인플레이션 완만한 성장 시나리오 발생 확률이 지속적으로 감소하고 있으며, 선택적 금리 인상의 정책적 필요성이 계속해서 높아지고 있다고 경고했습니다.

또한, 연준 의장 워시가 추진한 정책 커뮤니케이션 개혁(선제적 지침 대폭 축소)은 시장 거래의 난이도를 더욱 높이고 있습니다. 모건스탠리는 이로 인해 시장의 경제 데이터 민감도가 크게 높아지고, 단기 고정 수익 자산의 변동성 중심이 지속적으로 상승하며, 거시적 거래의 불확실성이 줄어들지 않고 오히려 증가할 것이라고 판단했습니다.